גרייס ברידינג – שווי שוק 75 מ’. חברת אגרוטק ישראלית קטנה שמפתחת תכשירים ביולוגיים לחקלאות: בעיקר תחליפים ביולוגיים לדשני חנקן סינתטיים (NFT/Maoz) ותכשיר עידוד צמיחה WDS, לצד פעילות נלווית במכירת זרעים. לחברה רישומי מוצר ראשונים בברזיל, אוסטריה וגרמניה, אבל ההכנסות עדיין כמעט אפסיות והדוחות מלווים בהפסד משמעותי ובהערת עסק חי מתמשכת. 

מגזרי פעילות (לפי הדוחות וההסברים, לא באמת מוצג דיווח מגזרי מספרי כי זו חברה קטנה, אבל בפועל ניכר פיצול תפעולי לכמה קווי פעילות):

1 – תכשירי קיבוע חנקן NFT/Maoz – פיתוח ושיווק תכשיר ביולוגי שמבוסס על חיידקים מקבעי חנקן, מיועד קודם כל לתירס ובהמשך לחיטה ואורז. זה לב העסק, מרבית ההשקעה במחקר ופיתוח, ניסויי השדה והמאמצים הרגולטוריים מרוכזים פה, כך שבפועל זה כנראה מעל שני שלישים מהפעילות הכוללת של הקבוצה בשנים האחרונות. 

2 – תכשיר עידוד צמיחה WDS / ProMagen – תכשיר ביולוגי שמגדיל את מערכת השורשים ומשפר ספיגת מזון מן הקרקע, עם ניסויי שדה (בעיקר בסויה) ורישוי ראשון באירופה. בשנים האחרונות זה נראה כמגזר משני בהשוואה ל־Maoz, עם משקל נמוך יותר בתקציב ובהתמקדות ההנהלה, אבל עדיין קו מוצר פעיל. 

3 – זרעים ונכסים גנטיים – עסקאות גידול זרעים (מרווה, עגבניות), נכסים ביולוגיים ומלאי זרעים שהופיעו בדוחות קודמים. כבר ב־2022-2023 ראינו שחלק מהפעילות הזו נזנח (למשל מלאי זרעים שנמחק כמעט לחלוטין), וב־2025 החברה משלימה מכירת נכסי הגנטיקה שלה וממילא נשארת עם משקל זניח של תחום הזרעים בפעילות הכוללת. 

אירועים בולטים

אוגוסט 2024 – דיווח על הצעה פרטית נוספת לכמה משקיעים, בהיקף של כמה מאות אלפי שקלים, שוב עם מניות ואופציות. גם כאן מדובר בדילול נוסף לבעלי המניות הקיימים, בגיוסי "חמצן" קטנים שמאריכים קצת את המסלול אבל לא פותרים את בעיית המימון. 

אוקטובר 2024 – פרסום ב־TheMarker על שיתוף פעולה עם חברת הפצה ברזילאית, בעקבות ניסויי שדה חיוביים במוצר Maoz בברזיל. הניסויים מצביעים על שיפור יבול והפחתת שימוש באוריאה, והטקסט מדגיש שהחברה מנסה להפוך את התוצאות האלה למכירות מסחריות דרך מפיץ מקומי, אבל אין התחייבות להיקפי רכישה.

פברואר 2025 – החברה מדווחת על אישור פטנט בברזיל לטכנולוגיית קיבוע החנקן שלה, שמאפשר להקטין את שימוש החנקן בגידולי תירס, חיטה ואורז. זה אירוע חיובי ברמת ה-IP והמותג בשוק יעד מרכזי, אבל עדיין לא מגיע יחד עם חוזי מכירה מהותיים. 

יוני 2025 – דיווח במאיה על השלמת העסקה למכירת נכסי הגנטיקה של החברה. בפועל זה אומר ויתור על חלק מהנכסים הטכנולוגיים בתחום הזרעים לטובת חיזוק הנזילות והתמקדות במוצר הדגל Maoz. 

אוגוסט 2025 – דוח חצי שנתי 2025: הכנסות עדיין זניחות, הפסד תפעולי נמשך, וממשיכה הערת עסק חי. הדוח מתאר המשך ניסויי שדה והסכמי שיתוף פעולה, אבל לא מהפך עסקי, בזמן שהשוק כבר מתמחר את החברה בשווי עשרות מיליוני שקלים.

ספטמבר 2025 – החברה דיווחה על הבנות עם חברה הפועלת באפריקה למכירת מוצרי החברה בהיקף יעד של 2-5 מיליון דולר, בכפוף להתקדמות מסחרית.

מרץ 2026 – דוח שנתי 2025. ללא מכירות והפסד שנתי של 2.5 מ' ש"ח. 

ניתוח השקעה לפי הקריטריונים שלנו

זה עסק מאוד לא פשוט להבנה ולהערכה: מוצר ביוטכנולוגי חקלאי שעדיין בשלב ניסויים ורישוי, תלוי בפיילוטים בחו"ל, ברגולציה, במחירים הגלובליים של דשני חנקן ובנכונות חקלאים להחליף תכשירים. אין כאן "חברה עם צבר", אין תזרים מזומנים יציב, וכל העיקר תלוי בהאם Maoz יהפוך למוצר מסחרי בקנה מידה גדול או לא. מבחינת סיכון זה אזור של סטארט־אפ בורסאי קטן, עם הערת עסק חי מתמשכת, תלות בגיוסי הון תכופים וסיכון גבוה לאירועים פתאומיים שיפגעו בשווי.

מבחינת פוטנציאל תשואה, בשביל להצדיק הכפלה תוך שנתיים שלוש צריך להניח שהחברה גם תשרוד פיננסית, גם תשלים ניסויים מוצלחים, גם תסגור הסכמי הפצה משמעותיים בברזיל ובאירופה וגם תתחיל לייצר מחזור של עשרות מיליוני שקלים – וכל זה מנקודת פתיחה של כמעט אפס הכנסות והון דליל.  מסוכן מדיי.  לא עוברת