{"name":"מילון מושגים בהשקעות ושוק ההון","url":"https://telavivstocks.com/glossary","license":"https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/","attribution":"סקירת מניות ישראל, https://telavivstocks.com/glossary","updated":"2026-11-04","terms":[{"slug":"ttm","url":"https://telavivstocks.com/glossary/ttm","he":"12 חודשים אחרונים","en":"Trailing twelve months","abbr":"TTM","aliases":["ארבעת הרבעונים האחרונים"],"category":"דוחות כספיים","definition":"סכום ארבעת הרבעונים המדווחים האחרונים. כך מקבלים נתון שנתי עדכני בלי לחכות לדוח השנתי הבא.","formula":"TTM = Y − P₀ + P₁","example":"בדצמבר 2026, אחרי פרסום הדוח לרבעון השלישי, ידוע שב-2025 כולה החברה הרוויחה 80 מיליון ₪, בתשעת החודשים הראשונים של 2025 הרוויחה 55 מיליון ₪ ובתשעת החודשים הראשונים של 2026 הרוויחה 70 מיליון ₪. הרווח ל-12 החודשים האחרונים הוא 80 − 55 + 70 = 95 מיליון ₪.","takeaways":["בישראל אין דוח נפרד לרבעון הרביעי. הוא נכלל בדוח השנתי, ואת הרבעון הרביעי מחשבים כהפרש בין השנה כולה לתשעת החודשים הראשונים.","הדוח הרבעוני מוגש עד חודשיים אחרי סוף הרבעון, ולפני פרסום הדוח השנתי הנתון האחרון יכול להיות בן כחצי שנה.","אצל חברה קטנה שמדווחת פעם בחצי שנה, ה-TTM בנוי משתי מחציות שנה."],"traps":["כשמציגים לכם מכפיל, בררו אם הוא מחושב על 12 החודשים האחרונים או על הדוח השנתי האחרון. אלה שני מספרים שונים, ובאמצע השנה הם יכולים להיות רחוקים זה מזה."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/price-to-earnings","https://telavivstocks.com/glossary/price-to-sales","https://telavivstocks.com/glossary/dividend-yield","https://telavivstocks.com/glossary/periodic-report","https://telavivstocks.com/glossary/forward-pe"],"sources":[{"title":"תקנות ניירות ערך (דוחות תקופתיים ומיידיים), התש״ל-1970","publisher":"נבו","url":"https://www.nevo.co.il/law_html/Law01/308_014.htm"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"bond","url":"https://telavivstocks.com/glossary/bond","he":"אג״ח","en":"Bond","abbr":null,"aliases":["אגרת חוב","איגרת חוב"],"category":"חוב ואג״ח","definition":"הלוואה סחירה: המנפיק מתחייב לשלם ריבית (קופון) ולהחזיר את הקרן במועד שנקבע. התשואה לפדיון על אג״ח של חברה משקפת את הסיכון שהשוק רואה בה.","formula":null,"example":"אג״ח בערך נקוב של 100 ₪ משלמת קופון שנתי של 4% ונפדית בעוד חמש שנים: 4 ₪ בכל שנה ו-100 ₪ בסוף. מי שקונה אותה היום ב-96 ₪ מקבל תשואה לפדיון של כ-4.9% בשנה, יותר מהקופון, כי בפדיון הוא מקבל 4 ₪ יותר ממה ששילם.","takeaways":["מי שמחזיק אג״ח הוא נושה של החברה. הוא מקבל ריבית וקרן לפי לוח סילוקין שנקבע מראש, ואין לו חלק ברווח.","כשמחיר האג״ח יורד, התשואה לפדיון עולה. הקופון נשאר כפי שנקבע בהנפקה.","אג״ח שמונפקת לציבור מחייבת מינוי נאמן למחזיקים ושטר נאמנות. השטר קובע את הבטוחות ואת אמות המידה הפיננסיות."],"traps":["הקופון משולם על הערך הנקוב. מי שקונה את האג״ח מעל הערך הנקוב מקבל תשואה לפדיון נמוכה מהקופון, גם כשהקופון גבוה."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/yield-to-maturity","https://telavivstocks.com/glossary/coupon","https://telavivstocks.com/glossary/credit-rating","https://telavivstocks.com/glossary/covenant","https://telavivstocks.com/glossary/net-debt","https://telavivstocks.com/glossary/risk-free-rate"],"sources":[{"title":"מדריך למשקיע: קרנות נאמנות","publisher":"רשות ניירות ערך","url":"https://www.new.isa.gov.il/images/Fittings/isa/asset_library_pic/al_lobby/al_lobby-64186b589b352/080217.pdf"},{"title":"עמדה משפטית 108-5: תפקידי נאמן למחזיקים בתעודות התחייבות שהונפקו לציבור","publisher":"רשות ניירות ערך","url":"https://www.new.isa.gov.il/images/Fittings/isa/asset_library_pic/al_lobby/al_lobby-6253f4f00241c/decision1085.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"cpi-linked-bond","url":"https://telavivstocks.com/glossary/cpi-linked-bond","he":"אג״ח צמודת מדד","en":"CPI-linked bond","abbr":null,"aliases":["אג״ח צמודה"],"category":"חוב ואג״ח","definition":"אג״ח שהקרן והריבית שלה גדלות או קטנות לפי השינוי במדד המחירים לצרכן מאז ההנפקה. הקופון שלה הוא ריבית ריאלית, מעל האינפלציה.","formula":"תשלום = הסכום לפי תנאי האג״ח × (המדד הידוע ביום התשלום / מדד הבסיס)","example":"קניתם 10,000 ₪ ערך נקוב של אג״ח צמודה עם קופון של 2%. מדד הבסיס היה 100.0, והמדד הידוע ביום התשלום הוא 103.0. הקרן המתואמת היא 10,300 ₪ והקופון השנתי 206 ₪. אילו המדד היה יורד ל-98.0, הקרן הייתה 9,800 ₪, אלא אם בסדרה יש רצפה, ואז היא נשארת 10,000 ₪.","takeaways":["באג״ח הממשלתית הצמודה ההצמדה נמדדת ממדד הבסיס, המדד האחרון שפורסם לפני ההנפקה, עד המדד האחרון שפורסם לפני יום התשלום. זה המדד הידוע ביום התשלום.","באג״ח הממשלתיות ההצמדה פועלת בשני הכיוונים: כשהמדד יורד, גם הקרן והריבית קטנות. בחלק מההתחייבויות הצמודות, למשל של בנקים, נקבעה רצפה שמונעת מהתשלום לרדת מתחת למדד הבסיס. אם יש רצפה, היא כתובה בתנאי הסדרה."],"traps":["ההצמדה מגינה מפני אינפלציה ולא מפני ריבית. כשהריבית הריאלית עולה, מחיר אג״ח צמודה ארוכה יורד כמו של כל אג״ח.","בשנה שבה המדד יורד, באג״ח בלי רצפה הקרן יורדת איתו."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/shekel-bond","https://telavivstocks.com/glossary/known-cpi","https://telavivstocks.com/glossary/cpi","https://telavivstocks.com/glossary/inflation","https://telavivstocks.com/glossary/real-return","https://telavivstocks.com/glossary/real-interest-rate"],"sources":[{"title":"תקנות מילווה המדינה (איגרות חוב מסוג „אג״ח ממשלתית צמודה”), תשס״ו-2006","publisher":"נבו","url":"https://www.nevo.co.il/law_html/law01/999_564.htm"},{"title":"בנק דקסיה ישראל, דוח כספי שנתי 2015","publisher":"בנק ישראל, מאגר הדוחות של התאגידים הבנקאיים","url":"https://www.boi.org.il/boi_files/banking_reports/2015Q468001financial_report.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"shekel-bond","url":"https://telavivstocks.com/glossary/shekel-bond","he":"אג״ח שקלית","en":"Fixed-rate shekel bond","abbr":null,"aliases":["אג״ח לא צמודה","שחר"],"category":"חוב ואג״ח","definition":"אג״ח שמשלמת סכומים קבועים בשקלים, בלי הצמדה למדד. הקופון שלה נומינלי, ואינפלציה גבוהה מהצפוי שוחקת את ערכו הריאלי.","formula":"אינפלציה גלומה = (1 + תשואה על השקלית) / (1 + תשואה ריאלית על הצמודה) − 1","example":"אג״ח ממשלתית שקלית לחמש שנים נותנת 4.0% לשנה, וצמודה לאותה תקופה 2.0% מעל המדד. האינפלציה הגלומה היא 1.04 / 1.02 − 1, כ-1.96% לשנה. אם האינפלציה תעלה על כך, הצמודה תניב יותר.","takeaways":["הפער בין התשואה על אג״ח ממשלתית שקלית לבין התשואה על צמודה באותו אורך הוא האינפלציה שהשוק מתמחר. בנק ישראל גוזר ממנו את הציפיות לאינפלציה משוק ההון.","לפי בנק ישראל המספר הזה אינו תחזית נקייה: הוא כולל גם פרמיה על סיכון האינפלציה והטיות שנובעות מהבדלי מיסוי ונזילות."],"traps":["קופון שקלי של 4% בשנה שבה המדד עולה ב-3% נותן כ-1% ריאלי, וזה עוד לפני מס.","גם השקלית רגישה לריבית. כשהתשואות בשוק עולות, מחיר אג״ח שקלית ארוכה יורד."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/cpi-linked-bond","https://telavivstocks.com/glossary/inflation","https://telavivstocks.com/glossary/coupon","https://telavivstocks.com/glossary/makam","https://telavivstocks.com/glossary/boi-rate","https://telavivstocks.com/glossary/real-return"],"sources":[{"title":"הציפיות לאינפלציה מהמקורות השונים","publisher":"בנק ישראל","url":"https://www.boi.org.il/publications/pressreleases/20-10-26/"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"time-horizon","url":"https://telavivstocks.com/glossary/time-horizon","he":"אופק השקעה","en":"Time horizon","abbr":null,"aliases":["טווח השקעה"],"category":"יסודות","definition":"פרק הזמן עד שתצטרכו את הכסף. כשהוא ארוך, אפשר לחכות שהירידות יחלפו ולתת לריבית דריבית לעבוד. מי שיצטרך את הכסף בקרוב עלול להיאלץ למכור בירידה ולממש הפסד.","formula":null,"example":"ירידה של 30% בשנה שבה צריך את הכסף הופכת 100,000 ₪ ל-70,000 ₪. כדי לחזור ל-100,000 ₪ דרושה אחר כך עלייה של כ-43%. מי שיצטרך את הכסף רק בעוד עשר שנים יכול לחכות לה, אבל אין ערובה שהיא תגיע.","takeaways":["לכל מטרה אופק משלה. כסף לדירה בעוד שלוש שנים וכסף לפרישה בעוד שלושים שנה הם שני אופקים, גם כשהם יושבים באותו חשבון.","לפי רשות ניירות ערך האמריקאית (SEC), מניות של חברות גדולות ירדו בממוצע בשנה אחת מכל שלוש. מי שצריך את הכסף בעוד שנה חשוף לשנה כזאת."],"traps":[],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/compound-interest","https://telavivstocks.com/glossary/drawdown","https://telavivstocks.com/glossary/volatility","https://telavivstocks.com/glossary/loss-aversion"],"sources":[{"title":"Time Horizon","publisher":"Investor.gov (SEC)","url":"https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/time-horizon"},{"title":"Stocks – FAQs","publisher":"Investor.gov (SEC)","url":"https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/investment-products/stocks"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"inflation","url":"https://telavivstocks.com/glossary/inflation","he":"אינפלציה","en":"Inflation","abbr":null,"aliases":["עליית מחירים"],"category":"ריבית ואינפלציה","definition":"עלייה כללית ומתמשכת ברמת המחירים, שמקטינה את כוח הקנייה של כל שקל. בישראל מודדים אותה במדד המחירים לצרכן, שהלמ״ס מפרסמת כל חודש.","formula":null,"example":"מוצר שעולה היום 100 ₪ יעלה 103 ₪ בעוד שנה, אם האינפלציה תהיה 3%. מי שהשאיר 100 ₪ בעו״ש בלי ריבית יוכל לקנות בהם אז כ-97% מהמוצר (100 ÷ 103).","takeaways":["כשאומרים בישראל „המדד”, מתכוונים בדרך כלל למדד המחירים לצרכן. לפיו מצמידים חוזי שכר, הלוואות, תוכניות חיסכון ואג״ח צמודות.","יעד האינפלציה בישראל הוא בין 1% ל-3% בשנה. הממשלה קבעה אותו ב-2000, והוא בתוקף מ-2003.","ב-1984 הגיעה האינפלציה השנתית בישראל לשיא של כ-445%, עד שתוכנית הייצוב של 1985 בלמה אותה."],"traps":[],"myths":[{"claim":"בנק ישראל מכוון לאינפלציה של 2%, כמו הפד.","truth":"היעד בישראל הוא טווח, אינפלציה שנתית בין 1% ל-3%, ו-2% הוא אמצע הטווח. בנק ישראל בחן אותו מחדש והודיע בנובמבר 2024 שהוא נשאר בלי שינוי."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/cpi","https://telavivstocks.com/glossary/inflation-target","https://telavivstocks.com/glossary/real-return","https://telavivstocks.com/glossary/boi-rate","https://telavivstocks.com/glossary/risk-free-rate"],"sources":[{"title":"מדד המחירים לצרכן","publisher":"הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה","url":"https://www.cbs.gov.il/he/Statistical/price_ind153h.pdf"},{"title":"The Bank of Israel's inflation target","publisher":"בנק ישראל","url":"https://boi.org.il/en/communication-and-publications/press-releases/6-11-24/"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"covenant","url":"https://telavivstocks.com/glossary/covenant","he":"אמת מידה פיננסית","en":"Financial covenant","abbr":null,"aliases":["אמות מידה פיננסיות","קובננט"],"category":"חוב ואג״ח","definition":"תנאי פיננסי בשטר הנאמנות או בהסכם ההלוואה, כמו הון עצמי מינימלי או תקרה ליחס החוב. הפרתו עלולה להעמיד את החוב לפירעון מיידי.","formula":null,"example":"שטר נאמנות קובע שההון העצמי לא יפחת מ-20% מסך המאזן. לחברה מאזן של 1,000 מיליון ₪ והון עצמי של 220 מיליון ₪, 22% מהמאזן. הפסד של 30 מיליון ₪ מוריד את ההון ל-190 מיליון ₪ ואת המאזן ל-970 מיליון ₪, יחס של כ-19.6%, מתחת לרף.","takeaways":["הפרה יכולה לזכות את המחזיקים בתוספת ריבית או בעילה להעמדה לפירעון מיידי, לפי מה שנקבע בשטר.","חלק מאמות המידה נבדקות בכל תקופת דיווח, וחלק רק באירועים מסוימים, כמו הרחבת סדרה או שחרור בטוחות."],"traps":["כל שטר מגדיר את המונחים שלו, ו„חוב פיננסי נטו” בשטר אחד אינו בהכרח המספר שבשטר אחר. הנאמן בודק את העמידה לפי ההגדרה שבשטר עצמו, ואת ההגדרה הזאת צריך לקרוא."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/bond","https://telavivstocks.com/glossary/interest-coverage","https://telavivstocks.com/glossary/credit-rating","https://telavivstocks.com/glossary/net-debt","https://telavivstocks.com/glossary/leverage"],"sources":[{"title":"עמדה משפטית 108-5: תפקידי נאמן למחזיקים בתעודות התחייבות שהונפקו לציבור","publisher":"רשות ניירות ערך","url":"https://www.new.isa.gov.il/images/Fittings/isa/asset_library_pic/al_lobby/al_lobby-6253f4f00241c/decision1085.pdf"},{"title":"עמדת סגל משפטית 103-41: גילוי מרוכז של מנגנוני ההגנה בשטרי נאמנות","publisher":"רשות ניירות ערך","url":"https://www.new.isa.gov.il/images/Fittings/isa/asset_library_pic/al_corporations_asset_library/corporations_pdf_pages-62eb902cd3f1f/SHTARNEMANUT.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"stock-exchange","url":"https://telavivstocks.com/glossary/stock-exchange","he":"בורסה","en":"Stock exchange","abbr":null,"aliases":["בורסה לניירות ערך"],"category":"שוק ומסחר","definition":"שוק מוסדר שבו נפגשות הוראות קנייה ומכירה של ניירות ערך, כמו מניות, אג״ח וקרנות סל, ונקבעים מחיריהם. בישראל זו הבורסה לניירות ערך בתל אביב.","formula":null,"example":"לפני 5.1.2026 שבוע המסחר בבורסה בתל אביב נפתח ביום ראשון ונסגר ביום חמישי. מאז המסחר מתקיים בימים שני עד שישי, ומספר ימי המסחר בשבוע נשאר חמישה. לפי רשות ניירות ערך, המטרה היא לחזק את מעמדו הבינלאומי של שוק ההון הישראלי.","takeaways":[],"traps":["עסקה בבורסה נגמרת רק בסליקה, כשהכסף והמניות עוברים בפועל. מאז המעבר לשבוע של שני עד שישי, עסקה של יום שישי נסלקת ביום ראשון, אף שאין בו מסחר."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/tase","https://telavivstocks.com/glossary/share","https://telavivstocks.com/glossary/liquidity","https://telavivstocks.com/glossary/index","https://telavivstocks.com/glossary/ticker"],"sources":[{"title":"שינוי ימי המסחר בבורסה, מדריך למשקיעים","publisher":"רשות ניירות ערך","url":"https://www.new.isa.gov.il/images/Fittings/isa/asset_library_pic/al_lobby/al_lobby-63b3dc4fa5dd2/madrich_090925.pdf"},{"title":"TASE 2025 Annual Review","publisher":"הבורסה לניירות ערך בתל אביב","url":"https://content.tase.co.il/media/fzcgh2rm/tase_2025annualreview_acc_eng_.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"beta","url":"https://telavivstocks.com/glossary/beta","he":"בטא","en":"Beta","abbr":null,"aliases":["β"],"category":"תשואה וסיכון","definition":"עד כמה מניה או תיק נוטים לזוז יחד עם השוק. מניה עם בטא 1 זזה כמו השוק, עם בטא 1.5 בערך פי אחד וחצי ממנו, ועם בטא 0.5 בערך חצי ממנו.","formula":null,"example":"מניה עם בטא 1.5 צפויה לרדת בממוצע כ-15% בתקופה שבה השוק יורד 10%. זה ממוצע סטטיסטי, ובתקופה מסוימת היא יכולה לזוז אחרת לגמרי.","takeaways":[],"traps":["בטא מחושבת ממחירי העבר, ולכן אומרת מעט על הסיכון העסקי של החברה."],"myths":[{"claim":"מניה עם בטא נמוכה היא השקעה בטוחה.","truth":"באפט כתב ב-2011 על השקעות שנקובות בכסף, כמו פיקדונות ואג״ח, שהבטא שלהן אולי אפס והסיכון שלהן עצום. לדבריו, את הסיכון מודדים לפי ההסתברות שההשקעה תגרום לבעליה לאבד כוח קנייה בתקופת ההחזקה שתכנן, ולא לפי בטא."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/volatility","https://telavivstocks.com/glossary/sharpe-ratio","https://telavivstocks.com/glossary/index","https://telavivstocks.com/glossary/correlation","https://telavivstocks.com/glossary/diversification"],"sources":[{"title":"The Prize in Economic Sciences 1990, press release","publisher":"nobelprize.org","url":"https://www.nobelprize.org/prizes/economic-sciences/1990/press-release/"},{"title":"Berkshire Hathaway 2011 Shareholder Letter","publisher":"Berkshire Hathaway","url":"https://www.berkshirehathaway.com/letters/2011ltr.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"interested-party","url":"https://telavivstocks.com/glossary/interested-party","he":"בעל עניין","en":"Interested party","abbr":null,"aliases":["בעל ענין","בעלי עניין בתאגיד"],"category":"בעלי שליטה וממשל תאגידי","definition":"לפי חוק ניירות ערך: מי שמחזיק 5% או יותר מהון המניות המונפק או מכוח ההצבעה בחברה, מי שרשאי למנות דירקטור או את המנכ״ל, וכל מי שמכהן כדירקטור או כמנכ״ל.","formula":null,"example":"משקיע מחזיק 15% ממניות חברה וקונה במהלך הרבעון עוד 1.5%. השינוי המצטבר קטן מ-2%. דוח מיידי לא יוגש, והרכישה תופיע בדוח מצבת ההחזקות הרבעוני. אם באותו רבעון הוא קונה עוד 1%, השינוי המצטבר מגיע ל-2.5% והחברה מגישה דוח מיידי עם המחיר, הכמות ושיעור ההחזקה החדש.","takeaways":["ההגדרה רחבה יותר מ„בעל מניות גדול”. דירקטור שלא מחזיק אף מניה הוא בעל עניין, וכך גם תאגיד שבעל עניין כזה מחזיק 25% ממנו או רשאי למנות רבע מהדירקטורים שלו. חברה בת של התאגיד נחשבת אף היא בעלת עניין בו.","בעל עניין חייב להודיע לחברה על החזקותיו ועל שינויים בהן (סעיף 37 לחוק), והחברה מדווחת עליהם: דוח מיידי על שינוי, ופעם ברבעון דוח מצבת החזקות של כל בעלי העניין, ביום המסחר החמישי אחרי סוף הרבעון.","על כל שינוי בהחזקות של החברה עצמה, של בעל השליטה או של נושא משרה בכירה מדווחים בדוח מיידי. בעל עניין אחר נכנס לדוח מיידי רק כשהשינוי המצטבר מאז הדוח האחרון הגיע ל-2% מההון המונפק והנפרע."],"traps":["5% מקנים מעמד וחובת דיווח, אבל רחוקים משליטה. חוק ניירות ערך קובע חזקת שליטה רק אצל מי שמחזיק מחצית או יותר מסוג מסוים של אמצעי השליטה.","ההחזקה נבחנת גם בעקיפין: במניות שמוחזקות דרך נאמן, החוק רואה כמחזיקים את בעל המניות ואת הנאמן כאחד."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/controlling-shareholder","https://telavivstocks.com/glossary/related-party-transaction","https://telavivstocks.com/glossary/maya","https://telavivstocks.com/glossary/periodic-report","https://telavivstocks.com/glossary/pyramid"],"sources":[{"title":"חוק ניירות ערך, תשכ״ח-1968, סעיפים 1 ו-37","publisher":"נבו","url":"https://www.nevo.co.il/law_html/law01/308_001.htm"},{"title":"תקנות ניירות ערך (דוחות תקופתיים ומיידיים), תש״ל-1970, תקנה 33","publisher":"נבו","url":"https://www.nevo.co.il/law_html/Law01/308_014.htm"},{"title":"הקלות בדיווחים מיידיים: דוח מצבה (טופס ת077)","publisher":"רשות ניירות ערך","url":"https://www.new.isa.gov.il/images/Fittings/isa/asset_library_pic/al_lobby/al_lobby-6253f4f00241c/ImmediateReports.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"controlling-shareholder","url":"https://telavivstocks.com/glossary/controlling-shareholder","he":"בעל שליטה","en":"Controlling shareholder","abbr":null,"aliases":["גרעין שליטה","בעלי השליטה"],"category":"בעלי שליטה וממשל תאגידי","definition":"מי שיכול לכוון את פעילות החברה. מחצית מאמצעי השליטה יוצרת חזקת שליטה, ולעניין עסקאות עם בעל שליטה די ב-25% כשלאיש אחר אין יותר ממחצית.","formula":null,"example":"בחברה שבה משקיעה אחת מחזיקה 30% מזכויות ההצבעה והמחזיק השני בגודלו 20%, אף אחד לא מגיע למחצית. לעניין עסקאות עם בעל שליטה, בעלת ה-30% נחשבת בעלת שליטה, כי היא מעל 25% ואין מחזיק אחר מעל 50%.","takeaways":["אמצעי שליטה הם זכות ההצבעה באסיפה הכללית והזכות למנות דירקטורים או את המנכ״ל. מחצית מאחד מהם מספיקה לחזקת שליטה.","במשך שנים היה לרוב החברות בבורסה בתל אביב גרעין שליטה. בסוף 2021 נסחרו בה 105 חברות בלי גרעין שליטה, ששוויין כ-34% משווי השוק."],"traps":[],"myths":[{"claim":"בעל שליטה זה מי שמחזיק יותר מ-50% מהמניות.","truth":"החוק מגדיר שליטה כיכולת לכוון את פעילות החברה, ומחצית מאמצעי השליטה היא רק חזקה. בפרק העסקאות עם בעלי עניין בחוק החברות גם מחזיק של 25% נחשב בעל שליטה כשאין מחזיק אחר מעל מחצית."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/pyramid","https://telavivstocks.com/glossary/related-party-transaction","https://telavivstocks.com/glossary/dilution","https://telavivstocks.com/glossary/interested-party"],"sources":[{"title":"חוק החברות, התשנ״ט-1999","publisher":"נבו","url":"https://www.nevo.co.il/law_html/law00/71858.htm"},{"title":"חוק ניירות ערך, התשכ״ח-1968","publisher":"נבו","url":"https://www.nevo.co.il/law_html/law01/308_001.htm"},{"title":"חובת ההגינות, בעלי כוח הכרעה וחברות ללא גרעין שליטה","publisher":"מורן אופיר, משפטים נג","url":"https://law.huji.ac.il/sites/default/files/law/files/bly_kkh_hkrh-_22.5.22.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"income-statement","url":"https://telavivstocks.com/glossary/income-statement","he":"דוח רווח והפסד","en":"Income statement","abbr":null,"aliases":["דוח רוו״ה","דוח על הרווח הכולל"],"category":"דוחות כספיים","definition":"הדוח שמראה את ההכנסות, ההוצאות והרווח של החברה בתקופה מסוימת. זה רווח חשבונאי, וייתכן שחלק ממנו עוד לא נכנס לקופה כמזומן.","formula":null,"example":"חברה מכרה ב-200 מיליון ₪ ועלות המכר הייתה 120 מיליון ₪, כך שהרווח הגולמי 80 מיליון ₪. אחרי 50 מיליון ₪ הוצאות מכירה, הנהלה ומחקר נשאר רווח תפעולי של 30 מיליון ₪. הוצאות מימון של 5 מיליון ₪ ומס של 5 מיליון ₪ משאירים רווח נקי של 20 מיליון ₪.","takeaways":["הדוח בנוי כמו מדרגות: מההכנסות יורדים לרווח הגולמי, משם לרווח התפעולי, ואחרי מימון ומס מגיעים לרווח הנקי.","מ-2027 תקן IFRS 18 מחליף את IAS 1 ומחייב להציג שני סיכומי ביניים מוגדרים: רווח תפעולי ורווח לפני מימון ומסים. עד אז כל חברה מגדירה את הרווח התפעולי בעצמה.","חברה שמציגה את ההוצאות לפי מהותן (חומרים, שכר, פחת) ולא לפי התפקיד שלהן לא מציגה עלות מכר, ואז אין בדוח שורת רווח גולמי."],"traps":["שערוך נכס או מכירה חד פעמית מוסיפים לרווח של השנה סכום שלא יחזור מעצמו בשנה הבאה. בדקו באיזו שורה בדוח הוא נרשם."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/revenue","https://telavivstocks.com/glossary/gross-margin","https://telavivstocks.com/glossary/operating-margin","https://telavivstocks.com/glossary/net-income","https://telavivstocks.com/glossary/cash-flow-statement"],"sources":[{"title":"Beginners' Guide to Financial Statements","publisher":"U.S. Securities and Exchange Commission","url":"https://www.sec.gov/about/reports-publications/beginners-guide-financial-statements"},{"title":"IFRS 18 Presentation and Disclosure in Financial Statements: Project Summary","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/content/dam/ifrs/project/primary-financial-statements/ifrs-standard/projectsummary-ifrs18-april2024.pdf"},{"title":"IFRS 18 Presentation and Disclosure in Financial Statements (standard text, paragraphs 78–82)","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/content/dam/ifrs/publications/html-standards/english/2026/issued/ifrs18.html"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"cash-flow-statement","url":"https://telavivstocks.com/glossary/cash-flow-statement","he":"דוח תזרים מזומנים","en":"Cash flow statement","abbr":null,"aliases":["תזרים מזומנים","דוח על תזרימי המזומנים"],"category":"דוחות כספיים","definition":"הדוח שעוקב אחרי המזומן עצמו: כמה נכנס ויצא בפעילות השוטפת, בפעילות ההשקעה ובפעילות המימון. ממנו רואים אם הרווח שבדוח רווח והפסד הגיע לקופה.","formula":null,"example":"חברה הרוויחה 20 מיליון ₪. מוסיפים פחת של 10 מיליון ₪, שלא יצא מהקופה, ומנכים 15 מיליון ₪ שהלקוחות עוד חייבים ו-5 מיליון ₪ שהושקעו במלאי. מוסיפים 3 מיליון ₪ שהחברה עוד חייבת לספקים, ומקבלים תזרים מפעילות שוטפת של 13 מיליון ₪, פחות משני שלישים מהרווח.","takeaways":["התזרים מפעילות שוטפת הוא המזומן שהעסק עצמו מייצר. בפעילות השקעה נכללות קנייה ומכירה של רכוש קבוע והשקעות, ובפעילות מימון גיוס חוב, פירעון חוב והנפקות.","בחברה שיש לה אג״ח במחזור, תזרים שלילי מתמשך מפעילות שוטפת הוא סימן אזהרה לפי התקנות, אלא אם הדירקטוריון קבע שאין בו בעיית נזילות ופירט למה. כשמתקיים סימן אזהרה, החברה מצרפת לדוח תחזית תזרים לשנתיים."],"traps":["רווח שעולה רבעון אחרי רבעון בזמן שהתזרים השוטף נשאר במקום דורש בדיקה של יתרת הלקוחות והמלאי במאזן. שם בדרך כלל נתקע הכסף."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/free-cash-flow","https://telavivstocks.com/glossary/income-statement","https://telavivstocks.com/glossary/working-capital","https://telavivstocks.com/glossary/ebitda"],"sources":[{"title":"IAS 7 Statement of Cash Flows","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/ias-7-statement-of-cash-flows/"},{"title":"Beginners' Guide to Financial Statements","publisher":"U.S. Securities and Exchange Commission","url":"https://www.sec.gov/about/reports-publications/beginners-guide-financial-statements"},{"title":"תקנות ניירות ערך (דוחות תקופתיים ומיידיים), התש״ל-1970, תקנה 10(ב)(14)","publisher":"נבו","url":"https://www.nevo.co.il/law_html/Law01/308_014.htm"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"periodic-report","url":"https://telavivstocks.com/glossary/periodic-report","he":"דוח תקופתי","en":"Periodic (annual) report","abbr":null,"aliases":["דוח שנתי"],"category":"דוחות כספיים","definition":"הדוח השנתי המלא של חברה ציבורית, שמוגש לרשות ניירות ערך ומתפרסם במאיה. הוא כולל את תיאור עסקי החברה, דוח הדירקטוריון והדוחות הכספיים המבוקרים עם הביאורים.","formula":null,"example":"חברה ששנת הדיווח שלה הסתיימה ב-31.12.2025 צריכה להגיש את הדוח התקופתי עד 31.3.2026. את הדוח לרבעון השלישי של 2026, שהסתיים ב-30.9, היא מגישה עד 30.11.2026.","takeaways":["בתקנות, „דוח תקופתי” הוא הדוח השנתי. הדוח על רבעון נקרא דוח רבעוני.","את הדוח התקופתי מגישים לכל המאוחר שלושה חודשים אחרי סוף שנת הדיווח, ואת הדוח הרבעוני תוך חודשיים מסוף הרבעון.","תאגיד קטן שאין לו אג״ח בידי הציבור רשאי להגיש דוח חצי שנתי במקום דוחות רבעוניים."],"traps":[],"myths":[{"claim":"גם הדוח הרבעוני עבר ביקורת של רואה החשבון, כמו השנתי.","truth":"לדוחות הביניים רואה החשבון מצרף דוח סקירה. דוחות מבוקרים עם חוות דעת התקנות דורשות רק בדוח התקופתי, השנתי."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/maya","https://telavivstocks.com/glossary/income-statement","https://telavivstocks.com/glossary/balance-sheet","https://telavivstocks.com/glossary/cash-flow-statement","https://telavivstocks.com/glossary/ttm"],"sources":[{"title":"תקנות ניירות ערך (דוחות תקופתיים ומיידיים), התש״ל-1970","publisher":"נבו","url":"https://www.nevo.co.il/law_html/Law01/308_014.htm"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"dividend","url":"https://telavivstocks.com/glossary/dividend","he":"דיבידנד","en":"Dividend","abbr":null,"aliases":["חלוקת דיבידנד","דיבידנד במזומן"],"category":"דיבידנד וחלוקה","definition":"חלוקה של חלק מהרווחים לבעלי המניות, בדרך כלל במזומן. ביום האקס מחיר המניה יורד בערך בגובה הדיבידנד.","formula":null,"example":"מניה שננעלה ב-40 ₪ מחלקת דיבידנד של 1 ₪. ביום האקס מחיר הבסיס שלה הוא 39 ₪. משקיע פרטי מקבל 0.75 ₪ אחרי מס, בעל מניות מהותי 0.70 ₪, וקרן השתלמות את כל השקל.","takeaways":["ביום האקס הבורסה מורידה את מחיר הבסיס של המניה בגובה הדיבידנד, כי הכסף יוצא מהקופה של החברה.","יחיד משלם על דיבידנד מס של 25%, ובעל מניות מהותי 30%. מי שהכנסתו החייבת בשנה עולה על 721,560 ₪ משלם על החלק שמעל הסף גם מס יסף, ועל הכנסה ממקורות הוניים הוא מגיע ל-5%.","על דיבידנד משלמים מס כשהוא משולם. ברכישה עצמית בבורסה מי שלא מכר לא משלם מס, ומי שמכר משלם מס רווח הון. ההבדל הזה נוגע למשקיע פרטי: קופות גמל, קרנות השתלמות וקרנות פנסיה פטורות ממס על הכנסתן (סעיף 9(2) לפקודה), וחברה שמקבלת דיבידנד מחברה ישראלית מרווחים שהופקו בישראל לא כוללת אותו בהכנסה שחייבת במס חברות של 23% (סעיף 126(ב))."],"traps":["דיבידנד שממומן בהלוואות או ממכירת נכסים לא מעיד על עסק שמייצר מזומן. המבחן הוא אם התזרים החופשי מכסה אותו."],"myths":[{"claim":"דיבידנד הוא רווח שמתווסף לעליית המחיר של המניה.","truth":"ביום האקס מחיר הבסיס של המניה הוא שער הנעילה של יום המסחר הקודם פחות סכום הדיבידנד. הכסף עובר מהקופה של החברה לחשבון שלכם, והמניה שווה פחות באותו סכום, עוד לפני המס."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/dividend-yield","https://telavivstocks.com/glossary/dividend-reinvestment","https://telavivstocks.com/glossary/payout-ratio","https://telavivstocks.com/glossary/ex-dividend-date","https://telavivstocks.com/glossary/buyback","https://telavivstocks.com/glossary/surtax"],"sources":[{"title":"פקודת מס הכנסה [נוסח חדש]","publisher":"נבו","url":"https://www.nevo.co.il/law_html/law01/255_001.htm"},{"title":"לוח עזר לחישוב מס הכנסה ממשכורת ושכר עבודה לחודש ינואר 2026 ואילך","publisher":"רשות המסים בישראל","url":"https://www.gov.il/BlobFolder/generalpage/income-tax-monthly-deductions-booklet/he/generalInformation_income-tax-monthly-deductions-booklet_monthly-deductions-booklet-2026.pdf"},{"title":"מדריך המסחר בבורסה: נספח שערי הבסיס","publisher":"הבורסה לניירות ערך בתל אביב","url":"https://content.tase.co.il/media/dqlprjxj_274699.pdf"},{"title":"חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל), התשס״ה-2005","publisher":"נבו","url":"https://www.nevo.co.il/law_html/law00/70391.htm"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"dilution","url":"https://telavivstocks.com/glossary/dilution","he":"דילול","en":"Dilution","abbr":null,"aliases":["דילול בעלי המניות"],"category":"בעלי שליטה וממשל תאגידי","definition":"ירידה בשיעור ההחזקה של בעלי המניות הקיימים כשהחברה מנפיקה מניות חדשות, מקצה אופציות לעובדים או כשאג״ח להמרה מומרות למניות. אותו רווח מתחלק אז בין יותר מניות.","formula":null,"example":"לחברה 10 מיליון מניות ורווח שנתי של 50 מיליון ₪, רווח של 5 ₪ למניה. היא מנפיקה 2.5 מיליון מניות חדשות, ואם הרווח לא גדל, הרווח למניה יורד ל-4 ₪. מי שמחזיק מיליון מניות יורד מ-10% מהחברה ל-8%.","takeaways":["הדוחות מציגים רווח בסיסי למניה ורווח מדולל למניה זה לצד זה. הרווח המדולל מניח שאופציות ואג״ח להמרה כבר מומשו או הומרו.","מחיר ההנפקה קובע כמה הדילול עולה לכם. הנפקה מתחת לשווי המניה מעבירה ערך מבעלי המניות הקיימים לחדשים.","אם הכסף שגויס מגדיל את הרווח מהר יותר ממספר המניות, הרווח למניה עולה למרות ההנפקה."],"traps":[],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/eps","https://telavivstocks.com/glossary/buyback","https://telavivstocks.com/glossary/market-cap","https://telavivstocks.com/glossary/controlling-shareholder"],"sources":[{"title":"IAS 33 Earnings per Share","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/ias-33-earnings-per-share/"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"credit-rating","url":"https://telavivstocks.com/glossary/credit-rating","he":"דירוג אשראי","en":"Credit rating","abbr":null,"aliases":["דירוג אג״ח"],"category":"חוב ואג״ח","definition":"הערכה של חברת דירוג רשומה, כמו S&P מעלות או מידרוג, לסיכוי שהמנפיק יעמוד בהתחייבויותיו. בסולם המקומי המנפיק מושווה למנפיקים ישראליים אחרים.","formula":null,"example":"אג״ח בדירוג ilAA של S&P מעלות נמצאת בדרגה השנייה מלמעלה בסולם המקומי. הדירוג ממקם את המנפיק בין החייבים הישראליים בלבד, ואי אפשר להעמיד אותו מול דירוג AA בסולם הבינלאומי.","takeaways":["מאז החוק להסדרת פעילות חברות דירוג האשראי מ-2014, חברת דירוג חייבת להירשם ברשות ניירות ערך.","בסולם המקומי של S&P מעלות הדירוגים נעים מ-ilAAA ועד D, ובסולם של מידרוג מ-Aaa.il ועד C.il."],"traps":[],"myths":[{"claim":"ilAAA שקול ל-AAA של חברה אמריקאית גדולה.","truth":"הסולם המקומי של S&P מעלות משווה את החייב לחייבים ישראליים אחרים בלבד. דירוג בינלאומי נקבע בסולם אחר, ואין המרה אחד לאחד בין שני הסולמות."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/bond","https://telavivstocks.com/glossary/covenant","https://telavivstocks.com/glossary/credit-spread","https://telavivstocks.com/glossary/yield-to-maturity"],"sources":[{"title":"סולם הדירוג","publisher":"S&P Global Ratings מעלות","url":"https://maalot.co.il/Metodology/RatingScale"},{"title":"סולמות דירוג האשראי של מידרוג","publisher":"מידרוג","url":"https://www.midroog.co.il/he/public-information-rating/b6b522d1-3595-484b-a38a-7a3401368ef2"},{"title":"חוק להסדרת פעילות חברות דירוג האשראי, התשע״ד-2014","publisher":"נבו","url":"https://www.nevo.co.il/law_html/law01/501_016.htm"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"management-fee","url":"https://telavivstocks.com/glossary/management-fee","he":"דמי ניהול","en":"Management fee","abbr":null,"aliases":[],"category":"מדדים וקרנות","definition":"עמלה שנתית שקרן נאמנות או קרן סל גובה כאחוז מהנכסים. היא נגבית גם בשנה של תשואה שלילית, וכל שקל שנגבה לא ימשיך לצבור תשואה בשנים הבאות.","formula":"ערך סופי = סכום × ((1 + תשואה) × (1 − דמי ניהול))^שנים","example":"100,000 ₪ שצומחים ב-7% בשנה לפני דמי ניהול יגיעו אחרי 30 שנה לכ-739 אלף ₪ בדמי ניהול של 0.1% מהנכסים, ולכ-563 אלף ₪ בדמי ניהול של 1%. ההפרש, כ-176 אלף ₪, גדול מהסכום שהושקע.","takeaways":["בקרן נאמנות דמי הניהול מנוכים מנכסי הקרן מדי יום, והתשואה שמתפרסמת היא כבר אחריהם.","קרנות פסיביות, כמו קרנות מחקות, גובות בדרך כלל דמי ניהול נמוכים מאלה של קרנות אקטיביות."],"traps":["אחוז אחד בשנה נשמע מעט, אבל בדוגמה הוא גרע כמעט רבע מהסכום הסופי. בקופות גמל, בקרנות השתלמות ובפנסיה דמי הניהול בנויים אחרת, ולהם מוקדש ערך נפרד."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/index-fund","https://telavivstocks.com/glossary/etf","https://telavivstocks.com/glossary/compound-interest","https://telavivstocks.com/glossary/savings-management-fees","https://telavivstocks.com/glossary/mutual-fund"],"sources":[{"title":"מדריך למשקיע: קרנות נאמנות","publisher":"רשות ניירות ערך","url":"https://www.new.isa.gov.il/images/Fittings/isa/asset_library_pic/al_lobby/al_lobby-64186b589b352/080217.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"savings-management-fees","url":"https://telavivstocks.com/glossary/savings-management-fees","he":"דמי ניהול מצבירה ומהפקדה","en":"Management fees on balance and on deposits","abbr":null,"aliases":["דמי ניהול מצבירה","דמי ניהול מהפקדה","דמי ניהול בפנסיה"],"category":"מס ומסגרות חיסכון","definition":"שני רכיבי דמי הניהול בחיסכון הפנסיוני: אחוז שנתי מכל הכסף שנצבר ואחוז מכל הפקדה. לכל רכיב יש תקרה בתקנות, ושניהם יחד קובעים כמה מהחיסכון יגיע לפרישה.","formula":"חלק שנשאר = (1 − ד״נ מהפקדה) × (1 − ד״נ מצבירה)ⁿ","example":"שקל שמופקד לקרן פנסיה מקיפה 30 שנה לפני המשיכה, בתקרה, מגיע לפרישה קטן בכ-19% מאילו לא נגבו ממנו דמי ניהול: 6% בכניסה ו-0.5% בכל שנה. בתקרה של קופת גמל, 4% ועוד 1.05% בשנה, ההפרש באותן 30 שנה הוא כ-30%. בשקל שמופקד 5 שנים לפני הפרישה הפער בין השתיים כמעט נעלם, כ-8.3% מול כ-8.9%, כי שם דמי הניהול מהפקדה הם רוב העלות. האחוזים לא תלויים בתשואה, כי שני הרכיבים לוקחים חלק יחסי מהיתרה.","takeaways":["התקרות בתקנות: בקרן פנסיה מקיפה עד 0.5% מהצבירה בשנה ועד 6% מההפקדות. בקופת גמל ובביטוח מנהלים עד 1.05% מהצבירה ועד 4% מההפקדות. בקרן השתלמות עד 2% מהצבירה בשנה.","דמי ניהול מהפקדה נגבים פעם אחת מכל שקל שנכנס. דמי ניהול מצבירה נגבים מאותו שקל בכל שנה, עד שמושכים אותו.","מאז 1.4.2018 הנחה מהתקרה צריכה לעמוד לפחות 5 שנים, חוץ ממקרים שנקבעו, כמו הפסקת הפקדות."],"traps":["„דמי ניהול נמוכים” בפרסום מתייחסים לפעמים לרכיב אחד בלבד. כדי להשוות בין קופות צריך את שני הרכיבים יחד, מול גובה ההפקדות והצבירה שלכם."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/management-fee","https://telavivstocks.com/glossary/keren-hishtalmut","https://telavivstocks.com/glossary/gemel-investment","https://telavivstocks.com/glossary/compound-interest","https://telavivstocks.com/glossary/time-horizon"],"sources":[{"title":"דמי ניהול חשבון ביטוח פנסיוני","publisher":"כל זכות","url":"https://www.kolzchut.org.il/he/%D7%93%D7%9E%D7%99_%D7%A0%D7%99%D7%94%D7%95%D7%9C_%D7%97%D7%A9%D7%91%D7%95%D7%9F_%D7%91%D7%99%D7%98%D7%95%D7%97_%D7%A4%D7%A0%D7%A1%D7%99%D7%95%D7%A0%D7%99"},{"title":"תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (דמי ניהול), התשע״ב-2012, קובץ התקנות 7131","publisher":"רשומות (עותק באתר החוק הפתוח)","url":"https://olaw.org.il/takanot/takanot-7131.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"tase","url":"https://telavivstocks.com/glossary/tase","he":"הבורסה לניירות ערך בתל אביב","en":"Tel Aviv Stock Exchange","abbr":"TASE","aliases":["בורסת תל אביב","הבורסה בתל אביב","בורסת ת״א"],"category":"שוק ומסחר","definition":"הבורסה היחידה בישראל, שבה נסחרים מניות, אג״ח, מק״מ ונגזרים. מ-5.1.2026 המסחר מתקיים בימים שני עד שישי, ומאז 2019 הבורסה היא עצמה חברה ציבורית שמניותיה נסחרות בה.","formula":null,"example":"מניה שמופיעה במסך המסחר בשער 1,250 עולה 12.50 ₪. 400 מניות כאלה עולות 5,000 ₪ לפני עמלות. מי שמעתיק את השער למערכת שמציגה שקלים בלי לחלק ב-100 יקבל שווי גבוה פי 100.","takeaways":["המסחר הרציף בימים שני עד חמישי נמשך מ-10:00 עד 17:30, וביום שישי מ-10:00 עד 13:50. עסקאות של יום שישי נסלקות ביום ראשון.","שערי המניות נקובים באגורות: שער 3,500 הוא 35 ₪ למניה.","ת״א-35 כולל את 35 החברות הגדולות לפי שווי שוק שעומדות בכללי המדד, ת״א-90 את 90 החברות שאחריהן, ות״א-125 את שתי הקבוצות יחד. ת״א-SME60 כולל 60 מניות מחוץ לת״א-125. ת״א-35 ות״א-125 מחושבים כמדדי תשואה כוללת ברוטו.","הבורסה נוסדה ב-1953 כחברה בערבות חבריה. ב-2018 הפכה לחברה למטרות רווח, ומ-1.8.2019 מניותיה נסחרות בה עצמה."],"traps":["מאז 5.1.2026 אין מסחר ביום ראשון. עד אז השבוע נפתח ביום ראשון ונסגר ביום חמישי, ולכן שבוע מסחר מלפני השינוי ושבוע מאחריו לא מתחילים באותו יום."],"myths":[{"claim":"הבורסה בתל אביב שייכת לבנקים.","truth":"עד 2018 הבורסה הייתה בבעלות חבריה, ובהם הבנקים. אחרי ההפרדה בין הבעלות בבורסה לחברות בה היא הפכה לחברה למטרות רווח, ומ-1 באוגוסט 2019 היא חברה ציבורית שמניותיה נסחרות בבורסה עצמה."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/stock-exchange","https://telavivstocks.com/glossary/ta-35","https://telavivstocks.com/glossary/ta-125","https://telavivstocks.com/glossary/maya","https://telavivstocks.com/glossary/index-rebalance","https://telavivstocks.com/glossary/liquidity"],"sources":[{"title":"Does Aligning Trading Days with Global Markets Increase Volume, Foreign Investor Participation and Price Efficiency?","publisher":"רשות ניירות ערך","url":"https://www.new.isa.gov.il/images/Fittings/isa/asset_library_pic/al_lobby/al_lobby-6547a86b2d6b6/Tradingdaysstudy_En.pdf"},{"title":"Modification of Tel Aviv Stock Exchange Trading Days","publisher":"רשות ניירות ערך","url":"https://www.new.isa.gov.il/images/Fittings/isa/asset_library_pic/al_lobby/al_lobby-65d5b849b3af3/Modification_TradingDays.pdf"},{"title":"Periodic Report for 2019","publisher":"הבורסה לניירות ערך בתל אביב (עותק ב-Mondo Visione)","url":"https://mondovisione.com/_assets/files/2019_Q4_TASE_Report_Eng.pdf"},{"title":"Regulations to the Seventh Part of the Rules (equity indices), v2026.08","publisher":"הבורסה לניירות ערך בתל אביב (עותק ב-Index Methodology Hub)","url":"https://pdfs.indexmethodhub.com/tase/equity-indices-methodology-he/Regulations-to-the-Seventh-Part-of-the-Rules_v2026.08_en.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"monetary-committee","url":"https://telavivstocks.com/glossary/monetary-committee","he":"הוועדה המוניטרית","en":"Monetary Committee of the Bank of Israel","abbr":null,"aliases":["ועדה מוניטרית","הוועדה המוניטרית של בנק ישראל"],"category":"ריבית ואינפלציה","definition":"הגוף בבנק ישראל שמחליט על הריבית, שמונה פעמים בשנה. בוועדה שישה חברים: הנגיד, המשנה לנגיד, עובד בנק ישראל שהנגיד ממנה ושלושה נציגי ציבור שהממשלה ממנה.","formula":null,"example":"ב-2026 נקבעו שמונה מועדי החלטה, וביניהם אפשר לקבל גם החלטה מיוחדת. ההחלטה הראשונה של השנה פורסמה ביום שני 5.1.2026 ונכנסה לתוקף ביום חמישי 8.1.2026. משכנתא בפריים התעדכנה שלושה ימים אחרי ההודעה.","takeaways":["הוועדה פועלת מכוח חוק בנק ישראל, התש״ע-2010. החלטה מתקבלת ברוב קולות החברים המצביעים.","הדיון נמשך יומיים, וההודעה מתפרסמת בשעה 16:00. אחת לשלושה חודשים הנגיד מקיים גם מסיבת עיתונאים.","בראש היעדים שהחוק מציב לבנק עומדת יציבות המחירים, ואחריה תמיכה ביעדים האחרים של מדיניות הממשלה וביציבות המערכת הפיננסית."],"traps":[],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/boi-rate","https://telavivstocks.com/glossary/prime-rate","https://telavivstocks.com/glossary/inflation-target","https://telavivstocks.com/glossary/cpi","https://telavivstocks.com/glossary/fed-funds-rate"],"sources":[{"title":"בנקיפדיה: הבנק המרכזי, ריבית דריבית","publisher":"בנק ישראל","url":"https://www.boi.org.il/information/bankipedia/centralbank/%D7%A8%D7%99%D7%91%D7%99%D7%AA-%D7%93%D7%A8%D7%99%D7%91%D7%99%D7%AA/"},{"title":"מילון מונחים, בנקיפדיה","publisher":"בנק ישראל","url":"https://boi.org.il/%D7%9E%D7%99%D7%9C%D7%95%D7%9F-%D7%9E%D7%95%D7%A0%D7%97%D7%99%D7%9D-%D7%91%D7%A0%D7%A7%D7%99%D7%A4%D7%93%D7%99%D7%94/"},{"title":"דוח המדיניות המוניטרית, המחצית הראשונה של 2025","publisher":"בנק ישראל","url":"https://boi.org.il/media/szsjho3m/mpr202501h.pdf"},{"title":"מועדי ההחלטות על הריבית","publisher":"בנק ישראל","url":"https://www.boi.org.il/roles/monetary-policy/interest-rate-dates"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"working-capital","url":"https://telavivstocks.com/glossary/working-capital","he":"הון חוזר","en":"Working capital","abbr":null,"aliases":[],"category":"רווחיות ואיכות","definition":"הנכסים השוטפים פחות ההתחייבויות השוטפות: מה שנשאר אם החברה תפרע מהנכסים השוטפים את כל מה שהיא חייבת בשנה הקרובה.","formula":"WC = CA − CL","example":"לחברה נכסים שוטפים של 180 מיליון ₪ (30 מיליון ₪ מזומנים, 90 מיליון ₪ לקוחות ו-60 מיליון ₪ מלאי) והתחייבויות שוטפות של 120 מיליון ₪ (80 מיליון ₪ לספקים ו-40 מיליון ₪ הלוואות לזמן קצר). ההון החוזר שלה 60 מיליון ₪, וההון החוזר התפעולי, לקוחות ומלאי פחות ספקים, 70 מיליון ₪.","takeaways":["התקנות מונות גירעון בהון החוזר (התחייבויות שוטפות גדולות מהנכסים השוטפים) בין סימני האזהרה שהדירקטוריון של חברה עם אג״ח במחזור צריך להתייחס אליהם.","אנליסטים משתמשים גם בהון חוזר תפעולי: לקוחות ומלאי פחות ספקים, בלי מזומנים ובלי חוב. כשהוא גדל, העסק מממן את הגידול מהקופה, וזה מקטין את התזרים מפעילות שוטפת."],"traps":["כשיתרת הלקוחות גדלה מהר יותר מההכנסות, הרווח לא הופך למזומן. השוו את יתרת הלקוחות להכנסות לאורך כמה רבעונים."],"myths":[{"claim":"חברה עם גירעון בהון החוזר בדרך לקריסה.","truth":"התקנות רואות בגירעון בהון החוזר סימן אזהרה כשמצטרף אליו תזרים שלילי מתמשך מפעילות שוטפת, או כשהדירקטוריון לא קבע שאין בו בעיית נזילות. עסק שגובה מהלקוחות מהר ומשלם לספקים מאוחר יכול לפעול כך שנים."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/balance-sheet","https://telavivstocks.com/glossary/cash-flow-statement","https://telavivstocks.com/glossary/free-cash-flow","https://telavivstocks.com/glossary/roic"],"sources":[{"title":"תקנות ניירות ערך (דוחות תקופתיים ומיידיים), התש״ל-1970, תקנה 10(ב)(14)","publisher":"נבו","url":"https://www.nevo.co.il/law_html/Law01/308_014.htm"},{"title":"Beginners' Guide to Financial Statements","publisher":"U.S. Securities and Exchange Commission","url":"https://www.sec.gov/about/reports-publications/beginners-guide-financial-statements"},{"title":"Berkshire Hathaway shareholder letter for 2007","publisher":"Berkshire Hathaway","url":"https://www.berkshirehathaway.com/letters/2007ltr.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"equity","url":"https://telavivstocks.com/glossary/equity","he":"הון עצמי","en":"Shareholders' equity","abbr":null,"aliases":["ההון העצמי","שווי בספרים"],"category":"דוחות כספיים","definition":"הנכסים פחות ההתחייבויות במאזן: מה שהיה נשאר לבעלי המניות לפי הספרים. כשההון העצמי שלילי, ההתחייבויות גדולות מהנכסים.","formula":null,"example":"נכסים של 500 מיליון ₪ פחות התחייבויות של 300 מיליון ₪ משאירים הון של 200 מיליון ₪. אם 20 מיליון ₪ מתוכם שייכים לבעלי מניות המיעוט בחברות הבנות, ההון המיוחס לבעלי המניות הוא 180 מיליון ₪. בשווי שוק של 360 מיליון ₪ זה מכפיל הון של 2.","takeaways":["בתקנות ניירות ערך „הון עצמי” הוא סך ההון בניכוי החלק של הזכויות שאינן מקנות שליטה, כלומר רק החלק של בעלי המניות של החברה האם. על המספר הזה מחשבים מכפיל הון ותשואה על ההון.","ההון גדל מרווחים שנשארים בחברה ומהנפקות, וקטן מהפסדים, מדיבידנדים ומרכישה עצמית."],"traps":["הון עצמי שלילי מראה שבספרים ההתחייבויות גדולות מהנכסים, ועדיין אין פירושו חדלות פירעון. בחברה עם אג״ח במחזור התקנות רואות בו סימן אזהרה שמחייב לפרסם תחזית תזרים לשנתיים."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/balance-sheet","https://telavivstocks.com/glossary/price-to-book","https://telavivstocks.com/glossary/roe","https://telavivstocks.com/glossary/leverage","https://telavivstocks.com/glossary/attributable-profit"],"sources":[{"title":"תקנות ניירות ערך (דוחות תקופתיים ומיידיים), התש״ל-1970, תקנה 1 ותקנה 10(ב)(14)","publisher":"נבו","url":"https://www.nevo.co.il/law_html/Law01/308_014.htm"},{"title":"Beginners' Guide to Financial Statements","publisher":"U.S. Securities and Exchange Commission","url":"https://www.sec.gov/about/reports-publications/beginners-guide-financial-statements"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"survivorship-bias","url":"https://telavivstocks.com/glossary/survivorship-bias","he":"הטיית השורדים","en":"Survivorship bias","abbr":null,"aliases":[],"category":"פסיכולוגיה והטיות","definition":"הסקת מסקנות רק ממי ששרד. מדד או מחקר שמשמיט חברות שנמחקו מהמסחר מציג תוצאות טובות מאלה שהמשקיעים חוו בפועל.","formula":null,"example":"מתוך 10 קרנות, 3 נסגרו אחרי שהפסידו בממוצע 10% בשנה, ו-7 שרדו עם תשואה ממוצעת של 8% בשנה. מי שבודק רק את השורדות רואה 8%. הממוצע של כל עשר הקרנות הוא 2.6% בשנה.","takeaways":[],"traps":["בדיקה לאחור של „המניות הטובות בבורסה” לפי הרשימה של היום משמיטה את המניות שנמחקו בדרך.","העקביות של מנהל קרן לאורך שנים יכולה להיות תוצר של המדגם: בראון, גצמן, איבוטסון ורוס הראו ב-1992 שמדגם שכולל רק את השורדים יוצר מראית עין של ביצועים עקביים."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/anchoring","https://telavivstocks.com/glossary/index","https://telavivstocks.com/glossary/total-return","https://telavivstocks.com/glossary/drawdown"],"sources":[{"title":"Survivorship Bias in Performance Studies","publisher":"The Review of Financial Studies 5(4)","url":"https://terpconnect.umd.edu/~wermers/ftpsite/FAME/Brown_Goetzmann_Ibbotson_Ross.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"dcf","url":"https://telavivstocks.com/glossary/dcf","he":"היוון תזרימי מזומנים","en":"Discounted cash flow","abbr":"DCF","aliases":["מודל DCF","היוון תזרימים"],"category":"הערכת שווי ומכפילים","definition":"שיטה להערכת שווי פנימי: חוזים את התזרים החופשי לשנים הבאות, מהוונים את התזרים של כל שנה לערכו היום ומסכמים, יחד עם ערך שארית לסוף התקופה.","formula":"V = Σ FCFₜ / (1 + k)ᵗ + TV / (1 + k)ⁿ","example":"תזרים חופשי של 100 מיליון ₪ בכל אחת מחמש השנים הבאות, ואחריהן צמיחה של 2% לנצח, בשיעור היוון של 10%: חמש השנים שוות היום כ-379 מיליון ₪. ערך השארית בסוף השנה החמישית הוא 1,275 מיליון ₪ (102 חלקי 0.08), ובערכו היום כ-792 מיליון ₪. סך השווי כ-1,171 מיליון ₪, ו-68% ממנו מגיעים מערך השארית.","takeaways":["שווי פנימי הוא הערך המהוון של המזומנים שאפשר להוציא מהעסק לאורך חייו, ו-DCF מחשב אותו ישירות לפי ההגדרה.","את התוצאה מציגים כטווח של שיעורי היוון וקצבי צמיחה, כי היא רגישה להנחות."],"traps":["בדוגמה, ירידה של נקודת אחוז בשיעור ההיוון, מ-10% ל-9%, מעלה את השווי בכ-14%, ועלייה ל-11% מורידה אותו בכ-11%. ככל שהפער בין שיעור ההיוון לצמיחה לנצח קטן יותר, הרגישות גדלה.","ערך שארית שמחושב לפי מכפיל של חברות דומות מכניס למודל את תמחור השוק, וזו אחת הדרכים הנפוצות להטות את התוצאה."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/intrinsic-value","https://telavivstocks.com/glossary/discount-rate","https://telavivstocks.com/glossary/terminal-value","https://telavivstocks.com/glossary/free-cash-flow"],"sources":[{"title":"Owner's Manual","publisher":"Berkshire Hathaway","url":"https://www.berkshirehathaway.com/ownman.pdf"},{"title":"Closure in Valuation: Estimating Terminal Value","publisher":"Aswath Damodaran, NYU Stern","url":"https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/papers/termvalue.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"revenue","url":"https://telavivstocks.com/glossary/revenue","he":"הכנסות","en":"Revenue","abbr":null,"aliases":["מחזור מכירות","מכירות"],"category":"דוחות כספיים","definition":"סך התמורה ממכירת מוצרים ושירותים בתקופה, לפני שמנכים הוצאה כלשהי. זו השורה הראשונה בדוח רווח והפסד.","formula":null,"example":"חברת תוכנה מכרה מנוי לשלוש שנים ב-3 מיליון ₪ וגבתה את כל הסכום מראש. היא מכירה בהכנסה של מיליון ₪ בכל שנה, לפי קצב מתן השירות, אף שכל המזומן נכנס בשנה הראשונה.","takeaways":["לפי IFRS 15, מכירים בהכנסה כשהשליטה במוצר או בשירות עוברת ללקוח, גם אם הכסף עוד לא הגיע. במכירה באשראי ההכנסה כבר בדוח, והמזומן ייכנס כשהלקוח ישלם.","הכנסות של רבעון משווים לאותו רבעון אשתקד. בענף עונתי, השוואה לרבעון הקודם מערבבת עונה עם מגמה."],"traps":["גידול בהכנסות שבא מרכישת חברה אחרת נראה בדוח כמו צמיחה רגילה. בדוח הדירקטוריון אפשר לראות כמה מהגידול הגיע מהחברה שנרכשה."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/income-statement","https://telavivstocks.com/glossary/price-to-sales","https://telavivstocks.com/glossary/gross-margin","https://telavivstocks.com/glossary/ttm"],"sources":[{"title":"IFRS 15 Revenue from Contracts with Customers","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/ifrs-15-revenue-from-contracts-with-customers/"},{"title":"Beginners' Guide to Financial Statements","publisher":"U.S. Securities and Exchange Commission","url":"https://www.sec.gov/about/reports-publications/beginners-guide-financial-statements"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"dividend-reinvestment","url":"https://telavivstocks.com/glossary/dividend-reinvestment","he":"השקעה מחדש של דיבידנדים","en":"Dividend reinvestment","abbr":"DRIP","aliases":["השקעה חוזרת של דיבידנד"],"category":"דיבידנד וחלוקה","definition":"קונים בכסף של הדיבידנד עוד מניות, וגם הכסף הזה מתחיל לצבור תשואה. מדד תשואה כוללת מניח שכל דיבידנד הושקע מחדש.","formula":null,"example":"השקעה של 100,000 ₪ במניה שמחירה לא זז ושמחלקת 4% בשנה. כשמשקיעים מחדש את כל הדיבידנד, אחרי 20 שנה התיק שווה כ-219,000 ₪. אחרי מס של 25% נשארים 3% להשקעה מחדש, והתיק שווה כ-181,000 ₪.","takeaways":["ת״א-35 ות״א-125 מחושבים לפי נוסחת מדד תשואה כוללת ברוטו: הדיבידנד, לפני מס, ממשיך לעבוד בתוך המדד.","בקופות גמל ובקרנות השתלמות הדיבידנד לא ממוסה בתוך הקופה, וכל הסכום ממשיך לעבוד."],"traps":[],"myths":[{"claim":"התשואה של ת״א-35 היא מה שקיבל משקיע פרטי שהחזיק את המניות שבמדד.","truth":"ת״א-35 מחושב כמדד תשואה כוללת ברוטו, כלומר בהנחה שכל דיבידנד הושקע מחדש לפני מס. משקיע פרטי מקבל את הדיבידנד אחרי מס של 25%, ולכן גם אם השקיע מחדש כל שקל, התשואה שלו נמוכה מזו של המדד עוד לפני עמלות."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/dividend","https://telavivstocks.com/glossary/total-return","https://telavivstocks.com/glossary/compound-interest","https://telavivstocks.com/glossary/ta-35","https://telavivstocks.com/glossary/keren-hishtalmut"],"sources":[{"title":"מדריך מעו״ף: הנחיות על פי החלק השביעי לתקנון (מדדי מניות)","publisher":"הבורסה לניירות ערך בתל אביב","url":"https://content.tase.co.il/media/iftghzjt_274765-1.pdf"},{"title":"פקודת מס הכנסה [נוסח חדש]","publisher":"נבו","url":"https://www.nevo.co.il/law_html/law01/255_001.htm"},{"title":"חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל), התשס״ה-2005","publisher":"נבו","url":"https://www.nevo.co.il/law_html/law00/70391.htm"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"contrarian-investing","url":"https://telavivstocks.com/glossary/contrarian-investing","he":"השקעה נגד הזרם","en":"Contrarian investing","abbr":null,"aliases":["השקעה קונטרריאנית","קונטרריאן"],"category":"פסיכולוגיה והטיות","definition":"גישה שמחפשת ערך במה שהשוק לא אוהב כרגע, כמו מניות שירדו חזק או ענף שיצא מהאופנה. ההנחה שמאחוריה היא שמשקיעים מגיבים בהגזמה לחדשות, והמחירים מתקנים את עצמם עם הזמן.","formula":null,"example":"ורנר דה בונדט וריצ׳רד ת׳יילר בדקו במחקר מ-1985 מניות בבורסת ניו יורק בשנים 1926 עד 1982. הם דירגו את המניות לפי התשואה העודפת שלהן בשלוש שנים, ותיקי 35 המפסידות הגדולות הניבו בשלוש השנים שאחריהן 19.6% מעל השוק, בזמן שתיקי המנצחות פיגרו ב-5.0%. הפער הגיע ל-24.6%, ואחרי 12 חודשים הוא היה רק 5.4%.","takeaways":["הארד מרקס כתב שאי אפשר לעשות מה שכולם עושים ולצפות לביצועים עודפים, ושמי שמנסה להיות שונה וטוב יותר נושא גם את הסיכון להיות שונה וגרוע יותר.","אצל דה בונדט ות׳יילר האפקט היה חזק בהרבה בצד המפסידות. המנצחות נחלשו מעט, והמפסידות התאוששו הרבה."],"traps":["המחקר מדד ממוצע של תיק. מניה בודדת שירדה יכולה להמשיך לרדת עד אפס, ובמחקר עצמו מניה שנמחקה בלי תמורה נרשמה בתשואה של −100%.","רוב התשואה העודפת של המפסידות הגיעה בחודשי ינואר, והחוקרים הודו שאין לכך הסבר מספק. התוצאות הן לפני עלויות מסחר, ונמדדו על מניות אמריקאיות במחירים חודשיים.","תשואה עודפת נמדדת תמיד מול מודל סיכון. פאמה מזכיר שכשמבחן כזה נכשל, אי אפשר לדעת אם השוק לא יעיל או שהמודל שגוי."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/mr-market","https://telavivstocks.com/glossary/efficient-market","https://telavivstocks.com/glossary/loss-aversion","https://telavivstocks.com/glossary/anchoring","https://telavivstocks.com/glossary/margin-of-safety","https://telavivstocks.com/glossary/survivorship-bias"],"sources":[{"title":"Does the Stock Market Overreact?","publisher":"Werner F. M. De Bondt and Richard Thaler, The Journal of Finance 40(3)","url":"https://onlinelibrary.wiley.com/doi/full/10.1111/j.1540-6261.1985.tb05004.x"},{"title":"Dare to Be Great II","publisher":"Howard Marks, Oaktree Capital","url":"https://www.oaktreecapital.com/docs/default-source/memos/2014-04-08-dare-to-be-great-ii.pdf"},{"title":"Two Pillars of Asset Pricing (Nobel lecture)","publisher":"Eugene F. Fama, nobelprize.org","url":"https://www.nobelprize.org/uploads/2018/06/fama-lecture.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"net-debt","url":"https://telavivstocks.com/glossary/net-debt","he":"חוב נטו","en":"Net debt","abbr":null,"aliases":["חוב פיננסי נטו"],"category":"חוב ואג״ח","definition":"החוב הפיננסי פחות המזומנים וההשקעות הנזילות. חוב נטו שלילי פירושו שבקופת החברה יש יותר מזומנים מחוב.","formula":"חוב נטו = חוב פיננסי − מזומנים והשקעות נזילות","example":"לחברה הלוואות ואג״ח של 500 מיליון ₪, מזומנים של 120 מיליון ₪ ופיקדונות וניירות ערך סחירים של 30 מיליון ₪. החוב נטו שלה הוא 350 מיליון ₪.","takeaways":["שטרי נאמנות רבים מגבילים את היחס בין החוב הפיננסי נטו ל-CAP נטו (הון עצמי ועוד חוב נטו) או ל-EBITDA, וחוב נטו הוא המונה בשניהם.","שווי הפעילות של חברה הוא שווי השוק שלה ועוד החוב נטו."],"traps":["מזומן משועבד או מוגבל בשימוש מקטין את החוב נטו בחישוב, אבל לא יעמוד לרשות החברה כשתצטרך לפרוע את החוב. את סכומו תמצאו בביאורים לדוחות הכספיים."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/enterprise-value","https://telavivstocks.com/glossary/leverage","https://telavivstocks.com/glossary/bond","https://telavivstocks.com/glossary/ebitda","https://telavivstocks.com/glossary/covenant"],"sources":[{"title":"עמדת סגל משפטית 103-41: גילוי מרוכז של מנגנוני ההגנה בשטרי נאמנות","publisher":"רשות ניירות ערך","url":"https://www.new.isa.gov.il/images/Fittings/isa/asset_library_pic/al_corporations_asset_library/corporations_pdf_pages-62eb902cd3f1f/SHTARNEMANUT.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"moat","url":"https://telavivstocks.com/glossary/moat","he":"חפיר","en":"Economic moat","abbr":null,"aliases":["חפיר כלכלי","יתרון תחרותי בר קיימא"],"category":"רווחיות ואיכות","definition":"יתרון תחרותי עמיד שמגן לאורך שנים על התשואה הגבוהה של החברה על ההון מפני מתחרים, למשל עלויות הייצור הנמוכות בענף או מותג חזק.","formula":null,"example":"שתי חברות מרוויחות היום 20% על ההון המושקע. לתחום של הראשונה נכנסים מתחרים, והתשואה יורדת שנה אחרי שנה עד 8%. השנייה שומרת על 20% במשך עשר שנים. בדוח של שנה אחת אי אפשר להבדיל ביניהן, ורק סדרה של שנים מראה איזו מהן מוגנת.","takeaways":["עסק שמרוויח תשואה גבוהה מושך מתחרים. החפיר הוא מה שמונע מהם לשחוק את התשואה.","בענף שמשתנה מהר צריך לבנות את היתרון מחדש כל הזמן, ובסוף הוא נשחק. שם קשה לסמוך על חפיר."],"traps":["שנה טובה אחת לא מוכיחה חפיר. בודקים אם התשואה על ההון נשארה גבוהה לאורך מחזור עסקים שלם, כולל השנים החלשות."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/roic","https://telavivstocks.com/glossary/roe","https://telavivstocks.com/glossary/intrinsic-value","https://telavivstocks.com/glossary/margin-of-safety"],"sources":[{"title":"Berkshire Hathaway shareholder letter for 2007","publisher":"Berkshire Hathaway","url":"https://www.berkshirehathaway.com/letters/2007ltr.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"form-867","url":"https://telavivstocks.com/glossary/form-867","he":"טופס 867","en":"Form 867 (annual securities tax certificate)","abbr":null,"aliases":["אישור ניכוי מס 867","טופס 867 מהבנק","אישור שנתי על ניכוי מס במקור"],"category":"מס ומסגרות חיסכון","definition":"אישור שנתי שמפיקים הבנק או בית ההשקעות לכל חשבון ניירות ערך, ובו רווחי ההון, הדיבידנדים והריבית של שנת המס והמס שנוכה מהם במקור.","formula":null,"example":"בבנק אחד מכרתם ברווח ריאלי של 30,000 ₪, ונוכו לכם 25%, 7,500 ₪. בבית השקעות אחר מכרתם באותה שנה בהפסד של 20,000 ₪. כל אחד מהם הפיק טופס 867 משלו וניכה מס לפי מה שקרה אצלו. בדוח השנתי מקזזים את ההפסד מהרווח: הרווח נטו 10,000 ₪, המס עליו 2,500 ₪, ו-5,000 ₪ מוחזרים לכם.","takeaways":["הטופס מחולק לחלקים: 867א׳+ב׳ לרווח הון בניירות ערך, ג׳ לדיבידנד ולריבית מניירות ערך, ד׳ לריבית מפיקדונות ותוכניות חיסכון, ה׳ לדמי השאלה ו-ו׳ להכנסות מקרן ריט.","כל טופס מתייחס לשנת מס אחת ולחשבון אחד. הפסדים, ניכויים וזיכויים משנים קודמות לא מופיעים בו.","בדוח השנתי, נתוני ניירות הערך הנסחרים בנספח ג (טופס 1322) נלקחים מטפסי 867 שהפיקו המנכים."],"traps":["הפסד הון של השנה השוטפת מקזז גם ריבית ודיבידנד מניירות ערך שחייבים במס של עד 25%. הפסד שהועבר משנים קודמות מקזז רק רווח הון."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/capital-gains-tax","https://telavivstocks.com/glossary/loss-offset","https://telavivstocks.com/glossary/dividend","https://telavivstocks.com/glossary/surtax"],"sources":[{"title":"טופס 867","publisher":"בנק דיסקונט","url":"https://www.discountbank.co.il/private/savings-investments/securities-taxation/867/"},{"title":"טופס 1322 לשנת המס 2025: רווח מהון מניירות ערך סחירים","publisher":"רשות המסים","url":"https://www.gov.il/BlobFolder/service/reporting-and-payment-2025-annual-tax-report-for-individuals/he/Service_Pages_Income_tax_annual-report-2026_1322-2025.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"ex-dividend-date","url":"https://telavivstocks.com/glossary/ex-dividend-date","he":"יום אקס","en":"Ex-dividend date","abbr":null,"aliases":["יום האקס"],"category":"דיבידנד וחלוקה","definition":"היום שממנו מי שקונה את המניה כבר לא זכאי לדיבידנד הקרוב. בבורסה בתל אביב זה היום הקובע עצמו, ובפתיחת המסחר בו מחיר הבסיס יורד בגובה הדיבידנד.","formula":null,"example":"מניה ננעלה ב-50 ₪ ביום שני, והחברה קבעה את יום שלישי כיום הקובע לדיבידנד של 2 ₪. מי שקנה עד סוף המסחר ביום שני זכאי לדיבידנד. ביום שלישי, יום האקס, המסחר נפתח ממחיר בסיס של 48 ₪.","takeaways":["לפי תקנון הבורסה, יום האקס הוא היום הקובע. אם היום הקובע אינו יום עסקים, יום האקס הוא יום העסקים שלפניו, ואם גם זה אינו יום מסחר, יום המסחר הראשון שאחרי היום הקובע.","מי שקונה ביום האקס עצמו כבר לא זכאי לדיבידנד. היום האחרון לקנות עם זכאות הוא יום המסחר שלפני יום האקס.","מחיר הבסיס ביום האקס הוא שער הנעילה של יום המסחר הקודם פחות הדיבידנד ברוטו, הסכום שקרן נאמנות פטורה ממס הייתה מקבלת."],"traps":[],"myths":[{"claim":"יום האקס הוא יום המסחר שאחרי היום הקובע.","truth":"בבורסה בתל אביב יום האקס הוא היום הקובע עצמו. יום אחר נקבע רק כשהיום הקובע אינו יום עסקים או אינו יום מסחר."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/record-date","https://telavivstocks.com/glossary/dividend","https://telavivstocks.com/glossary/dividend-yield"],"sources":[{"title":"מדריך המסחר בבורסה: החלק השלישי לתקנון","publisher":"הבורסה לניירות ערך בתל אביב","url":"https://content.tase.co.il/media/xnyno2rj_274697.pdf"},{"title":"מדריך המסחר בבורסה: נספח שערי הבסיס","publisher":"הבורסה לניירות ערך בתל אביב","url":"https://content.tase.co.il/media/dqlprjxj_274699.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"record-date","url":"https://telavivstocks.com/glossary/record-date","he":"יום קובע","en":"Record date","abbr":null,"aliases":["היום הקובע"],"category":"דיבידנד וחלוקה","definition":"היום שהחברה קובעת כמועד הזכאות לדיבידנד, לריבית או לזכות אחרת. בבורסה בתל אביב הוא גם יום האקס: מי שקונה ביום הזה כבר לא מקבל את התשלום.","formula":null,"example":"מניה נסגרה ב-50 ₪ ביום שלפני יום האקס, והחברה מחלקת 2 ₪ למניה. שער הבסיס ביום האקס הוא 48 ₪. משקיע שקנה ב-50 ₪ יום קודם מחזיק עכשיו מניה של 48 ₪ ודיבידנד של 2 ₪. אם המס על הדיבידנד הוא 25%, נשארים לו 1.50 ₪ נטו, ובסך הכול 49.50 ₪, פחות ממה ששילם.","takeaways":["לפי תקנון הבורסה יום האקס הוא היום הקובע. אם היום הקובע אינו יום עסקים, יום האקס הוא יום העסקים שלפניו, ואם גם זה אינו יום מסחר, יום המסחר הראשון שאחרי היום הקובע.","כדי לקבל את הדיבידנד צריך להחזיק את המניה בסוף יום המסחר שלפני יום האקס.","אותו כלל חל על ריבית ופדיון באג״ח: מי שמחזיק את הסדרה ביום הקובע מקבל את התשלום."],"traps":["ההודעה של החברה במאיה מציינת את היום הקובע. כשהוא נופל ביום בלי מסחר, יום האקס זז לפי הכלל שבתקנון, ומי שמחשב לבד לפי התאריך שבהודעה עלול לטעות ביום."],"myths":[{"claim":"קונים יום לפני האקס ומקבלים את הדיבידנד בחינם.","truth":"ביום האקס שער הבסיס של המניה יורד בגובה הדיבידנד, ומה שנכנס לחשבון יוצא מהמחיר. אחרי המס על הדיבידנד, מי שקנה רק בשבילו נשאר עם פחות."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/ex-dividend-date","https://telavivstocks.com/glossary/dividend","https://telavivstocks.com/glossary/dividend-yield","https://telavivstocks.com/glossary/maya","https://telavivstocks.com/glossary/bond"],"sources":[{"title":"מדריך המסחר בבורסה, החלק השלישי לתקנון: הגדרות (274697)","publisher":"הבורסה לניירות ערך בתל אביב","url":"https://content.tase.co.il/media/xnyno2rj/274697.pdf"},{"title":"מדריך המסחר בבורסה, נספח שערי הבסיס (274699)","publisher":"הבורסה לניירות ערך בתל אביב","url":"https://content.tase.co.il/media/dqlprjxj/274699.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"interest-coverage","url":"https://telavivstocks.com/glossary/interest-coverage","he":"יחס כיסוי ריבית","en":"Interest coverage ratio","abbr":null,"aliases":["כיסוי הוצאות מימון"],"category":"חוב ואג״ח","definition":"הרווח התפעולי חלקי הוצאות הריבית: כמה פעמים הרווח מכסה את הריבית על החוב. כשהיחס נמוך, די בירידה קטנה ברווח כדי שהחברה תתקשה לשלם את הריבית.","formula":"כיסוי ריבית = רווח תפעולי / הוצאות מימון","example":"לחברה רווח תפעולי של 120 מיליון ₪ והוצאות מימון של 40 מיליון ₪, ויחס הכיסוי שלה הוא 3. אם הרווח התפעולי יורד בשליש, ל-80 מיליון ₪, היחס יורד ל-2.","takeaways":["יש מי שמחשב את היחס לפי EBITDA או FFO במקום לפי הרווח התפעולי. ההגדרה שמחייבת את החברה היא זו שבשטר הנאמנות או בהסכם ההלוואה.","השוו את היחס לאורך כמה שנים. שנה חזקה אחת יכולה להסתיר שחיקה."],"traps":[],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/leverage","https://telavivstocks.com/glossary/net-debt","https://telavivstocks.com/glossary/covenant","https://telavivstocks.com/glossary/ebitda","https://telavivstocks.com/glossary/operating-margin"],"sources":[{"title":"עמדת סגל משפטית 103-41: גילוי מרוכז של מנגנוני ההגנה בשטרי נאמנות","publisher":"רשות ניירות ערך","url":"https://www.new.isa.gov.il/images/Fittings/isa/asset_library_pic/al_corporations_asset_library/corporations_pdf_pages-62eb902cd3f1f/SHTARNEMANUT.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"inflation-target","url":"https://telavivstocks.com/glossary/inflation-target","he":"יעד האינפלציה","en":"Inflation target","abbr":null,"aliases":["יעד יציבות המחירים","יעד אינפלציה"],"category":"ריבית ואינפלציה","definition":"טווח האינפלציה השנתית שבנק ישראל אחראי לשמור עליו: 1%–3% ב-12 חודשים. הממשלה קובעת אותו בהתייעצות עם הנגיד, והוא בתוקף מאז 2003.","formula":null,"example":"ממדד יולי 2024 ועד מדד מאי 2025 האינפלציה ב-12 חודשים הייתה מעל 3%, הגבול העליון של היעד, אחד עשר חודשים ברצף. בשנים 2003–2023 האינפלציה השנתית הממוצעת הייתה 1.5%, בתוך הטווח.","takeaways":["מרכז הטווח, 2%, משמש עוגן לציפיות. בסקירה שפרסם בנק ישראל בנובמבר 2024 נמצא שהציפיות לטווח של שלוש עד חמש שנים קרובות ל-2%, והיעד נשאר בלי שינוי.","כשהאינפלציה מחוץ ליעד יותר משישה חודשים רצופים, החוק מחייב את הבנק לפרט את הסיבות בדוח המדיניות המוניטרית.","בארה״ב היעד הוא 2% לטווח ארוך, והוא נמדד במדד אחר, מדד ה-PCE."],"traps":["גם בתוך היעד המחירים עולים: 1% בשנה מצטבר בעשר שנים לכ-10.5%, ו-3% בשנה לכ-34%."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/cpi","https://telavivstocks.com/glossary/inflation","https://telavivstocks.com/glossary/monetary-committee","https://telavivstocks.com/glossary/boi-rate","https://telavivstocks.com/glossary/real-interest-rate"],"sources":[{"title":"Press release: the inflation target review","publisher":"Bank of Israel","url":"https://boi.org.il/en/communication-and-publications/press-releases/6-11-24/"},{"title":"דוח המדיניות המוניטרית, המחצית הראשונה של 2025","publisher":"בנק ישראל","url":"https://boi.org.il/media/szsjho3m/mpr202501h.pdf"},{"title":"Why does the Federal Reserve aim for inflation of 2 percent over the longer run?","publisher":"Federal Reserve Board","url":"https://www.federalreserve.gov/faqs/economy_14400.htm"},{"title":"מילון מונחים, בנקיפדיה","publisher":"בנק ישראל","url":"https://boi.org.il/%D7%9E%D7%99%D7%9C%D7%95%D7%9F-%D7%9E%D7%95%D7%A0%D7%97%D7%99%D7%9D-%D7%91%D7%A0%D7%A7%D7%99%D7%A4%D7%93%D7%99%D7%94/"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"drawdown","url":"https://telavivstocks.com/glossary/drawdown","he":"ירידה מהשיא","en":"Drawdown","abbr":null,"aliases":["נסיגה מהשיא","מקסימום ירידה","max drawdown"],"category":"תשואה וסיכון","definition":"כמה ירד ערך ההשקעה מהשיא הקודם שלה עד לשפל. הירידה הגדולה ביותר בתקופה נקראת הירידה המקסימלית.","formula":"DD = 1 − V / Vₘₐₓ","example":"ירידה של 50% מחייבת עלייה של 100% כדי לחזור לשיא. ירידה של 80% מחייבת עלייה של 400%, וירידה של 30% עלייה של כ-43%.","takeaways":[],"traps":["הירידה המקסימלית תלויה באורך התקופה. ככל שההיסטוריה ארוכה יותר, הירידה המקסימלית הצפויה גדולה יותר. קרנות משווים רק על פני אותה תקופה."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/volatility","https://telavivstocks.com/glossary/volatility-drag","https://telavivstocks.com/glossary/loss-aversion","https://telavivstocks.com/glossary/time-horizon"],"sources":[{"title":"Magdon-Ismail, Atiya, Pratap, Abu-Mostafa, On the Maximum Drawdown of a Brownian Motion, Journal of Applied Probability 41(1)","publisher":"Rensselaer Polytechnic Institute","url":"https://cs.rpi.edu/~magdon/ps/journal/drawdown_journal.pdf"},{"title":"Magdon-Ismail, An Analysis of the Maximum Drawdown (NYU 2004)","publisher":"Rensselaer Polytechnic Institute","url":"https://www.cs.rpi.edu/~magdon/talks/mdd_NYU04.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"rule-of-72","url":"https://telavivstocks.com/glossary/rule-of-72","he":"כלל ה-72","en":"Rule of 72","abbr":null,"aliases":["חוק ה-72"],"category":"תשואה וסיכון","definition":"קיצור דרך לחשבון בראש: מחלקים 72 בתשואה השנתית באחוזים ומקבלים בקירוב את מספר השנים עד שהכסף מוכפל.","formula":"n ≈ 72 / r%","example":"בתשואה של 8% בשנה הכסף מוכפל בערך כל 9 שנים (72 ÷ 8), ובתשואה של 6% כל 12 שנה. אחרי 36 שנה הכסף גדל בערך פי 16 בתשואה הראשונה ופי 8 בשנייה.","takeaways":[],"traps":["זה קירוב, והוא פחות מדויק בתשואות גבוהות. ב-12% לשנה הכלל צופה הכפלה כל 6 שנים, כלומר פי 64 אחרי 36 שנה, והחישוב המדויק נותן בערך פי 59."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/compound-interest","https://telavivstocks.com/glossary/cagr","https://telavivstocks.com/glossary/management-fee"],"sources":[{"title":"What is compound interest?","publisher":"Investor.gov (SEC)","url":"https://www.investor.gov/additional-resources/information/youth/teachers-classroom-resources/what-compound-interest"},{"title":"How Compound Interest Works","publisher":"Federal Reserve Bank of St. Louis, Open Vault","url":"https://www.stlouisfed.org/open-vault/2018/september/how-compound-interest-works"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"balance-sheet","url":"https://telavivstocks.com/glossary/balance-sheet","he":"מאזן","en":"Balance sheet","abbr":null,"aliases":["דוח על המצב הכספי"],"category":"דוחות כספיים","definition":"תמונת מצב ליום מסוים: מה יש לחברה (נכסים), מה היא חייבת (התחייבויות) ומה נשאר לבעלי המניות (הון עצמי).","formula":"A = L + E","example":"חברה עם נכסים של 500 מיליון ₪ והתחייבויות של 300 מיליון ₪ מציגה הון עצמי של 200 מיליון ₪. אם 180 מיליון ₪ מהנכסים שוטפים ו-120 מיליון ₪ מההתחייבויות שוטפות, ההון החוזר שלה 60 מיליון ₪.","takeaways":["הנכסים וההתחייבויות מחולקים לשוטפים, כלומר כאלה שיהפכו למזומן או ייפרעו בתוך שנה, ולכאלה שאינם שוטפים. ההפרש בין הנכסים השוטפים להתחייבויות השוטפות הוא ההון החוזר.","המאזן מצלם את היום האחרון של הרבעון או של השנה. התנועות שבמהלך התקופה מופיעות בדוח רווח והפסד ובדוח תזרים המזומנים."],"traps":["הסכום שבו רשום נכס במאזן הוא לא בהכרח המחיר שיתקבל עליו. נדל״ן להשקעה, למשל, מוצג לפי שווי הוגן או לפי עלות פחות פחת, כפי שהחברה בחרה, ולכן שתי חברות נדל״ן דומות יכולות להציג הון עצמי שונה."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/equity","https://telavivstocks.com/glossary/working-capital","https://telavivstocks.com/glossary/net-debt","https://telavivstocks.com/glossary/price-to-book","https://telavivstocks.com/glossary/fair-value"],"sources":[{"title":"Beginners' Guide to Financial Statements","publisher":"U.S. Securities and Exchange Commission","url":"https://www.sec.gov/about/reports-publications/beginners-guide-financial-statements"},{"title":"IAS 40 Investment Property","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/ias-40-investment-property/"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"maya","url":"https://telavivstocks.com/glossary/maya","he":"מאיה","en":"MAYA (TASE disclosure system)","abbr":null,"aliases":[],"category":"בעלי שליטה וממשל תאגידי","definition":"מערכת ההודעות של הבורסה בתל אביב, שבה מתפרסמים הדוחות והדיווחים המיידיים של החברות הנסחרות. מגנ״א היא מערכת הדיווח המקבילה של רשות ניירות ערך.","formula":null,"example":"דוח רבעוני, דיווח מיידי על עסקה מהותית ודיווח על שינוי בהחזקות של בעל עניין מוגשים למגנ״א של רשות ניירות ערך ומתפרסמים גם במאיה, בדף החברה.","takeaways":["מאיה שייכת לבורסה ומגנ״א לרשות ניירות ערך. מגנ״א קולטת גם דיווחים של גופים מפוקחים שאין להם מניות נסחרות, כמו קרנות נאמנות.","במגנ״א מתפרסמים תשקיפים, דוחות תקופתיים, דוחות מיידיים ודיווחים על החזקות בעלי עניין."],"traps":[],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/periodic-report","https://telavivstocks.com/glossary/related-party-transaction","https://telavivstocks.com/glossary/tase","https://telavivstocks.com/glossary/interested-party"],"sources":[{"title":"מאיה: מערכת אינטרנט להודעות","publisher":"הבורסה לניירות ערך בתל אביב","url":"https://maya.tase.co.il/he/"},{"title":"מדריך למשקיע: קרנות נאמנות","publisher":"רשות ניירות ערך","url":"https://www.new.isa.gov.il/images/Fittings/isa/asset_library_pic/al_lobby/al_lobby-64186b589b352/080217.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"index","url":"https://telavivstocks.com/glossary/index","he":"מדד","en":"Stock index","abbr":null,"aliases":["מדד מניות"],"category":"מדדים וקרנות","definition":"מספר שמשקף את השינוי בשווי של סל ניירות ערך, משוקלל לפי כלל קבוע, ומודד את השוק או פלח ממנו, כמו ת״א-35. בישראל „המדד” לבדו הוא בדרך כלל מדד המחירים לצרכן.","formula":null,"example":"במדד של שתי מניות ששווי השוק שלהן 600 ו-400 מיליון ₪, המשקלות הם 60% ו-40%. אם הראשונה עולה 10% והשנייה יורדת 5%, המדד עולה 4% (0.6 × 10% ועוד 0.4 × −5%).","takeaways":["מדד תשואה כוללת כולל גם את הדיבידנדים, ומדד מחיר רק את שינוי המחירים. ת״א-35 ות״א-125 הם מדדי תשואה כוללת ברוטו.","כשאג״ח, שכר או חוזה שכירות „צמודים למדד”, הכוונה למדד המחירים לצרכן שמפרסמת הלמ״ס."],"traps":[],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/ta-35","https://telavivstocks.com/glossary/ta-125","https://telavivstocks.com/glossary/index-fund","https://telavivstocks.com/glossary/index-rebalance","https://telavivstocks.com/glossary/cpi","https://telavivstocks.com/glossary/total-return"],"sources":[{"title":"מדריך מעו״ף: הנחיות לחישוב מדדי המניות ועדכונם (קובץ 274765)","publisher":"הבורסה לניירות ערך בתל אביב","url":"https://content.tase.co.il/media/iftghzjt/274765-1.pdf?guid=836eed67-e28c-4b9a-9956-efb2f1f6f7ef"},{"title":"מדד המחירים לצרכן","publisher":"הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה","url":"https://www.cbs.gov.il/he/Statistical/price_ind153h.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"cpi-for-period","url":"https://telavivstocks.com/glossary/cpi-for-period","he":"מדד בגין","en":"CPI for the period","abbr":null,"aliases":["המדד בגין","מדד בגין החודש"],"category":"ריבית ואינפלציה","definition":"המדד שמודד את המחירים בחודש מסוים ומתפרסם רק ב-15 בחודש שאחריו. הצמדה למדד בגין מחכה לפרסום הזה, וביום התשלום הסכום הסופי עוד לא ידוע.","formula":null,"example":"ביום רביעי, 10 ביוני 2026, המדד הידוע היה מדד אפריל. מדד מאי נקבע לפרסום ב-15.6.2026, ומדד בגין יוני ב-15.7.2026. תשלום מ-10 ביוני שהוצמד למדד בגין חודש התשלום תלוי במדד יוני, והחישוב הסופי שלו נסגר רק באמצע יולי.","takeaways":["הלמ״ס מפרסמת מדד אחד בכל חודש. „ידוע” ו„בגין” הן שתי דרכים לבחור איזה מהם חל על יום מסוים.","מדד בגין יוני הוא המדד של מחירי יוני, והוא מתפרסם באמצע יולי."],"traps":["„מדד יוני” בכותרת של יולי הוא מדד בגין יוני. מי שמחפש את המדד שפורסם ביוני ימצא את מדד מאי."],"myths":[{"claim":"מדד ינואר מתפרסם בינואר.","truth":"המדד של כל חודש מתפרסם ב-15 בחודש שאחריו. מדד מרץ 2026, למשל, פורסם ביום רביעי 15 באפריל 2026 בשעה 18:30."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/cpi","https://telavivstocks.com/glossary/known-cpi","https://telavivstocks.com/glossary/cpi-linked-bond","https://telavivstocks.com/glossary/inflation"],"sources":[{"title":"מדד בגין","publisher":"האקדמיה ללשון העברית","url":"https://hebrew-academy.org.il/keyword/%D7%9E%D6%B7%D7%93%D6%BC%D6%B7%D7%93-%D7%91%D6%BC%D6%B0%D7%92%D6%B4%D7%99%D7%9F/"},{"title":"עלייה של 0.4% במדד המחירים לצרכן בחודש מרץ 2026 (כולל לוח מועדי הפרסום)","publisher":"הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה","url":"https://www.cbs.gov.il/he/mediarelease/Madad/DocLib/2026/112/10_26_112b.pdf"},{"title":"תחזית פרסומים","publisher":"הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה","url":"https://www.cbs.gov.il/he/cbsNewBrand/Pages/publicationForecast.aspx"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"cpi","url":"https://telavivstocks.com/glossary/cpi","he":"מדד המחירים לצרכן","en":"Consumer Price Index","abbr":"CPI","aliases":["המדד","מדד המחירים","מדד יוקר המחיה"],"category":"ריבית ואינפלציה","definition":"מדד שהלמ״ס מפרסמת כל חודש ומודד את השינוי במחירי סל הצריכה של משק בית ממוצע. לפיו נמדדת האינפלציה בישראל, ואליו צמודים אג״ח, הלוואות וחוזים רבים.","formula":"שינוי (%) = (מדד בסוף התקופה / מדד בתחילתה − 1) × 100","example":"מדד מרץ 2026, שפורסם ב-15 באפריל 2026, עמד על 103.9 נקודות בבסיס ממוצע 2024=100.0. הוא עלה ב-0.4% לעומת פברואר וב-1.9% ב-12 החודשים שהסתיימו במרץ. סכום של 10,000 ₪ שהוצמד למדד ממוצע 2024 שווה לפי מדד מרץ 10,390 ₪.","takeaways":["המדד מתפרסם ב-15 בכל חודש בשעה 18:30, על מחירי החודש הקודם. כשה-15 חל ביום שישי, בשבת, בחג או בערב חג, מפרסמים אותו ביום שישי או בערב החג בשעה 14:00.","המדד הוא רמה ביחס לתקופת בסיס, כיום ממוצע 2024=100.0. למשקיעים חשוב שיעור השינוי, לא הרמה.","את השינוי ב-12 חודשים משווים ליעד האינפלציה של 1%–3%."],"traps":["„המדד עלה 0.4%” מתאר חודש אחד. אינפלציה שנתית מחשבים על פני 12 חודשים, ואת השינויים החודשיים מכפילים זה בזה ולא מחברים."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/inflation","https://telavivstocks.com/glossary/known-cpi","https://telavivstocks.com/glossary/cpi-for-period","https://telavivstocks.com/glossary/inflation-target","https://telavivstocks.com/glossary/cpi-linked-bond","https://telavivstocks.com/glossary/real-return"],"sources":[{"title":"עלייה של 0.4% במדד המחירים לצרכן בחודש מרץ 2026","publisher":"הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה","url":"https://www.cbs.gov.il/he/mediarelease/Madad/DocLib/2026/112/10_26_112b.pdf"},{"title":"תחזית פרסומים","publisher":"הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה","url":"https://www.cbs.gov.il/he/cbsNewBrand/Pages/publicationForecast.aspx"},{"title":"מילון מונחים, בנקיפדיה","publisher":"בנק ישראל","url":"https://boi.org.il/%D7%9E%D7%99%D7%9C%D7%95%D7%9F-%D7%9E%D7%95%D7%A0%D7%97%D7%99%D7%9D-%D7%91%D7%A0%D7%A7%D7%99%D7%A4%D7%93%D7%99%D7%94/"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"known-cpi","url":"https://telavivstocks.com/glossary/known-cpi","he":"מדד ידוע","en":"Latest published CPI","abbr":null,"aliases":["המדד הידוע"],"category":"ריבית ואינפלציה","definition":"מדד המחירים לצרכן האחרון שפורסם עד יום מסוים. הצמדה למדד הידוע מתבססת על מדד שכבר פורסם ביום החישוב, ולכן הסכום ידוע מיד.","formula":null,"example":"ביום רביעי, 10 ביוני 2026, המדד הידוע היה מדד אפריל 2026, שפורסם ביום שישי 15.5.2026 בשעה 14:00. מועד הפרסום של מדד מאי היה יום שני 15.6.2026 בשעה 18:30, ומאותו רגע הוא המדד הידוע. ב-20 ביוני הצמדה למדד הידוע כבר מתבססת על מדד מאי.","takeaways":["המדד הידוע מתחלף פעם בחודש, ביום שבו הלמ״ס מפרסמת מדד חדש, בדרך כלל ה-15 לחודש.","עד הפרסום, המדד הידוע הוא המדד של לפני חודשיים. אחרי הפרסום הוא המדד של החודש הקודם.","מס רווחי הון מחושב לפי המדד הידוע: פקודת מס הכנסה מגדירה „מדד” לעניין רווח הון כמדד שפורסם לאחרונה לפני היום שבו מדובר."],"traps":["בחוזה שכתוב בו רק „צמוד למדד”, בלי לציין „ידוע” או „בגין”, הפער בין שתי הפרשנויות הוא חודש או חודשיים של אינפלציה."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/cpi","https://telavivstocks.com/glossary/cpi-for-period","https://telavivstocks.com/glossary/capital-gains-tax","https://telavivstocks.com/glossary/cpi-linked-bond","https://telavivstocks.com/glossary/real-return"],"sources":[{"title":"מדד ידוע","publisher":"האקדמיה ללשון העברית","url":"https://hebrew-academy.org.il/keyword/%D7%9E%D6%B7%D7%93%D6%BC%D6%B8%D7%93-%D7%99%D6%B8%D7%93%D7%95%D6%BC%D7%A2%D6%B7/"},{"title":"פקודת מס הכנסה, חלק ה: רווח הון (סעיף 88)","publisher":"המוסד לביטוח לאומי (נוסח החוק)","url":"https://www.btl.gov.il/Laws1/02_0103_000000.pdf"},{"title":"עלייה של 0.4% במדד המחירים לצרכן בחודש מרץ 2026 (כולל לוח מועדי הפרסום)","publisher":"הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה","url":"https://www.cbs.gov.il/he/mediarelease/Madad/DocLib/2026/112/10_26_112b.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"sharpe-ratio","url":"https://telavivstocks.com/glossary/sharpe-ratio","he":"מדד שארפ","en":"Sharpe ratio","abbr":null,"aliases":["יחס שארפ"],"category":"תשואה וסיכון","definition":"התשואה העודפת על הריבית חסרת הסיכון, חלקי התנודתיות. המדד מראה כמה תשואה קיבלתם על כל יחידת תנודתיות שספגתם.","formula":"S = (R − Rf) / σ","example":"קרן אחת הניבה 5% בשנה בתנודתיות של 10%, קרן שנייה 8% בתנודתיות של 20%, והריבית חסרת הסיכון 3%. מדד השארפ של הראשונה 0.20 ושל השנייה 0.25. מי ששוכח להפחית את הריבית מקבל 0.50 מול 0.40 ומדרג אותן הפוך.","takeaways":[],"traps":["המדד תלוי בתקופה שעליה הוא נמדד. את מדד השארפ של תשואות חודשיות אי אפשר להשוות לזה של תשואות שנתיות לפני שממירים את שניהם לשנה.","לתיק שקלי מפחיתים ריבית שקלית, כמו תשואת המק״ם. ריבית דולרית בחישוב של תיק שקלי מערבבת שני מטבעות ביחס אחד."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/volatility","https://telavivstocks.com/glossary/risk-free-rate","https://telavivstocks.com/glossary/beta","https://telavivstocks.com/glossary/standard-deviation"],"sources":[{"title":"Sharpe, The Sharpe Ratio, Journal of Portfolio Management, Fall 1994","publisher":"Stanford University","url":"https://web.stanford.edu/~wfsharpe/art/sr/sr.htm"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"duration","url":"https://telavivstocks.com/glossary/duration","he":"מח״מ","en":"Duration","abbr":null,"aliases":["משך חיים ממוצע","מח״מ מתואם"],"category":"חוב ואג״ח","definition":"משך החיים הממוצע של אג״ח: הזמן עד קבלת התשלומים ממנה, בממוצע משוקלל לפי הערך הנוכחי של כל תשלום. המח״מ מודד גם את רגישות המחיר לשינוי בריבית.","formula":"מח״מ מקולי = Σ t × PV(CFₜ) / מחיר | מח״מ מתואם = מח״מ מקולי / (1 + YTM) | ΔP/P ≈ −מח״מ מתואם × Δy","example":"אג״ח לחמש שנים עם קופון שנתי של 4% נסחרת ב-100 ₪, כלומר בתשואה לפדיון של 4%. המח״מ המקולי שלה כ-4.63 שנים והמתואם כ-4.45. אם התשואה עולה ל-5%, כלל האצבע צופה ירידה של כ-4.45%. החישוב המלא נותן מחיר של 95.67 ₪, ירידה של כ-4.33%, וככל שהתזוזה בתשואה גדולה יותר, הקירוב מגזים בירידה.","takeaways":["מח״מ מקולי (Macaulay) נמדד בשנים. מח״מ מתואם (Modified) הוא המקולי חלקי (1 + התשואה לפדיון), ובו משתמשים כדי לתרגם שינוי בתשואה לשינוי במחיר.","כלל האצבע: שינוי במחיר ≈ −מח״מ מתואם × שינוי בתשואה. במח״מ 5, עלייה של נקודת אחוז בתשואה פירושה ירידה של כ-5% במחיר.","קופון גבוה מקצר את המח״מ, ופדיון רחוק מאריך אותו. באג״ח בלי קופון, כמו מק״מ, המח״מ שווה לזמן עד הפדיון."],"traps":["המח״מ קצר מהזמן עד הפדיון בכל אג״ח שמשלמת קופון. לאג״ח לעשר שנים עם קופון של 6% שנסחרת ב-100 ₪ יש מח״מ מקולי של כ-7.8 שנים.","מח״מ נמוך לא הופך אג״ח לבטוחה, כי הוא מודד רק את רגישות המחיר לריבית ולא את הסיכון שהמנפיק לא ישלם."],"myths":[{"claim":"אג״ח ממשלתית בטוחה, המחיר שלה לא יורד.","truth":"סיכון הריבית קיים בכל אג״ח בריבית קבועה, גם באג״ח ממשלתית. כשהריבית בשוק עולה המחיר יורד, ובאג״ח עם מח״מ ארוך הירידה גדולה יותר."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/yield-to-maturity","https://telavivstocks.com/glossary/coupon","https://telavivstocks.com/glossary/bond","https://telavivstocks.com/glossary/makam","https://telavivstocks.com/glossary/risk-free-rate","https://telavivstocks.com/glossary/tel-bond"],"sources":[{"title":"Brush Up on Bonds: Interest Rate Changes and Duration","publisher":"FINRA","url":"https://www.finra.org/investors/insights/bonds-interest-rate-changes-duration"},{"title":"Investor Bulletin: Interest Rate Risk, When Interest Rates Go Up, Prices of Fixed-Rate Bonds Fall","publisher":"U.S. Securities and Exchange Commission","url":"https://www.sec.gov/files/ib_interestraterisk.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"functional-currency","url":"https://telavivstocks.com/glossary/functional-currency","he":"מטבע פעילות","en":"Functional currency","abbr":null,"aliases":[],"category":"דוחות כספיים","definition":"המטבע של הסביבה הכלכלית העיקרית שבה החברה פועלת, זו שבה היא מייצרת ומוציאה את רוב המזומנים. בחברה ישראלית שמוכרת ומשלמת בעיקר בדולרים זה יכול להיות הדולר.","formula":null,"example":"חברה מרוויחה 10 מיליון דולר ושווה 150 מיליון דולר: מכפיל 15. בשער של 3.7 ₪ לדולר השווי 555 מיליון ₪ והרווח 37 מיליון ₪, ושוב מכפיל 15. אם השקל מתחזק לשער של 3.3 והשווי בדולרים לא זז, השווי בשקלים יורד ל-495 מיליון ₪. כשגם הרווח מומר ב-3.3 המכפיל נשאר 15. אבל אם הרווח עדיין מחושב בשער הישן, 37 מיליון ₪, המכפיל יוצא כ-13.4 בלי ששום דבר השתנה בחברה.","takeaways":["IAS 21 מתיר לבחור כל מטבע כמטבע ההצגה של הדוחות. חברה שמטבע הפעילות שלה הוא הדולר מדווחת בדרך כלל בדולרים, והמניה שלה נסחרת בתל אביב בשקלים.","מכפיל רווח בשקלים של חברה כזו משווה מחיר בשקלים לרווח שהומר מדולרים. שער השקל משנה את המכפיל רק כשהמחיר והרווח הומרו בשערים שונים, למשל מחיר של היום מול רווח שהומר בשערים של ארבעת הרבעונים האחרונים."],"traps":["שער השקל משפיע גם על העסק עצמו: חברה שמוכרת בדולרים ומשלמת שכר בשקלים מרוויחה פחות דולרים כשהשקל מתחזק. השינוי הזה ברווח יופיע בדוחות הבאים, והוא שונה מהשפעת ההמרה."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/ifrs","https://telavivstocks.com/glossary/price-to-earnings","https://telavivstocks.com/glossary/periodic-report","https://telavivstocks.com/glossary/income-statement"],"sources":[{"title":"IAS 21 The Effects of Changes in Foreign Exchange Rates","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/ias-21-the-effects-of-changes-in-foreign-exchange-rates/"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"leverage","url":"https://telavivstocks.com/glossary/leverage","he":"מינוף","en":"Leverage","abbr":null,"aliases":["מינוף פיננסי"],"category":"חוב ואג״ח","definition":"שימוש בכסף לווה כדי להגדיל את ההשקעה. כשהנכס עולה המינוף מגדיל את הרווח, וכשהוא יורד את ההפסד, לפעמים עד שההון כולו נמחק.","formula":null,"example":"קניתם דירה ב-1,000,000 ₪ עם משכנתא של 800,000 ₪. ההון העצמי שלכם 200,000 ₪. אם מחיר הדירה יורד ב-20%, ל-800,000 ₪, כל ההון העצמי נמחק. אם הוא עולה ב-20%, ההון העצמי גדל ל-400,000 ₪, תשואה של 100% על הכסף שלכם.","takeaways":["את המינוף של חברה מודדים ביחס בין החוב להון העצמי או לסך המאזן. שטרי נאמנות מגבילים אותו, למשל בדרישה שההון העצמי לא יפחת מ-20% מהמאזן.","במינוף, תזוזה של כמה אחוזים בשווי הנכסים הופכת לתזוזה גדולה בהרבה בהון. בדוגמה, 20% במחיר הדירה הם 100% בהון."],"traps":[],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/net-debt","https://telavivstocks.com/glossary/interest-coverage","https://telavivstocks.com/glossary/roe","https://telavivstocks.com/glossary/covenant","https://telavivstocks.com/glossary/equity"],"sources":[{"title":"עמדת סגל משפטית 103-41: גילוי מרוכז של מנגנוני ההגנה בשטרי נאמנות","publisher":"רשות ניירות ערך","url":"https://www.new.isa.gov.il/images/Fittings/isa/asset_library_pic/al_corporations_asset_library/corporations_pdf_pages-62eb902cd3f1f/SHTARNEMANUT.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"price-to-book","url":"https://telavivstocks.com/glossary/price-to-book","he":"מכפיל הון","en":"Price-to-book ratio","abbr":"P/B","aliases":["מכפיל הון עצמי"],"category":"הערכת שווי ומכפילים","definition":"שווי השוק חלקי ההון העצמי במאזן: כמה משלם השוק על כל שקל של הון עצמי בספרים. מתחת ל-1, השוק מתמחר את החברה בפחות מההון העצמי שלה.","formula":"P/B = MC / E","example":"בנק עם הון עצמי של 20 מיליארד ₪ ששווה בשוק 16 מיליארד ₪ נסחר במכפיל הון 0.8. אם הבנק מרוויח 8% על ההון, מחלק את כל הרווח ולא צומח, ובעלי המניות דורשים 10%, מכפיל של 0.8 (8% חלקי 10%) מתאים לו.","takeaways":["המכפיל מועיל יותר בחברות שרוב נכסיהן כספיים או נמדדים בשווי הוגן, כמו בנקים, חברות ביטוח ונדל״ן מניב. חברת נדל״ן שבחרה במודל השווי ההוגן של IAS 40 מציגה את הנדל״ן להשקעה בשווי הוגן, והשינויים בו נרשמים ברווח.","חברת תוכנה או חברה שנשענת על מותג נסחרות במכפיל הון גבוה, כי מותג או רשימת לקוחות שהחברה בנתה בעצמה לא נרשמים במאזן (IAS 38).","„הון שלילי” באתר אומר שההתחייבויות עולות על הנכסים."],"traps":["שערוכים אופטימיים מנפחים את ההון העצמי, ורכישות עצמיות מקטינות אותו. לפני שאתם סומכים על המכפיל, בדקו במאזן מה עומד מאחורי ההון."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/equity","https://telavivstocks.com/glossary/roe","https://telavivstocks.com/glossary/price-to-earnings","https://telavivstocks.com/glossary/balance-sheet","https://telavivstocks.com/glossary/fair-value"],"sources":[{"title":"Relative Valuation","publisher":"Aswath Damodaran, NYU Stern","url":"https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/papers/multiples.pdf"},{"title":"IAS 38 Intangible Assets","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/ias-38-intangible-assets/"},{"title":"IAS 40 Investment Property","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/ias-40-investment-property/"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"price-to-sales","url":"https://telavivstocks.com/glossary/price-to-sales","he":"מכפיל מכירות","en":"Price-to-sales ratio","abbr":"P/S","aliases":["מכפיל הכנסות"],"category":"הערכת שווי ומכפילים","definition":"שווי השוק חלקי ההכנסות ב-12 החודשים האחרונים. אפשר להשתמש בו גם בחברה שעוד לא מרוויחה, אבל אל תשוו בעזרתו בין ענפים עם רווחיות שונה.","formula":"P/S = MC / Revenue","example":"שווי שוק של 600 מיליון ₪ ומכירות של 400 מיליון ₪ ב-12 החודשים האחרונים נותנים מכפיל מכירות של 1.5.","takeaways":["מכפיל המכירות שווה למכפיל הרווח כפול שיעור הרווח הנקי. רשת קמעונאות עם רווח נקי של 3% במכפיל מכירות 0.45 וחברת תוכנה עם רווח נקי של 20% במכפיל מכירות 3 נסחרות שתיהן במכפיל רווח 15.","לכן קוראים אותו יחד עם שיעור הרווח הנקי, המשתנה שמסביר את רוב ההבדלים בו בין חברות באותו ענף.","באתר מוצג „לא רלוונטי” כשבדוחות אין שורת „הכנסות”, כמו אצל בנקים וחברות ביטוח. לשותפויות הנפט והגז ולחברות האחזקה יש שורת הכנסות, והמכפיל מחושב להן."],"traps":[],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/forward-ps","https://telavivstocks.com/glossary/price-to-earnings","https://telavivstocks.com/glossary/revenue","https://telavivstocks.com/glossary/net-margin"],"sources":[{"title":"Relative Valuation","publisher":"Aswath Damodaran, NYU Stern","url":"https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/papers/multiples.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"forward-ps","url":"https://telavivstocks.com/glossary/forward-ps","he":"מכפיל מכירות עתידי","en":"Forward P/S","abbr":"Forward P/S","aliases":["מכפיל הכנסות עתידי"],"category":"הערכת שווי ומכפילים","definition":"שווי השוק חלקי ההכנסות המוערכות לשנה הבאה. באתר ההערכה היא הכנסות 12 החודשים האחרונים, בהנחה שיגדלו שוב באותו קצב שבו צמחו לעומת 12 החודשים שלפניהם.","formula":"Forward P/S = MC / (Revenue × (1 + g))","example":"חברה ששווה בשוק 600 מיליון ₪ מכרה ב-200 מיליון ₪ ב-12 החודשים האחרונים וב-160 מיליון ₪ ב-12 החודשים שלפניהם, צמיחה של 25%. ההערכה לשנה הבאה היא 250 מיליון ₪, ומכפיל המכירות העתידי הוא 2.4, לעומת מכפיל מכירות נוכחי של 3.","takeaways":["באתר הוא מוצג רק לחברות צמיחה, כשקצב הצמיחה עובר 10%.","ההערכה באתר היא חישוב ולא תחזית של אנליסטים. האתר ממשיך את הקצב של השנה האחרונה, כי לרוב החברות בבורסה בתל אביב אין תחזית קונצנזוס להכנסות.","הוא מניח שהצמיחה תימשך עוד שנה, ואת זה אף אחד לא יכול להבטיח."],"traps":["שנה אחת של צמיחה חריגה, בגלל רכישה או הזמנה גדולה, מעלה את ההערכה, והמכפיל נראה נמוך מדי."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/price-to-sales","https://telavivstocks.com/glossary/forward-pe","https://telavivstocks.com/glossary/revenue","https://telavivstocks.com/glossary/ttm"],"sources":[{"title":"Relative Valuation","publisher":"Aswath Damodaran, NYU Stern","url":"https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/papers/multiples.pdf"},{"title":"דוח הצוות הבין-משרדי לבחינת הקמתה של בורסה ייעודית לחברות קטנות ובינוניות בישראל","publisher":"רשות ניירות ערך","url":"https://www.new.isa.gov.il/images/Fittings/isa/asset_library_pic/al_lobby/al_lobby-637f2c2bb1c37/dohhavarotktanot.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"price-to-earnings","url":"https://telavivstocks.com/glossary/price-to-earnings","he":"מכפיל רווח","en":"Price-to-earnings ratio","abbr":"P/E","aliases":["מכפיל רווח היסטורי","מכפיל רווח נוכחי","מכפיל P/E"],"category":"הערכת שווי ומכפילים","definition":"מחיר המניה חלקי הרווח למניה ב-12 החודשים האחרונים, כלומר כמה שנות רווח בקצב הנוכחי משלמים כשקונים את המניה. כשאין רווח, באתר מוצג „הפסד”.","formula":"P/E = P / EPS = MC / NI","example":"חברה ששווה בשוק 1.5 מיליארד ₪ והרוויחה 100 מיליון ₪ ב-12 החודשים האחרונים נסחרת במכפיל 15. הופכים את המכפיל ומקבלים את תשואת הרווח: 1/15, כ-6.7%.","takeaways":["משווים מכפילים בתוך אותו ענף ובאותו שלב במחזור.","ההופכי של המכפיל הוא תשואת הרווח: מכפיל 20 פירושו תשואת רווח של 5%, מספר שאפשר להעמיד מול תשואה של אג״ח.","בממוצע של קבוצת חברות, החברות המפסידות נשמטות כי אין להן מכפיל, והממוצע של הנותרות מוטה כלפי מעלה."],"traps":["אחרי שנה עם רווח חד פעמי, ממכירת נכס או משערוך, המכפיל נמוך והמניה נראית זולה יותר ממה שהיא.","בחברה מחזורית המכפיל יוצא נמוך בשיא הרווחים, כשהרווח של השנה האחרונה גבוה מהרגיל."],"myths":[{"claim":"מכפיל רווח נמוך אומר שהמניה זולה.","truth":"המכפיל תלוי בצמיחה הצפויה, בשיעור החלוקה ובסיכון. מכפיל נמוך יכול לשקף צמיחה נמוכה או סיכון גבוה, ולכן משווים אותו רק לחברות שדומות בשלושת אלה."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/forward-pe","https://telavivstocks.com/glossary/eps","https://telavivstocks.com/glossary/price-to-sales","https://telavivstocks.com/glossary/price-to-book","https://telavivstocks.com/glossary/ttm","https://telavivstocks.com/glossary/peg-ratio"],"sources":[{"title":"Relative Valuation","publisher":"Aswath Damodaran, NYU Stern","url":"https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/papers/multiples.pdf"},{"title":"Variables used in Data Set","publisher":"Aswath Damodaran, NYU Stern","url":"https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/variable.htm"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"forward-pe","url":"https://telavivstocks.com/glossary/forward-pe","he":"מכפיל רווח עתידי","en":"Forward P/E","abbr":"Forward P/E","aliases":["מכפיל רווח צפוי"],"category":"הערכת שווי ומכפילים","definition":"מחיר המניה חלקי הרווח למניה שהאנליסטים צופים לשנה הקרובה. כשהתחזית טועה, גם המכפיל טועה.","formula":"Forward P/E = P / EPSₑ","example":"מניה במחיר 30 ₪ שהרוויחה 2 ₪ למניה בשנה האחרונה נסחרת במכפיל 15. אם התחזית לשנה הבאה היא 2.5 ₪ למניה, המכפיל העתידי הוא 12. אם הרווח יישאר 2 ₪, שילמתם מכפיל 15.","takeaways":["מכפיל עתידי נמוך מהנוכחי אומר שהתחזית צופה צמיחה ברווח.","אנליסטים מסקרים מעט חברות קטנות, כי זה לא משתלם להם וקשה להשיג עליהן מידע. לרוב החברות בבורסה בתל אביב אין תחזית קונצנזוס לרווח, וממילא גם לא מכפיל עתידי.","באתר הוא מוצג רק כשיש תחזית לרווח חיובי, ואצל רוב המניות השדה ריק."],"traps":["כשהרווחים עולים, המכפיל העתידי תמיד נמוך מהנוכחי, ומי שרוצה להציג מניה כזולה יבחר בו. לפני שמשווים, מוודאים שכולם מדברים על אותו מכפיל.","לאנליסטים יש לפעמים ניגוד עניינים, למשל כשהחברה שמעסיקה אותם מחתמת את ההנפקות של החברה שהם מסקרים."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/price-to-earnings","https://telavivstocks.com/glossary/eps","https://telavivstocks.com/glossary/forward-ps","https://telavivstocks.com/glossary/peg-ratio"],"sources":[{"title":"Relative Valuation","publisher":"Aswath Damodaran, NYU Stern","url":"https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/papers/multiples.pdf"},{"title":"דוח הצוות הבין-משרדי לבחינת הקמתה של בורסה ייעודית לחברות קטנות ובינוניות בישראל","publisher":"רשות ניירות ערך","url":"https://www.new.isa.gov.il/images/Fittings/isa/asset_library_pic/al_lobby/al_lobby-637f2c2bb1c37/dohhavarotktanot.pdf"},{"title":"Analyzing Analyst Recommendations","publisher":"U.S. Securities and Exchange Commission","url":"https://www.sec.gov/about/reports-publications/investorpubsanalystshtm"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"ev-to-ebitda","url":"https://telavivstocks.com/glossary/ev-to-ebitda","he":"מכפיל EBITDA","en":"EV/EBITDA","abbr":"EV/EBITDA","aliases":["מכפיל שווי פירמה ל-EBITDA"],"category":"הערכת שווי ומכפילים","definition":"שווי הפירמה חלקי ה-EBITDA. המכפיל מתאים להשוואה בין חברות עם מבנה חוב שונה, כי המונה והמכנה לא מושפעים מאופן המימון.","formula":"EV/EBITDA = (MC + D − C) / EBITDA","example":"בשווי פירמה של 1.2 מיליארד ₪ ו-EBITDA של 150 מיליון ₪ בשנה, המכפיל הוא 8.","takeaways":["המונה והמכנה מתייחסים לכל בעלי ההון יחד, בעלי המניות ובעלי החוב. שווי השוק חלקי EBITDA מערבב בין השניים ואינו מכפיל עקבי.","המכפיל נפוץ כשמתמחרים עסק שלם, כי מי שקונה את העסק מקבל גם את החוב שלו."],"traps":["מאז 2019, לפי IFRS 16, ה-EBITDA לא כולל הוצאות חכירה, וההתחייבות בגין החכירה רשומה במאזן. מי שמשווה למכפילים מלפני 2019, או לא מוסיף את התחייבויות החכירה לחוב שבמונה, מקבל מכפיל נמוך מדי.","כשהחברה מאחדת חברה בת שאינה בבעלותה המלאה, ה-EBITDA כולל את כל החברה הבת, והמונה צריך לכלול גם את שווי הזכויות שאינן מקנות שליטה. בלעדיהן המכפיל נמוך מדי."],"myths":[{"claim":"EBITDA הוא המזומן שהעסק מייצר.","truth":"התזרים החופשי לפירמה מתחיל ברווח התפעולי אחרי מס, ומפחית ממנו את ההשקעות ברכוש קבוע מעבר לפחת ואת הגידול בהון החוזר. EBITDA מדלג על המס, על ההשקעות ועל ההון החוזר, ובעסק שצריך להשקיע הרבה כדי להמשיך לעבוד הפער גדול."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/enterprise-value","https://telavivstocks.com/glossary/ebitda","https://telavivstocks.com/glossary/price-to-earnings","https://telavivstocks.com/glossary/net-debt","https://telavivstocks.com/glossary/free-cash-flow"],"sources":[{"title":"Variables used in Data Set","publisher":"Aswath Damodaran, NYU Stern","url":"https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/variable.htm"},{"title":"Relative Valuation","publisher":"Aswath Damodaran, NYU Stern","url":"https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/papers/multiples.pdf"},{"title":"IFRS 16 Leases: Effects Analysis","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/content/dam/ifrs/project/leases/ifrs/published-documents/ifrs16-effects-analysis.pdf"},{"title":"Dealing with Cash, Cross Holdings and Other Non-Operating Assets: Approaches and Implications","publisher":"Aswath Damodaran, NYU Stern","url":"https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/papers/cashvaluation.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"peg-ratio","url":"https://telavivstocks.com/glossary/peg-ratio","he":"מכפיל PEG","en":"Price/earnings to growth ratio","abbr":"PEG","aliases":["יחס PEG","מכפיל רווח לצמיחה"],"category":"הערכת שווי ומכפילים","definition":"מכפיל הרווח חלקי קצב הצמיחה השנתי הצפוי של הרווח למניה, באחוזים. הוא מנסה להשוות בין חברות שצומחות בקצב שונה, מתוך הנחה שצמיחה מהירה מצדיקה מכפיל גבוה.","formula":"PEG = (P/E) / g","example":"חברה א׳ נסחרת במכפיל 20 וצפויה לצמוח ב-10% בשנה, PEG של 2. חברה ב׳ במכפיל 30 עם צמיחה צפויה של 25%, PEG של 1.2. אם התחזית לחברה ב׳ יורדת ל-15%, ה-PEG שלה קופץ ל-2 בלי שהמחיר זז.","takeaways":["המכנה הוא תחזית. לפני השוואה בודקים שהצמיחה של כל החברות נמדדה מאותו רווח בסיס, לאותו מספר שנים ומאותו מקור, ושהמכפיל מחושב על הרווח שממנו התחזית מתחילה.","חלוקה בצמיחה לא מנטרלת את הצמיחה, כי הקשר בין צמיחה לשווי אינו קו ישר. אסוואת׳ דמודרן מראה שלחברות עם צמיחה נמוכה מאוד או גבוהה מאוד יש נטייה ל-PEG גבוה יותר, והעיוות חמור יותר אצל הצומחות לאט."],"traps":["PEG מתעלם מהסיכון, משיעור החלוקה ומהריבית, וכולם משפיעים על המכפיל. ריבית גבוהה או עסק מסוכן יכולים להסביר PEG נמוך.","בלי צמיחה, או בצמיחה שלילית, ה-PEG לא מוגדר ואין מה להשוות."],"myths":[{"claim":"„PEG מתחת ל-1 אומר שהמניה זולה”","truth":"דמודרן כותב שאין בסיס להניח שחברה מתומחרת בחסר רק כי מכפיל הרווח שלה נמוך מקצב הצמיחה הצפוי. ריבית גבוהה או סיכון גבוה יכולים להסביר את זה, וחברה שמשקיעה הרבה בפרויקטים חלשים יכולה להיראות זולה לפי PEG."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/price-to-earnings","https://telavivstocks.com/glossary/forward-pe","https://telavivstocks.com/glossary/eps","https://telavivstocks.com/glossary/roic","https://telavivstocks.com/glossary/intrinsic-value"],"sources":[{"title":"PEG Ratios","publisher":"Aswath Damodaran, NYU Stern","url":"https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/peg.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"arithmetic-mean-return","url":"https://telavivstocks.com/glossary/arithmetic-mean-return","he":"ממוצע פשוט של תשואות","en":"Arithmetic mean return","abbr":null,"aliases":["ממוצע חשבוני","תשואה ממוצעת"],"category":"תשואה וסיכון","definition":"סכום התשואות השנתיות חלקי מספר השנים. כמדד למה שקרה לכסף הוא מטעה, כי אחרי הפסד הרווח הבא מחושב על סכום קטן יותר, והממוצע מתעלם מזה.","formula":"r̄ = (r₁ + r₂ + … + rₙ) / n","example":"בשנה הראשונה המניה עלתה 50%, ובשנייה ירדה 40%. הממוצע הפשוט הוא 5% לשנה, אבל מ-100 ₪ נשארו 90 ₪. התשואה השנתית המצטברת היא ירידה של כ-5.1% לשנה.","takeaways":["בארה״ב, תשקיף של קרן נאמנות חייב להציג תשואה שנתית ממוצעת מצטברת, זו שמביאה את הסכום ההתחלתי לסכום הסופי.","הפער בין הממוצע הפשוט לתשואה המצטברת הוא בקירוב חצי מהשונות של התשואות, והוא גדל במהירות עם התנודתיות."],"traps":["ממוצע התשואות של מניה יכול להיות חיובי גם כשמי שהחזיק בה הפסיד כסף לאורך התקופה."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/cagr","https://telavivstocks.com/glossary/volatility-drag","https://telavivstocks.com/glossary/volatility"],"sources":[{"title":"Form N-1A, Item 26 (average annual total return)","publisher":"SEC","url":"https://www.sec.gov/files/form-n-1a.pdf"},{"title":"Becker, The Variance Drain and Jensen's Inequality, CAEPR Working Paper 2012-004","publisher":"Indiana University, CAEPR (RePEc)","url":"https://ideas.repec.org/p/inu/caeprp/2012004.html"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"share","url":"https://telavivstocks.com/glossary/share","he":"מניה","en":"Share","abbr":null,"aliases":["מניות","נייר ערך הוני"],"category":"יסודות","definition":"יחידת בעלות בחברה. היא מקנה זכות הצבעה באסיפה הכללית, חלק יחסי בכל דיבידנד שהחברה מחליטה לחלק וחלק במה שנשאר בפירוק.","formula":null,"example":"מי שמחזיק 1,000 מניות בחברה שיש לה 10 מיליון מניות מחזיק 0.01% ממנה. אם החברה מחליטה לחלק דיבידנד של 5 מיליון ₪, חלקו 500 ₪ לפני מס.","takeaways":["כשאתם קונים מניה אתם נעשים שותפים בחברה, ברווחים שלה וגם בהפסדים.","החברה לא חייבת לחלק דיבידנד. הזכות לדיבידנד נולדת רק כשהחברה מחליטה על חלוקה.","בפירוק, בעלי המניות הרגילות עומדים אחרונים בתור. מחזיקי האג״ח מקבלים את כספם לפניהם, ולפעמים לבעלי המניות לא נשאר כלום."],"traps":["„מניה רדומה” בחוק החברות היא מניה שהחברה רכשה בחזרה ולא ביטלה. כל עוד היא בידי החברה היא לא מקנה שום זכות, לא הצבעה ולא דיבידנד. מניה שכמעט לא נסחרת נקראת מניה דלת סחירות, וזה עניין אחר."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/market-cap","https://telavivstocks.com/glossary/dividend","https://telavivstocks.com/glossary/buyback","https://telavivstocks.com/glossary/controlling-shareholder","https://telavivstocks.com/glossary/stock-exchange"],"sources":[{"title":"חוק החברות, התשנ״ט-1999 (סעיפים 188, 190, 308)","publisher":"נבו","url":"https://www.nevo.co.il/law_html/law00/71858.htm"},{"title":"Stocks – FAQs","publisher":"Investor.gov (SEC)","url":"https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/investment-products/stocks"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"surtax","url":"https://telavivstocks.com/glossary/surtax","he":"מס יסף","en":"Surtax on high income","abbr":null,"aliases":["מס עשירים","מס נוסף על הכנסה גבוהה"],"category":"מס ומסגרות חיסכון","definition":"מס נוסף של 3% על הכנסה חייבת מעל 721,560 ₪ בשנה, ועוד 2% על הכנסה ממקורות הון שעוברת את אותה תקרה. הנתונים נכונים לשנת המס 2026.","formula":"מס יסף = 3% × (הכנסה חייבת − 721,560 ₪) + 2% × (הכנסה ממקורות הון − 721,560 ₪)","example":"משקיע שמכר מניות ברווח ריאלי של מיליון ₪ ולא הייתה לו הכנסה אחרת באותה שנה ישלם מס יסף של 13,922 ₪ (5% על 278,440 ₪), מעבר למס רווחי ההון. מי שהרוויח 600,000 ₪ משכר ו-400,000 ₪ מרווח הון מגיע לאותה הכנסה כוללת, אבל משלם רק 3%, כ-8,353 ₪, כי ההכנסה שלו ממקורות הון נמוכה מהתקרה.","takeaways":["בתקרה נספרת כל ההכנסה החייבת: משכורת, דיבידנד, ריבית, שכר דירה ורווח הון. רווח הון נספר בלי הסכום האינפלציוני.","את ה-2% הנוספים מחשבים רק על הכנסה ממקורות הון. משכורת גבוהה לבדה לא מחייבת בהם.","התקרה לא מתעדכנת לפי המדד בשנות המס 2025 עד 2027."],"traps":["התקרה, 721,560 ₪, היא שנתית. הסכום החודשי, 60,130 ₪, משמש את המעסיק לניכוי מהשכר."],"myths":[{"claim":"מס יסף הוא מס על משכורות גבוהות, ומי שמרוויח רק מהשקעות לא משלם אותו.","truth":"התקרה נבחנת על כל ההכנסה החייבת, כולל דיבידנד, ריבית ורווח הון ריאלי. על הכנסה ממקורות הון מעל התקרה המס הוא 5%, יותר ממה שמשלם שכיר על אותו סכום."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/capital-gains-tax","https://telavivstocks.com/glossary/dividend","https://telavivstocks.com/glossary/loss-offset","https://telavivstocks.com/glossary/form-867","https://telavivstocks.com/glossary/real-return"],"sources":[{"title":"הוראת ביצוע מס הכנסה 5/2025: מס יסף","publisher":"רשות המסים","url":"https://www.gov.il/BlobFolder/policy/inst-05-2025/he/IncomeTax_inst-05-2025.pdf"},{"title":"חוברת ניכויים מהשכר לשנת 2026","publisher":"רשות המסים","url":"https://www.gov.il/BlobFolder/generalpage/income-tax-monthly-deductions-booklet/he/generalInformation_income-tax-monthly-deductions-booklet_monthly-deductions-booklet-2026.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"capital-gains-tax","url":"https://telavivstocks.com/glossary/capital-gains-tax","he":"מס רווחי הון","en":"Capital gains tax","abbr":null,"aliases":["מס על רווחי הון"],"category":"מס ומסגרות חיסכון","definition":"המס על הרווח ממכירת ניירות ערך. נכון ל-2026, יחיד תושב ישראל משלם 25% על הרווח הריאלי ובעל מניות מהותי 30%, ומעל סף הכנסה שנתי מתווסף מס יסף.","formula":"רווח ריאלי = מחיר מכירה − מחיר קנייה × (1 + עליית המדד)","example":"קניתם מניות ב-100,000 ₪ ומכרתם ב-130,000 ₪, ובתקופה הזאת המדד עלה 4%. מחיר הקנייה המתואם הוא 104,000 ₪, הרווח הריאלי 26,000 ₪ והמס בשיעור 25% הוא 6,500 ₪. על הרווח הנומינלי, 30,000 ₪, המס היה מגיע ל-7,500 ₪.","takeaways":["בעל מניות מהותי הוא מי שמחזיק 10% לפחות מאחד מאמצעי השליטה בחברה. על רווח ממניות החברה הזאת הוא משלם 30%.","מס היסף ב-2026: 3% על הכנסה חייבת מעל 721,560 ₪ בשנה, ועוד 2% על החלק שמקורו בהכנסה הונית, כך שרווח הון מעל הסף מחויב ב-5% נוספים."],"traps":[],"myths":[{"claim":"משלמים 25% על כל הרווח שרואים בחשבון.","truth":"במניות המס מוטל על הרווח הריאלי: מחיר הקנייה מתואם לעליית המדד, ובנייר במטבע חוץ לשינוי בשער החליפין. בדוגמה, עליית מדד של 4% הקטינה את המס ב-1,000 ₪."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/loss-offset","https://telavivstocks.com/glossary/real-return","https://telavivstocks.com/glossary/gemel-investment","https://telavivstocks.com/glossary/surtax","https://telavivstocks.com/glossary/form-867"],"sources":[{"title":"טופס 1325: דוח על רווח הון מניירות ערך סחירים בבורסה","publisher":"רשות המסים","url":"https://www.gov.il/BlobFolder/service/reporting-and-payment-2025-annual-tax-report-for-individuals/he/Service_Pages_Income_tax_annual-report-2026_1325-2025-ACC.pdf"},{"title":"לוחות ניכויים ממשכורת ומשכר עבודה 2026","publisher":"רשות המסים","url":"https://www.gov.il/BlobFolder/generalpage/income-tax-monthly-deductions-booklet/he/generalInformation_income-tax-monthly-deductions-booklet_monthly-deductions-booklet-2026.pdf"},{"title":"הוראת ביצוע 5/2025: מס נוסף על הכנסה ממקורות הוניים","publisher":"רשות המסים","url":"https://www.gov.il/BlobFolder/policy/inst-05-2025/he/IncomeTax_inst-05-2025.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"makam","url":"https://telavivstocks.com/glossary/makam","he":"מק״מ","en":"Makam (Bank of Israel short-term bill)","abbr":null,"aliases":["מלווה קצר מועד"],"category":"חוב ואג״ח","definition":"מלווה קצר מועד שבנק ישראל מנפיק לתקופה של עד שנה. הוא לא נושא ריבית ולא צמוד: קונים אותו בפחות מ-100 ₪ לכל 100 ₪ ערך נקוב, ובפדיון מקבלים את מלוא הערך הנקוב.","formula":"תשואה לתקופה = (100 − מחיר) / מחיר","example":"מק״מ לשנה שנקנה ב-97 ₪ לכל 100 ₪ ערך נקוב מחזיר 100 ₪ בפדיון. הרווח הוא 3 ₪, תשואה של כ-3.09% לתקופה. מס רווחי הון של 15% לוקח מזה 0.45 ₪, ונשארים 2.55 ₪, כ-2.63% נטו.","takeaways":["כל התשואה היא הפער בין מחיר הקנייה ל-100, ואין תשלומי ריבית עד הפדיון.","בנק ישראל מנפיק אותו במכרז, בדרך כלל פעם בחודש, ובכל זמן נתון יש במחזור 12 סדרות. אחרי ההנפקה הוא נסחר בבורסה בכל יום מסחר.","התשואה על מק״מ לשנה משקפת את ריבית בנק ישראל שהשוק מצפה לה בשנה הקרובה. כשהיא נמוכה מהריבית הנוכחית, השוק מתמחר הורדה."],"traps":["מכירה לפני הפדיון היא במחיר השוק של אותו יום. אם הריבית עלתה בינתיים, המחיר יכול להיות נמוך מזה שחישבתם.","המק״מ לא צמוד למדד. אם האינפלציה גבוהה מהתשואה שבה קניתם, התשואה הריאלית שלילית."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/risk-free-rate","https://telavivstocks.com/glossary/boi-rate","https://telavivstocks.com/glossary/money-market-fund","https://telavivstocks.com/glossary/yield-to-maturity","https://telavivstocks.com/glossary/shekel-bond","https://telavivstocks.com/glossary/bond"],"sources":[{"title":"מק״מ","publisher":"בנק ישראל","url":"https://www.boi.org.il/information/bank-paymnts/savingsandinvestmentproducts/makam/"},{"title":"מכרזי מק״מ","publisher":"בנק ישראל","url":"https://www.boi.org.il/roles/markets/monetarytools/mkm/"},{"title":"מילון מונחים","publisher":"בנק ישראל","url":"https://www.boi.org.il/%D7%9E%D7%99%D7%9C%D7%95%D7%9F-%D7%9E%D7%95%D7%A0%D7%97%D7%99%D7%9D/"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"mr-market","url":"https://telavivstocks.com/glossary/mr-market","he":"מר שוק","en":"Mr. Market","abbr":null,"aliases":[],"category":"פסיכולוגיה והטיות","definition":"דמות של שותף עסקי הפכפך שהמציא בנג׳מין גרהם. בכל יום הוא מציע מחיר אחר לקנות את חלקכם בעסק או למכור לכם את שלו, פעם באופוריה ופעם בייאוש, ואתם לא חייבים לקבל את ההצעה.","formula":null,"example":"ביום שני מר שוק מציע לקנות את חלקכם ב-50 ₪ למניה, ביום רביעי ב-30 ₪, והעסק עצמו לא השתנה. אם אתם מעריכים את חלקכם ב-45 ₪ למניה, ההצעה של יום רביעי נמוכה ב-15 ₪ מההערכה שלכם, וזו של יום שני גבוהה ממנה ב-5 ₪.","takeaways":["וורן באפט ציטט את המשל במכתב לבעלי המניות של ברקשייר האת׳וויי לשנת 1987: „מר שוק נמצא שם כדי לשרת אתכם, לא כדי להדריך אתכם”.","המשל מניח שאתם מעריכים את העסק טוב יותר ממנו. באפט כתב שמי שלא בטוח בזה לא שייך למשחק."],"traps":[],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/margin-of-safety","https://telavivstocks.com/glossary/intrinsic-value","https://telavivstocks.com/glossary/loss-aversion","https://telavivstocks.com/glossary/efficient-market","https://telavivstocks.com/glossary/contrarian-investing"],"sources":[{"title":"Chairman's Letter 1987","publisher":"Berkshire Hathaway","url":"https://www.berkshirehathaway.com/letters/1987.html"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"credit-spread","url":"https://telavivstocks.com/glossary/credit-spread","he":"מרווח אשראי","en":"Credit spread","abbr":null,"aliases":["מרווח תשואה","מרווח מעל אג״ח ממשלתית"],"category":"חוב ואג״ח","definition":"הפער בין התשואה לפדיון על אג״ח של חברה לבין התשואה על אג״ח ממשלתית עם מח״מ דומה. זה הפיצוי שהשוק דורש על הסיכון שהחברה לא תעמוד בהתחייבויותיה.","formula":"מרווח = תשואה לפדיון של אג״ח החברה − תשואה לפדיון של אג״ח ממשלתית במח״מ דומה","example":"אג״ח שקלית של חברה עם מח״מ של ארבע שנים נסחרת בתשואה לפדיון של 5.2%. אג״ח ממשלתית שקלית עם מח״מ דומה נותנת 3.9%. המרווח הוא 1.3 נקודות אחוז, 130 נקודות בסיס.","takeaways":["המרווח נמדד בנקודות אחוז או בנקודות בסיס. נקודת בסיס היא מאית האחוז, כך ש-1.3 נקודות אחוז הן 130 נקודות בסיס.","משווים לאג״ח ממשלתית מאותו סוג ועם מח״מ דומה: צמודה מול צמודה, שקלית מול שקלית.","בנק ישראל מפרסם את מרווחי התשואה של אג״ח החברות לפי ענף בורסה ולפי קבוצת דירוג."],"traps":["מרווח נמוך לא מוכיח שהחברה בטוחה. בתקופות שבהן המרווחים בכל השוק נמוכים, גם חברות חלשות נסחרות במרווח צר.","השוואה לאג״ח ממשלתית עם מח״מ שונה מכניסה למרווח גם את הפער בין הריבית הקצרה לארוכה."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/credit-rating","https://telavivstocks.com/glossary/yield-to-maturity","https://telavivstocks.com/glossary/duration","https://telavivstocks.com/glossary/bond","https://telavivstocks.com/glossary/tel-bond","https://telavivstocks.com/glossary/interest-coverage"],"sources":[{"title":"תשואות ומרווחי תשואה של אג״ח","publisher":"בנק ישראל","url":"https://www.boi.org.il/roles/statistics/makamandbonds/yield/"},{"title":"Presentation and Analysis of Changes in Equity and Bond Indices","publisher":"בנק ישראל, חטיבת המידע והסטטיסטיקה","url":"https://www.boi.org.il/media/oqxloiwp/changes_in_stock_and_bond_indices_en.pdf"},{"title":"דוח היציבות הפיננסית 2025","publisher":"בנק ישראל","url":"https://boi.org.il/publications/regularpublications/financial-stability/financialstability2025/"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"margin-of-safety","url":"https://telavivstocks.com/glossary/margin-of-safety","he":"מרווח ביטחון","en":"Margin of safety","abbr":null,"aliases":["מקדם ביטחון"],"category":"הערכת שווי ומכפילים","definition":"הפער בין השווי המוערך של עסק לבין המחיר שמשלמים עליו. הפער מגן מפני טעויות בהערכה ומפני מזל רע, וממנו גם מגיעה התשואה כשהמחיר מדביק את השווי.","formula":"MoS = (V − P) / V","example":"אם הערכתם ששווי מניה הוא 100 ₪ והיא נסחרת ב-70 ₪, מרווח הביטחון הוא 30%. אם השווי האמיתי נמוך ב-20% מההערכה, 80 ₪, המחיר עדיין מתחתיו ונשאר מרווח של 12.5%.","takeaways":["המרווח מחושב מול הערכה. אם ההערכה עצמה אופטימית, המרווח קטן יותר ממה שנראה.","פער של אחוזים בודדים לא מכסה טעות רגילה בהערכת שווי, ולכן מי שעובד בשיטה הזאת מחפש פער גדול."],"traps":["מניה שירדה הרבה לא נושאת מרווח ביטחון בגלל הירידה עצמה. המרווח נמדד מול השווי, והמחיר שהיה פעם לא אומר עליו כלום."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/intrinsic-value","https://telavivstocks.com/glossary/dcf","https://telavivstocks.com/glossary/mr-market","https://telavivstocks.com/glossary/anchoring"],"sources":[{"title":"The Superinvestors of Graham-and-Doddsville","publisher":"Columbia Business School","url":"https://business.columbia.edu/insights/chazen-global-insights/superinvestors-graham-and-doddsville"},{"title":"Owner's Manual","publisher":"Berkshire Hathaway","url":"https://www.berkshirehathaway.com/ownman.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"correlation","url":"https://telavivstocks.com/glossary/correlation","he":"מתאם","en":"Correlation","abbr":"ρ","aliases":["קורלציה","מקדם מתאם","מקדם המתאם של פירסון"],"category":"תשואה וסיכון","definition":"מספר בין −1 ל-1 שמודד עד כמה שתי סדרות נעות יחד בקשר קווי. 1 פירושו תנועה באותו כיוון ובאותו יחס, −1 תנועה הפוכה, ו-0 היעדר קשר קווי.","formula":"ρ = cov(X, Y) / (σX × σY)","example":"שתי מניות, לכל אחת סטיית תקן שנתית של 30%, במשקל שווה בתיק. כשהמתאם ביניהן 1, סטיית התקן של התיק נשארת 30%. במתאם 0.5 היא יורדת לכ-26%, במתאם 0 לכ-21.2%, ובמתאם −1 התנודות מבטלות זו את זו לגמרי. התשואה הצפויה של התיק זהה בארבעת המקרים, ורק הסיכון משתנה.","takeaways":["הפיזור פועל דרך המתאם. הארי מרקוביץ הראה שהשונות של תיק תלויה בשונות המשותפת של כל זוג נכסים בו. מניות שנעות יחד מוסיפות לתיק מעט פיזור.","המתאם נמדד על תקופה מסוימת ומשתנה איתה. מתאם שחושב בשנה רגועה לא מבטיח איך המניות יתנהגו בירידה חדה."],"traps":["מתאם לא מוכיח סיבתיות. שתי מניות יכולות לזוז יחד כי שתיהן תלויות בריבית או בשקל, בלי שאחת משפיעה על השנייה.","המקדם המקובל, של פירסון, מודד קשר קווי בלבד. קשר חזק שאינו קו ישר יכול לצאת קרוב ל-0."],"myths":[{"claim":"„מתאם נמוך אומר שהמניות זזות בכיוונים הפוכים”","truth":"מתאם קרוב ל-0 אומר שאין ביניהן קשר קווי: לפעמים הן עולות יחד ולפעמים לא. תנועה הפוכה עקבית מתבטאת במתאם שלילי, שקרוב למינוס 1."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/diversification","https://telavivstocks.com/glossary/beta","https://telavivstocks.com/glossary/standard-deviation","https://telavivstocks.com/glossary/volatility","https://telavivstocks.com/glossary/sharpe-ratio"],"sources":[{"title":"Engineering Statistics Handbook, Glossary: correlation","publisher":"NIST","url":"https://www.itl.nist.gov/div898/handbook/glossary.htm"},{"title":"Engineering Statistics Handbook, Scatter Plot","publisher":"NIST","url":"https://www.itl.nist.gov/div898/handbook/eda/section3/scatterp.htm"},{"title":"Foundations of Portfolio Theory (Nobel lecture)","publisher":"Harry M. Markowitz, nobelprize.org","url":"https://www.nobelprize.org/uploads/2018/06/markowitz-lecture.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"liquidity","url":"https://telavivstocks.com/glossary/liquidity","he":"סחירות","en":"Liquidity","abbr":null,"aliases":[],"category":"שוק ומסחר","definition":"עד כמה מהר אפשר לקנות או למכור נייר בלי להזיז את מחירו. מניה דלת סחירות קשה למכור ברגע שתרצו, ומכירה גדולה עלולה להוריד את המחיר שתקבלו.","formula":null,"example":"אתם מחזיקים 500,000 ₪ במניה שמחזור המסחר היומי הממוצע שלה 100,000 ₪. אם לא תרצו למכור יותר מחמישית מהמחזור בכל יום, המכירה תימשך כ-25 ימי מסחר (500,000 ÷ 20,000).","takeaways":[],"traps":["במניה דלת סחירות המחיר „האחרון” יכול להיות מחיר של עסקה זעירה מלפני כמה ימים, וייתכן שהיום איש לא יקנה מכם במחיר הזה."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/stock-exchange","https://telavivstocks.com/glossary/index-fund","https://telavivstocks.com/glossary/market-cap"],"sources":[{"title":"Liquidity (or Marketability)","publisher":"Investor.gov (SEC)","url":"https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/liquidity-or-marketability"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"standard-deviation","url":"https://telavivstocks.com/glossary/standard-deviation","he":"סטיית תקן","en":"Standard deviation","abbr":"σ","aliases":["סטיית תקן שנתית","סטיית תקן יומית"],"category":"תשואה וסיכון","definition":"מידת הפיזור של תוצאות סביב הממוצע שלהן. בשוק ההון מחשבים אותה על תשואות יומיות או חודשיות, מתרגמים לשנה ומקבלים את התנודתיות של המניה.","formula":"σ = √( Σ(rᵢ − r̄)² / (N − 1) )   σ שנתית = σ יומית × √n","example":"חמישה ימי מסחר: עלייה של 2%, ירידה של 1%, עלייה של 3%, ירידה של 2% ועלייה של 1%. הממוצע 0.6%, סכום ריבועי הסטיות ממנו 17.2, ואחרי חלוקה ב-4 (מספר הימים פחות אחד) ושורש מתקבלת סטיית תקן יומית של כ-2.07%. מניה עם סטיית תקן יומית של 1.2% מגיעה בשנה של 245 ימי מסחר לכ-18.8% (1.2% × √245). הכפלה ב-√252 נותנת כ-19.05%.","takeaways":["כדי להפוך סטיית תקן יומית לשנתית מכפילים אותה בשורש מספר ימי המסחר בשנה. מאז 5.1.2026 המסחר בבורסה בתל אביב מתקיים בימים שני עד שישי, ואחרי ניכוי החגים נשארים כ-245 ימי מסחר בשנה.","היא סופרת פיזור לשני הכיוונים. יום של עלייה ב-5% מגדיל אותה כמו יום של ירידה ב-5%, אף שרק אחד מהם כואב."],"traps":["ההכפלה בשורש הזמן נשענת על ההנחה שהתשואה של היום לא מנבאת את התשואה של מחר. ויליאם שארפ מציין שבפועל תשואות יכולות להיות מתואמות לאורך זמן, ואז ההמרה לשנה מטעה.","המרחק מהממוצע עולה בריבוע. קריסה של יום אחד מנפחת את סטיית התקן של שנה שלמה.","מניה דלת מסחר שלא נסחרה ביום מסוים נרשמת באותו יום בתשואה אפס, וסטיית התקן שלה נראית נמוכה מהסיכון שבה."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/volatility","https://telavivstocks.com/glossary/sharpe-ratio","https://telavivstocks.com/glossary/correlation","https://telavivstocks.com/glossary/beta","https://telavivstocks.com/glossary/drawdown","https://telavivstocks.com/glossary/volatility-drag"],"sources":[{"title":"Engineering Statistics Handbook, 1.3.5.6. Measures of Scale","publisher":"NIST","url":"https://www.itl.nist.gov/div898/handbook/eda/section3/eda356.htm"},{"title":"The Sharpe Ratio","publisher":"William F. Sharpe, The Journal of Portfolio Management","url":"https://web.stanford.edu/~wfsharpe/art/sr/sr.htm"},{"title":"Modification of Tel Aviv Stock Exchange Trading Days","publisher":"רשות ניירות ערך","url":"https://www.new.isa.gov.il/images/Fittings/isa/asset_library_pic/al_lobby/al_lobby-65d5b849b3af3/Modification_TradingDays.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"ticker","url":"https://telavivstocks.com/glossary/ticker","he":"סימול","en":"Ticker symbol","abbr":null,"aliases":["סימבול"],"category":"שוק ומסחר","definition":"קיצור באותיות לטיניות שמזהה נייר ערך במערכות המסחר ובאתרי המידע, למשל TEVA. בבורסה בתל אביב לכל נייר יש גם מספר נייר, ולפיו הוא מזוהה בדיווחים במאיה.","formula":null,"example":"בהודעה על חלוקת דיבידנד שפרסמה אל על במאיה ב-5.1.2026, המניה הרגילה שלה מופיעה כנייר ערך מספר 1087824. גם בטבלת הסכומים ובשיעורי המס היא מזוהה לפי המספר הזה.","takeaways":[],"traps":["סימול שהתפנה יכול לעבור לנייר אחר. בארה״ב הכללים מתירים שימוש חוזר בסימול של חברה שהפסיקה להשתמש בו, אחרי תקופת המתנה ובתנאי שלא ייווצר בלבול. גרף שנשען על הסימול בלבד יציג אז מחיר של חברה אחרת."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/stock-exchange","https://telavivstocks.com/glossary/share","https://telavivstocks.com/glossary/tase","https://telavivstocks.com/glossary/maya"],"sources":[{"title":"אל על, דוח מיידי על חלוקת דיבידנד במזומן (ת081)","publisher":"מאיה, הבורסה לניירות ערך בתל אביב","url":"https://mayafiles.tase.co.il/rhtm/1714001-1715000/H1714893.htm"},{"title":"Release No. 34-77395, Order Approving Amendment No. 3 to the NMS Plan for the Selection and Reservation of Securities Symbols","publisher":"SEC","url":"https://www.sec.gov/files/rules/sro/nms/2016/34-77395.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"index-rebalance","url":"https://telavivstocks.com/glossary/index-rebalance","he":"עדכון מדד","en":"Index rebalance","abbr":null,"aliases":["עדכון הרכב מדד"],"category":"מדדים וקרנות","definition":"העדכון החצי שנתי של הרכב מדדי המניות, בתום המסחר ביום חמישי הראשון של מאי ושל נובמבר. הקרנות שעוקבות אחרי המדדים מתאימות אז את האחזקות שלהן להרכב החדש.","formula":null,"example":"מניה שמשקלה המלא בת״א-35 הוא 4% נכנסת בעדכון במשקל של כ-1%, עולה לכ-2% בעדכון הפרמטרים שאחריו ומגיעה ל-4% בעדכון השלישי.","takeaways":["המועד הקובע הוא בתום המסחר ביום חמישי, שלושה שבועות לפני העדכון, ורשימת המניות במאגרים מתפרסמת לפחות חמישה ימי מסחר לפניו.","בפברואר ובאוגוסט מתקיים עדכון פרמטרים: המשקלות מתעדכנים וההרכב נשאר, פרט למניות חדשות שנכנסות במסלול המהיר.","מניה שמצטרפת מבחוץ לת״א-35, לת״א-90 או לת״א-125 נכנסת ברבע ממשקלה המלא, עולה למחצית בעדכון הפרמטרים הבא ומגיעה למשקל מלא בעדכון שאחריו."],"traps":[],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/index","https://telavivstocks.com/glossary/ta-35","https://telavivstocks.com/glossary/ta-125","https://telavivstocks.com/glossary/index-fund","https://telavivstocks.com/glossary/parameter-update"],"sources":[{"title":"מדריך מעו״ף: הנחיות לחישוב מדדי המניות ועדכונם (קובץ 274765)","publisher":"הבורסה לניירות ערך בתל אביב","url":"https://content.tase.co.il/media/iftghzjt/274765-1.pdf?guid=836eed67-e28c-4b9a-9956-efb2f1f6f7ef"},{"title":"אחרי שנחתה בבורסה המקומית: פאלו אלטו מצטרפת לת״א 35 ו-125, ותהווה 5% מהמדדים","publisher":"כלכליסט","url":"https://www.calcalist.co.il/market/article/bydk7ymqgx"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"parameter-update","url":"https://telavivstocks.com/glossary/parameter-update","he":"עדכון פרמטרים","en":"Index parameter update","abbr":null,"aliases":["עדכון פרמטרים רבעוני","עדכון הפרמטרים הקבועים"],"category":"מדדים וקרנות","definition":"העדכון הרבעוני של מדדי המניות בבורסה בתל אביב, שבו מתעדכנים הנתונים שקובעים את משקל כל מניה: כמות המניות, שיעור אחזקות הציבור, מדרגת הנזילות ומגבלת המשקל.","formula":null,"example":"מניה שמצטרפת לת״א-35, לת״א-90 או לת״א-125 כשלא הייתה באף אחד מהם נכנסת לכל מדד שלה במקדם של 0.25, כלומר בכרבע מהמשקל המלא. בעדכון הרבעוני הבא המקדם עולה ל-0.5, ומהעדכון שאחריו המשקל מלא. מניה שהצטרפה בנובמבר 2026 תעלה לחצי בפברואר 2027 ולמשקל מלא במאי 2027. עדכון פברואר 2027 צפוי ב-4.2.2027, והנתונים שלו ייקבעו ב-14.1.2027.","takeaways":["הוא מתקיים בתום יום המסחר של יום חמישי הראשון בפברואר, במאי, באוגוסט ובנובמבר. בפברואר ובאוגוסט מתעדכנים רק הפרמטרים, ובמאי ובנובמבר מתעדכן גם הרכב המדדים.","הנתונים נקבעים לפי המצב בתום יום חמישי שלושה שבועות לפני כן, ומתפרסמים לפחות חמישה ימי מסחר לפני העדכון.","בפברואר ובאוגוסט מניה חדשה יכולה להיכנס במסלול מהיר, למשל לת״א-35 אם דורגה במקום ה-30 ומעלה לפי שווי השוק הממוצע. כניסתה לא מוציאה אף מניה מהמדד עד עדכון המדד הבא."],"traps":["עדכון פרמטרים אינו עדכון מדד: בפברואר ובאוגוסט ההרכב נשאר כפי שהוא, חוץ ממניות שנכנסות במסלול המהיר.","שיעור אחזקות הציבור לצורך המשקל מעוגל לאחוז שלם. שינוי קטן באחזקות בעל השליטה לא תמיד מזיז אותו."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/index-rebalance","https://telavivstocks.com/glossary/ta-35","https://telavivstocks.com/glossary/ta-125","https://telavivstocks.com/glossary/index-fund","https://telavivstocks.com/glossary/controlling-shareholder","https://telavivstocks.com/glossary/index"],"sources":[{"title":"מדריך מעו״ף, הנחיות לפי החלק השביעי לתקנון: מתודולוגיית מדדי המניות (274765)","publisher":"הבורסה לניירות ערך בתל אביב","url":"https://content.tase.co.il/media/iftghzjt/274765-1.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"anchoring","url":"https://telavivstocks.com/glossary/anchoring","he":"עיגון","en":"Anchoring","abbr":null,"aliases":["אפקט העוגן"],"category":"פסיכולוגיה והטיות","definition":"היצמדות למספר שהופיע קודם, גם כשאין לו קשר לשאלה. במניות העוגן השכיח הוא מחיר הקנייה או השיא האחרון, ואף אחד מהם לא קובע את שווי החברה.","formula":null,"example":"בניסוי של טברסקי וכהנמן (1974) סובבו גלגל מזל מול הנבדקים ושאלו מה אחוז המדינות האפריקאיות באו״ם. מי שהגלגל נעצר אצלם על 10 העריכו בחציון 25%, ומי שהגלגל נעצר אצלם על 65 העריכו 45%.","takeaways":["בניסוי המקורי, תגמול על תשובה מדויקת לא הקטין את ההשפעה.","מחיר הקנייה שלכם לא מופיע באף דוח של החברה. השאלה היא כמה העסק שווה היום לעומת מחירו בשוק."],"traps":[],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/loss-aversion","https://telavivstocks.com/glossary/survivorship-bias","https://telavivstocks.com/glossary/intrinsic-value","https://telavivstocks.com/glossary/margin-of-safety"],"sources":[{"title":"Judgment under Uncertainty: Heuristics and Biases","publisher":"Science 185(4157)","url":"https://sites.socsci.uci.edu/~bskyrms/bio/readings/tversky_k_heuristics_biases.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"related-party-transaction","url":"https://telavivstocks.com/glossary/related-party-transaction","he":"עסקת בעל עניין","en":"Related-party transaction","abbr":null,"aliases":["עסקה עם בעל שליטה","עסקת בעלי עניין"],"category":"בעלי שליטה וממשל תאגידי","definition":"עסקה בין החברה לבין בעל השליטה בה או לבין גוף הקשור אליו. עסקה חריגה כזו טעונה אישורים מיוחדים, ובהם רוב מקרב בעלי המניות שאין להם עניין אישי בה.","formula":null,"example":"בחברה עם 100 מיליון זכויות הצבעה, בעל השליטה מחזיק 60% ומבקש לאשר הסכם שכירות בינו לבין החברה. העסקה מאושרת באסיפה רק אם רוב המצביעים שאין להם עניין אישי תומכים בה, או שהמתנגדים מקרבם לא עוברים 2% מכלל זכויות ההצבעה (2 מיליון קולות).","takeaways":["לפני האסיפה הכללית העסקה צריכה אישור של ועדת הביקורת (בתנאי כהונה והעסקה, של ועדת התגמול) ושל הדירקטוריון.","עסקה לתקופה של יותר משלוש שנים צריכה לחזור לאישור כזה אחת לשלוש שנים."],"traps":[],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/controlling-shareholder","https://telavivstocks.com/glossary/maya","https://telavivstocks.com/glossary/pyramid","https://telavivstocks.com/glossary/interested-party"],"sources":[{"title":"חוק החברות, התשנ״ט-1999","publisher":"נבו","url":"https://www.nevo.co.il/law_html/law00/71858.htm"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"terminal-value","url":"https://telavivstocks.com/glossary/terminal-value","he":"ערך שארית","en":"Terminal value","abbr":null,"aliases":["ערך טרמינלי"],"category":"הערכת שווי ומכפילים","definition":"השווי של כל התזרימים שאחרי תקופת התחזית המפורשת, בדרך כלל בהנחה של צמיחה קבועה לנצח. ברוב מודלי ההיוון זה הרכיב הגדול ביותר, וגם הרגיש ביותר להנחות.","formula":"TV = FCFₙ₊₁ / (k − g)","example":"תזרים חופשי של 100 מיליון ₪ בשנה האחרונה של התחזית, צמיחה של 2% לנצח ושיעור היוון של 10% נותנים ערך שארית של 1,275 מיליון ₪ (102 חלקי 0.08). בצמיחה של 3% הוא עולה ל-1,471 מיליון ₪, יותר מ-15% בגלל נקודת אחוז אחת.","takeaways":["קצב הצמיחה לנצח לא יכול לעלות על קצב הצמיחה של הכלכלה שבה החברה פועלת, וכלל אצבע מקובל הוא לא לחרוג מהריבית חסרת הסיכון.","צמיחה דורשת השקעה. מודל שמניח צמיחה לנצח בלי השקעה מחדש מנפח את ערך השארית.","הצמיחה צריכה להיות באותו מטבע ובאותם מונחים, נומינליים או ריאליים, כמו התזרים ושיעור ההיוון."],"traps":[],"myths":[{"claim":"מודל DCF שבו רוב השווי מגיע מערך השארית הוא מודל פגום.","truth":"בהשקעה טובה רוב התשואה מגיעה ממכירת המניה בעתיד ולא מהתזרים בשנות ההחזקה, וערך השארית מייצג את המכירה הזאת. ככל שפוטנציאל הצמיחה גדול יותר, חלקו בשווי גדול יותר. הבעיה מתחילה כשההנחות שמאחוריו לא סבירות."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/dcf","https://telavivstocks.com/glossary/discount-rate","https://telavivstocks.com/glossary/free-cash-flow","https://telavivstocks.com/glossary/intrinsic-value"],"sources":[{"title":"Closure in Valuation: Estimating Terminal Value","publisher":"Aswath Damodaran, NYU Stern","url":"https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/papers/termvalue.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"diversification","url":"https://telavivstocks.com/glossary/diversification","he":"פיזור","en":"Diversification","abbr":null,"aliases":["גיוון","פיזור סיכונים"],"category":"תשואה וסיכון","definition":"החזקה בכמה נכסים שלא זזים יחד, כך שמכה לאחד מהם לא מפילה את כל התיק. את הפיזור מודדים לפי מספר ההימורים הבלתי תלויים שבתיק, ומספר המניות לבדו לא מלמד עליו.","formula":null,"example":"תיק שחציו במניה אחת וחציו בשנייה, וכל אחת מהן בתנודתיות של 30% בשנה. אם הן זזות לגמרי יחד, תנודתיות התיק נשארת 30%. אם הן בלתי תלויות, היא יורדת לכ-21% (30% ÷ √2).","takeaways":["לפי מרקוביץ, הסיכון של תיק תלוי במתאמים בין הנכסים שבו, ולכן מה שקובע בכל מניה הוא כמה היא מוסיפה לסיכון של התיק כולו.","פיזור מקטין את הסיכון ולא מעלים אותו. התשואות של ניירות ערך קשורות זו בזו, ולכן גם תיק של מאות מניות יורד כשהשוק כולו יורד."],"traps":["תיק של עשר מניות נדל״ן כמעט לא מפוזר, כי בירידה הן נופלות יחד."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/correlation","https://telavivstocks.com/glossary/index-fund","https://telavivstocks.com/glossary/volatility","https://telavivstocks.com/glossary/beta","https://telavivstocks.com/glossary/standard-deviation"],"sources":[{"title":"The Prize in Economic Sciences 1990, press release","publisher":"nobelprize.org","url":"https://www.nobelprize.org/prizes/economic-sciences/1990/press-release/"},{"title":"Diversification","publisher":"Investor.gov (SEC)","url":"https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/diversification"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"pyramid","url":"https://telavivstocks.com/glossary/pyramid","he":"פירמידה","en":"Pyramid ownership structure","abbr":null,"aliases":["מבנה פירמידלי","שכבות שליטה"],"category":"בעלי שליטה וממשל תאגידי","definition":"שרשרת חברות ששולטות זו בזו, שבראשה בעל שליטה ששולט בהון קטן בנכסים גדולים. חוק הריכוזיות מ-2013 הגביל את המבנה לשתי שכבות של חברות מדווחות.","formula":null,"example":"בעל שליטה מחזיק 50% ממניות חברה א׳, והיא מחזיקה 50% ממניות חברה ב׳. הוא שולט בחברה ב׳, אבל חלקו ברווחיה הוא 25% בלבד (50% × 50%). בשכבה שלישית באותם שיעורים החלק יורד ל-12.5%.","takeaways":["לפי החוק, „חברת שכבה” היא תאגיד מדווח, ובכלל זה חברת אג״ח. חברת שכבה שנייה אינה רשאית לשלוט בחברת שכבה אחרת, וחברות פרטיות שמעל השכבה הראשונה לא נספרות.","החוק פורסם בדצמבר 2013, ולמבנים שהיו קיימים אז ניתנה תקופת מעבר של ארבע עד שש שנים לפירוקם."],"traps":[],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/controlling-shareholder","https://telavivstocks.com/glossary/related-party-transaction","https://telavivstocks.com/glossary/interested-party"],"sources":[{"title":"חוק לקידום התחרות ולצמצום הריכוזיות, התשע״ד-2013","publisher":"הכנסת, ספר החוקים 2420","url":"https://fs.knesset.gov.il/19/law/19_lsr_301496.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"coupon","url":"https://telavivstocks.com/glossary/coupon","he":"קופון","en":"Coupon","abbr":null,"aliases":["ריבית נקובה","ריבית הקופון"],"category":"חוב ואג״ח","definition":"הריבית שהמנפיק משלם על אג״ח, באחוזים מהערך הנקוב. באג״ח בריבית קבועה היא נקבעת בהנפקה ולא משתנה כשהמחיר בבורסה זז.","formula":null,"example":"שתי אג״ח לארבע שנים. הראשונה משלמת קופון של 5% ונסחרת ב-110 ₪, השנייה קופון של 2% ונסחרת ב-92 ₪. התשואה לפדיון של הראשונה כ-2.35% לשנה, ושל השנייה כ-4.22%. בראשונה שילמתם פרמיה של 10 ₪ שתיעלם עד הפדיון, כי בסוף מקבלים 100 ₪.","takeaways":["הקופון מחושב על הערך הנקוב ולא על המחיר ששילמתם. 5% על 100 ₪ ערך נקוב הם 5 ₪ בשנה גם אם קניתם ב-110 ₪.","התשואה שלכם תלויה במחיר. אג״ח עם קופון גבוה שנקנתה ביוקר יכולה להניב פחות מאג״ח עם קופון צנוע שנקנתה בזול."],"traps":["תשואה שוטפת, קופון חלקי מחיר, היא לא תשואה לפדיון. באג״ח הראשונה בדוגמה היא כ-4.55%, כמעט פי שניים מהתשואה לפדיון, כי היא מתעלמת מהפרמיה שתאבד."],"myths":[{"claim":"קופון גבוה פירושו תשואה גבוהה.","truth":"התשואה נקבעת לפי מחיר הקנייה. בעלון של ה-SEC מוצגת אג״ח עם קופון של 4% שנסחרת ב-110% מהערך הנקוב, והתשואה לפדיון שלה 2.84%, נמוכה מהקופון."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/yield-to-maturity","https://telavivstocks.com/glossary/bond","https://telavivstocks.com/glossary/duration","https://telavivstocks.com/glossary/shekel-bond"],"sources":[{"title":"Investor Bulletin: What Are Corporate Bonds?","publisher":"U.S. Securities and Exchange Commission","url":"https://www.sec.gov/files/ib_corporatebonds.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"gemel-investment","url":"https://telavivstocks.com/glossary/gemel-investment","he":"קופת גמל להשקעה","en":"Investment provident fund","abbr":null,"aliases":["גמל להשקעה"],"category":"מס ומסגרות חיסכון","definition":"חיסכון נזיל שבו המס על הרווח נדחה עד המשיכה, ומעבר בין קופות אינו אירוע מס. משיכה כקצבה מגיל 60 פטורה ממס, ותקרת ההפקדה ב-2026 היא 83,641 ₪ בשנה.","formula":null,"example":"הפקדתם 100,000 ₪, המדד עלה בתקופה 10%, ומשכתם בבת אחת 160,000 ₪. הרווח הריאלי הוא 50,000 ₪ (160,000 פחות 110,000), והמס עליו עד 12,500 ₪. משיכה של אותו כסף כקצבה חודשית מגיל 60 פטורה ממס.","takeaways":["ההפקדה עצמה לא מזכה בהטבת מס, בשונה מהפקדה לחיסכון פנסיוני.","התקרה, 70,000 ₪ בשנה במקור, נקבעה בתיקון 15 לחוק קופות הגמל ב-2016 ומתעדכנת בכל ינואר לפי המדד. היא חלה על כל קופות הגמל להשקעה שלכם יחד.","קופות מציעות הלוואה כנגד החיסכון, עד 80% ממנו."],"traps":[],"myths":[{"claim":"גמל להשקעה פטורה ממס.","truth":"רק משיכה כקצבה חודשית מגיל 60 פטורה. במשיכה חד פעמית מנוכה מס של עד 25% מהרווח הריאלי."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/capital-gains-tax","https://telavivstocks.com/glossary/keren-hishtalmut","https://telavivstocks.com/glossary/management-fee","https://telavivstocks.com/glossary/savings-management-fees"],"sources":[{"title":"קופת גמל להשקעה","publisher":"כל זכות","url":"https://www.kolzchut.org.il/he/קופת_גמל_להשקעה"},{"title":"חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (תיקון מס׳ 15), התשע״ו-2016","publisher":"הכנסת, ספר החוקים 2554","url":"https://fs.knesset.gov.il/20/law/20_lsr_343169.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"loss-offset","url":"https://telavivstocks.com/glossary/loss-offset","he":"קיזוז הפסדים","en":"Loss offsetting","abbr":null,"aliases":["קיזוז הפסד הון"],"category":"מס ומסגרות חיסכון","definition":"ניכוי הפסד ממכירת נייר ערך מהרווח ממכירת נייר אחר, כך שהמס משולם רק על הרווח נטו. הפסד שלא קוזז באותה שנה מועבר לשנים הבאות, ושם מקוזז מרווחי הון בלבד.","formula":null,"example":"בשנה אחת הרווחתם 40,000 ₪ במניה אחת והפסדתם 15,000 ₪ בשנייה. אחרי הקיזוז, המס בשיעור 25% חל על 25,000 ₪ ומסתכם ב-6,250 ₪ במקום 10,000 ₪.","takeaways":["את ההפסד של השנה השוטפת אפשר לקזז גם מדיבידנד או מריבית מניירות ערך, כשהמס עליהם לא עולה על 25% (23% בחברה). מס היסף לא נספר לעניין השיעור הזה.","הפסד שהועבר משנה קודמת מקוזז רק אם הגשתם דוח שנתי גם לשנת ההפסד וגם לשנה שבה מקזזים אותו."],"traps":["הפסד מניירות ערך לא מקוזז מריבית על פיקדון בנקאי או מתוכנית חיסכון."],"myths":[{"claim":"הפסד מהשנה שעברה מקזז גם את המס על הדיבידנדים של השנה.","truth":"הפסד שהועבר משנה קודמת מקוזז רק מרווחי הון, ולא מדיבידנד או מריבית, ורק כשהוגש דוח שנתי לשתי השנים."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/capital-gains-tax","https://telavivstocks.com/glossary/form-867","https://telavivstocks.com/glossary/dividend"],"sources":[{"title":"חוזר מס הכנסה 10/2025: קיזוז הפסדים מניירות ערך","publisher":"רשות המסים","url":"https://www.gov.il/BlobFolder/policy/professional-directives-271125-1/he/IncomeTax_professional-directives-271125-1.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"keren-hishtalmut","url":"https://telavivstocks.com/glossary/keren-hishtalmut","he":"קרן השתלמות","en":"Study fund (keren hishtalmut)","abbr":null,"aliases":[],"category":"מס ומסגרות חיסכון","definition":"חיסכון לטווח בינוני עם הטבת מס. אחרי שש שנים אפשר למשוך את הכסף לכל מטרה בפטור ממס, וכבר אחרי שלוש שנים למטרת השתלמות או בגיל פרישה, כל עוד ההפקדות לא חרגו מהתקרה.","formula":null,"example":"שכיר מרוויח 20,000 ₪ בחודש. ב-2026 ההטבה חלה על שכר של עד 15,712 ₪ בחודש, כך שהפקדת מעסיק של 7.5% מוטבת עד 1,178.4 ₪. אם המעסיק מפריש 7.5% מכל השכר, 1,500 ₪, ה-321.6 ₪ העודפים חורגים מהתקרה, והרווח עליהם ימוסה ב-25% במשיכה.","takeaways":["לשכיר, תקרת השכר השנתית להטבה ב-2026 היא 188,544 ₪, עם הפקדה של עד 7.5% מהמעסיק ועד 2.5% מהעובד.","עצמאי פטור ממס על הרווחים מהפקדות של עד 20,566 ₪ בשנה (2026).","משיכה מוקדמת חייבת במס לפי שיעור המס השולי של החוסך."],"traps":[],"myths":[{"claim":"אחרי שש שנים כל קרן ההשתלמות פטורה ממס.","truth":"הפטור חל על הפקדות עד התקרה. על הרווחים מהפקדות שמעל התקרה משלמים במשיכה מס של 25%."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/gemel-investment","https://telavivstocks.com/glossary/capital-gains-tax","https://telavivstocks.com/glossary/savings-management-fees"],"sources":[{"title":"קרן השתלמות","publisher":"כל זכות","url":"https://www.kolzchut.org.il/he/קרן_השתלמות"},{"title":"לוחות ניכויים ממשכורת ומשכר עבודה 2026","publisher":"רשות המסים","url":"https://www.gov.il/BlobFolder/generalpage/income-tax-monthly-deductions-booklet/he/generalInformation_income-tax-monthly-deductions-booklet_monthly-deductions-booklet-2026.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"money-market-fund","url":"https://telavivstocks.com/glossary/money-market-fund","he":"קרן כספית","en":"Money market fund","abbr":null,"aliases":["קרן נאמנות כספית"],"category":"מדדים וקרנות","definition":"קרן נאמנות שמשקיעה בנכסים קצרים ובטוחים יחסית, כמו מק״מ, פיקדונות בנקאיים בשקלים ואג״ח בדירוג גבוה. לאורך זמן התשואה שלה קרובה לריבית בנק ישראל.","formula":null,"example":"השקעה של 10,000 ₪ הניבה 4% בשנה שבה המדד עלה ב-3%. בקרן כספית הרווח הריאלי הוא 100 ₪, המס 25 ₪, ונשארים 375 ₪. בפיקדון עם אותה ריבית המס הוא 60 ₪, 15% מ-400 ₪, ונשארים 340 ₪.","takeaways":["את היחידות אפשר לפדות בכל יום מסחר, והכסף מגיע בתוך יום מסחר אחד.","המס הוא 25% על הרווח הריאלי בלבד, מה שמעל עליית המדד. בפיקדון בנקאי המס 15%, אבל על כל הרווח הנומינלי.","דמי הניהול יורדים מהתשואה. כשהריבית נמוכה הם לוקחים ממנה חלק גדול יותר."],"traps":["התשואה לא מובטחת. רשות ניירות ערך הבהירה שגם התשואה הצפויה שמוצגת בחלק מהקרנות הכספיות „אינה מהווה תשואה מובטחת”."],"myths":[{"claim":"קרן כספית לא יכולה להפסיד.","truth":"זו קרן נאמנות, ומחיר היחידה שלה נקבע לפי שווי הנכסים שבה. התנודות קטנות כי הנכסים קצרים ובדירוג גבוה, אבל אין ערובה לסכום שהושקע או לתשואה."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/mutual-fund","https://telavivstocks.com/glossary/makam","https://telavivstocks.com/glossary/boi-rate","https://telavivstocks.com/glossary/management-fee","https://telavivstocks.com/glossary/real-return","https://telavivstocks.com/glossary/risk-free-rate"],"sources":[{"title":"קרן כספית","publisher":"בנק ישראל","url":"https://www.boi.org.il/information/bank-paymnts/savingsandinvestmentproducts/moneyfund/"},{"title":"מילון מונחים","publisher":"בנק ישראל","url":"https://www.boi.org.il/%D7%9E%D7%99%D7%9C%D7%95%D7%9F-%D7%9E%D7%95%D7%A0%D7%97%D7%99%D7%9D/"},{"title":"הוראה למנהלי קרנות ונאמנים בדבר תנאים שיחולו לגבי קרן כספית","publisher":"רשות ניירות ערך","url":"https://www.new.isa.gov.il/images/Fittings/isa/asset_library_pic/al_lobby/al_lobby-62bd445f910eb/MoneyMarketFundReg24.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"index-fund","url":"https://telavivstocks.com/glossary/index-fund","he":"קרן מחקה","en":"Index fund","abbr":null,"aliases":["קרן מדד","קרן פסיבית"],"category":"מדדים וקרנות","definition":"קרן שמטרתה להשיג את שיעור השינוי של מדד מסוים, לרוב בהחזקת ניירות המדד לפי משקליהם. דמי הניהול בה נמוכים בדרך כלל מאלה של קרן אקטיבית.","formula":null,"example":"קרן שעוקבת אחרי מדד שעלה בשנה 10% וגובה דמי ניהול של 0.2% תשיג כ-9.8% לפני פערי עקיבה. קרן אקטיבית שגובה 1.5% צריכה להשיג כ-11.3% לפני דמי ניהול כדי להגיע לאותה תוצאה.","takeaways":["לפי החוק, קרן מחקה היא קרן שייעודה להשיג תוצאות הנגזרות משיעור השינוי במחיר מדד או סחורה. קרן סל היא קרן מחקה שיחידותיה נסחרות בבורסה.","בקרן מחקה פתוחה הוראות קנייה ופדיון מבוצעות בתום יום המסחר, במחיר שנגזר משווי הנכסים בסוף היום. בשעת ההוראה המחיר עוד לא ידוע."],"traps":[],"myths":[{"claim":"קרן מחקה מתחייבת לתת את התשואה של המדד.","truth":"לפי רשות ניירות ערך, הקרן שואפת לתשואה זהה לתשואת המדד ואינה מתחייבת לכך. דמי הניהול לבדם מקטינים את תשואתה בכל שנה בשיעורם."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/etf","https://telavivstocks.com/glossary/management-fee","https://telavivstocks.com/glossary/index","https://telavivstocks.com/glossary/diversification","https://telavivstocks.com/glossary/mutual-fund"],"sources":[{"title":"מדריך למשקיע: קרנות נאמנות","publisher":"רשות ניירות ערך","url":"https://www.new.isa.gov.il/images/Fittings/isa/asset_library_pic/al_lobby/al_lobby-64186b589b352/080217.pdf"},{"title":"חוק השקעות משותפות בנאמנות (תיקון מס׳ 28), התשע״ז-2017","publisher":"הכנסת, ספר החוקים 2654","url":"https://fs.knesset.gov.il/20/law/20_lsr_390376.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"mutual-fund","url":"https://telavivstocks.com/glossary/mutual-fund","he":"קרן נאמנות","en":"Mutual fund","abbr":null,"aliases":["קרן נאמנות פתוחה","קרן פתוחה"],"category":"מדדים וקרנות","definition":"קרן שמאגדת כסף של משקיעים רבים בתיק אחד. את היחידות קונים ופודים מול מנהל הקרן, במחיר שנקבע לפי שווי הנכסים הנקי, בדרך כלל פעם ביום.","formula":"מחיר יחידה = (שווי נכסי הקרן − ההתחייבויות שלה) / מספר היחידות","example":"קרן מחזיקה נכסים בשווי 101 מיליון ₪, חייבת 1 מיליון ₪, ויש בה 10 מיליון יחידות. מחיר היחידה הוא 10 ₪. מי שהגיש הוראת קנייה של 5,000 ₪ לפני השעה היעודה יקבל 500 יחידות במחיר הזה, אם אין עמלת קנייה, ומי שהגיש אחריה יקבל את המחיר שיחושב ביום הבא.","takeaways":["הוראה שנמסרת לפני השעה היעודה ביום חישוב מחיר מקבלת את המחיר של אותו יום, והוראה מאוחרת יותר עוברת למחיר הבא. כשאתם נותנים את ההוראה אתם עוד לא יודעים את המחיר.","קרן סל היא קרן מחקה סגורה שנסחרת בבורסה. את היחידות שלה קונים ומוכרים מול משקיעים אחרים לאורך יום המסחר, במחיר שמשתנה."],"traps":["קרן נאמנות לא נסחרת בבורסה כמו מניה. המחיר שמוצג באמצע היום הוא המחיר האחרון שחושב.","אין ערובה לסכום שהשקעתם או לתשואה. הקרן שווה את מה ששווים הנכסים שבה."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/etf","https://telavivstocks.com/glossary/index-fund","https://telavivstocks.com/glossary/management-fee","https://telavivstocks.com/glossary/money-market-fund","https://telavivstocks.com/glossary/diversification"],"sources":[{"title":"חוק השקעות משותפות בנאמנות, התשנ״ד-1994","publisher":"רשות ניירות ערך","url":"https://www.new.isa.gov.il/images/Fittings/isa/asset_library_pic/al_lobby/al_lobby-628ccfb552dac/Hashka01.pdf"},{"title":"Mutual Funds and Exchange-Traded Funds (ETFs)","publisher":"Investor.gov, U.S. Securities and Exchange Commission","url":"https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/investment-products/mutual-funds-and-exchange-traded-1"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"etf","url":"https://telavivstocks.com/glossary/etf","he":"קרן סל","en":"Exchange-traded fund","abbr":"ETF","aliases":["תעודת סל"],"category":"מדדים וקרנות","definition":"קרן מחקה שיחידותיה נסחרות בבורסה לאורך יום המסחר, במחיר שנקבע לפי היצע וביקוש. רוב קרנות הסל עוקבות אחרי מדד מניות, מדד אג״ח או מחיר של סחורה.","formula":null,"example":"הוראת קנייה של יחידות בקרן סל בשעה 11:00 מתבצעת בבורסה מול מוכר, במחיר של אותו רגע. אותה הוראה בקרן מחקה פתוחה מתבצעת במחיר שמנהל הקרן מחשב בסוף היום, אחרי שהמדד כבר זז.","takeaways":["עד 2018 נסחרו בבורסה בתל אביב תעודות סל, שהיו תעודות התחייבות של המנפיק. תיקון 28 לחוק השקעות משותפות בנאמנות הפך אותן לקרנות סל, והמעבר הושלם ברבעון האחרון של 2018.","יחידת השתתפות בקרן מקנה חלק יחסי בנכסיה. מחזיק תעודת סל היה חשוף גם לסיכון שהמנפיק לא יעמוד בהתחייבותו."],"traps":[],"myths":[{"claim":"תעודת סל וקרן סל הן שני מוצרים שנסחרים היום זה לצד זה.","truth":"תעודות הסל הוסבו לקרנות סל ב-11 פעימות שהסתיימו ברבעון האחרון של 2018, לפי תיקון 28. מה שמכונה היום „תעודת סל” הוא קרן סל."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/index-fund","https://telavivstocks.com/glossary/management-fee","https://telavivstocks.com/glossary/index","https://telavivstocks.com/glossary/mutual-fund"],"sources":[{"title":"חוק השקעות משותפות בנאמנות (תיקון מס׳ 28), התשע״ז-2017","publisher":"הכנסת, ספר החוקים 2654","url":"https://fs.knesset.gov.il/20/law/20_lsr_390376.pdf"},{"title":"הושלמה הרפורמה להפיכת תעודות הסל לקרנות סל","publisher":"גלובס","url":"https://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1001267613"},{"title":"מדריך למשקיע: קרנות נאמנות","publisher":"רשות ניירות ערך","url":"https://www.new.isa.gov.il/images/Fittings/isa/asset_library_pic/al_lobby/al_lobby-64186b589b352/080217.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"attributable-profit","url":"https://telavivstocks.com/glossary/attributable-profit","he":"רווח המיוחס לבעלי המניות","en":"Profit attributable to owners of the parent","abbr":null,"aliases":["רווח נקי המיוחס לבעלי המניות","רווח המיוחס לבעלי מניות החברה האם"],"category":"דוחות כספיים","definition":"החלק מהרווח הנקי המאוחד ששייך לבעלי המניות של החברה האם, אחרי ניכוי חלקם של בעלי המניות האחרים בחברות הבנות, הזכויות שאינן מקנות שליטה.","formula":"NIₚ = NI − NCI","example":"חברה מחזיקה 60% מחברה בת שהרוויחה 75 מיליון ₪, והרווח הנקי המאוחד של הקבוצה הוא 120 מיליון ₪. 40% מרווח הבת, 30 מיליון ₪, שייכים לבעלי המניות האחרים שלה, ולבעלי המניות של החברה האם מיוחסים 90 מיליון ₪. בשווי שוק של 1.35 מיליארד ₪ מכפיל הרווח הוא 15. חלוקה ב-120 מיליון נותנת 11.25, והמניה נראית זולה ברבע.","takeaways":["הדוח המאוחד מציג את הקבוצה כיחידה כלכלית אחת, ולכן הרווח הנקי שבו כולל את כל הרווח של החברות הבנות, גם כשהחברה האם מחזיקה רק בחלק מהן.","לפי IAS 33 הרווח למניה מחושב על הרווח המיוחס לבעלי המניות הרגילות של החברה האם. גם מכפיל הרווח צריך להיות מחושב על הרווח הזה, כי שווי השוק משקף רק את מניות החברה האם."],"traps":["כשמחשבים מכפיל בעצמכם, לוקחים מדוח רווח והפסד את השורה „מיוחס לבעלי המניות של החברה”, ולא את הרווח הנקי לתקופה.","חלק הזכויות שאינן מקנות שליטה יכול להיות הפסד. כשחברה בת שאינה בבעלות מלאה מפסידה, הרווח המיוחס גבוה מהרווח המאוחד."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/net-income","https://telavivstocks.com/glossary/eps","https://telavivstocks.com/glossary/price-to-earnings","https://telavivstocks.com/glossary/income-statement","https://telavivstocks.com/glossary/pyramid","https://telavivstocks.com/glossary/ffo"],"sources":[{"title":"IAS 33 Earnings per Share","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/ias-33-earnings-per-share/"},{"title":"IFRS 10 Consolidated Financial Statements","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/ifrs-10-consolidated-financial-statements/"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"eps","url":"https://telavivstocks.com/glossary/eps","he":"רווח למניה","en":"Earnings per share","abbr":"EPS","aliases":[],"category":"דוחות כספיים","definition":"הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות חלקי מספר המניות הממוצע בתקופה. זה המכנה במכפיל הרווח.","formula":"EPS = NI / N","example":"רווח של 18 מיליון ₪ המיוחס לבעלי המניות, חלקי 9 מיליון מניות בממוצע, הוא רווח למניה של 2 ₪. אם החברה תקנה בחזרה 10% מהמניות והרווח לא ישתנה, יישארו 8.1 מיליון מניות והרווח למניה יעלה לכ-2.22 ₪, עלייה של כ-11%.","takeaways":["בדוח מופיעים שני מספרים: רווח בסיסי למניה ורווח מדולל למניה, שמניח שאופציות ואג״ח להמרה יהפכו למניות. פער גדול ביניהם מעיד שיש הרבה ניירות ערך שיכולים לדלל את בעלי המניות.","רכישה עצמית מקטינה את מספר המניות, כך שהרווח למניה עולה גם כשהרווח עצמו לא זז."],"traps":[],"myths":[{"claim":"הרווח למניה עלה, אז העסק השתפר.","truth":"רווח למניה עולה גם כשהחברה רק משאירה רווחים בקופה ומרוויחה על הון שהולך וגדל, כמו חשבון חיסכון שהריבית מצטרפת אליו. מסיבה זו כתב באפט ב-1979 שהמבחן לביצועי הנהלה הוא התשואה על ההון, ולא צמיחה עקבית ברווח למניה."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/net-income","https://telavivstocks.com/glossary/attributable-profit","https://telavivstocks.com/glossary/price-to-earnings","https://telavivstocks.com/glossary/dilution","https://telavivstocks.com/glossary/buyback"],"sources":[{"title":"IAS 33 Earnings per Share","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/ias-33-earnings-per-share/"},{"title":"Berkshire Hathaway shareholder letter for 1979","publisher":"Berkshire Hathaway","url":"https://www.berkshirehathaway.com/letters/1979.html"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"net-income","url":"https://telavivstocks.com/glossary/net-income","he":"רווח נקי","en":"Net income","abbr":null,"aliases":[],"category":"דוחות כספיים","definition":"מה שנשאר מההכנסות אחרי כל ההוצאות, כולל מימון ומס. ממנו מנכים את חלקן של הזכויות שאינן מקנות שליטה, והיתרה שייכת לבעלי המניות של החברה האם.","formula":null,"example":"חברה מחזיקה 60% מחברה בת שמרוויחה 50 מיליון ₪, ומהפעילות שלה עצמה מרוויחה עוד 30 מיליון ₪. הרווח הנקי המאוחד הוא 80 מיליון ₪. מתוכם 20 מיליון ₪, 40% מרווחי הבת, שייכים לבעלי המניות האחרים שלה, ולבעלי המניות של החברה האם מיוחסים 60 מיליון ₪.","takeaways":["בחברה שלא מחזיקה בחברות הבנות שלה ב-100%, הרווח הנקי המאוחד כולל גם את חלקם של בעלי המניות האחרים בבנות. הרווח למניה ומכפיל הרווח מחושבים על החלק המיוחס לבעלי המניות של החברה האם.","חברת נדל״ן שמציגה את הנכסים בשווי הוגן רושמת את השערוך ברווח והפסד, ולכן הרווח הנקי שלה זז עם מחירי הנכסים גם כשהשכירות לא השתנתה."],"traps":["רווח נקי שקפץ בגלל שערוך, מחיקת חוב או מכירת נכס לא מעיד על העסק השוטף. את העסק השוטף רואים ברווח התפעולי ובתזרים מפעילות שוטפת."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/attributable-profit","https://telavivstocks.com/glossary/eps","https://telavivstocks.com/glossary/net-margin","https://telavivstocks.com/glossary/price-to-earnings","https://telavivstocks.com/glossary/income-statement"],"sources":[{"title":"IAS 33 Earnings per Share","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/ias-33-earnings-per-share/"},{"title":"IAS 40 Investment Property","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/ias-40-investment-property/"},{"title":"Beginners' Guide to Financial Statements","publisher":"U.S. Securities and Exchange Commission","url":"https://www.sec.gov/about/reports-publications/beginners-guide-financial-statements"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"boi-rate","url":"https://telavivstocks.com/glossary/boi-rate","he":"ריבית בנק ישראל","en":"Bank of Israel interest rate","abbr":null,"aliases":["ריבית המדיניות","הריבית של בנק ישראל"],"category":"ריבית ואינפלציה","definition":"הריבית שקובעת הוועדה המוניטרית של בנק ישראל, ושחלה עד ההחלטה הבאה. בריבית הזאת בנק ישראל מלווה לבנקים ומקבל מהם פיקדונות, וממנה נגזרת ריבית הפריים.","formula":null,"example":"ריבית בנק ישראל 4%, והפער שקבעה הוועדה חצי נקודה. בנק שחסר לו כסף לווה בחלון האשראי ב-4.5%, ובנק עם עודף מפקיד בחלון הפיקדון ב-3.5%. העלאה של רבע נקודה, כשהפער לא משתנה, מזיזה את שני החלונות איתה ומעלה את הפריים ל-5.75%.","takeaways":["סביב ריבית בנק ישראל יש מסדרון. בחלון האשראי בנק מסחרי לווה מבנק ישראל עד יום העסקים הבא, מול בטוחות ובריבית גבוהה ממנה. בחלון הפיקדון הוא מפקיד אצלו כסף ליום אחד בריבית נמוכה ממנה. את רוחב המסדרון קובעת הוועדה.","בכל שנה יש שמונה החלטות ריבית, וההודעה מתפרסמת בשעה 16:00. ההחלטה הראשונה של 2026 פורסמה ב-5.1.2026 ונכנסה לתוקף ב-8.1.2026.","כשבנק ישראל משנה את הריבית הנומינלית, הוא מכוון לריבית הריאלית הקצרה, זו שבניכוי האינפלציה הצפויה."],"traps":["הכותרות מתפרסמות ביום ההודעה, והריבית החדשה חלה רק מיום כניסתה לתוקף. בהחלטה הראשונה של 2026 עברו שלושה ימים בין שני המועדים."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/prime-rate","https://telavivstocks.com/glossary/monetary-committee","https://telavivstocks.com/glossary/inflation-target","https://telavivstocks.com/glossary/real-interest-rate","https://telavivstocks.com/glossary/makam","https://telavivstocks.com/glossary/discount-rate"],"sources":[{"title":"מילון מונחים","publisher":"בנק ישראל","url":"https://www.boi.org.il/%D7%9E%D7%99%D7%9C%D7%95%D7%9F-%D7%9E%D7%95%D7%A0%D7%97%D7%99%D7%9D/"},{"title":"כלי המדיניות המוניטרית","publisher":"בנק ישראל","url":"https://www.boi.org.il/roles/markets/monetarytools/"},{"title":"מועדי ההחלטות על הריבית","publisher":"בנק ישראל","url":"https://www.boi.org.il/roles/monetary-policy/interest-rate-dates"},{"title":"הפודקאסט של בנק ישראל, פרק 21: האינפלציה, חלק ג","publisher":"בנק ישראל","url":"https://boi.org.il/bank-of-israel/boi-podcast/%D7%A4%D7%A8%D7%A7-21-%D7%94%D7%90%D7%99%D7%A0%D7%A4%D7%9C%D7%A6%D7%99%D7%94-%D7%97%D7%9C%D7%A7-%D7%92/"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"compound-interest","url":"https://telavivstocks.com/glossary/compound-interest","he":"ריבית דריבית","en":"Compound interest","abbr":null,"aliases":["ריבית מצטברת","השפעת הריבית דריבית"],"category":"תשואה וסיכון","definition":"תשואה על הקרן וגם על התשואות שכבר הצטברו עליה. הצמיחה מואצת עם הזמן, ולכן אצל משקיע סבלני רוב הרווח נצבר בשנים האחרונות.","formula":"V = V₀ × (1 + r)ⁿ","example":"10,000 ₪ בתשואה של 7% בשנה הופכים ל-19,672 ₪ אחרי 10 שנים, ל-76,123 ₪ אחרי 30 שנה ול-149,745 ₪ אחרי 40 שנה. העשור האחרון לבדו מוסיף יותר מכל שלושת העשורים הראשונים יחד.","takeaways":["המשתנה החזק ביותר בנוסחה הוא הזמן, כי הוא נמצא במעריך.","הפרש קטן בתשואה השנתית הופך להפרש עצום אחרי עשרות שנים.","שקל שיוצא מהתיק בדרך, בדמי ניהול או במכירה בבהלה, מפסיק לצבור, ואיתו כל מה שהיה נצבר עליו."],"traps":["ריבית דריבית פועלת גם על עלויות. דמי ניהול של 1% בשנה משאירים אחרי 30 שנה כ-74% ממה שהיה נצבר בלעדיהם, כלומר אוכלים כרבע מהתיק."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/cagr","https://telavivstocks.com/glossary/rule-of-72","https://telavivstocks.com/glossary/time-horizon","https://telavivstocks.com/glossary/dividend-reinvestment","https://telavivstocks.com/glossary/volatility-drag","https://telavivstocks.com/glossary/management-fee"],"sources":[{"title":"What is compound interest?","publisher":"Investor.gov (SEC)","url":"https://www.investor.gov/additional-resources/information/youth/teachers-classroom-resources/what-compound-interest"},{"title":"Updated Investor Bulletin: How Fees and Expenses Affect Your Investment Portfolio","publisher":"Investor.gov (SEC)","url":"https://www.investor.gov/introduction-investing/general-resources/news-alerts/alerts-bulletins/investor-bulletins/updated"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"fed-funds-rate","url":"https://telavivstocks.com/glossary/fed-funds-rate","he":"ריבית הפד","en":"Federal funds rate","abbr":null,"aliases":["ריבית הפדרל ריזרב","ריבית הבנק הפדרלי","טווח היעד של הפד"],"category":"ריבית ואינפלציה","definition":"טווח היעד שהפדרל ריזרב קובע לריבית שבה בנקים בארה״ב מלווים זה לזה ללילה אחד את היתרות שהם מחזיקים בפד. את ההחלטה מקבלת ועדת השוק הפתוח, ה-FOMC.","formula":null,"example":"נניח שטווח היעד הוא 4.00%–4.25%. הורדה של רבע נקודה מעבירה אותו ל-3.75%–4.00%, והאמצע יורד מ-4.125% ל-3.875%. להשוואה לריבית בנק ישראל נוח להשתמש באמצע הטווח.","takeaways":["ה-FOMC מתכנסת שמונה פעמים בשנה. ההחלטה מתפרסמת ב-14:00 שעון ניו יורק ביום השני של הדיונים, בדרך כלל 21:00 שעון ישראל, ונכנסת לתוקף למחרת.","בוועדה 12 חברים: שבעת חברי מועצת הנגידים, נשיא הפד של ניו יורק וארבעה מ-11 נשיאי הבנקים האזוריים האחרים, ברוטציה שנתית.","הפד מכוון את הריבית בעיקר דרך הריבית שהוא משלם על יתרות הבנקים אצלו ודרך ריבית הריפו ההפוך ליום אחד."],"traps":["ריבית הפד היא טווח של רבע נקודה ולא מספר אחד. כשכותרת מציינת מספר אחד, בדקו לאיזה גבול של הטווח היא מתכוונת.","יעד האינפלציה של הפד, 2%, נמדד במדד PCE, ומדד המחירים לצרכן האמריקאי הוא מדד אחר."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/boi-rate","https://telavivstocks.com/glossary/monetary-committee","https://telavivstocks.com/glossary/inflation-target","https://telavivstocks.com/glossary/risk-free-rate","https://telavivstocks.com/glossary/real-interest-rate"],"sources":[{"title":"Federal Open Market Committee","publisher":"Federal Reserve Board","url":"https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomc.htm"},{"title":"Economy at a Glance: Policy Rate","publisher":"Federal Reserve Board","url":"https://www.federalreserve.gov/economy-at-a-glance-policy-rate.htm"},{"title":"Why does the Federal Reserve aim for inflation of 2 percent over the longer run?","publisher":"Federal Reserve Board","url":"https://www.federalreserve.gov/faqs/economy_14400.htm"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"risk-free-rate","url":"https://telavivstocks.com/glossary/risk-free-rate","he":"ריבית חסרת סיכון","en":"Risk-free rate","abbr":null,"aliases":[],"category":"תשואה וסיכון","definition":"התשואה שאפשר לקבל כמעט בלי סיכון, על אג״ח ממשלתית לטווח קצר במטבע המקומי. בישראל משתמשים בדרך כלל בתשואת המק״ם או בעקום האפס של בנק ישראל.","formula":null,"example":"מק״ם לשנה שנקנה ב-97 אגורות לכל שקל ערך נקוב מניב כ-3.1% (100 ÷ 97 − 1). זה הרף, ותיק מניות שהניב 3.1% באותה שנה לא קיבל שום פרמיה על הסיכון שלקח.","takeaways":["המק״ם הוא נייר ערך של בנק ישראל לתקופה של עד שנה. הוא מונפק בניכיון ונפרע בערכו הנקוב, ולכן התשואה עליו ידועה מראש.","בנק ישראל מפרסם עקומי אפס נומינליים וריאליים, שמהם אפשר לקרוא תשואה חסרת סיכון לכל טווח, גם מעבר לשנה."],"traps":["המק״ם אינו צמוד למדד, והוא חסר סיכון רק בשקלים. אינפלציה גבוהה מהצפוי שוחקת את התשואה הריאלית שלו."],"myths":[{"claim":"הריבית חסרת הסיכון היא ריבית בנק ישראל.","truth":"את ריבית בנק ישראל קובע הבנק. משקיע מקבל את תשואת המק״ם, שנגזרת מציפיות השוק לריבית בנק ישראל בטווחים השונים. כשהמק״ם לשנה מניב פחות מהריבית הנוכחית, השוק צופה הורדת ריבית."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/makam","https://telavivstocks.com/glossary/boi-rate","https://telavivstocks.com/glossary/sharpe-ratio","https://telavivstocks.com/glossary/discount-rate","https://telavivstocks.com/glossary/bond"],"sources":[{"title":"מק״ם","publisher":"בנק ישראל","url":"https://www.boi.org.il/information/bank-paymnts/savingsandinvestmentproducts/makam/"},{"title":"אג״ח ומק״מ, תשואות לפדיון","publisher":"בנק ישראל","url":"https://www.boi.org.il/roles/statistics/makamandbonds/yield"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"prime-rate","url":"https://telavivstocks.com/glossary/prime-rate","he":"ריבית פריים","en":"Prime rate","abbr":null,"aliases":["פריים","ריבית הפריים"],"category":"ריבית ואינפלציה","definition":"הריבית הבסיסית שהבנקים גובים על אשראי בשקלים, ריבית בנק ישראל ועוד 1.5 נקודות אחוז. משכנתאות, הלוואות ומסגרות אשראי רבות צמודות אליה.","formula":"פריים = ריבית בנק ישראל + 1.5%","example":"כשריבית בנק ישראל 4%, הפריים 5.5%. הלוואה של 500,000 ₪ בפריים פלוס 0.5 נושאת 6% בשנה, כ-2,500 ₪ ריבית בחודש. אחרי הורדה של רבע נקודה בריבית בנק ישראל אותה הלוואה נושאת 5.75%, ותשלום הריבית החודשי יורד בכ-104 ₪.","takeaways":["כל שינוי בריבית בנק ישראל עובר לפריים באותו שיעור, כי התוספת של 1.5 נקודות קבועה.","הפריים זהה בכל הבנקים. מה שנקבע מול הבנק הוא המרווח בהלוואה שלכם: „פריים פלוס 0.5” או „פריים מינוס 0.3”."],"traps":["מסלול פריים במשכנתא נראה זול כשהריבית נמוכה, ומתייקר עם כל העלאת ריבית של בנק ישראל, בלי תקרה."],"myths":[{"claim":"כל בנק קובע פריים משלו, ולכן בבנק אחר הפריים נמוך יותר.","truth":"הפריים זהה בכל הבנקים: ריבית בנק ישראל בתוספת קבועה של 1.5 נקודות אחוז. ההבדל בין הצעות של בנקים שונים הוא במרווח שמעל הפריים או מתחתיו."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/boi-rate","https://telavivstocks.com/glossary/monetary-committee","https://telavivstocks.com/glossary/interest-coverage","https://telavivstocks.com/glossary/leverage"],"sources":[{"title":"תחרות במשכנתאות","publisher":"בנק ישראל","url":"https://www.boi.org.il/information/bank-paymnts/financial-education/competition-in-mortgages/"},{"title":"ריבית ממוצעת בסיסית בחח״ד (פריים)","publisher":"בנק ישראל","url":"https://www.boi.org.il/information/interestrates/primerates"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"real-interest-rate","url":"https://telavivstocks.com/glossary/real-interest-rate","he":"ריבית ריאלית","en":"Real interest rate","abbr":null,"aliases":["ריבית אחרי אינפלציה","ריבית ריאלית צפויה"],"category":"ריבית ואינפלציה","definition":"הריבית בניכוי האינפלציה באותה תקופה. היא מראה כמה כוח קנייה מרוויח מי שמלווה כסף, אחרי שהאינפלציה שחקה חלק מהשקלים שקיבל.","formula":"r = (1 + i) / (1 + π) − 1 ≈ i − π","example":"ריבית נומינלית של 4.5% ואינפלציה של 2.5% נותנות בקירוב 2%, ובחישוב המדויק 1.95%. בריבית ובאינפלציה גבוהות הקירוב סוטה יותר: 5% ריבית מול 10% אינפלציה הם בקירוב −5%, ובחישוב המדויק −4.55%.","takeaways":["ריבית ריאלית צפויה (ex ante) מחושבת מול האינפלציה הצפויה, וריבית ריאלית בדיעבד (ex post) מול האינפלציה שהייתה בפועל.","בנק ישראל משנה את הריבית הנומינלית כדי להזיז את הריבית הריאלית הקצרה.","ההפרש i − π הוא קירוב, שעובד היטב כשהריבית והאינפלציה נמוכות. החישוב המדויק, לפי משוואת פישר, הוא חילוק."],"traps":["פיקדון שנושא 3% כשהאינפלציה 4% מפסיד כ-1% מכוח הקנייה בשנה, אף שהיתרה בשקלים גדלה."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/real-return","https://telavivstocks.com/glossary/inflation","https://telavivstocks.com/glossary/nominal-return","https://telavivstocks.com/glossary/cpi-linked-bond","https://telavivstocks.com/glossary/risk-free-rate","https://telavivstocks.com/glossary/boi-rate"],"sources":[{"title":"Constructing ex ante real interest rates on FRED","publisher":"Federal Reserve Bank of St. Louis","url":"https://fred.stlouisfed.org/blog/2022/05/constructing-ex-ante-real-interest-rates-on-fred"},{"title":"מילון מונחים, בנקיפדיה","publisher":"בנק ישראל","url":"https://boi.org.il/%D7%9E%D7%99%D7%9C%D7%95%D7%9F-%D7%9E%D7%95%D7%A0%D7%97%D7%99%D7%9D-%D7%91%D7%A0%D7%A7%D7%99%D7%A4%D7%93%D7%99%D7%94/"},{"title":"הפודקאסט של בנק ישראל, פרק 21: האינפלציה, חלק ג","publisher":"בנק ישראל","url":"https://boi.org.il/bank-of-israel/boi-podcast/%D7%A4%D7%A8%D7%A7-21-%D7%94%D7%90%D7%99%D7%A0%D7%A4%D7%9C%D7%A6%D7%99%D7%94-%D7%97%D7%9C%D7%A7-%D7%92/"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"buyback","url":"https://telavivstocks.com/glossary/buyback","he":"רכישה עצמית","en":"Share buyback","abbr":null,"aliases":["רכישה חוזרת","תוכנית רכישה עצמית"],"category":"דיבידנד וחלוקה","definition":"החברה קונה את מניותיה בבורסה, וכל מניה שנותרה בידי הציבור מייצגת חלק גדול יותר מהעסק. מי שלא מכר מרוויח מכך רק כשהמחיר נמוך מהשווי.","formula":null,"example":"לחברה 100 מיליון מניות ורווח נקי של 50 מיליון ₪, כלומר 0.50 ₪ למניה. היא קונה 5 מיליון מניות ב-10 ₪, 50 מיליון ₪ במזומן. אם הרווח לא משתנה, הרווח למניה עולה ל-0.526 ₪, כ-5.3% יותר. אותו סכום יכול היה להשתלם כדיבידנד של 0.50 ₪ למניה.","takeaways":["חוק החברות מגדיר רכישה של מניות החברה כ„חלוקה”, כמו דיבידנד, ולכן היא כפופה לאותם מבחני רווח ויכולת פירעון.","מניה שהחברה קנתה ולא ביטלה היא „מניה רדומה”, שלא מקנה זכויות כל עוד היא בידי החברה.","ברכישה בבורסה רק מי שמכר משלם מס רווח הון. בעלי המניות שנשארו לא משלמים מס עד שימכרו."],"traps":["רכישה במחיר גבוה מהשווי מעבירה ערך מבעלי המניות שנשארים לאלה שמכרו.","רכישה שמטרתה לקזז מניות שהונפקו לעובדים לא מגדילה את החלק של בעלי המניות בעסק. היא מחזירה אותו לנקודה שבה היה לפני ההנפקה."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/dividend","https://telavivstocks.com/glossary/dilution","https://telavivstocks.com/glossary/eps","https://telavivstocks.com/glossary/intrinsic-value"],"sources":[{"title":"חוק החברות, התשנ״ט-1999","publisher":"נבו","url":"https://www.nevo.co.il/law_html/law00/71858.htm"},{"title":"Letter to the Shareholders of Berkshire Hathaway, 2011","publisher":"Berkshire Hathaway","url":"https://www.berkshirehathaway.com/letters/2011ltr.pdf"},{"title":"פקודת מס הכנסה [נוסח חדש]","publisher":"נבו","url":"https://www.nevo.co.il/law_html/law01/255_001.htm"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"fair-value","url":"https://telavivstocks.com/glossary/fair-value","he":"שווי הוגן","en":"Fair value","abbr":null,"aliases":["שווי הוגן לפי IFRS 13","מדרג השווי ההוגן"],"category":"דוחות כספיים","definition":"לפי IFRS 13: המחיר שהיה מתקבל במכירת נכס, או משולם בהעברת התחייבות, בעסקה רגילה בין משתתפים בשוק במועד המדידה. זה מחיר יציאה, בלי קשר לכוונות החברה.","formula":null,"example":"בניין משרדים מכניס 13 מיליון ₪ בשנה אחרי הוצאות. השמאי מהוון בשיעור של 6.5% ומגיע לשווי של 200 מיליון ₪. בשנה שאחרי, השכירות לא השתנתה, אבל שיעורי ההיוון בשוק עלו ל-7% והשווי יורד לכ-185.7 מיליון ₪. הירידה, כ-14.3 מיליון ₪, נרשמת כהפסד בדוח רווח והפסד, בלי ששקל אחד יצא מהקופה.","takeaways":["התקן מדרג את הנתונים שעליהם נשענת המדידה בשלוש רמות. ברמה 1 מחיר מצוטט בשוק פעיל לנכס זהה, כמו מניה סחירה. ברמה 2 נתונים נצפים אחרים, ישירים או עקיפים. ברמה 3 נתונים לא נצפים, ואז החברה נשענת על הנחות משלה.","נדל״ן להשקעה שנמדד בשווי הוגן מוערך מחדש בכל תקופת דיווח, והשינוי נרשם ברווח והפסד (IAS 40). מכאן רווחי השערוך שמופיעים בדוחות של חברות הנדל״ן המניב."],"traps":["שווי הוגן הוא מחיר שהשוק היה משלם במועד המדידה, ושווי פנימי הוא ההערכה שלכם לשווי כל המזומנים שהעסק יניב. אותו בניין יכול להיות רשום בשווי הוגן גבוה ולהניב תשואה נמוכה למי שקנה אותו במחיר הזה.","ברמה 3 שינוי קטן בהנחה מזיז את השווי, ואיתו את הרווח. בביאורים מופיעים ההנחות המרכזיות וניתוח הרגישות שלהן."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/intrinsic-value","https://telavivstocks.com/glossary/ifrs","https://telavivstocks.com/glossary/balance-sheet","https://telavivstocks.com/glossary/price-to-book","https://telavivstocks.com/glossary/ffo","https://telavivstocks.com/glossary/net-income"],"sources":[{"title":"IFRS 13 Fair Value Measurement","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/ifrs-13-fair-value-measurement/"},{"title":"AP30B: New IFRS Standards, IFRS 13 Fair Value Measurement","publisher":"IFRS Foundation (IASB staff paper)","url":"https://www.ifrs.org/content/dam/ifrs/meetings/2019/june/iasb/ap30b-smes-review.pdf"},{"title":"IAS 40 Investment Property","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/ias-40-investment-property/"},{"title":"AP7F: IFRS 13 Post-implementation Review, detailed analysis of feedback received","publisher":"IFRS Foundation (IASB staff paper)","url":"https://www.ifrs.org/content/dam/ifrs/meetings/2018/january/iasb/ap7f-ifrs-13-detailed-analysis-of-feedback-received.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"enterprise-value","url":"https://telavivstocks.com/glossary/enterprise-value","he":"שווי פירמה","en":"Enterprise value","abbr":"EV","aliases":["שווי עסק"],"category":"הערכת שווי ומכפילים","definition":"שווי השוק בתוספת החוב נטו: המחיר של העסק כולו, בלי קשר לדרך שבה הוא ממומן. כך משווים חברה ממונפת לחברה בלי חוב.","formula":"EV = MC + D − C","example":"לחברה ששווה בשוק 800 מיליון ₪, עם חוב פיננסי של 500 מיליון ₪ ומזומנים של 100 מיליון ₪, יש שווי פירמה של 1.2 מיליארד ₪ (800 + 500 − 100). לחברה אחרת ששווה בשוק 1.2 מיליארד ₪, בלי חוב ובלי מזומנים, יש אותו שווי פירמה, אף ששווי השוק של הראשונה נמוך בשליש.","takeaways":["שווי הפירמה מתאר את מחיר העסק טוב יותר משווי השוק לבדו, כי מי שקונה את כל החברה מקבל גם את החוב שלה וגם את המזומנים שבקופה.","מכפילים שמבוססים עליו, כמו מכפיל EBITDA, מחלקים ברווח שלפני הריבית, כך שהמונה והמכנה מתייחסים לאותם בעלי הון."],"traps":["בחברה שמאחדת חברה בת שאינה בבעלותה המלאה, הדוחות המאוחדים כוללים את כל החוב ואת כל הרווח של החברה הבת. כדי שהמכפיל יהיה עקבי מוסיפים לשווי הפירמה גם את הזכויות שאינן מקנות שליטה, בשווי שוק ולא לפי הסכום שבמאזן, אחרת המכפיל מציג את החברה כזולה ממה שהיא.","אחזקות מיעוט בחברות אחרות נכללות בשווי השוק, אבל הרווח התפעולי שלהן לא נכלל ברווח התפעולי של החברה המחזיקה. מכפילי שווי הפירמה של חברה עם אחזקות כאלה יוצאים גבוהים מדי."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/market-cap","https://telavivstocks.com/glossary/net-debt","https://telavivstocks.com/glossary/ev-to-ebitda","https://telavivstocks.com/glossary/leverage"],"sources":[{"title":"Variables used in Data Set","publisher":"Aswath Damodaran, NYU Stern","url":"https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/variable.htm"},{"title":"Dealing with Cash, Cross Holdings and Other Non-Operating Assets: Approaches and Implications","publisher":"Aswath Damodaran, NYU Stern","url":"https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/papers/cashvaluation.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"intrinsic-value","url":"https://telavivstocks.com/glossary/intrinsic-value","he":"שווי פנימי","en":"Intrinsic value","abbr":null,"aliases":["שווי כלכלי"],"category":"הערכת שווי ומכפילים","definition":"הערך המהוון של המזומנים שאפשר להוציא מהעסק מעכשיו ועד סוף דרכו. אי אפשר לחשב אותו במדויק, רק להעריך.","formula":null,"example":"עסק שצפוי להוציא לבעליו 10 ₪ למניה בכל שנה, בלי צמיחה ולתמיד, שווה 100 ₪ למניה בשיעור היוון של 10% (10 חלקי 0.10). בשיעור היוון של 8% אותו עסק שווה 125 ₪, וב-12% כ-83 ₪. שינוי של שתי נקודות אחוז בהנחה אחת מזיז את השווי ב-17% עד 25%.","takeaways":["שני אנשים שמסתכלים על אותן עובדות יגיעו כמעט תמיד להערכות שונות. עדיף להציג שווי פנימי כטווח ולא כמספר אחד.","ההערכה משתנה כשהריבית זזה, גם אם העסק עצמו לא השתנה, וגם כשהתחזית לתזרים מתעדכנת.","הפער בינו לבין המחיר הוא מרווח הביטחון."],"traps":[],"myths":[{"claim":"„שווי הוגן” בדוחות הכספיים הוא השווי הפנימי של החברה.","truth":"לפי IFRS 13, שווי הוגן הוא המחיר שהיה מתקבל במכירת נכס בעסקה רגילה בין משתתפים בשוק במועד המדידה, מחיר יציאה. שווי פנימי הוא הערכה של המזומנים שהעסק ייתן לבעליו לאורך חייו, ושני המספרים יכולים להיות רחוקים זה מזה."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/margin-of-safety","https://telavivstocks.com/glossary/dcf","https://telavivstocks.com/glossary/discount-rate","https://telavivstocks.com/glossary/fair-value","https://telavivstocks.com/glossary/market-cap"],"sources":[{"title":"Owner's Manual","publisher":"Berkshire Hathaway","url":"https://www.berkshirehathaway.com/ownman.pdf"},{"title":"IFRS 13 Fair Value Measurement","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/ifrs-13-fair-value-measurement/"},{"title":"The Superinvestors of Graham-and-Doddsville","publisher":"Columbia Business School","url":"https://business.columbia.edu/insights/chazen-global-insights/superinvestors-graham-and-doddsville"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"market-cap","url":"https://telavivstocks.com/glossary/market-cap","he":"שווי שוק","en":"Market capitalization","abbr":"Market cap","aliases":["שווי בורסאי"],"category":"יסודות","definition":"מחיר המניה כפול מספר המניות הרשומות למסחר, בלי המניות הרדומות שבידי החברה. זה המחיר של כל מניות החברה היום, והחוב שלה לא נכלל בו.","formula":"MC = P × N","example":"100 מיליון מניות במחיר 20 ₪ הן שווי שוק של 2 מיליארד ₪. אם החברה מנפיקה עוד 25 מיליון מניות באותו מחיר, שווי השוק עולה ל-2.5 מיליארד ₪ ולקופה נכנסים 500 מיליון ₪. מי שהחזיק מיליון מניות החזיק 1% מהחברה ועכשיו 0.8%, ושווי האחזקה שלו נשאר 20 מיליון ₪.","takeaways":["מניות שהחברה רכשה בחזרה הן מניות רדומות, והבורסה לא סופרת אותן בשווי השוק. רכישה עצמית מקטינה את מספר המניות שנכנס לחישוב.","מניה שנסחרת ב-5 ₪ יכולה להיות יקרה יותר ממניה שנסחרת ב-500 ₪. המחיר של מניה בודדת לא אומר אם החברה יקרה.","כדי להשוות בין חברות עם רמות חוב שונות, מסתכלים על שווי הפירמה."],"traps":[],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/enterprise-value","https://telavivstocks.com/glossary/intrinsic-value","https://telavivstocks.com/glossary/price-to-earnings","https://telavivstocks.com/glossary/dilution","https://telavivstocks.com/glossary/buyback","https://telavivstocks.com/glossary/share"],"sources":[{"title":"הנחיות על פי החלק השביעי לתקנון (מדדי מניות), הגדרת „שווי שוק”","publisher":"הבורסה לניירות ערך בתל אביב (עותק ב-indexmethodhub)","url":"https://pdfs.indexmethodhub.com/tase/equity-indices-methodology-he/Regulations-to-the-Seventh-Part-of-the-Rules_v2026.08.04_he.pdf"},{"title":"Market Capitalization","publisher":"Investor.gov (SEC)","url":"https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/market-capitalization"},{"title":"חוק החברות, התשנ״ט-1999 (סעיף 308)","publisher":"נבו","url":"https://www.nevo.co.il/law_html/law00/71858.htm"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"efficient-market","url":"https://telavivstocks.com/glossary/efficient-market","he":"שוק יעיל","en":"Efficient market","abbr":"EMH","aliases":["השערת השווקים היעילים","השערת השוק היעיל","יעילות השוק"],"category":"תשואה וסיכון","definition":"השערה שלפיה מחירי ניירות הערך משקפים את כל המידע הזמין. יוג׳ין פאמה חילק אותה ב-1970 לשלוש רמות, לפי סוג המידע: מחירי עבר, מידע פומבי ומידע שבידי מעטים.","formula":null,"example":"חברה מפרסמת אחרי הנעילה דוח טוב מהצפוי. המניה, שנסגרה ב-50 ₪, נפתחת למחרת ב-54 ₪, עלייה של 8%. מי שקרא את הדוח בלילה ונכנס בפתיחה כבר שילם את המחיר שאחרי הידיעה. זו יעילות חצי-חזקה, שבה המידע הפומבי נכנס למחיר עוד לפני שרוב המשקיעים הספיקו לקרוא אותו.","takeaways":["ביעילות חלשה מחירי העבר לא עוזרים לנבא את המחיר הבא. ביעילות חצי-חזקה גם מידע פומבי, כמו דוחות שנתיים, פיצולים והנפקות, נכנס למחיר מהר. ביעילות חזקה אין יתרון גם למי שיש לו גישה בלעדית למידע.","פאמה סיכם ב-1970 שאין ראיות של ממש נגד שתי הרמות הראשונות, ויש ראיות מוגבלות בלבד נגד הרמה החזקה.","גרוסמן וסטיגליץ טענו ב-1980 שמחירים לא יכולים לשקף את כל המידע: אם היו משקפים, מי שמשקיע כסף בהשגת מידע לא היה מקבל עליו שום תמורה."],"traps":["כל בדיקה של יעילות בודקת גם מודל של תשואה צפויה. כשמוצאים תשואה עודפת אי אפשר לדעת אם השוק לא יעיל או שהמודל שגוי, ופאמה קרא לזה בעיית ההשערה המשותפת.","ההשערה היא טענה על המידע שבמחיר. היא לא עונה אם תיק מסוים, שלכם או של מנהל קרן, יכה את השוק אחרי עמלות, וזו שאלה שבודקים על הביצועים עצמם."],"myths":[{"claim":"„שוק יעיל אומר שהמחיר תמיד נכון”","truth":"ההשערה עוסקת במידע: המחיר משקף את מה שידוע היום, ומידע חדש יכול להזיז אותו חזק. פאמה עצמו מציין שאי אפשר לבדוק אותה בלי מודל של תשואה צפויה, כך שהיא לא קובעת מחיר נכון אחד."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/mr-market","https://telavivstocks.com/glossary/contrarian-investing","https://telavivstocks.com/glossary/index-fund","https://telavivstocks.com/glossary/intrinsic-value","https://telavivstocks.com/glossary/survivorship-bias"],"sources":[{"title":"Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work","publisher":"Eugene F. Fama, The Journal of Finance 25(2)","url":"https://doi.org/10.2307/2325486"},{"title":"Two Pillars of Asset Pricing (Nobel lecture)","publisher":"Eugene F. Fama, nobelprize.org","url":"https://www.nobelprize.org/uploads/2018/06/fama-lecture.pdf"},{"title":"On the Impossibility of Informationally Efficient Markets","publisher":"Sanford J. Grossman and Joseph E. Stiglitz, American Economic Review 70(3)","url":"https://www.aeaweb.org/aer/top20/70.3.393-408.pdf"},{"title":"Chairman's Letter 1988","publisher":"Berkshire Hathaway","url":"https://www.berkshirehathaway.com/letters/1988.html"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"volatility-drag","url":"https://telavivstocks.com/glossary/volatility-drag","he":"שחיקת התנודתיות","en":"Volatility drag","abbr":null,"aliases":["מס התנודתיות","variance drain"],"category":"תשואה וסיכון","definition":"הפער בין הממוצע הפשוט של התשואות לבין התשואה המצטברת. הוא גדל ככל שהתשואות קופצות משנה לשנה, ואחרי ירידה של 50% צריך עלייה של 100% רק כדי לחזור לנקודת ההתחלה.","formula":"CAGR ≈ r̄ − σ² / 2","example":"ירידה של 50% ואחריה עלייה של 50%: הממוצע 0%, והתוצאה הפסד של 25%. ירידה של 10% ואחריה עלייה של 10%: הממוצע שוב 0%, וההפסד 1% בלבד.","takeaways":["בקירוב, התשואה המצטברת שווה לממוצע פחות חצי מהשונות.","אם לשתי מניות יש אותו ממוצע, זו שקופצת יותר תצבור פחות.","אחרי הפסד גדול, רווח באותו אחוז לא מחזיר אתכם לנקודת ההתחלה."],"traps":[],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/cagr","https://telavivstocks.com/glossary/arithmetic-mean-return","https://telavivstocks.com/glossary/volatility","https://telavivstocks.com/glossary/drawdown","https://telavivstocks.com/glossary/standard-deviation"],"sources":[{"title":"Becker, The Variance Drain and Jensen's Inequality, CAEPR Working Paper 2012-004","publisher":"Indiana University, CAEPR (RePEc)","url":"https://ideas.repec.org/p/inu/caeprp/2012004.html"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"discount-rate","url":"https://telavivstocks.com/glossary/discount-rate","he":"שיעור היוון","en":"Discount rate","abbr":null,"aliases":["מחיר ההון","תשואה נדרשת"],"category":"הערכת שווי ומכפילים","definition":"התשואה השנתית שמשקיע דורש כדי לוותר על כסף היום תמורת כסף בעתיד, בהתחשב בסיכון. ככל ששיעור ההיוון גבוה יותר, כסף רחוק שווה היום פחות.","formula":"k = rf + β × ERP","example":"ריבית חסרת סיכון של 4%, בטא 1.2 ופרמיית סיכון של 5% נותנות שיעור היוון של 10% (4% + 1.2 × 5%). ב-10%, 1,000 ₪ שיתקבלו בעוד 10 שנים שווים היום כ-386 ₪, וב-8% כ-463 ₪.","takeaways":["למניות, את שיעור ההיוון מעריכים לרוב במודל CAPM: ריבית חסרת סיכון ועוד בטא כפול פרמיית הסיכון של השוק. ויליאם שארפ קיבל על המודל את פרס נובל לכלכלה ב-1990.","לפירמה כולה משתמשים בממוצע משוקלל של עלות ההון העצמי ועלות החוב אחרי מס, לפי השווי בשוק של כל אחד מהם."],"traps":["הריבית חסרת הסיכון צריכה להיות במטבע של התזרים. תזרים בשקלים מהוונים בריבית של אג״ח ממשלתית שקלית, ותזרים בדולרים בריבית של אג״ח ממשלת ארה״ב.","ריבית בנק ישראל היא ריבית קצרה, שלפיה נקבעת הריבית על הפיקדונות וההלוואות של הבנקים אצל בנק ישראל לתקופות של יום ושבוע. בהערכת שווי נהוג להתחיל מתשואה של אג״ח ממשלתית ל-10 שנים."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/dcf","https://telavivstocks.com/glossary/risk-free-rate","https://telavivstocks.com/glossary/beta","https://telavivstocks.com/glossary/terminal-value","https://telavivstocks.com/glossary/intrinsic-value","https://telavivstocks.com/glossary/boi-rate"],"sources":[{"title":"The Prize in Economic Sciences 1990: Press release","publisher":"The Royal Swedish Academy of Sciences (NobelPrize.org)","url":"https://www.nobelprize.org/prizes/economic-sciences/1990/press-release/"},{"title":"What is the riskfree rate? A Search for the Basic Building Block","publisher":"Aswath Damodaran, NYU Stern","url":"https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/papers/riskfreerate.pdf"},{"title":"Variables used in Data Set","publisher":"Aswath Damodaran, NYU Stern","url":"https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/variable.htm"},{"title":"מילון מונחים","publisher":"בנק ישראל","url":"https://www.boi.org.il/%D7%9E%D7%99%D7%9C%D7%95%D7%9F-%D7%9E%D7%95%D7%A0%D7%97%D7%99%D7%9D/"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"payout-ratio","url":"https://telavivstocks.com/glossary/payout-ratio","he":"שיעור חלוקה","en":"Payout ratio","abbr":null,"aliases":["יחס חלוקה"],"category":"דיבידנד וחלוקה","definition":"החלק מהרווח הנקי שמחולק כדיבידנד. שיעור מעל 100% לאורך זמן פירושו שהחברה מחלקת יותר ממה שהיא מרוויחה.","formula":"Payout = D / NI","example":"מתוך רווח של 200 מיליון ₪ חילקה החברה 120 מיליון ₪ כדיבידנד, שיעור חלוקה של 60%. את 40% הנותרים היא משאירה בעסק, וזה שיעור השימור.","takeaways":["חוק החברות מתיר חלוקה מתוך יתרת העודפים או מתוך העודפים של השנתיים האחרונות, הגבוה מביניהם, ובלבד שאין חשש סביר שהחלוקה תמנע מהחברה לעמוד בהתחייבויותיה. לכן בשנה מסוימת חברה יכולה לחלק יותר מהרווח של אותה שנה.","כשהרווח הנקי כולל שערוכים, כמו אצל חברת נדל״ן מניב שמודדת את הנכסים בשווי הוגן, משווים את הדיבידנד גם לתזרים, כי שערוך הוא רווח בלי מזומן."],"traps":["שיעור מעל 100% בשנה אחת יכול לנבוע מרווח נמוך באותה שנה. שיעור כזה לאורך כמה שנים אומר שהחלוקה נשענת על עודפי העבר או על חוב."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/dividend","https://telavivstocks.com/glossary/dividend-yield","https://telavivstocks.com/glossary/net-income","https://telavivstocks.com/glossary/free-cash-flow","https://telavivstocks.com/glossary/buyback"],"sources":[{"title":"Variables used in Data Set","publisher":"Aswath Damodaran, NYU Stern","url":"https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/variable.htm"},{"title":"חוק החברות, התשנ״ט-1999","publisher":"נבו","url":"https://www.nevo.co.il/law_html/law00/71858.htm"},{"title":"IAS 40 Investment Property","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/ias-40-investment-property/"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"gross-margin","url":"https://telavivstocks.com/glossary/gross-margin","he":"שיעור רווח גולמי","en":"Gross margin","abbr":null,"aliases":["רווחיות גולמית"],"category":"רווחיות ואיכות","definition":"הרווח הגולמי (הכנסות פחות עלות המכר) כאחוז מההכנסות. כך רואים כמה נשאר מכל שקל של מכירות לפני הוצאות התפעול.","formula":"GM = (R − COGS) / R","example":"מתוך מכירות של 200 מיליון ₪, 120 מיליון ₪ הלכו לעלות המכר. הרווח הגולמי הוא 80 מיליון ₪, ושיעור הרווח הגולמי 40%.","takeaways":["שיעור הרווח הגולמי המקובל שונה מענף לענף. משווים אותו בין חברות באותו ענף, ובאותה חברה לאורך כמה שנים.","בחברה עם שיעור רווח תפעולי של 5%, ירידה של נקודת אחוז אחת בשיעור הגולמי מוחקת חמישית מהרווח התפעולי."],"traps":["לא בכל דוח יש רווח גולמי. חברה שמציגה את ההוצאות לפי מהותן (חומרים, שכר, פחת) ולא לפי התפקיד שלהן לא מציגה עלות מכר, ואז אין ממה לחשב את השיעור."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/operating-margin","https://telavivstocks.com/glossary/net-margin","https://telavivstocks.com/glossary/revenue","https://telavivstocks.com/glossary/income-statement"],"sources":[{"title":"Beginners' Guide to Financial Statements","publisher":"U.S. Securities and Exchange Commission","url":"https://www.sec.gov/about/reports-publications/beginners-guide-financial-statements"},{"title":"IFRS 18 Presentation and Disclosure in Financial Statements (standard text, paragraphs 78–82)","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/content/dam/ifrs/publications/html-standards/english/2026/issued/ifrs18.html"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"net-margin","url":"https://telavivstocks.com/glossary/net-margin","he":"שיעור רווח נקי","en":"Net margin","abbr":null,"aliases":["רווחיות נקייה"],"category":"רווחיות ואיכות","definition":"הרווח הנקי כאחוז מההכנסות. מאחר שגם המימון והמס משפיעים עליו, משווים אותו רק בין חברות עם מבנה מימון ומס דומה.","formula":"NM = NI / R","example":"לחברת נדל״ן מניב היו הכנסות של 100 מיליון ₪ משכירות, והיא הציגה רווח נקי של 110 מיליון ₪, שיעור רווח נקי של 110%. מתוך הרווח, 90 מיליון ₪ באו משערוך הנכסים. בלי השערוך נשארים 20 מיליון ₪, שיעור של 20%.","takeaways":["שיעור הרווח הנקי מחבר בין שני מכפילים: מכפיל הרווח שווה למכפיל המכירות חלקי שיעור הרווח הנקי. חברה במכפיל מכירות 1.5 עם שיעור רווח נקי של 10% נסחרת במכפיל רווח 15.","חוב כבד או שיעור מס חריג מרחיקים את השיעור הנקי מהתפעולי. קוראים את שניהם יחד כדי לדעת מה מקורו של הפער."],"traps":["שיעור הרווח הנקי של חברת נדל״ן יכול לעבור את 100%, כי שערוך של נדל״ן להשקעה נרשם ברווח והפסד. בשנה כזו הוא מספר על מחירי הנכסים יותר מאשר על השכירות."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/net-income","https://telavivstocks.com/glossary/operating-margin","https://telavivstocks.com/glossary/price-to-sales","https://telavivstocks.com/glossary/price-to-earnings"],"sources":[{"title":"IAS 40 Investment Property","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/ias-40-investment-property/"},{"title":"Beginners' Guide to Financial Statements","publisher":"U.S. Securities and Exchange Commission","url":"https://www.sec.gov/about/reports-publications/beginners-guide-financial-statements"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"operating-margin","url":"https://telavivstocks.com/glossary/operating-margin","he":"שיעור רווח תפעולי","en":"Operating margin","abbr":null,"aliases":["רווחיות תפעולית"],"category":"רווחיות ואיכות","definition":"החלק מההכנסות שנשאר כרווח תפעולי, אחרי עלות המכר והוצאות התפעול ולפני מימון ומס.","formula":"OM = EBIT / R","example":"רווח תפעולי של 30 מיליון ₪ על מכירות של 200 מיליון ₪ הוא שיעור רווח תפעולי של 15%. אצל חברה אחרת עם אותו שיעור רווח גולמי, 40%, הוצאות המכירה וההנהלה הן 70 מיליון ₪ במקום 50 מיליון ₪, והשיעור יורד ל-5% בלבד.","takeaways":["IFRS לא הגדיר עד היום רווח תפעולי, וחברות מכניסות אליו פריטים שונים, כמו רווח ממכירת נכס או הוצאות חד פעמיות. מ-1.1.2027 תקן IFRS 18 מגדיר אותו ומחייב את הצגתו.","לפי IFRS 18, הרווח התפעולי כולל את כל ההכנסות וההוצאות מהפעילות, גם החריגות. הוא לא אמור למדוד רק את מה שחוזר על עצמו."],"traps":["מאז IFRS 16 חברות עם הרבה חכירות מציגות רווח תפעולי גבוה יותר, כי הריבית הגלומה בשכירות עברה להוצאות המימון. אצלן השוואה לשנים שלפני 2019 מטעה."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/gross-margin","https://telavivstocks.com/glossary/net-margin","https://telavivstocks.com/glossary/ebitda","https://telavivstocks.com/glossary/income-statement"],"sources":[{"title":"Beginners' Guide to Financial Statements","publisher":"U.S. Securities and Exchange Commission","url":"https://www.sec.gov/about/reports-publications/beginners-guide-financial-statements"},{"title":"IFRS 18 Presentation and Disclosure in Financial Statements: Project Summary","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/content/dam/ifrs/project/primary-financial-statements/ifrs-standard/projectsummary-ifrs18-april2024.pdf"},{"title":"IFRS 16 Leases: Effects Analysis","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/content/dam/ifrs/project/leases/ifrs/published-documents/ifrs16-effects-analysis.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"loss-aversion","url":"https://telavivstocks.com/glossary/loss-aversion","he":"שנאת הפסד","en":"Loss aversion","abbr":null,"aliases":["רתיעה מהפסד"],"category":"פסיכולוגיה והטיות","definition":"הנטייה לחוות הפסד בעוצמה של פי שניים בערך מרווח באותו גודל. כהנמן וטברסקי תיארו את התופעה, ומטא-אנליזה מ-2024 של 607 אומדנים מצאה מקדם ממוצע של כ-1.96.","formula":null,"example":"בהטלת מטבע, אם יוצא עץ אתם מפסידים 100 ₪. במקדם של כ-2 נדרשת זכייה של כ-200 ₪ בפלי כדי שההימור ירגיש הוגן, אף שכל זכייה מעל 100 ₪ נותנת תוחלת חיובית.","takeaways":["תופעה קרובה היא אפקט הנטייה: אודין בדק את המסחר ב-10,000 חשבונות בין 1987 ל-1993 ומצא שמשקיעים מממשים מניות שעלו בקלות רבה יותר ממניות שירדו. ההתנהגות הזאת הורידה את התשואה שלהם, בעיקר בחשבונות החייבים במס.","המקדם משתנה בין מחקרים. במטא-אנליזה הטווח הסביר שלו הוא 1.82 עד 2.10."],"traps":[],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/anchoring","https://telavivstocks.com/glossary/mr-market","https://telavivstocks.com/glossary/drawdown","https://telavivstocks.com/glossary/contrarian-investing"],"sources":[{"title":"Meta-analysis of Empirical Estimates of Loss Aversion","publisher":"Journal of Economic Literature 62(2)","url":"https://www.aeaweb.org/articles?id=10.1257/jel.20221698"},{"title":"The Prize in Economic Sciences 2002: popular information","publisher":"The Nobel Prize","url":"https://www.nobelprize.org/prizes/economic-sciences/2002/popular-information/"},{"title":"Are Investors Reluctant to Realize Their Losses?","publisher":"The Journal of Finance 53(5)","url":"https://faculty.haas.berkeley.edu/odean/papers%20current%20versions/areinvestorsreluctant.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"ta-125","url":"https://telavivstocks.com/glossary/ta-125","he":"ת״א-125","en":"TA-125","abbr":null,"aliases":["תל אביב 125","מדד ת״א 125","ת״א-100"],"category":"מדדים וקרנות","definition":"מדד 125 המניות של ת״א-35 ושל ת״א-90 יחד. הבורסה מחשבת אותו כמדד תשואה כוללת ברוטו עם תקרת משקל של 5% למניה, והרכבו מתעדכן במאי ובנובמבר, עם שני המדדים האלה.","formula":null,"example":"מניה שמשקלה לפי שווי החזקות הציבור אמור להגיע ל-9% מהמדד מוגבלת ל-5%, ו-4% העודפים מתחלקים בין שאר המניות לפי משקליהן.","takeaways":["המדד הושק ב-2.1.1992 בשם ת״א-100 והורחב ל-125 מניות בתום המסחר ב-9.2.2017.","לת״א-90 מדרגים רק מניות שאינן בת״א-35: מניה נכנסת כשהיא בין 80 הראשונות, ויוצאת כשהיא יורדת למקום ה-100 או נמוך ממנו. תקרת המשקל בו היא 2%."],"traps":[],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/ta-35","https://telavivstocks.com/glossary/index-fund","https://telavivstocks.com/glossary/index","https://telavivstocks.com/glossary/index-rebalance"],"sources":[{"title":"מדריך מעו״ף: הנחיות לחישוב מדדי המניות ועדכונם (קובץ 274765)","publisher":"הבורסה לניירות ערך בתל אביב","url":"https://content.tase.co.il/media/iftghzjt/274765-1.pdf?guid=836eed67-e28c-4b9a-9956-efb2f1f6f7ef"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"ta-35","url":"https://telavivstocks.com/glossary/ta-35","he":"ת״א-35","en":"TA-35","abbr":null,"aliases":["תל אביב 35","מדד ת״א 35","מדד המעו״ף","ת״א-25"],"category":"מדדים וקרנות","definition":"מדד 35 המניות בעלות שווי השוק הממוצע הגבוה ביותר בבורסה בתל אביב. הבורסה מחשבת אותו כמדד תשואה כוללת ברוטו עם תקרת משקל של 7% למניה, והרכבו מתעדכן במאי ובנובמבר.","formula":null,"example":"מניה שמחוץ למדד ומדורגת במקום ה-31 לא נכנסת אליו, ומניה שבתוכו ומדורגת במקום ה-38 נשארת. אם אחרי הכניסות והיציאות יש במדד יותר מ-35 מניות, יוצאות המדורגות הנמוכות ביותר עד שנשארות 35.","takeaways":["מניה נכנסת כשהיא מדורגת במקום ה-30 ומעלה, ויוצאת כשהיא יורדת למקום ה-40 ומטה. המועמדות הן מניות ממאגר רימון ששיעור החזקות הציבור בהן 30% לפחות (20% במניה שנרשמה למסחר לפני פחות משנתיים).","בפברואר ובאוגוסט מתעדכנים רק הפרמטרים שקובעים את המשקלות. מניה חדשה שמדורגת במקום ה-30 ומעלה יכולה להיכנס אז במסלול המהיר.","למניה של חברה שהתאגדה בארה״ב ועדת המדדים קובעת תקרת משקל נפרדת. לפאלו אלטו נקבעה ב-2026 תקרה של 5%, כי משקלן המצרפי של מניות זרות בעלות זיקה לאותה מדינה מוגבל ל-8%.","המדד הושק ב-2.1.1992 בשם ת״א-25, שנקרא גם מדד המעו״ף, והורחב ל-35 מניות בתום המסחר ב-9.2.2017."],"traps":[],"myths":[{"claim":"ת״א-35 הוא מדד מחיר, והדיבידנדים לא נכנסים לתשואה שלו.","truth":"הבורסה מחשבת את ת״א-35 לפי נוסחת מדד תשואה כוללת ברוטו, והדיבידנדים נכללים בו לפני ניכוי מס. מי שמשווה אליו מניה לפי שינוי המחיר בלבד מודד אותה מול רף גבוה ממה שנדמה."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/ta-125","https://telavivstocks.com/glossary/index","https://telavivstocks.com/glossary/index-rebalance","https://telavivstocks.com/glossary/parameter-update","https://telavivstocks.com/glossary/total-return"],"sources":[{"title":"מדריך מעו״ף: הנחיות לחישוב מדדי המניות ועדכונם (קובץ 274765)","publisher":"הבורסה לניירות ערך בתל אביב","url":"https://content.tase.co.il/media/iftghzjt/274765-1.pdf?guid=836eed67-e28c-4b9a-9956-efb2f1f6f7ef"},{"title":"אחרי שנחתה בבורסה המקומית: פאלו אלטו מצטרפת לת״א 35 ו-125, ותהווה 5% מהמדדים","publisher":"כלכליסט","url":"https://www.calcalist.co.il/market/article/bydk7ymqgx"},{"title":"20 שנה למדד ת״א 25: מי החברות ששרדו את תהפוכות שוק ההון הישראלי?","publisher":"ביזפורטל","url":"https://www.bizportal.co.il/capitalmarket/news/article/344135"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"free-cash-flow","url":"https://telavivstocks.com/glossary/free-cash-flow","he":"תזרים מזומנים חופשי","en":"Free cash flow","abbr":"FCF","aliases":["תזרים חופשי"],"category":"רווחיות ואיכות","definition":"התזרים מפעילות שוטפת פחות ההשקעות ההוניות שנדרשות כדי לשמור על העסק ולהצמיח אותו. מהכסף הזה החברה יכולה לחלק דיבידנד, לפרוע חוב או לקנות בחזרה את המניות שלה.","formula":"FCF = CFO − CapEx","example":"50 מיליון ₪ מפעילות שוטפת פחות 30 מיליון ₪ שהושקעו ברכוש קבוע הם תזרים חופשי של 20 מיליון ₪. אם החברה שווה בבורסה 400 מיליון ₪, זו תשואת תזרים חופשי של 5%.","takeaways":["IFRS לא מגדיר תזרים חופשי, וכל חברה וכל אנליסט מחשבים אותו קצת אחרת. גם IFRS 18 לא יחייב גילוי עליו, כי הוא לא סיכום של הכנסות והוצאות.","תשואת תזרים חופשי היא התזרים החופשי חלקי שווי השוק. היא מקבילה לתשואת הרווח, רק על מזומן."],"traps":["היום חברה רשאית להציג את הריבית ששילמה בפעילות השוטפת או בפעילות המימון, וחברה שמסווגת אותה במימון מציגה תזרים חופשי גבוה יותר. מ-2027 ריבית ששולמה תסווג בדרך כלל במימון.","תשלומי הקרן על חכירות מוצגים בפעילות מימון (IFRS 16). מי שמחשב תזרים חופשי כתזרים שוטף פחות רכוש קבוע לא מנכה את השכירות."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/cash-flow-statement","https://telavivstocks.com/glossary/dcf","https://telavivstocks.com/glossary/ebitda","https://telavivstocks.com/glossary/dividend","https://telavivstocks.com/glossary/buyback"],"sources":[{"title":"IFRS 18 Presentation and Disclosure in Financial Statements: Project Summary","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/content/dam/ifrs/project/primary-financial-statements/ifrs-standard/projectsummary-ifrs18-april2024.pdf"},{"title":"IFRS 16 Leases: Effects Analysis","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/content/dam/ifrs/project/leases/ifrs/published-documents/ifrs16-effects-analysis.pdf"},{"title":"IAS 7 Statement of Cash Flows","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/ias-7-statement-of-cash-flows/"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"tel-bond","url":"https://telavivstocks.com/glossary/tel-bond","he":"תל בונד","en":"Tel Bond indices","abbr":null,"aliases":["מדדי תל בונד","תל בונד 60","תל בונד שקלי"],"category":"מדדים וקרנות","definition":"משפחת מדדי אג״ח החברות של הבורסה בתל אביב. תל בונד 60 כולל את 60 סדרות האג״ח הצמודות בריבית קבועה עם השווי הגבוה ביותר, ותל בונד שקלי את הסדרות השקליות בריבית קבועה.","formula":null,"example":"בתל בונד 40 סף הכניסה הוא חציון מחזור יומי של 1 מיליון ₪, וסף היציאה 500 אלף ₪. סדרה עם חציון של 800 אלף ₪ לא תיכנס למדד, אבל אם היא כבר בתוכו, היא נשארת.","takeaways":["ההרכב מתעדכן פעם בחודש, לפי תנאי הסף ולפי מאפייני האג״ח. לצד תל בונד 60 פועלים גם תל בונד 20 ותל בונד 40.","בתנאי הסף יש דירוג מינימלי, ilBBB- ב-S&P מעלות או Baa3.il במידרוג, ומ-27.8.2026 גם מבחן נזילות: חציון המחזור היומי על פני 180 ימי מסחר.","סף הכניסה גבוה מסף היציאה, כדי שסדרה לא תיכנס ותצא כל חודש. סדרה שמשתתפת בתוכנית עשיית השוק של הבורסה נחשבת כעומדת בסף."],"traps":["המדד עוקב אחרי המחירים של האג״ח שבו. כשהתשואות בשוק עולות, המחירים והמדד יורדים, גם אם אף מנפיק לא נקלע לקשיים.","סדרה שיצאה מהמדד לא בהכרח נחלשה. מבחן הנזילות מוציא גם אג״ח של חברה חזקה שנסחרת מעט."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/bond","https://telavivstocks.com/glossary/index","https://telavivstocks.com/glossary/index-fund","https://telavivstocks.com/glossary/credit-rating","https://telavivstocks.com/glossary/cpi-linked-bond","https://telavivstocks.com/glossary/shekel-bond"],"sources":[{"title":"Presentation and Analysis of Changes in Equity and Bond Indices","publisher":"בנק ישראל, חטיבת המידע והסטטיסטיקה","url":"https://www.boi.org.il/media/oqxloiwp/changes_in_stock_and_bond_indices_en.pdf"},{"title":"Corporate Bond Indices Liquidity Reform (הודעה לעיתונות של הבורסה, 17.6.2026)","publisher":"הבורסה לניירות ערך בתל אביב, בפרסום חוזר ב-MarketScreener","url":"https://au.marketscreener.com/news/tel-aviv-stock-exchange-corporate-bond-indices-liquidity-reform-ce7f5cdddc8bf122"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"volatility","url":"https://telavivstocks.com/glossary/volatility","he":"תנודתיות","en":"Volatility","abbr":null,"aliases":["תנודתיות שנתית"],"category":"תשואה וסיכון","definition":"עד כמה התשואות של נייר קופצות סביב הממוצע שלהן. בדרך כלל מחשבים אותה מסטיית התקן של התשואות היומיות וממירים אותה לשנה. תנודתיות מעיקה על המשקיע, אבל אין פירושה הפסד סופי.","formula":"σₐ ≈ σ_d × √N","example":"לסטיית תקן יומית של 1.5% ושנה של 250 ימי מסחר מתאימה תנודתיות שנתית של כ-23.7% (1.5% × √250).","takeaways":["כדי להמיר סטיית תקן יומית לשנתית, מכפילים אותה בקירוב בשורש מספר ימי המסחר בשנה. זה נכון בהנחה שהתשואות של ימים שונים לא תלויות זו בזו.","כשמשווים תנודתיות של שני ניירות, צריך לחשב את שתיהן על אותה תקופה ובאותה תדירות."],"traps":[],"myths":[{"claim":"מניה תנודתית היא מניה מסוכנת, ותנודתיות היא הסיכון.","truth":"באפט כתב במכתב לבעלי המניות לשנת 2014 שתנודתיות רחוקה מלהיות זהה לסיכון, ושנוסחאות שמשוות בין השניים מטעות סטודנטים, משקיעים ומנכ״לים."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/standard-deviation","https://telavivstocks.com/glossary/volatility-drag","https://telavivstocks.com/glossary/drawdown","https://telavivstocks.com/glossary/beta","https://telavivstocks.com/glossary/sharpe-ratio"],"sources":[{"title":"Berkshire Hathaway 2014 Shareholder Letter","publisher":"Berkshire Hathaway","url":"https://www.berkshirehathaway.com/letters/2014ltr.pdf"},{"title":"Sharpe, The Sharpe Ratio, Journal of Portfolio Management, Fall 1994","publisher":"Stanford University","url":"https://web.stanford.edu/~wfsharpe/art/sr/sr.htm"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"total-return","url":"https://telavivstocks.com/glossary/total-return","he":"תשואה כוללת","en":"Total return","abbr":null,"aliases":["תשואה כוללת דיבידנדים"],"category":"תשואה וסיכון","definition":"שינוי המחיר ועוד כל מה שחולק בדרך, בעיקר דיבידנדים, ולכן גם מניה שמחירה עומד במקום יכולה להניב תשואה יפה. בחישוב על פני כמה שנים מניחים בדרך כלל שהדיבידנדים מושקעים מחדש.","formula":"TR = (P₁ + D) / P₀ − 1","example":"מניה נקנתה ב-100 ₪, חילקה דיבידנד של 4 ₪ וסיימה את השנה ב-98 ₪. המחיר ירד 2%, והתשואה הכוללת היא 2% ((98 + 4) ÷ 100 − 1).","takeaways":["גרף שמראה רק את המחיר עושה עוול למניות שמחלקות דיבידנד.","מדדי ת״א-35 ות״א-125 מחושבים כמדדי תשואה כוללת ברוטו. דיבידנד שמחלקת חברה במדד מושקע בחזרה במדד, בלי ניכוי מס במקור.","בטבלת התשואות באתר, שנה שבה נכללה בחישוב חלוקה מסומנת ב-†."],"traps":[],"myths":[{"claim":"ת״א-35 הוא מדד מחיר. הדיבידנדים לא נכנסים אליו.","truth":"ת״א-35 מחושב כמדד תשואה כוללת ברוטו (GTR): דיבידנד שמחולק מושקע בחזרה במדד, בלי ניכוי מס. במדד מחיר החלוקה הייתה מורידה את המדד בגובהה."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/dividend","https://telavivstocks.com/glossary/dividend-reinvestment","https://telavivstocks.com/glossary/cagr","https://telavivstocks.com/glossary/ta-35","https://telavivstocks.com/glossary/ta-125"],"sources":[{"title":"הנחיות על פי החלק השביעי לתקנון (מדדי מניות), נוסחת מדד תשואה כוללת ברוטו","publisher":"הבורסה לניירות ערך בתל אביב (עותק ב-indexmethodhub)","url":"https://pdfs.indexmethodhub.com/tase/equity-indices-methodology-he/Regulations-to-the-Seventh-Part-of-the-Rules_v2026.08.04_he.pdf"},{"title":"קרן מחקה ת״א-35, פרטי נכס הייחוס: מדד השקעה ברוטו ממס (GTR)","publisher":"מאיה, הבורסה לניירות ערך בתל אביב","url":"https://mayafiles.tase.co.il/RHtm/1478001-1479000/H1478698.htm"},{"title":"קרן מחקה ת״א-125, פרטי נכס הייחוס: מדד השקעה ברוטו ממס (GTR)","publisher":"מאיה, הבורסה לניירות ערך בתל אביב","url":"https://mayafiles.tase.co.il/RHtm/1618001-1619000/H1618870.htm"},{"title":"הגדרות מדד השקעה ברוטו, נטו ומדד מחיר (דוח קרן מחקה)","publisher":"מאיה, הבורסה לניירות ערך בתל אביב","url":"https://mayafiles.tase.co.il/RHtm/1111001-1112000/H1111501.htm"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"yield-to-maturity","url":"https://telavivstocks.com/glossary/yield-to-maturity","he":"תשואה לפדיון","en":"Yield to maturity","abbr":"YTM","aliases":["תשואה לפדיון ברוטו"],"category":"חוב ואג״ח","definition":"התשואה השנתית על אג״ח למי שקונה אותה במחיר של היום ומחזיק אותה עד הפדיון, בהנחה שכל הקופונים והקרן ישולמו במועד.","formula":"מחיר = Σ קופון / (1 + YTM)^t + 100 / (1 + YTM)^n","example":"אג״ח לשלוש שנים עם קופון שנתי של 4% נסחרת ב-97 ₪ לכל 100 ₪ ערך נקוב. תקבלו 4 ₪ בכל שנה ו-100 ₪ בסוף, ושיעור ההיוון שמשווה את התשלומים האלה ל-97 ₪ הוא כ-5.10% לשנה. התשואה לפדיון גבוהה מהקופון כי קניתם מתחת לערך הנקוב.","takeaways":["המחיר שאתם משלמים קובע אותה. אג״ח שנקנית מתחת ל-100 מניבה יותר מהקופון שלה, ומעל 100 פחות.","המספר שמתפרסם הוא ברוטו: לפני מס ולפני עמלות.","החישוב מניח שהמנפיק משלם את הכול בזמן. באג״ח של חברה חלשה, חלק גדול מהתשואה הגבוהה הוא פיצוי על הסיכון שזה לא יקרה."],"traps":["תשואה לפדיון גבוהה בהרבה משל חברות דומות היא בדרך כלל אות שהשוק חושש שהחוב לא ייפרע במלואו.","מי שמוכר לפני הפדיון מקבל את מחיר השוק של אותו יום, והתשואה בפועל יכולה להיות רחוקה מזו שחושבה בקנייה.","באג״ח צמודה התשואה לפדיון היא ריאלית, מעל המדד. השוואה ישירה לתשואה על אג״ח שקלית מתעלמת מהאינפלציה."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/coupon","https://telavivstocks.com/glossary/duration","https://telavivstocks.com/glossary/credit-spread","https://telavivstocks.com/glossary/bond","https://telavivstocks.com/glossary/cpi-linked-bond","https://telavivstocks.com/glossary/makam"],"sources":[{"title":"Investor Bulletin: What Are Corporate Bonds?","publisher":"U.S. Securities and Exchange Commission","url":"https://www.sec.gov/files/ib_corporatebonds.pdf"},{"title":"Investor Bulletin: Interest Rate Risk, When Interest Rates Go Up, Prices of Fixed-Rate Bonds Fall","publisher":"U.S. Securities and Exchange Commission","url":"https://www.sec.gov/files/ib_interestraterisk.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"nominal-return","url":"https://telavivstocks.com/glossary/nominal-return","he":"תשואה נומינלית","en":"Nominal return","abbr":null,"aliases":["תשואה לפני אינפלציה","תשואה בערכים נומינליים"],"category":"תשואה וסיכון","definition":"התשואה כפי שהיא נמדדת בשקלים, לפני ניכוי עליית המחירים. היא מראה בכמה גדל הסכום, ואת השינוי בכוח הקנייה מודדת התשואה הריאלית.","formula":"1 + r = (1 + n) / (1 + i)","example":"קניתם מניה ב-100 ₪. אחרי שנה היא שווה 110 ₪ והספיקה לחלק דיבידנד של 2 ₪, כלומר תשואה נומינלית של 12%. אם המדד עלה באותה שנה ב-3%, התשואה הריאלית היא 1.12 / 1.03 − 1, כ-8.74%, ולא 9% כמו בחיסור. פישר הדגים ב-1930 באינפלציה גבוהה יותר: ריבית של 15% כשהמחירים עולים ב-10% היא ריאלית „רק בערך 5%”, ובחישוב המדויק 4.55%.","takeaways":["כמעט כל מספר שמתפרסם בשקלים הוא נומינלי: שינוי במחיר מניה, ריבית על פיקדון שקלי, תשואה של קרן. כדי להשוות בין שנים עם אינפלציה שונה ממירים אותו לריאלי.","החיסור, נומינלי פחות אינפלציה, הוא קירוב. אירווינג פישר כתב שהוא מדויק רק בריבית שמחושבת ברציפות, ובחישוב שנתי מחלקים."],"traps":["תשואה נומינלית חיובית יכולה להיות הפסד. 4% בשנה שבה המחירים עלו ב-5% הם הפסד ריאלי של כ-0.95%.","משווים את התשואה לאינפלציה של אותם חודשים עצמם. תשואה מינואר עד דצמבר מול מדד של שנה אחרת נותנת מספר שאין לו משמעות."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/real-return","https://telavivstocks.com/glossary/inflation","https://telavivstocks.com/glossary/total-return","https://telavivstocks.com/glossary/cpi","https://telavivstocks.com/glossary/real-interest-rate","https://telavivstocks.com/glossary/cagr"],"sources":[{"title":"The Theory of Interest, Part I, Chapter 2: Money Interest and Real Interest","publisher":"Irving Fisher, Macmillan (Econlib)","url":"https://www.econlib.org/library/YPDBooks/Fisher/fshToI2.html"},{"title":"מילון מונחים בנקיפדיה: ריבית נומינלית, ריבית ריאלית","publisher":"בנק ישראל","url":"https://boi.org.il/%D7%9E%D7%99%D7%9C%D7%95%D7%9F-%D7%9E%D7%95%D7%A0%D7%97%D7%99%D7%9D-%D7%91%D7%A0%D7%A7%D7%99%D7%A4%D7%93%D7%99%D7%94/"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"roe","url":"https://telavivstocks.com/glossary/roe","he":"תשואה על ההון","en":"Return on equity","abbr":"ROE","aliases":["תשואה להון"],"category":"רווחיות ואיכות","definition":"כמה רווח נקי מייצרת החברה על כל שקל של בעלי המניות: הרווח הנקי חלקי ההון העצמי. מינוף מנפח את היחס, ולצדו בודקים גם את ה-ROIC.","formula":"ROE = NI / E","example":"שתי חברות מרוויחות 20 מיליון ₪ לפני ריבית על נכסים של 200 מיליון ₪ (בלי מס, לשם הפשטות). הראשונה ממומנת כולה בהון, וה-ROE שלה 10%. השנייה מימנה 150 מיליון ₪ בחוב בריבית של 5%, משלמת 7.5 מיליון ₪ ריבית ונשארת עם 12.5 מיליון ₪ על הון של 50 מיליון ₪: ROE של 25%. העסק זהה, וההבדל כולו בא מהחוב, שמגדיל גם את הסיכון.","takeaways":["חברה שלא מחלקת את הרווחים מגדילה את ההון. ROE ששומר על רמתו לאורך שנים מעיד שגם הכסף החדש מושקע בתשואה דומה.","אחרי הפסדים או רכישות עצמיות ההון העצמי קטן, וה-ROE קופץ. כשההון שלילי, היחס לא אומר דבר."],"traps":[],"myths":[{"claim":"ROE גבוה הוא סימן לחברה איכותית.","truth":"ROE עולה גם ממינוף וגם מהון קטן. באפט כתב ב-1979 שהמבחן לביצועי הנהלה הוא תשואה גבוהה על ההון בלי מינוף מופרז ובלי תעלולים חשבונאיים."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/roic","https://telavivstocks.com/glossary/equity","https://telavivstocks.com/glossary/leverage","https://telavivstocks.com/glossary/price-to-book"],"sources":[{"title":"Berkshire Hathaway shareholder letter for 1979","publisher":"Berkshire Hathaway","url":"https://www.berkshirehathaway.com/letters/1979.html"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"roic","url":"https://telavivstocks.com/glossary/roic","he":"תשואה על ההון המושקע","en":"Return on invested capital","abbr":"ROIC","aliases":[],"category":"רווחיות ואיכות","definition":"הרווח התפעולי אחרי מס חלקי כל ההון שמושקע בעסק, הון עצמי וחוב נטו. הוא מראה כמה העסק עצמו מרוויח על הכסף שהושקע בו, בלי קשר לדרך שבה מומן.","formula":"ROIC = NOPAT / IC","example":"חברה עם רווח תפעולי אחרי מס של 24 מיליון ₪, הון עצמי של 150 מיליון ₪ וחוב נטו של 50 מיליון ₪ מרוויחה 12% על הון מושקע של 200 מיליון ₪. אם היא משקיעה עוד 100 מיליון ₪ ומוסיפה רק 5 מיליון ₪ לרווח, התשואה על הכסף החדש 5%.","takeaways":["אין הגדרה אחת מחייבת: יש מי שמנכה מההון מזומנים עודפים, ויש מי שמוסיף לו חכירות. כשמשווים ROIC ממקורות שונים, בודקים איך כל אחד חישב אותו.","ב-1972 קנתה ברקשייר את See's Candies, שהרוויחה פחות מ-5 מיליון דולר לפני מס על הון של 8 מיליון דולר. ב-2007 היא הרוויחה 82 מיליון דולר לפני מס על הון של 40 מיליון דולר, כי היא מוכרת במזומן ומחזיקה מלאי קטן."],"traps":[],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/roe","https://telavivstocks.com/glossary/moat","https://telavivstocks.com/glossary/free-cash-flow","https://telavivstocks.com/glossary/working-capital","https://telavivstocks.com/glossary/compound-interest"],"sources":[{"title":"Berkshire Hathaway shareholder letter for 2007","publisher":"Berkshire Hathaway","url":"https://www.berkshirehathaway.com/letters/2007ltr.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"real-return","url":"https://telavivstocks.com/glossary/real-return","he":"תשואה ריאלית","en":"Real return","abbr":null,"aliases":["תשואה אחרי אינפלציה","תשואה בניכוי אינפלציה"],"category":"תשואה וסיכון","definition":"התשואה אחרי ניכוי האינפלציה, כלומר בכמה גדל כוח הקנייה של הכסף שלכם. תשואה של 5% באינפלציה של 3% היא בערך 2% ריאלית.","formula":"rᵣ = (1 + r) / (1 + π) − 1","example":"תיק שעלה מ-100,000 ₪ ל-105,000 ₪ בשנה שבה מדד המחירים לצרכן עלה 3% הניב תשואה ריאלית של 1.94% (1.05 ÷ 1.03 − 1). החיסור הפשוט נותן 2%, והפער זניח.","takeaways":["כשהאינפלציה נמוכה, מספיק להפחית אותה מהתשואה. כשהיא גבוהה, החיסור מטעה. תשואה של 50% באינפלציה של 40% היא 7.1% ריאלית, ולא 10%.","בישראל מתרגמים סכום נומינלי לריאלי לפי מדד המחירים לצרכן של הלמ״ס."],"traps":[],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/inflation","https://telavivstocks.com/glossary/nominal-return","https://telavivstocks.com/glossary/cpi","https://telavivstocks.com/glossary/real-interest-rate","https://telavivstocks.com/glossary/capital-gains-tax","https://telavivstocks.com/glossary/total-return"],"sources":[{"title":"מדד המחירים לצרכן","publisher":"הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה","url":"https://www.cbs.gov.il/he/Statistical/price_ind153h.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"cagr","url":"https://telavivstocks.com/glossary/cagr","he":"תשואה שנתית ממוצעת מצטברת","en":"Compound annual growth rate","abbr":"CAGR","aliases":["תשואה שנתית מצטברת","צמיחה שנתית מצטברת","ממוצע גיאומטרי"],"category":"תשואה וסיכון","definition":"הקצב השנתי הקבוע שהיה מביא את ההשקעה מהסכום ההתחלתי לסכום הסופי. הוא מתאר מה קרה לכסף שלכם, ושונה מהממוצע הפשוט של התשואות.","formula":"CAGR = (V₁ / V₀)^(1/n) − 1","example":"מניה ירדה 50% בשנה הראשונה ועלתה 50% בשנייה. הממוצע הפשוט הוא 0%, אבל מ-100 ₪ נשארו לכם 75 ₪, ירידה מצטברת של כ-13.4% לשנה.","takeaways":["רק התשואה הזאת מתיישבת עם הסכום שיש בחשבון בסוף התקופה.","היא תמיד נמוכה מהממוצע הפשוט או שווה לו, והפער גדל עם התנודתיות.","אבני הדרך של כל מניה באתר (×2, ×3) מחושבות לפי מה שהמניה צברה."],"traps":[],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/arithmetic-mean-return","https://telavivstocks.com/glossary/volatility-drag","https://telavivstocks.com/glossary/compound-interest","https://telavivstocks.com/glossary/total-return"],"sources":[{"title":"Form N-1A, Item 26 (average annual total return)","publisher":"SEC","url":"https://www.sec.gov/files/form-n-1a.pdf"},{"title":"Becker, The Variance Drain and Jensen's Inequality, CAEPR Working Paper 2012-004","publisher":"Indiana University, CAEPR (RePEc)","url":"https://ideas.repec.org/p/inu/caeprp/2012004.html"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"dividend-yield","url":"https://telavivstocks.com/glossary/dividend-yield","he":"תשואת דיבידנד","en":"Dividend yield","abbr":null,"aliases":["תשואת הדיבידנד"],"category":"דיבידנד וחלוקה","definition":"סך הדיבידנדים במזומן ששולמו ב-12 החודשים האחרונים, חלקי מחיר המניה. כשלא שולם דיבידנד במזומן בתקופה, באתר מוצג „אין דיבידנד”.","formula":"DY = D / P","example":"שני דיבידנדים של 0.80 ₪ בשנה האחרונה, על מניה במחיר 40 ₪, הם תשואת דיבידנד של 4%. אחרי מס של 25%, למשקיע פרטי נשארים 3%.","takeaways":["תשואת דיבידנד גבוהה במיוחד מסמנת לפעמים שהמחיר ירד כי השוק מצפה לקיצוץ.","דיבידנד חד פעמי גדול מקפיץ אותה לשנה אחת, כי היא מחושבת לפי מה שכבר שולם.","בודקים אותה יחד עם שיעור החלוקה והתזרים החופשי."],"traps":["„מלכודת דיבידנד” היא תשואה גבוהה בחברה שרווחיה נשחקים, ובסוף מגיעים קיצוץ בדיבידנד וירידת מחיר."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/dividend","https://telavivstocks.com/glossary/payout-ratio","https://telavivstocks.com/glossary/free-cash-flow","https://telavivstocks.com/glossary/total-return","https://telavivstocks.com/glossary/ttm"],"sources":[{"title":"Variables used in Data Set","publisher":"Aswath Damodaran, NYU Stern","url":"https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/variable.htm"},{"title":"פקודת מס הכנסה [נוסח חדש]","publisher":"נבו","url":"https://www.nevo.co.il/law_html/law01/255_001.htm"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"ebitda","url":"https://telavivstocks.com/glossary/ebitda","he":"EBITDA","en":"Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization","abbr":"EBITDA","aliases":["רווח תפעולי לפני פחת והפחתות"],"category":"דוחות כספיים","definition":"הרווח התפעולי לפני פחת והפחתות. נוח להשוות לפיו חברות עם מבנה חוב ומס שונה, אבל הוא מתעלם מהכסף שיוצא על החלפת ציוד שמתבלה.","formula":"EBITDA = EBIT + D&A","example":"חברה עם רווח תפעולי של 60 מיליון ₪ ופחת והפחתות של 25 מיליון ₪ מציגה EBITDA של 85 מיליון ₪. אם היא צריכה להשקיע 70 מיליון ₪ בשנה בציוד כדי לשמור על הפעילות, נשארים מה-EBITDA 15 מיליון ₪, וזה לפני ריבית ומס.","takeaways":["IFRS לא מגדיר EBITDA, וכל חברה מחשבת אותו בדרכה. מ-2027, חברה שמציגה בפרסומיה EBITDA מתואם תצטרך להסביר בביאור איך חישבה אותו ולהציג התאמה בינו לבין הסכום שמופיע בדוח.","באמות מידה פיננסיות של הלוואות ואג״ח, ההגדרה של EBITDA נקבעת בשטר הנאמנות או בהסכם ההלוואה, ולפעמים לפי כללי החשבונאות שחלו ביום החתימה."],"traps":["EBITDA מתעלם מההשקעות ההוניות, אבל הכסף עליהן יוצא מהקופה. EBITDA גבוה לצד השקעות כבדות יכול להסתיר עסק שלא מייצר מזומן.","מאז 2019, עם IFRS 16, דמי השכירות בחוזי חכירה נרשמים כפחת וכריבית, ושתי ההוצאות האלה לא מנוכות ב-EBITDA. לפי הערכת ה-IASB מ-2016, ה-EBITDA של חברות התעופה במדגם גדל בכ-43% ושל רשתות הקמעונאות בכ-29%, בלי שום שינוי בעסק."],"myths":[{"claim":"EBITDA זה בערך התזרים של החברה.","truth":"מ-EBITDA לא מנוכים ההשקעות ברכוש קבוע, הריבית, המס וההשקעה בהון חוזר, ומאז IFRS 16 גם לא דמי החכירה. בסקירה שפרסם צוות ה-IASB ב-2025 על יישום IFRS 16, משתמשים בדוחות אמרו שהוא כבר לא משמש קירוב לתזרים."}],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/ev-to-ebitda","https://telavivstocks.com/glossary/free-cash-flow","https://telavivstocks.com/glossary/operating-margin","https://telavivstocks.com/glossary/interest-coverage","https://telavivstocks.com/glossary/net-debt"],"sources":[{"title":"IFRS 16 Leases: Effects Analysis","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/content/dam/ifrs/project/leases/ifrs/published-documents/ifrs16-effects-analysis.pdf"},{"title":"Post-implementation Review of IFRS 16 Leases: Overall assessment (Agenda Paper 7B)","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/content/dam/ifrs/meetings/2025/march/iasb/ap7b-overall-assessment-ifrs-16.pdf"},{"title":"IFRS 18 Presentation and Disclosure in Financial Statements: Project Summary","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/content/dam/ifrs/project/primary-financial-statements/ifrs-standard/projectsummary-ifrs18-april2024.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"ffo","url":"https://telavivstocks.com/glossary/ffo","he":"FFO","en":"Funds from operations","abbr":null,"aliases":["FFO לפי גישת הרשות","FFO לפי גישת ההנהלה"],"category":"דוחות כספיים","definition":"מדד לרווח השוטף של חברת נדל״ן מניב: הרווח הנקי בנטרול רווחי שערוך, רווחים ממכירת נכסים ופחת הנכסים המניבים. רשות ניירות ערך קבעה גרסה אחידה, וההנהלה רשאית להציג לצדה גרסה משלה.","formula":null,"example":"הרווח הנקי של חברת נדל״ן מניב הוא 150 מיליון ₪, מתוכם 100 מיליון ₪ רווחי שערוך, שבגינם נרשמה הוצאת מס נדחה של 23 מיליון ₪. FFO לפי גישת הרשות: 150 − 100 + 23 = 73 מיליון ₪. בגרסת ההנהלה מנטרלים גם 30 מיליון ₪ הוצאות הצמדה של קרן האג״ח ומגיעים ל-103 מיליון ₪ (בלי השפעת המס על ההתאמה הזאת). בשווי שוק של 1.1 מיליארד ₪ החברה נסחרת במכפיל FFO של כ-15 לפי גישת הרשות ושל כ-10.7 לפי גישת ההנהלה.","takeaways":["FFO לפי גישת הרשות מחושב מהרווח הנקי ברשימה סגורה של התאמות, ולכן אפשר להשוות בו בין חברות. התאמה שאינה ברשימה דורשת תיאום מראש עם סגל הרשות.","FFO לפי גישת ההנהלה מוסיף התאמות לפי שיקול דעת החברה, למשל נטרול הוצאות ההצמדה למדד של קרן החוב. ככל שהאינפלציה גבוהה יותר, הפער בין שתי הגרסאות גדל.","שתי הגרסאות מוצגות גם לחלק המיוחס לבעלי המניות של החברה, בניכוי חלקן של הזכויות שאינן מקנות שליטה."],"traps":["גם בגרסת ההנהלה, שמותר בה לנטרל את ההצמדה של קרן החוב, הרשות אוסרת לנטרל את הוצאות המימון בגין התחייבויות חכירה ואת עלויות גיוס החוב.","FFO לא מנכה את ההשקעות שנדרשות כדי לשמור על הנכסים. סגל הרשות ממליץ לחברות לפרסם לצדו את ה-CAPEX בנכסים המניבים, ובלי הנתון הזה ה-FFO נראה כאילו הנכסים לא צריכים שיפוץ."],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/net-income","https://telavivstocks.com/glossary/fair-value","https://telavivstocks.com/glossary/attributable-profit","https://telavivstocks.com/glossary/free-cash-flow","https://telavivstocks.com/glossary/cpi-linked-bond","https://telavivstocks.com/glossary/ebitda"],"sources":[{"title":"כללים מנחים בנושא חישוב והצגת מדד ה-FFO (Funds from operations)","publisher":"רשות ניירות ערך","url":"https://www.new.isa.gov.il/images/Fittings/isa/asset_library_pic/al_lobby/al_lobby-6253f4f00241c/FFO_25.pdf"},{"title":"IAS 40 Investment Property","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/ias-40-investment-property/"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"ifrs","url":"https://telavivstocks.com/glossary/ifrs","he":"IFRS","en":"International Financial Reporting Standards","abbr":"IFRS","aliases":["תקינה בינלאומית","תקני דיווח כספי בינלאומיים"],"category":"דוחות כספיים","definition":"תקני הדיווח הכספי הבינלאומיים. חברות ציבוריות בישראל עורכות לפיהם את הדוחות הכספיים מאז 2008, חוץ מבנקים וחברות כרטיסי אשראי, שמדווחים לפי הוראות המפקח על הבנקים.","formula":null,"example":"שלוש חברות שנסחרות בתל אביב: חברת תעשייה עורכת את הדוחות לפי IFRS, בנק לפי הוראות המפקח על הבנקים, וחברה דואלית יכולה להגיש את דוחות ה-US GAAP שהגישה בארה״ב. לפני שמשווים ביניהן מכפיל הון או תשואה על ההון, בודקים לפי איזו מסגרת כל דוח ערוך.","takeaways":["הוראות הדיווח לציבור של המפקח על הבנקים מאמצות בעיקרן את כללי הדיווח של הבנקים בארה״ב (US GAAP). לכן הדוחות של בנק ושל חברת כרטיסי אשראי בנויים אחרת מאלה של חברת תעשייה.","חברות הביטוח עברו ל-IFRS 17 (חוזי ביטוח) ול-IFRS 9 מ-1.1.2025. בעולם IFRS 17 חל מ-2023, ורשות שוק ההון דחתה את כניסתו לתוקף בישראל.","מ-1.1.2027 תקן IFRS 18 מחליף את IAS 1 ומגדיר בדוח רווח והפסד רווח תפעולי ורווח לפני מימון ומסים. התקן משנה רק את ההצגה, ואת הרווח עצמו מודדים כמו קודם.","חברות דואליות מסוימות רשאיות להגיש בישראל את הדוחות שהגישו בבורסה בחו״ל, גם לפי US GAAP."],"traps":[],"myths":[],"related":["https://telavivstocks.com/glossary/periodic-report","https://telavivstocks.com/glossary/functional-currency","https://telavivstocks.com/glossary/income-statement","https://telavivstocks.com/glossary/fair-value"],"sources":[{"title":"IFRS Accounting Standards: Jurisdictional Profile, Israel","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/content/dam/ifrs/publications/jurisdictions/pdf-profiles/israel-ifrs-profile.pdf"},{"title":"דיווח כספי: הוראות הדיווח לציבור","publisher":"בנק ישראל, הפיקוח על הבנקים","url":"https://www.boi.org.il/roles/supervisionregulation/area/financial_report/"},{"title":"IFRS 18 Presentation and Disclosure in Financial Statements","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/ifrs-18-presentation-and-disclosure-in-financial-statements/"},{"title":"IFRS 17 Insurance Contracts","publisher":"IFRS Foundation","url":"https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/ifrs-17-insurance-contracts/"}],"updated":"2026-11-04"}],"comparisons":[{"slug":"etf-vs-index-fund","url":"https://telavivstocks.com/glossary/compare/etf-vs-index-fund","title":"מה ההבדל בין קרן סל לקרן מחקה","terms":["https://telavivstocks.com/glossary/etf","https://telavivstocks.com/glossary/index-fund"],"intro":"שתיהן עוקבות אחרי מדד, ובחוק קרן סל היא סוג של קרן מחקה. ההבדל הוא באופן הקנייה: קרן סל נסחרת בבורסה כמו מניה, ובקרן מחקה שאינה נסחרת מוסרים הוראה שמתבצעת במחיר אחד לכל היום.","rows":[{"label":"ההגדרה בחוק","a":"קרן מחקה שהיא קרן סגורה, וכך נקבע בהסכם הקרן","b":"קרן שמדיניות ההשקעה שלה היא לעקוב אחרי מדד או מחיר של סחורה"},{"label":"איך קונים ומוכרים","a":"במסחר בבורסה, מול משקיעים אחרים","b":"בהוראה שעוברת דרך חבר בורסה ומסלקת הבורסה"},{"label":"מחיר הביצוע","a":"השער שנקבע במסחר","b":"המחיר שנקבע לאותו יום, להוראה שנמסרה עד השעה היעודה"},{"label":"יצירה ופדיון מול מנהל הקרן","a":"אפשריים, במחיר שנגזר משווי הנכסים ובעמלה של עד 0.3%","b":"זו הדרך הרגילה להיכנס לקרן ולצאת ממנה"},{"label":"עושה שוק","a":"החוק מאפשר לחייב את מנהל הקרן להתקשר עם עושה שוק","b":"אין מסחר ביחידות בבורסה, וממילא אין עושה שוק"}],"whenA":"בקרן סל השער נקבע במסחר, ואתם רואים אותו כשהעסקה מתבצעת. מחזיק יחידות יכול גם ליצור או לפדות יחידות מול מנהל הקרן, במחיר שנגזר משווי הנכסים.","whenB":"בקרן מחקה שלא נסחרת בבורסה אתם מוסרים הוראה עד השעה היעודה שנקבעה בתשקיף, והיא מתבצעת במחיר שנקבע לאותו יום מסחר. הוראה שנמסרה אחרי השעה הזאת עוברת ליום המסחר הבא.","sources":[{"title":"חוק השקעות משותפות בנאמנות (תיקון מס׳ 28), ספר החוקים 2654","publisher":"הכנסת","url":"https://fs.knesset.gov.il/20/law/20_lsr_390376.pdf"},{"title":"מדריך למשקיע בקרנות נאמנות","publisher":"רשות ניירות ערך","url":"https://www.new.isa.gov.il/images/Fittings/isa-be/asset_library_pic/al_lobby/al_lobby-646339d76f029/2702173.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"mutual-fund-vs-etf","url":"https://telavivstocks.com/glossary/compare/mutual-fund-vs-etf","title":"מה ההבדל בין קרן נאמנות לקרן סל","terms":["https://telavivstocks.com/glossary/mutual-fund","https://telavivstocks.com/glossary/etf"],"intro":"קרן סל היא קרן נאמנות מסוג מסוים: סגורה, נסחרת בבורסה ועוקבת אחרי מדד. קרן נאמנות רגילה יכולה להיות מנוהלת אקטיבית, והיחידות שלה נקנות במחיר שנקבע פעם ביום.","rows":[{"label":"מדיניות השקעה","a":"ניהול אקטיבי, או מעקב אחרי מדד בקרן מחקה","b":"מעקב אחרי מדד או מחיר של סחורה"},{"label":"מסחר ביחידות","a":"לא נסחרות בבורסה","b":"נסחרות בבורסה"},{"label":"מחיר הביצוע","a":"המחיר שנקבע לאותו יום, להוראה שנמסרה עד השעה היעודה","b":"השער שנקבע במסחר"},{"label":"עמלת קנייה ומכירה","a":"אין, אם הקרן אינה מחקה","b":"יש, לבנק או לגוף שבו מתנהל החשבון"},{"label":"דמי ניהול משתנים","a":"מותרים רק בקרן מחקה","b":"מותרים, עד 0.3% בשנה"}],"whenA":"בקרן נאמנות שלא נסחרת בבורסה המחיר נקבע פעם ביום, אחרי שמסרתם את ההוראה. אם הקרן אינה מחקה, אין עמלת קנייה ומכירה לבנק.","whenB":"בקרן סל אתם קונים ומוכרים בבורסה בשער של המסחר, ומשלמים עמלת קנייה ומכירה לגוף שבו מתנהל החשבון. הקרן עוקבת אחרי מדד, והשער שלה זז איתו.","sources":[{"title":"מדריך למשקיע בקרנות נאמנות","publisher":"רשות ניירות ערך","url":"https://www.new.isa.gov.il/images/Fittings/isa-be/asset_library_pic/al_lobby/al_lobby-646339d76f029/2702173.pdf"},{"title":"חוק השקעות משותפות בנאמנות (תיקון מס׳ 28), ספר החוקים 2654","publisher":"הכנסת","url":"https://fs.knesset.gov.il/20/law/20_lsr_390376.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"gemel-investment-vs-keren-hishtalmut","url":"https://telavivstocks.com/glossary/compare/gemel-investment-vs-keren-hishtalmut","title":"מה ההבדל בין קופת גמל להשקעה לקרן השתלמות","terms":["https://telavivstocks.com/glossary/gemel-investment","https://telavivstocks.com/glossary/keren-hishtalmut"],"intro":"קופת גמל להשקעה פתוחה לכל אחד, הכסף בה נזיל בכל עת, ובמשיכה הונית משלמים מס על הרווח. בקרן השתלמות הרווחים פטורים ממס בתנאים מסוימים, והכסף נזיל אחרי שש שנים.","rows":[{"label":"מי יכול לחסוך","a":"כל אחד: שכיר, עצמאי או מי שלא עובד","b":"שכיר שהמעסיק מפקיד לו, או עצמאי"},{"label":"תקרה ב-2026","a":"הפקדה של עד 83,641 ₪ בשנה, בכל הקופות יחד","b":"פטור לשכיר על הפקדות משכר של עד 188,544 ₪ בשנה (15,712 ₪ בחודש)"},{"label":"הטבה בהפקדה","a":"אין הטבת מס","b":"הפקדת המעסיק בתוך התקרה פטורה ממס הכנסה"},{"label":"מתי אפשר למשוך","a":"בכל עת, בלי קנס","b":"אחרי 6 שנים, אחרי 3 שנים ללימודים, או בגיל פרישה"},{"label":"מס על הרווח","a":"עד 25% מהרווח הריאלי, ופטור במשיכה כקצבה חודשית מגיל 60","b":"פטור, במשיכה בזמן של הפקדות בתוך התקרה"},{"label":"משיכה מוקדמת","a":"אין, הכסף נזיל בכל עת","b":"חלק המעסיק והרווחים ממוסים במס השולי שלכם"}],"whenA":"את קופת גמל להשקעה יכול לפתוח גם שכיר שהמעסיק לא מפקיד לו לקרן השתלמות, ומי שלא עובד. אפשר למשוך ממנה בכל עת, ומכל משיכה הונית מנוכה מס על הרווח.","whenB":"בקרן השתלמות של שכיר, הפקדת המעסיק פטורה ממס כשהיא עד 7.5% מהשכר ולא יותר מפי 3 מחלק העובד. מי שמושך בזמן פטור גם ממס על הרווחים. הכסף נזיל אחרי שש שנים, או אחרי שלוש שנים למטרת לימודים.","sources":[{"title":"קופת גמל להשקעה","publisher":"כל-זכות","url":"https://www.kolzchut.org.il/he/%D7%A7%D7%95%D7%A4%D7%AA_%D7%92%D7%9E%D7%9C_%D7%9C%D7%94%D7%A9%D7%A7%D7%A2%D7%94"},{"title":"קרן השתלמות","publisher":"כל-זכות","url":"https://www.kolzchut.org.il/he/%D7%A7%D7%A8%D7%9F_%D7%94%D7%A9%D7%AA%D7%9C%D7%9E%D7%95%D7%AA"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"ta-35-vs-ta-125","url":"https://telavivstocks.com/glossary/compare/ta-35-vs-ta-125","title":"מה ההבדל בין ת״א-35 לת״א-125","terms":["https://telavivstocks.com/glossary/ta-35","https://telavivstocks.com/glossary/ta-125"],"intro":"ת״א-35 כולל את 35 המניות ששווי השוק הממוצע שלהן הגבוה ביותר. ת״א-125 מוסיף להן את 90 המניות של ת״א-90. שניהם מדדי תשואה כוללת ברוטו.","rows":[{"label":"מספר מניות","a":"35","b":"125: מניות ת״א-35 ות״א-90"},{"label":"תקרת משקל למניה","a":"7%, ותקרה נפרדת לכל חברה שהתאגדה בארה״ב","b":"5%"},{"label":"כניסה ויציאה","a":"נכנסת בדירוג 30 או גבוה ממנו, נגרעת בדירוג 40 או נמוך ממנו","b":"לפי ההרכב של ת״א-35 ות״א-90"},{"label":"החזקות ציבור מינימליות","a":"30%, או 20% במניה שנרשמה למסחר לפני פחות משנתיים","b":"20% במניות של ת״א-90"},{"label":"שיטת חישוב","a":"תשואה כוללת ברוטו","b":"תשואה כוללת ברוטו"},{"label":"השם הקודם","a":"ת״א-25, שהורחב ל-35 מניות ב-9.2.2017","b":"ת״א-100, שהורחב ל-125 מניות ב-9.2.2017"}],"whenA":"ת״א-35 מרוכז ב-35 חברות, ומניה אחת יכולה להגיע בו ל-7% מהמדד. לכל חברה שהתאגדה בארה״ב ועדת המדדים קובעת בו תקרת משקל נפרדת.","whenB":"ת״א-125 כולל גם את 90 המניות של ת״א-90, ומשקלה של מניה בו מוגבל ל-5%. ההרכב שלו מתעדכן באותם מועדים כמו ת״א-35.","sources":[{"title":"מדריך מדדי המניות (274765)","publisher":"הבורסה לניירות ערך בתל אביב","url":"https://content.tase.co.il/media/iftghzjt/274765-1.pdf?guid=836eed67-e28c-4b9a-9956-efb2f1f6f7ef"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"prime-rate-vs-boi-rate","url":"https://telavivstocks.com/glossary/compare/prime-rate-vs-boi-rate","title":"מה ההבדל בין ריבית הפריים לריבית בנק ישראל","terms":["https://telavivstocks.com/glossary/prime-rate","https://telavivstocks.com/glossary/boi-rate"],"intro":"ריבית בנק ישראל נקבעת בהחלטות הוועדה המוניטרית, 8 פעמים בשנה. ריבית הפריים היא אותה ריבית בתוספת קבועה של 1.5%, ומסלול הפריים במשכנתה צמוד אליה.","rows":[{"label":"מי קובע","a":"נגזרת מריבית בנק ישראל","b":"הוועדה המוניטרית של בנק ישראל"},{"label":"גובה","a":"ריבית בנק ישראל ועוד 1.5%","b":"נקבעת בהחלטת הוועדה"},{"label":"מתי משתנה","a":"עם כל שינוי בריבית בנק ישראל","b":"בהחלטות הריבית, 8 פעמים בשנה"},{"label":"איפה פוגשים אותה","a":"במסלול הפריים במשכנתה, שאינו צמוד למדד","b":"בהלוואות ובפיקדונות של הבנקים מול בנק ישראל, במרווח מעליה ומתחתיה"}],"whenA":"בנקים מצמידים הלוואות לריבית הפריים, ובהן מסלול הפריים במשכנתה. הפריים עולה ויורדת עם ריבית בנק ישראל, והפער ביניהן קבוע.","whenB":"ריבית בנק ישראל היא כלי המדיניות המוניטרית. לפיה נקבעת הריבית על הלוואות ופיקדונות של הבנקים מול בנק ישראל, וממנה נגזרת ריבית הפריים.","sources":[{"title":"תחרות במשכנתאות: מסלולי הריבית","publisher":"בנק ישראל","url":"https://www.boi.org.il/information/bank-paymnts/financial-education/competition-in-mortgages/"},{"title":"חלון לפיקדון מוניטרי והלוואה מוניטרית","publisher":"בנק ישראל","url":"https://boi.org.il/roles/markets/monetarytools/%D7%97%D7%9C%D7%95%D7%9F-%D7%9C%D7%A4%D7%99%D7%A7%D7%93%D7%95%D7%9F-%D7%9E%D7%95%D7%A0%D7%99%D7%98%D7%A8%D7%99-%D7%94%D7%9C%D7%95%D7%95%D7%90%D7%94-%D7%9E%D7%95%D7%A0%D7%99%D7%98%D7%A8%D7%99%D7%AA/"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"known-cpi-vs-cpi-for-period","url":"https://telavivstocks.com/glossary/compare/known-cpi-vs-cpi-for-period","title":"מה ההבדל בין מדד ידוע למדד בגין","terms":["https://telavivstocks.com/glossary/known-cpi","https://telavivstocks.com/glossary/cpi-for-period"],"intro":"בתשלום צמוד, מדד ידוע הוא המדד האחרון שפורסם עד התאריך הקובע. מדד בגין הוא המדד של החודש שבו חל התאריך, והוא מתפרסם רק באמצע החודש שאחריו.","rows":[{"label":"הגדרה","a":"המדד האחרון שפורסם עד התאריך הקובע","b":"המדד של החודש שבו חל התאריך הקובע"},{"label":"מתי הוא ידוע","a":"כבר בתאריך הקובע","b":"ב-15 בחודש שאחרי, ב-18:30"},{"label":"איזה חודש הוא מודד","a":"חודש או חודשיים לפני התאריך הקובע","b":"החודש של התאריך הקובע"},{"label":"בהתקשרויות של הממשלה","a":"ברירת המחדל בהוראת החשב הכללי","b":"חלופה להצמדה"}],"whenA":"עם מדד ידוע הסכום מחושב בתאריך הקובע עצמו, כי המדד כבר פורסם. ההצמדה מפגרת בחודש או בחודשיים אחרי המחירים.","whenB":"מדד בגין מצמיד את הסכום למחירים של החודש שבו חל התאריך הקובע. הסכום הסופי ידוע רק כשהלמ״ס מפרסמת את המדד של אותו חודש.","sources":[{"title":"הוראת תכ״ם 7.3.2: הצמדה למדד בהתקשרויות","publisher":"החשב הכללי, משרד האוצר","url":"https://mr.gov.il/ilgstorefront/he/p/attachment/005056BF19AF1EDC8CC7C47B7511C143/%D7%90%D7%97%D7%A8"},{"title":"מדדי מחירים: מדדים עיקריים","publisher":"הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה","url":"https://www.cbs.gov.il/he/Pages/%D7%9E%D7%93%D7%93%D7%99-%D7%9E%D7%97%D7%99%D7%A8%D7%99%D7%9D-%D7%9E%D7%93%D7%93%D7%99%D7%9D-%D7%A2%D7%99%D7%A7%D7%A8%D7%99%D7%99%D7%9D.aspx"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"nominal-return-vs-real-return","url":"https://telavivstocks.com/glossary/compare/nominal-return-vs-real-return","title":"מה ההבדל בין תשואה נומינלית לתשואה ריאלית","terms":["https://telavivstocks.com/glossary/nominal-return","https://telavivstocks.com/glossary/real-return"],"intro":"תשואה נומינלית היא השינוי בשקלים. תשואה ריאלית מנכה ממנה את עליית המחירים ומראה את השינוי בכוח הקנייה. מס רווח הון על מניות מחושב על הרווח הריאלי.","rows":[{"label":"מה היא מודדת","a":"את השינוי בסכום השקלים","b":"את השינוי בכוח הקנייה"},{"label":"חישוב","a":"שווי סופי חלקי שווי התחלתי, פחות 1","b":"(1 ועוד הנומינלית) חלקי (1 ועוד האינפלציה), פחות 1"},{"label":"כשהמחירים עולים","a":"לא משתנה","b":"נמוכה מהנומינלית"},{"label":"במס רווח הון של יחיד","a":"באג״ח לא צמודה: 15% מהרווח, ועליית המדד נחשבת אפס","b":"במניות: 25% מהרווח הריאלי"}],"whenA":"התשואה הנומינלית לא מתואמת למדד. לפי טופס 1325, עליה מחושב מס רווח הון באג״ח לא צמודה, שבה עליית המדד נחשבת אפס.","whenB":"התשואה הריאלית מתאימה את הרווח לעליית המדד באותה תקופה. מס רווח הון על מניות מחושב עליה, אחרי שהמחיר המקורי מותאם למדד.","sources":[{"title":"טופס 1325: דוח רווח הון מניירות ערך סחירים, שנת המס 2025","publisher":"רשות המסים","url":"https://www.gov.il/BlobFolder/service/reporting-and-payment-2025-annual-tax-report-for-individuals/he/Service_Pages_Income_tax_annual-report-2026_1325-2025-ACC.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"shekel-bond-vs-cpi-linked-bond","url":"https://telavivstocks.com/glossary/compare/shekel-bond-vs-cpi-linked-bond","title":"מה ההבדל בין אג״ח שקלית לאג״ח צמודת מדד","terms":["https://telavivstocks.com/glossary/shekel-bond","https://telavivstocks.com/glossary/cpi-linked-bond"],"intro":"באג״ח שקלית בריבית קבועה סכומי התשלומים ידועים מראש. באג״ח צמודה הקרן והריבית מתעדכנות לפי מדד המחירים לצרכן. מהפער בין התשואות נגזרות ציפיות האינפלציה.","rows":[{"label":"הצמדה","a":"אין, התשלומים קבועים בשקלים","b":"הקרן והריבית צמודות למדד המחירים לצרכן"},{"label":"בהנפקות הממשלה","a":"אג״ח ממשלתית שקלית","b":"אג״ח ממשלתית צמודה (בסדרות הישנות: גליל)"},{"label":"כשהמדד יורד","a":"התשלומים לא משתנים","b":"לפי משרד האוצר אין רצפה, והקרן יורדת עם המדד"},{"label":"מס רווח הון ליחיד","a":"15% מהרווח","b":"25% מהרווח הריאלי"},{"label":"מס על הריבית ליחיד","a":"15%","b":"עד 25%"}],"whenA":"באג״ח שקלית אתם יודעים מראש כמה שקלים תקבלו ומתי. אינפלציה גבוהה מהצפוי שוחקת את כוח הקנייה של הסכומים האלה.","whenB":"באג״ח צמודה סכום השקלים תלוי במדד, ואי אפשר לדעת אותו מראש. מנגד, כוח הקנייה של הקרן נשמר גם כשהמחירים עולים יותר מהצפוי.","sources":[{"title":"The role of ILBs: the case of Israel","publisher":"משרד האוצר, החשב הכללי (במסגרת הבנק העולמי)","url":"https://thedocs.worldbank.org/en/doc/911151554741873026-0340022019/original/TheroleofILBSTheCaseofIsrael1.pdf"},{"title":"נוהל הנפקת אגרות חוב ממשלתיות","publisher":"משרד האוצר, החשב הכללי","url":"https://www.gov.il/BlobFolder/policy/regulation-01/he/files_regulations_regulation-01-file1-heb.pdf"},{"title":"הודעה לעיתונות: ציפיות האינפלציה","publisher":"בנק ישראל","url":"https://www.boi.org.il/publications/pressreleases/20-10-26/"},{"title":"טופס 1325: דוח רווח הון מניירות ערך סחירים, שנת המס 2025","publisher":"רשות המסים","url":"https://www.gov.il/BlobFolder/service/reporting-and-payment-2025-annual-tax-report-for-individuals/he/Service_Pages_Income_tax_annual-report-2026_1325-2025-ACC.pdf"},{"title":"פקודת מס הכנסה [נוסח חדש]","publisher":"המוסד לביטוח לאומי (נוסח החוק)","url":"https://www.btl.gov.il/Laws1/00_0103_000000.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"record-date-vs-ex-dividend-date","url":"https://telavivstocks.com/glossary/compare/record-date-vs-ex-dividend-date","title":"מה ההבדל בין היום הקובע ליום האקס","terms":["https://telavivstocks.com/glossary/record-date","https://telavivstocks.com/glossary/ex-dividend-date"],"intro":"את היום הקובע בוחרת החברה, ולפיו נקבע מי זכאי לדיבידנד. בבורסה בתל אביב יום האקס חל באותו יום עצמו, ושער הבסיס בו כבר מופחת בגובה הדיבידנד.","rows":[{"label":"מי קובע","a":"החברה, בהחלטה על החלוקה","b":"תקנון הבורסה"},{"label":"מה נקבע בו","a":"מי זכאי לדיבידנד: בעלי המניות באותו מועד","b":"שער הבסיס: שער הנעילה הקודם פחות הדיבידנד"},{"label":"בבורסה בתל אביב","a":"התאריך שהחברה קבעה","b":"חל ביום הקובע עצמו"},{"label":"כשהיום הקובע אינו יום מסחר","a":"התאריך שהחברה קבעה נשאר","b":"יום העסקים שלפניו, ואם גם הוא אינו יום מסחר, יום המסחר הראשון אחרי היום הקובע"}],"whenA":"היום הקובע מופיע בדיווח של החברה במאיה, לצד יום התשלום. לפי חוק החברות, הזכאים לדיבידנד הם בעלי המניות במועד ההחלטה או במועד מאוחר יותר שנקבע בה.","whenB":"ביום האקס המניה נסחרת בלי הזכות לדיבידנד, ושער הבסיס שלה יורד בגובה הדיבידנד. מי שקונה ביום הזה כבר לא יקבל אותו.","sources":[{"title":"הנחיות לפי החלק השלישי לתקנון: הגדרות (274697)","publisher":"הבורסה לניירות ערך בתל אביב","url":"https://content.tase.co.il/media/xnyno2rj/274697.pdf"},{"title":"הנחיות לפי החלק השלישי לתקנון: שער בסיס (274699)","publisher":"הבורסה לניירות ערך בתל אביב","url":"https://content.tase.co.il/media/dqlprjxj/274699.pdf"},{"title":"חוק החברות, התשנ״ט-1999","publisher":"נבו","url":"https://www.nevo.co.il/law_html/law00/71858.htm"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"dividend-vs-buyback","url":"https://telavivstocks.com/glossary/compare/dividend-vs-buyback","title":"מה ההבדל בין דיבידנד לרכישה עצמית","terms":["https://telavivstocks.com/glossary/dividend","https://telavivstocks.com/glossary/buyback"],"intro":"חברה יכולה להחזיר כסף לבעלי המניות בשתי דרכים. דיבידנד משולם לכולם לפי ההחזקה, ורכישה עצמית משלמת רק למי שמוכר. בחוק החברות שתיהן נחשבות חלוקה.","rows":[{"label":"מי מקבל כסף","a":"כל בעלי המניות, לפי חלקם","b":"רק מי שמוכר לחברה"},{"label":"תנאים בחוק","a":"מבחן הרווח ומבחן יכולת הפירעון","b":"אותם מבחנים, כי רכישה עצמית היא חלוקה"},{"label":"מספר המניות","a":"לא משתנה","b":"המניות שנרכשו מבוטלות, או הופכות למניות רדומות בלי זכויות"},{"label":"מס ליחיד","a":"25% על הדיבידנד, או 30% לבעל מניות מהותי","b":"המוכר משלם מס רווח הון, 25% מהרווח הריאלי"}],"whenA":"בדיבידנד כל בעל מניות מקבל כסף ומשלם עליו מס, ושער הבסיס של המניה יורד בגובה הדיבידנד ביום האקס. חלקו היחסי בחברה לא משתנה.","whenB":"ברכישה עצמית רק מי שמוכר מקבל כסף, והוא משלם מס רווח הון אם הרוויח. מי שלא מוכר מחזיק אחר כך בחלק גדול יותר מהחברה, כי המניות שנרכשו לא נותנות זכויות.","sources":[{"title":"חוק החברות, התשנ״ט-1999","publisher":"נבו","url":"https://www.nevo.co.il/law_html/law00/71858.htm"},{"title":"פקודת מס הכנסה [נוסח חדש]","publisher":"המוסד לביטוח לאומי (נוסח החוק)","url":"https://www.btl.gov.il/Laws1/00_0103_000000.pdf"},{"title":"טופס 1325: דוח רווח הון מניירות ערך סחירים, שנת המס 2025","publisher":"רשות המסים","url":"https://www.gov.il/BlobFolder/service/reporting-and-payment-2025-annual-tax-report-for-individuals/he/Service_Pages_Income_tax_annual-report-2026_1325-2025-ACC.pdf"},{"title":"הנחיות לפי החלק השלישי לתקנון: שער בסיס (274699)","publisher":"הבורסה לניירות ערך בתל אביב","url":"https://content.tase.co.il/media/dqlprjxj/274699.pdf"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"price-to-earnings-vs-forward-pe","url":"https://telavivstocks.com/glossary/compare/price-to-earnings-vs-forward-pe","title":"מה ההבדל בין מכפיל רווח למכפיל רווח עתידי","terms":["https://telavivstocks.com/glossary/price-to-earnings","https://telavivstocks.com/glossary/forward-pe"],"intro":"מכפיל רווח מחלק את מחיר המניה ברווח למניה ב-12 החודשים האחרונים. במכפיל רווח עתידי המכנה הוא תחזית האנליסטים לרווח, והוא זז גם כשהם מעדכנים אותה.","rows":[{"label":"הרווח במכנה","a":"הרווח למניה ב-12 החודשים האחרונים","b":"תחזית האנליסטים לרווח למניה"},{"label":"מקור הרווח","a":"הדוחות הכספיים של החברה","b":"תחזיות האנליסטים"},{"label":"מתי משתנה","a":"עם המחיר, ועם כל דוח רבעוני חדש","b":"עם המחיר, ועם כל עדכון של תחזית"},{"label":"בחברה מפסידה","a":"אין מכפיל, ובאתר מוצג „הפסד”","b":"באתר מוצג רק כשהמכפיל חיובי"},{"label":"במניות ת״א באתר","a":"מגיע מביזפורטל","b":"חסר בכ-500 מניות, כי ביזפורטל לא מפרסם אותו"}],"whenA":"מכפיל הרווח נשען על רווח שכבר דווח בדוחות. הוא משווה את המחיר לעבר, ולא מגלם צמיחה או ירידה צפויה ברווח.","whenB":"המכפיל העתידי תלוי באנליסטים שמכסים את המניה ובתחזית שלהם. ברוב מניות ת״א באתר הוא לא מוצג.","sources":[{"title":"Price-earnings (P/E) Ratio","publisher":"Investor.gov (SEC)","url":"https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/price-earnings-pe-ratio"},{"title":"Securities Analyst Recommendations","publisher":"Investor.gov (SEC)","url":"https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/securities-analyst-recommendations"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"ebitda-vs-free-cash-flow","url":"https://telavivstocks.com/glossary/compare/ebitda-vs-free-cash-flow","title":"מה ההבדל בין EBITDA לתזרים מזומנים חופשי","terms":["https://telavivstocks.com/glossary/ebitda","https://telavivstocks.com/glossary/free-cash-flow"],"intro":"EBITDA הוא הרווח הנקי לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות, והוא לא מנכה השקעות הוניות. תזרים מזומנים חופשי הוא המזומן מפעילות שוטפת פחות ההשקעות האלה.","rows":[{"label":"נקודת המוצא","a":"הרווח הנקי","b":"תזרים המזומנים מפעילות שוטפת"},{"label":"השקעות הוניות","a":"לא מנוכות","b":"מנוכות"},{"label":"החזרי קרן של חוב","a":"לא מנוכים","b":"לא מנוכים, כך שלא כל הסכום פנוי"},{"label":"סוג המדד לפי ה-SEC","a":"מדד ביצועים, עם התאמה לרווח הנקי","b":"מדד נזילות"},{"label":"הגדרה אחידה","a":"יש. חישוב אחר צריך שם אחר, כמו „EBITDA מתואם”","b":"אין, וצריך להסביר איך חושב"}],"whenA":"EBITDA לא מנכה ריבית, מסים והשקעות הוניות. ה-SEC רואה בו מדד ביצועים: מי שמציג אותו חייב להציג לצדו התאמה לרווח הנקי, ואסור להציג אותו כנתון למניה.","whenB":"תזרים מזומנים חופשי מראה כמה מזומן נשאר מהפעילות אחרי ההשקעות ההוניות. ה-SEC מזכירה שהחזרי החוב לא נוכו ממנו, וגם אותו היא לא מתירה להציג כנתון למניה.","sources":[{"title":"Non-GAAP Financial Measures: Compliance and Disclosure Interpretations","publisher":"SEC","url":"https://www.sec.gov/rules-regulations/staff-guidance/compliance-disclosure-interpretations/non-gaap-financial-measures"},{"title":"Chairman's Letter 2000","publisher":"Berkshire Hathaway","url":"https://www.berkshirehathaway.com/2000ar/2000letter.html"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"price-to-earnings-vs-price-to-book","url":"https://telavivstocks.com/glossary/compare/price-to-earnings-vs-price-to-book","title":"מה ההבדל בין מכפיל רווח למכפיל הון","terms":["https://telavivstocks.com/glossary/price-to-earnings","https://telavivstocks.com/glossary/price-to-book"],"intro":"מכפיל רווח משווה את שווי השוק לרווח של השנה האחרונה, ומכפיל הון משווה אותו להון העצמי במאזן. לחברה מפסידה אין מכפיל רווח, אבל יש מכפיל הון כל עוד ההון חיובי.","rows":[{"label":"נוסחה","a":"מחיר המניה חלקי הרווח למניה","b":"מחיר המניה חלקי ההון העצמי למניה"},{"label":"המכנה","a":"הרווח ב-12 החודשים האחרונים","b":"ההון העצמי: נכסים פחות התחייבויות"},{"label":"מאיזה דוח","a":"דוח רווח והפסד","b":"המאזן"},{"label":"בחברה מפסידה","a":"אין מכפיל, ובאתר מוצג „הפסד”","b":"קיים כל עוד ההון העצמי חיובי"}],"whenA":"מכפיל הרווח מראה כמה משלמים על כל שקל שהחברה מרוויחה. הוא מתאים לחברה רווחית, ומשתנה עם כל דוח.","whenB":"מכפיל הון מתאר כמה משלמים על ההון שבמאזן. לפי FINRA הוא שימושי בעיקר בענפים עתירי נכסים, כמו נדל״ן ותשתיות, ופחות בחברות שהערך שלהן במותג או בקניין רוחני.","sources":[{"title":"Price-earnings (P/E) Ratio","publisher":"Investor.gov (SEC)","url":"https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/price-earnings-pe-ratio"},{"title":"Defining the Value of an Investment","publisher":"FINRA","url":"https://www.finra.org/investors/insights/defining-value-investment"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"yield-to-maturity-vs-coupon","url":"https://telavivstocks.com/glossary/compare/yield-to-maturity-vs-coupon","title":"מה ההבדל בין קופון לתשואה לפדיון","terms":["https://telavivstocks.com/glossary/yield-to-maturity","https://telavivstocks.com/glossary/coupon"],"intro":"הקופון הוא הריבית השנתית על הערך הנקוב, והוא נקבע בהנפקה. התשואה לפדיון מביאה בחשבון גם את המחיר ששילמתם, ומשתנה עם המחיר בשוק.","rows":[{"label":"על מה מחושב","a":"על המחיר ששילמתם, עד הפדיון","b":"על הערך הנקוב"},{"label":"מתי נקבע","a":"בכל רגע, לפי המחיר בשוק","b":"בהנפקה, ובריבית קבועה לא משתנה"},{"label":"כשהריבית בשוק עולה","a":"עולה, כי מחיר האג״ח יורד","b":"לא משתנה"},{"label":"הנחות בחישוב","a":"שהתשלומים יגיעו בזמן, ובדרך כלל שהקופונים מושקעים מחדש, בלי מס ועמלות","b":"אין, זה סכום הריבית שנקבע"}],"whenA":"התשואה לפדיון מחשבת כמה תרוויחו בשנה אם תחזיקו באג״ח עד הפדיון, לפי המחיר שבו קניתם. כשאתם קונים מתחת לערך הנקוב היא גבוהה מהקופון, כי בפדיון תקבלו יותר ממה ששילמתם.","whenB":"הקופון קובע את סכום הריבית שתקבלו בכל תשלום. באג״ח בריבית קבועה הוא לא משתנה, גם כשהמחיר והתשואה בשוק משתנים.","sources":[{"title":"What Are Corporate Bonds?","publisher":"Investor.gov (SEC)","url":"https://www.investor.gov/introduction-investing/general-resources/news-alerts/alerts-bulletins/investor-bulletins/what-are"},{"title":"Coupon","publisher":"Investor.gov (SEC)","url":"https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/coupon"},{"title":"Understanding Bond Yield and Return","publisher":"FINRA","url":"https://www.finra.org/investors/insights/bond-yield-return"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"controlling-shareholder-vs-interested-party","url":"https://telavivstocks.com/glossary/compare/controlling-shareholder-vs-interested-party","title":"מה ההבדל בין בעל שליטה לבעל עניין","terms":["https://telavivstocks.com/glossary/controlling-shareholder","https://telavivstocks.com/glossary/interested-party"],"intro":"בעל עניין הוא, בין השאר, מי שמחזיק 5% מהמניות או מכוח ההצבעה, וכן דירקטור או מנכ״ל שמכהן בחברה. שליטה, לעומת זאת, היא היכולת לכוון את פעילות החברה.","rows":[{"label":"הגדרה בחוק ניירות ערך","a":"מי שיש לו היכולת לכוון את פעילות התאגיד","b":"מי שמחזיק 5% או יותר מהון המניות או מכוח ההצבעה"},{"label":"מי עוד נכלל","a":"חזקה: מי שמחזיק מחצית או יותר מסוג מסוים של אמצעי שליטה","b":"גם מי שרשאי למנות דירקטור או מנכ״ל, וחברה בת של התאגיד"},{"label":"דירקטור או מנכ״ל","a":"התפקיד לבדו לא נחשב שליטה","b":"מי שמכהן בתפקיד הוא בעל עניין"},{"label":"סף של 25%","a":"בעסקאות לפי חוק החברות: גם מחזיק 25% מזכויות ההצבעה, כשאין מחזיק אחר מעל 50%","b":"תאגיד שבעל עניין מחזיק בו 25% הוא בעל עניין בעצמו"}],"whenA":"עסקה חריגה של בעל שליטה עם החברה צריכה אישור של ועדת הביקורת, הדירקטוריון והאסיפה הכללית. באסיפה נדרש רוב מקרב בעלי המניות שאין להם עניין אישי, או שהמתנגדים מתוכם לא יעלו על 2% מזכויות ההצבעה.","whenB":"לפי חוק ניירות ערך, בעל עניין חייב להודיע לתאגיד על החזקותיו ועל שינויים בהן. דירקטור ומנכ״ל נחשבים בעלי עניין גם בלי להחזיק מניה.","sources":[{"title":"חוק ניירות ערך, התשכ״ח-1968 (נוסח מעודכן)","publisher":"רשות ניירות ערך","url":"https://www.new.isa.gov.il/images/Fittings/isa/asset_library_pic/al_lobby/al_lobby-628ce07f9490d/Nyarot01.pdf"},{"title":"חוק החברות, התשנ״ט-1999","publisher":"נבו","url":"https://www.nevo.co.il/law_html/law00/71858.htm"}],"updated":"2026-11-04"},{"slug":"index-rebalance-vs-parameter-update","url":"https://telavivstocks.com/glossary/compare/index-rebalance-vs-parameter-update","title":"מה ההבדל בין עדכון מדד לעדכון פרמטרים","terms":["https://telavivstocks.com/glossary/index-rebalance","https://telavivstocks.com/glossary/parameter-update"],"intro":"בעדכון מדד, פעמיים בשנה, נקבע מחדש הרכב המניות. בעדכון פרמטרים, כל שלושה חודשים, מתעדכנים הנתונים שמהם מחושב המשקל של כל מניה במדד.","rows":[{"label":"מועדים","a":"בתום יום חמישי הראשון של מאי ושל נובמבר","b":"בתום יום חמישי הראשון של פברואר, מאי, אוגוסט ונובמבר"},{"label":"מה משתנה","a":"רשימת המניות במדד","b":"מספר המניות לחישוב, שיעור אחזקות הציבור, מדרגת הנזילות ומקדם מגבלת המשקל"},{"label":"מועד קובע","a":"יום חמישי, שלושה שבועות לפני העדכון","b":"יום חמישי, שלושה שבועות לפני העדכון"},{"label":"מניה חדשה","a":"נכנסת לפי דירוג שווי השוק הממוצע","b":"בפברואר ובאוגוסט יכולה להיכנס במסלול מהיר, בלי שמניה אחרת תצא"}],"whenA":"בעדכון מדד מניות נכנסות ויוצאות לפי הדירוג. הוא חל במאי ובנובמבר, ובאותו יום מתעדכנים הפרמטרים של כל המניות.","whenB":"עדכון הפרמטרים של פברואר ואוגוסט משאיר את ההרכב כמו שהוא, חוץ ממניה חדשה במסלול המהיר. המשקלים בכל זאת זזים, כי המשקל של מניה מחושב ממכפלת הפרמטרים שלה בשער הבסיס.","sources":[{"title":"מדריך מדדי המניות (274765)","publisher":"הבורסה לניירות ערך בתל אביב","url":"https://content.tase.co.il/media/iftghzjt/274765-1.pdf?guid=836eed67-e28c-4b9a-9956-efb2f1f6f7ef"}],"updated":"2026-11-04"}]}