אי.בי.אי ניהול וחיתום – שווי שוק 260 מ’. עוסקת בחיתום,ניהול הנפקות ני”ע,ובבנקאות להשקעות. מזומן והשקעות בסך 160 מ’ ש”ח במאזן מצדיקים את רוב הערך של החברה. 

פעילות החברה מושפעת מאוד מגאות בשוק ההון שמאופיינת בהרבה הנפקות והכנסות שעולות אך לאחר הגאות יש גם שנים של שפל. ניתן לראות זאת היטב בטבלה הבאה:

בשנת 2021, עם גל ההנפקות, אי.בי.אי חיתום הרוויחה 42 מ' אך קשה להאמין שנתקרב לשם בשנים הקרובות.

הפעילות עצמה, מלבד הכנסות המימון, יכולה לפי קצב רבעון 4 לעשות נאמר 30 לפני מס (25 אחרי מס), השאלה היא איזה מכפיל רווח ראוי כאן בהינתן שזה תחום ציקלי עם שנים טובות ושנים פחות טובות, ודווקא בתקופות משבר כשתיק ההשקעות בכל מקרה חוטף, הפעילות של איביאי חיתום תיפגע. ייתכן שזו בחירה ראויה עם תשואת דיבידנד יפה אך היא לא מתאימה לצרכי המעבר. לא עוברת.

אי.בי.אי ניהול וחיתום – שווי שוק 200 מ’. עוסקת בחיתום,ניהול הנפקות ני”ע,ובבנקאות להשקעות. מזומן והשקעות בסך 175 מ' ש"ח במאזן מצדיקים את רוב הערך של החברה. פעילות החברה מושפעת מאוד מגאות בשוק ההון שמאופיינת בהרבה הנפקות והכנסות שעולות אך לאחר הגאות יש גם שנים של שפל. ניתן לראות זאת היטב בטבלה הבאה:

זו התנודתיות של שוק ההון בשנים האחרונות- מהכנסות של 110 מ' ל-20 מ'. אם ננטרל את המזומן נישאר עם שווי של 25 מ' בניכוי מזומן על רווח שפל של 8.3 מ' אך רובו מגיע מהכנסות מימון מאותו מזומן ומרווחי השקעות ובלעדיהם הרווח הופך אפילו להפסד. ייתכן ששנת 2023 מסמנת את השפל בעסקי החיתום ובשנים הקרובות איביאי חיתום תחזור להרוויח 15-20 מ' ש"ח. כמו כן יש לציין את חוק האיגוח שככל ויקודם סביר שאיביאי חיתום תהיה נהנית עיקרית ממנו ואף יפחית משמעותית את התנודתיות החדה בתוצאות שכן איגוח עושים כל הזמן. למעקב.

אי.בי.אי ניהול וחיתום – שווי שוק 130 מ’. עוסקת בחיתום,ניהול הנפקות ני”ע,ובבנקאות להשקעות. מזומן בסך 125 מ' ש"ח במאזן. פעילות החברה מושפעת מאוד מגאות בשוק ההון שמאופיינת בהרבה הנפקות והכנסות שעולות כמובן שאנחנו עכשיו בתקופת שפל ועסקי החברה נפגעים, 

נסחרת קרוב לשווי המזומן אך לא נראה שסביר שבעלי המניות ייפגשות עם כל המזומן הזה בקרוב. לדעתי נותר להמתין ולראות כיצד ייראו עסקי החברה ב-2023 עם המצב הקשה בשוק ההון יחד כמו גם ההפרדה מפועלים שעשויה לפגוע במוניטין ובפעילות. לא עוברת.