גלוברנדס – שווי שוק 350 מ׳. גלוברנדס מחולקת לשלושה מגזרים: מוצרי עישון, חטיפים/ממתקים ומוצרי 'איכות חיים' (הפצת תרופות).
בפועל כמעט כל הרווח שלה מגיע ממוצרי עישון:
ביוני 2025 דיווחה שהבת "ג'י בי פארמה" התקשרה בהסכם לרכישת חברה פרטית העוסקת בייבוא, שיווק ומכירה של ציוד רפואי מתכלה בתמורה ל- 32 מ' ש"ח. לחברה הנרכשת הון עצמי בגובה 6 מ' ש"ח והיא הרוויחה בשנים 2023-2024 בקצב שנתי של 6 מ' ש"ח כך שהרכישה בוצעה בסביבות מכפיל רווח 5 ונראה כי זו פעילות עם סינרגיה לפעילות של גלוברנדס בתחום.
בחציון השני של 2025 השיקה פארם אקספרס(בת) מוצרים חדשים בתחום מוצרי החלבון תחת המותג WIN. המוצרים החדשים הינם משקאות וגלידות חלבון, משקאות החלבון של החברה הסתמנו כהצלחה גדולה ונמצאים בלא מעט חנויות ורשתות. תחום מוצרי החלבון נהנה בשנים האחרונות מצמיחה בקורלציה עם תחום הכושר, פארם אקספרס מחזיקה במספר מותגים צומחים ומובילים בתחום והיא עשויה להנות מכך בשנים הקרובות.
דצמבר 2025 – דיווחה שעלתה להחזקה של 100% בפארם אקספרס ללא תמורה תוך מכירת תחום התרופות ללא מרשם לשותף הקודם בתמורה שאינה מהותית.
פברואר 2026 – מעדכנת כי מנהלת משא ומתן עם JTI לחידוש הסכם ההפצה, לא ברור אם אכן תחדש וגם אם כן הודיעה שזה יגיע עם ירידה ברווחיות לעומת מה שהיה בשנים האחרונות JTI אחראית ל-45% מההכנסות של החברה כך שכל שינוי שיגיע יהיה מהותי עבור גלוברנדס.
תוצאות רווח והפסד:
בלטה עד כה בחלוקת דיבידנד של חלק גדול מהרווח השנתי.
חוב נטו 363 מ', הון עצמי 77.8 מ'. הרווח בשנת 2025 הסתכם ב-52.6 מ', אך צריך לזכור שבשנה בה היו פחות טיסות לחו"ל(ביחס ל-2023 למשל) יותר ישראלים נשארים בארץ ולא קונים פאקטים של סיגריות בדיוטי פרי, ועם המון מילואימניקים שאוהבים לעשן כדי להעביר את היום, התוצאות של גלוברנדס ייתכן והושפעו לטובה.
החל מ2027 בהדרגה עד יוני 2028 יבוטל הפטור ממכס על סיגריות בדיוטיפרי כך שגלוברנדס צפויה להנות מכך, מכפיל רווח סביב 7-8 , במידה ותאבד את חוזה ההפצה מול JTI החברה עלולה לעבור להפסדים ועם חוב נטו 363 מ' ש"ח, מסוכן מדיי. לא עוברת.
גלוברנדס – שווי שוק 690 מ׳. גלוברנס מחולקת לשלושה מגזרים: מוצרי עישון, חטיפים וממתקים ומוצרי 'איכות חיים' (הפצת תרופות), אך בפועל כמעט כל הרווח שלה מגיע ממוצרי עישון:
תוצאות רווח והפסד:
בולטת בחלוקת דיבידנד של חלק גדול מהרווח השנתי.
חוב נטו 320 מ'. הרווח בשנת 2024 עלה ל-68 מ', אך צריך לזכות שעם מעט טיסות לחו"ל יותר ישראלים נשארים בארץ ולא קונים פאקטים של סיגריות בדיוטי פרי, ועם המון מילואימניקים שאוהבים לעשן כדי להעביר את היום, התוצאות של גלוברנדס הושפעו לטובה.
מפריע לי שדווקא רבעון 4 היה חלש מאוד:
מכפיל רווח סביב 10, תחום שחשוף לרגולציה ומיסוי 'חטאים'. סביר שהתוצאות מושפעות לטובה מהמלחמה והאטה לא מוסברת ברבעון 4. לא עוברת.
גלוברנדס – שווי שוק 485 מ׳. עוסקת ביבוא ושיווק מוצרי עישון ממתקים וחטיפים. החברה לאחרונה גם החלה להיכנס לתחום ההפצה של מוצרי פארמה (ללא מרשם) ומלבד תחום הסיגריות הבלעדי של החברה נראה שהחברה פועלת להתרחב ולצמוח בתחומים נוספים ומציגה גם בהם תוצאות יפות.
גם ב-2023 אנו רואים גידול בהכנסות אך קיטון ברווח. מבלי להתייחס בכלל ל"מוסריות" של עישון – עסק שעלול להפגע מאוד מרגולציה כפי שבעצמה מציינת החברה "שינויים רגולטוריים כאמור עלולים לפגוע בהיקף הצריכה של מוצרי עישון בישראל ולפיכך להשפיע לרעה על הכנסות ורווחיות החברה" בנוסף אנחנו כבר רואים מגמות בעולם של מניעת הפסקת עישון באופן כללי כמו שיש בניו זילנד. מה גם שראינו כי גם בשנים האחרונות קיימת מודעות גבוהה בנושא הרגולציה לצד הניקוטין והאלכוהול גם לסוכר וגם מגזר החטיפים והממתקים יכול לסבול משינויים רגולטורים. לכן בשורה התחתונה מדובר בעסק סולידי עם תשואת דיבידנד נאה. מאמין שבעתיד זה עסק שילך וידעך ויצטרך לנווט את עצמו בין שינויים רגולטוריים וכל זה סביב מכפיל רווח 10 אז גם לא ממש מחיר מציאה..לא עוברת.
גלוברנדס – שווי שוק 466 מ׳. עוסקת ביבוא ושיווק מוצרי עישון ממתקים וחטיפים. מכירות של 2.97 מיליארד ש"ח עם צמיחה שנתית של 4-5% בשנה. רווח של 69 מ' ש"ח בשנה – כלומר מכפיל רווח של 7. תשואת דיבידנד של מעל 10%. ההוצאה העיקרית של גלוברנס היא מסי קניה בהיקף בלתי נתפס:
מבלי להתייחס בכלל ל"מוסריות" של עישון – עסק שעלול להפגע מאוד מרגולציה ותלוי בהסכמי הפצה שלו, סה"כ עסק סולידי עם תשואת דיבידנד נאה. מאמין שבעתיד זה עסק שילך וידעך אז כמובן שלא רואה פה משהו שמתאים לצורך המעבר .לא עוברת.
