ליברה

ליברה – שווי שוק 840 מ׳. ליברה חברה לביטוח היא מבטחת דיגיטלית ציבורית שהוקמה ב-2017 על ידי אתי אלישקוב, קיבלה רישיון מבטח במאי 2018 ונסחרת בתל אביב בענף ת"א ביטוח. מדובר בשחקנית יחסית קטנה בשוק מבחינת שווי שוק והיקף פרמיות, אבל עם קצב צמיחה גבוה מאוד.

פעילות החברה מחולקת בפועל למגזרים הבאים:

ביטוח רכב רכוש – ליבת הפעילות ומקור הרווח המרכזי.. ביטוח מקיף וצד ג' לצד ביטוחי מוניות. ב-2025 הציגה צמיחה דו-ספרתית בהשוואה לשנה קודמת ושיפור חד ברווחיות החיתומית, Combined Loss Ratio ברוטו סביב 79 אחוז ברבעון 1 ו-75 אחוז ברבעון 2 לעומת מעל 80 אחוז שנה קודם, מהנמוכים בענף.
ביטוח רכב חובה – ריווחיות פחות יציבה. פרמיות ברוטו ברבעון 1 2025 כ-78.6 מיליון ש"ח, צמיחה של כ-15 אחוז לעומת שנה קודמת, אבל מעבר מרווח להפסד חיתומי בשל הרעה בשנות חיתום 2023, כשהרווח הכולל לפני מס בענף מסתכם בפחות ממיליון ש"ח ברבעון 
ביטוח רכוש אחר – דירות, עסקים, חיות מחמד ונסיעות לחו"ל. עדיין ענף קטן יחסית, פרמיות ברוטו ברבעון 1 2025 כ-8.1 מיליון ש"ח, אבל מעבר מהפסד לרווח חיתומי, עם שיפור משמעותי לעומת 2024 הודות לצמיחה בבתי עסק, דירות וחיות מחמד והיעדר תביעות גדולות כמו שהיו ב-2023-2024.

ביטוח חיים – תחום שעדיין קטן אבל מוגדר כמנוע צמיחה. ליברה משווקת ביטוחי חיים (ריסק) כולל ביטוח חיים למשכנתא, ושיתופי פעולה עם סוכנויות משכנתאות. ברבעון 1 2025 היקף פרמיות ברוטו בביטוח חיים כ-2.2 מיליון ש"ח, עם גידול מרבעון מקביל והיקף פרמיה משונתת (Premium With Variable Fees – פרמיה שמשתנה לאורך חיי הפוליסה) של כ-10.1 מיליון ש"ח. יתרת ה-CSM (Contractual Service Margin – מרווח שירות חוזי שנצבר תחת תקן IFRS 17 ומשקף רווחיות עתידית שטרם הוכרה) עלתה לכ-7.4 מיליון ש"ח ברבעון 1 2025 לעומת כ-2.3 מיליון ש"ח שנה קודם, ובדוח רבעון 2 מדווחת החברה על CSM בשייר של כ-7 מיליון ש"ח ליום 30.6.25, בין היתר בזכות שיתוף פעולה עם סוכנות "מעלות" מקבוצת לאומי בתחום ביטוחי המשכנתא

ביטוח חיים – תחום שעדיין קטן אבל מוגדר כמנוע צמיחה. ליברה משווקת ביטוחי חיים (ריסק) כולל ביטוח חיים למשכנתא, ושיתופי פעולה עם סוכנויות משכנתאות. ברבעון 1 2025 היקף פרמיות ברוטו בביטוח חיים כ-2.2 מיליון ש"ח, עם גידול מרבעון מקביל והיקף פרמיה משונתת (Premium With Variable Fees – פרמיה שמשתנה לאורך חיי הפוליסה) של כ-10.1 מיליון ש"ח. יתרת ה-CSM (Contractual Service Margin – מרווח שירות חוזי שנצבר תחת תקן IFRS 17 ומשקף רווחיות עתידית שטרם הוכרה) עלתה לכ-7.4 מיליון ש"ח ברבעון 1 2025 לעומת כ-2.3 מיליון ש"ח שנה קודם.

מודל עסקי – ליברה פועלת במודל דיגיטלי ישיר ללקוח קצה, ללא ציי רכב וקולקטיבים – תיק הלקוחות כולו פרטי, כ-250 אלף מבוטחים וכ-460 אלף פוליסות באמצע 2025, רובם בביטוחי רכב חובה ורכב רכוש 

החברה מדגישה זכייה רציפה במדד השירות של רשות שוק ההון בביטוח רכב רכוש חמש שנים ברציפות, זכייה בתחרות "מוצר השנה 2025" בקטגוריית ביטוח רכב ושלל פרסי שירות וחדשנות (סקר "מדגם", ארגון המי"ל). זה יוצר מיצוב חזק כמותג שירות וטכנולוגיה למרות הגודל הקטן יחסית 

מאי 2025 – פרסום דוח יחס כושר פירעון כלכלי מעודכן. החברה מפרסמת דוח יחס כושר פירעון לכלכלי ליום 31.12.24 (Solvency II). הדוח מסביר את ההנחות האקטואריות, התלות ברפורמות בשוק ההון ואת יעד ההון לעומת דרישת המינימום. המשמעות למשקיע – ליברה מדגישה מדיניות הון אחראית, יעד יחס הון של 105 אחוז לשנים 2023-2025 ו-110 אחוז מ-2026, במקביל להמשך צמיחה ולהתחלת חלוקת דיבידנדים. זה תומך ביכולת החברה לחלק מזומנים לבעלי המניות בלי לפגוע ביכולת לעמוד בדרישות הממונה

מרץ 2026 – דוח שנתי 2025. הון עצמי 183 מ'.

סיכמה את השנה עם עליה חדה ברווח משירותי ביטוח ל-117 מ', ורווח נקי של 85 מ'.

סיכום וניתוח

נסחרת במכפיל הון גבוה (מעל 4) אך במכפיל רווח של פחות מ-10. 

הקושי העיקרי הוא שתיק האשראי של ליברה מרוכז מאוד בענף רכב – חובה ורכוש – שהוא מצד אחד תחום שקל להבין ומדיד יחסית, אבל מצד שני ענף מחזורי עם חשיפה גבוהה לגניבות, לחלקי חילוף, לעליות שכר, ולרגולציה אגרסיבית של רשות שוק ההון בכל מה שקשור לתמחור ולשירות.

ה-Combined Ratio של ליברה עומד על 75% שזה נמוך מאוד ולא סביר למשך זמן בסביבה תחרותית. לפי נתוני הלמ"ס כבר ניכרת ירידה מתמשכת במחירי ביטוחי הרכב, והמשך ירידה כזו עשוי לפגוע משמעותית בתוצאות של ליברה ובתשואה של על ההון. בסך הכל חברה טובה אך לדעתי קצת יקרה מדיי. לא עוברת. 

ליברה – שווי שוק 580 מ׳. חברת ביטוח דיגיטלית ישראלית המתמחה בביטוחי רכב (לנהגים צעירים השיקה השנה את אפליציית chik המאפשר ביטוח זמני בלחיצת כפתור), דירה, בריאות, חיים, בע״ח ועוד. שיאנית התשואה בענף הביטוח ב-2024. 

לחברה יש מוניטין טוב של שירות טוב. רשות שוק ההון (גוף ממשלתי) שם אותה במקום הראשון בשירות, אך גם ב google reviews הם מקבלים 3.7, שזה גבוה מאשר חברות הביטוח שחיפשתי. באופן אישי יצא לי להשתמש בביטוח של ליברה, וגם לעבוד עם chik, והם עזרו לי בווצאפ עם הבעיות שהיו לי, ולא הייתי צריך להמתין זמן רב בטלפון. בנוסף יש להם אתר ואפליקציה עם UI נוח.

החברה עברה מרווח נקי של כ 9.1 מ׳ ב2023, לכ 51 מ׳ ב2024, הן בזכות צמיחה בפרמיות והן בזכות עליה בתיק הנוסטרו (שהיקפו כ510 מ׳ ש״ח) שאחראי על כשליש מהרווח הנקי, מה ששם אותה במכפיל 10 על הרווח הנקי, ובמכפיל 19 בנטרול רווחי תיק הנוסטרו.

ה-Loss Ratio של ליברה היה 71% בלבד בשנת 2024, אני חושב שלטווח ארוך המספר הזה צריך להתכנס לאזור ה-85-90% מה שכמובן ישפיע מאוד על הרווח.

ביחס לתוצאות הנוכחיות ליברה לא יקרה, אך נראה לי שהתוצאות מוטות מאוד לטובה. מנגד הצמיחה בפרמיות מרשימה. למעקב. 

ליברה– שווי שוק 140 מ'. עוסקת בביטוח רכב ורכוש דיגיטלי. ליברה מנסה למצב את עצמה כחברת ביטוח "אחרת" ואכן היא החברת הביטוח הדיגיטלית הראשונה בישראל עם טכנולוגיה אשר פותחה על ידה ומציעה ללקוחות שלה ממשק ידידותי ומקוון לבצע פעולות רבות. בעקבות הדיגיטל והטכנולוגיה ליברה עובדת ללא תיווך של סוכני ביטוח אלא בשיווק ישיר עם הלקוח. בשנה האחרונה ליברה הגדילה את מגוון שירותי הביטוח שהיא נותנת כמו ביטוח בעלי חיים,עסקים ועוד.

את השנה ליברה סיימה עם הפסד ענף הביטוח ובפרט ענף ביטוח הרכב שהוא עיקר ההכנסות של ליברה. השנה האחרונה הייתה קשה מאוד בענף הביטוח (גניבות, מחירי חלפים) ולוקח זמן לעשות התאמת מחירים הפחד שלי בליברה שהיא עדיין חברה קטנה ובוררת את הלקוחות שהיא לוקחת וכרגע התוצאות לא מרשימות במיוחד אני חושש מה יקרה לחברה שהלקוחות "הטובים" כבר יגמרו ותיאבון הסיכון שלה חברה תצטרך לעלות בשביל להמשיך לצמוח החברה עדיין נסחרת ביותר מפי 2 על ההון בזמן שכל חברות הביטוח האחרות נסחרות בפחות, יכול להיות שאחרי התאמות לסיכון השורה התחתונה תראה טובה יותר אבל עם קצב גידול שקטן ובעתיד תיאבון הסיכון יצטרך לעלות וכרגע שהוא נמוך היא מפסידה או במקרה הטוב בקושי מרוויחה אני לא רואה פה משהו מעניין. לא עוברת