מימון ישיר – שווי שוק 1.6 מיליארד ש"ח. חברת אשראי חוץ-בנקאי לצרכן, עם מיקוד היסטורי חזק במימון רכב והתרחבות מהירה בשנים האחרונות למשכנתאות והלוואות מגובות נדל"ן למגורים.
מגזרי פעילות
1 – הלוואות לרכישת רכב , המגזר המרכזי של החברה בהיקף הפעילות. ב-2025 הוא ייצר כ-80% מהכנסות החברה, ותיק ההלוואות שלו עמד על כ-7.17 מיליארד ש"ח בסוף השנה. בתוך המגזר הזה יש גם הלוואות משלימות, פעילות דיגיטלית סביב עולם הרכב, וקשר הדוק יותר לנפח העסקאות בשוק הרכב ולשיעורי ההחזר בגבייה.
2 – משכנתאות , מנוע הצמיחה של החברה. ב-2025 המגזר כבר תרם בערך חמישית מההכנסות, אבל ברווח המגזרי לפני מס הוא כבר היה חזק יותר ממגזר הרכב, מה שמראה שהצמיחה שלו משמעותית גם כלכלית ולא רק בנפח. תיק ההלוואות במגזר עמד על כ-2.6 מיליארד ש"ח, עם שיעורי הפרשה נמוכים משמעותית ממגזר הרכב.
סיכום וניתוח
עלייה בהיקף ההלוואות ברבעונים האחרונים מ-8.4 מיליארד ב-2023 ל-11 מיליארד ב-2025, כש-96% מהן מגובות בבטוחות כלשהן.
לאחר עלייה בשנת 2023, שיעור הפסדי האשראי ירד לממוצע של סביב 3%.
פברואר 2025 – החברה התקשרה בעסקת איגוח נוספת של תיק הלוואות רכב בהיקף של כ-357 מיליון ש"ח.
דוחות רווח והפסד:
בתחום מימון הרכבים מימון ישיר כבר חזקה מאוד במגרשים ויבואני רכב, ורוצה להיכנס לשוק היד השניה: מימון של עסקאות בין קונים ומוכרים פרטיים. לדעתי זה יהיה מאתגר מאוד.
סיכום וניתוח השקעה
ברבעון 3 2025 ראינו קפיצה בהכנסות וברווח, כשהרווח הנקי הגיע ל-66 מ'. מתוכם 19 מ' בשל איגוח וחלק משמעותי נוסף בשל עדכון שווי הוגן של תיק המשכנתאות, שלא מייצג לקצב הרווח.
נראה שקצב הרווח כיום הוא כ-120-140 מ', כך שמימון ישיר נסחרת במכפיל דו ספרתי נמוך. בסך הכל חברת אשראי איכותית וטובה, אך בעיניי לא אטרקטיבית מבחינת מחיר כרגע. לא עוברת.
הערות אישיות
התחברו כדי לכתוב הערות אישיות