מנרב / קבוצת מנרב – שווי שוק 1.5 מיליארד . הנפקה חדשה (מרץ 2026). עוסקת בעיקר בענף הנדל"ן והתשתיות בישראל: בניית פרויקטים למגורים, פרויקט תשתיות, ייזום בנייה למגורים, זכיינות (פרויקטי BOT), השכרה וניהול נכסים מניבים, וכן פעילות נדל"ן יזמי למגורים בארה"ב. 

מגזרי פעילות:

קבלנות בנייה
אלקטרו מכניקה (משב ארדן)
קבלנות תשתיות
זכיינות
נדל"ן מניב וייזום למגורים, כולל פעילות התחדשות עירונית בהיקף של כ-2,400 יח"ד.  

אירועים בולטים:

פברואר 2024 – הקבוצה הזוכה בה שותפה מנרב נבחרה בפרויקט הרכבת הקלה נופית בין חיפה לנצרת. זה אירוע חשוב כי הוא חיזק את המיצוב של מנרב בפרויקטי תשתית ארוכי מחזור ובהיקפים גדולים.
ינואר 2025 – מנרב קיבלה פרויקט להקמת חוות שרתים בשוהם בהיקף של כ-165 מיליון ש"ח, ובמקביל דווח גם על זכייה בקו הכחול בראשון לציון בהיקף כולל של כ-328 מיליון ש"ח. זה חיזק גם את החשיפה לדאטה סנטרס וגם את הצבר בתשתיות תחבורה.
מרץ 2025 – החברה דיווחה על זכייה בפרויקט מעבדות מחקר מתקדמות באוניברסיטת בן גוריון בכ-132 מיליון ש"ח. זו עוד זכייה שממחישה ביקוש חזק לביצוע בפרויקטים ציבוריים ומורכבים.
אפריל 2025 – הדירקטוריון אישר חלוקת דיבידנד של 15 מיליון ש"ח וגם תכנית רכישה עצמית של מניות עד 9.7 מיליון ש"ח. זה שידר ביטחון של ההנהלה במאזן ובתזרים, אחרי תקופה קשה יותר.
יולי 2025 – מנרב זכתה במכרז להרחבת בתי הכלא קציעות וסהרונים בכ-220 מיליון ש"ח. עוד חיזוק לצד הציבורי-ממשלתי של הפעילות, שבו לחברה יש ניסיון ובידול.
ינואר 2026 – עלתה מחלוקת עם ביג סביב פרויקט כרמי גת, כולל דרישת חילוט ערבות בנקאית. במרץ החברה עדכנה שסכום הערבות הושב והועמדה ערבות חדשה, אבל האירוע הזכיר שהסיכון בביצוע עדיין קיים ויכול להתגלגל לטענות, עיכובים וחיכוכים מסחריים.
מרץ 2026 – מנרב נכנסה למו"מ עם כלל ביטוח להשקעה של עד 250 מיליון ש"ח בפרויקטי התחדשות עירונית. אם ייסגר, זה יכול להוריד עומס הון עצמי, להאיץ קצב פרויקטים ולשפר את הפרופיל הפיננסי של זרוע הייזום.
מרץ 2026 – דוחות 2025 הראו מעבר לרווח, שיפור חד ברווח הגולמי וצבר של 5.7 מיליארד ש"ח. באותו חלון זמן החברה גם יצאה לרוד שואו, והשלימה הנפקת מניות לפי שווי של כ-1.56 מיליארד ש"ח אחרי הכסף.

סיכום וניתוח

צבר פרויקטים מרשים, עם זכייה במכרזים בהיקף של 4.6 מיליארד ש"ח בשנתיים האחרונות. צבר הזמנות הכולל של הקבוצה עומד על 5.7 מיליארד ש"ח, עלייה קלה מ-5.5 מיליארד בסוף 2024.  

עברה מהפסד תפעולי של 29 מ' ש"ח ב-2024 לרווח תפעולי של 69 מ' ש"ח ב-2025.

חברה חזקה ומובילה בתחומה, אך התמחור לא נראה לי אטרקטיבי מספיק כרגע ואנחנו נמנעים מהנפקות טריות. לא עוברת.