החברה מינתה את מישל בן ברוך למנכ"ל אחרי התפטרותו של דגני. לבן ברוך ניסיון רב בתחום הביטחוני (כיהן כראש סיב"ט בין היתר). במצגת אשר פורסמה במאי 2025 החברה הציבה יעד הכנסות של 16 מיליון דולר ב-2026, כאשר 12 מיליון דולר יגיעו משיווק ומכירות מערכות כטב"מ ושירות נלווה, ו-4 מיליון דולר משיווק ומכירות ידע והקמת קוויי ייצור למוצרי החברה במדינות מתפתחות. יש לעקוב ולראות האם החברה תעמוד ביעדים אלה. בינתיים לא עוברת

אלביט מערכות – שווי שוק 130 מיליארד ש"ח. חברה ישראלית רב-לאומית העוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק של טכנולוגיות ומערכות מתקדמות בתחומי הביטחון, התעופה, האלקטרוניקה והמודיעין. החברה נחשבת לאחת מחברות הטכנולוגיה הביטחונית הגדולות בישראל ופועלת גם בשווקים בינלאומיים.

תחומי פעילות מרכזיים:

1 – יבשה: המגזר הגדול בחברה בשנה האחרונה, בערך 28% מההכנסות, עם דגש על תחמושת, חימושים, ארטילריה, מערכות צריח והגנת רק"ם. הצמיחה ב-2025 הייתה חדה במיוחד על רקע ביקוש בישראל ובאירופה.
2 – אווירונאוטיקה: בערך 23% מההכנסות. כולל בין היתר מל"טים, חימוש מדויק, מערכות אוויריות, אימון וסימולציה ופתרונות לפלטפורמות מוטסות.
3 – אלביט מערכות אמריקה (ESA): בערך 21% מההכנסות. הפעילות בארה"ב נשענת בעיקר על מערכות ראיית לילה, מערכות ימיות ופרויקטים לצבא האמריקאי.
4 – ISTAR ו-ל"א: בערך 17% מההכנסות. כולל מודיעין, תצפית, אלקטרו-אופטיקה, מערכות ימיות, לוחמה אלקטרונית ופתרונות נגד רחפנים. זה גם אחד ממנועי שיפור הרווחיות ב-2025.
5 – C4I וסייבר: בערך 11% מההכנסות. כולל מערכות שליטה ובקרה, קשר טקטי, תקשוב, data links ופתרונות סייבר ומודיעין. זה המגזר הקטן יותר היום, אבל כזה שנהנה מהתעצמות דיגיטלית של צבאות. 

אירועים בולטים

מרץ 2025 – פרסום תוצאות רבעון 4 ושנת 2024: צמיחה של כ-14% בהכנסות ל-6.83 מיליארד דולר, עלייה ברווח הנקי המתואם ל-8.76 דולר למניה ושיא בצבר הזמנות 22.6 מיליארד דולר. החברה מדגישה ביקוש מוגבר ממשרד הביטחון הישראלי על רקע המלחמה, לצד צמיחה חזקה באירופה
אוגוסט 2025 – דיווח במאיה על זכייה בשני חוזים בהיקף כולל של כ-260 מיליון דולר לאספקת חימושים. החוזים מחזקים את המעמד של פעילות החימושים ומגדילים את הנראות להכנסות במגזר ה-Land לשנים הקרובות
אוגוסט 2025 – דיווח במאיה על זכייה בחוזה בהיקף של כ-1.635 מיליארד דולר למגוון פתרונות הגנה למדינה זרה. מדובר בחוזה רב-שנתי רחב שמחזק את המעמד של אלביט כספק מערכות אינטגרטיביות (חימושים, מערכות שליטה, הגנה אקטיבית וכו׳) ויוצר תרומה משמעותית לצבר ההזמנות וה-EBITDA העתידי
נובמבר 2025 – דיווח במאיה על תוצאות רבעון שלישי 2025: הכנסות של כ-1.9 מיליארד דולר (צמיחה של כ-12%), עלייה חדה ברווח למניה וצבר הזמנות שמטפס ל-25.2 מיליארד דולר. תמהיל ההכנסות נוטה יותר לישראל ולמגזרי Land ו-C4I, על רקע המלחמה והזמנות חירום, אבל מרבית הצבר עדיין מחו״ל
נובמבר 2025 – דיווח במאיה על זכייה בחוזים בהיקף כולל של כ-210 מיליון דולר לשדרוג טנקים. מדובר בחוזי המשך (UPGRADE) שמשפרים את הרווחיות של פעילות היבשה, וממחישים את היתרון של אלביט כחברת מערכות משדרגות ולא רק פלטפורמות חדשות
נובמבר 2025 – דיווח במאיה על זכייה בחוזים בהיקף כולל של כ-210 מיליון דולר לשדרוג טנקים. מדובר בחוזי המשך (UPGRADE) שמשפרים את הרווחיות של פעילות היבשה, וממחישים את היתרון של אלביט כחברת מערכות משדרגות ולא רק פלטפורמות חדשות
ינואר 2026 – משרד הביטחון הרחיב רכש חימוש אווירי בכ-183 מיליון דולר, ובמקביל אלביט קיבלה גם חוזה המשך של 228 מיליון דולר לצבא ארה"ב למערכת Iron Fist על נגמ"שי Bradley. אלה שני אירועים שמחדדים גם את העומק בישראל וגם את דריסת הרגל בארה"ב.
פברואר 2026 – זכייה בחוזים בשווי 277 מ' דולר לאספקת צריחי 30מ"מ וחימושים ללקוח בינ"ל
מרץ 2026 – דוח שנתי 2025. עלייה של 16% בהכנסות ל-7.9 מיליארד דולר שיפור ניכר בריווחיות – הרווח התפעולי עלה מ-489 מ' דולר ל-671 מ' דולר. , 72% ממנו מחוץ לישראל, ותזרים חזק מאוד. בנוסף החברה הדגישה השקעות מו"פ של מעל 500 מיליון דולר והרחבת CAPEX כדי לענות על מגבלות קיבולת, כלומר היא בונה את עצמה לעוד כמה שנות צמיחה ולא רק נהנית מגל הזמנות נקודתי. הצבר גדל ל-28 מיליארד דולר.

סיכום וניתוח

אלביט היא חבה בטחונית מובילה גם ברמה העולמית.,  עם צמיחה דו-ספרתית, צבר הזמנות ענק ורוח גבית חזקה של מאקרו: מלחמה מתמשכת בישראל ובאוקראינה, התגברות האיומים מאיראן, והגדלת תקציבי ביטחון באירופה ובארה״ב. התשואה על ההון לאורך זמן סבירה-חיובית, ושיעור הרווח הגולמי סביב 24% – טוב לחברה תעשייתית ביטחונית.

מבחינת תמחור -רווח שנתי של 534 מ' דולר או 1.6 מיליארד ש"ח, כלומר מכפיל רווח מעל 80

מבחינת יכולת הבנה – העסק מורכב: חמישה מגזרים, פעילות בקרב עשרות מדינות, צבר מאוד גדול, ורמת רגישות גבוהה להחלטות ממשלה וסנקציות. 

לפי הקריטריונים שלנו מדובר בחברה איכותית ורווחית, עם צמיחה חזקה, צבר ענק ומינוף סביר – אבל מתומחרת גבוהה מאוד על רווחים ו-EBITDA ביחס לענף. נראה שצפויה לאלביט צמיחה גבוהה בשנים הקרובות, אך בתמחור הנוכחי היא נראית לי יקרה מדיי. לא עוברת.