פאלו אלטו (Palo Alto Networks) – שווי שוק 410 מיליארד ש"ח.  נרשמה רישום כפול לבורסה בישראל בפברואר 2026. 

חברה אמריקאית בתחום הסייבר הארגוני שמוכרת פלטפורמות אבטחה לרשת, לענן ול-Security Operations, על בסיס מנויים ותוכנה, עם בסיס של עשרות אלפי לקוחות אנטרפרייז ברחבי העולם. בשנים האחרונות החברה מזיזה את מרכז הכובד מאבטחת רשת קלאסית לכיוון פלטפורמה אחודה שמכסה רשת, ענן, זהויות ו-AI, עם צמיחה חד-ספרתית גבוהה עד דו-ספרתית נמוכה בהכנסות והתרחבות מהותית בעסקי ה-Next-Generation Security ARR 

החברה מדווחת על חשיפה לארבעה תחומי ליבה. למרות שבדוחות האחרונים אין הפרדה למגזרים חשבונאיים נפרדים, כל ההכנסות משויכות לארבע משפחות מוצרים מרכזיות:

מגזר 1: Network Security Strata + SASE חומות אש פיזיות ווירטואליות, פתרונות SASE ו-SD-WAN, מנויי אבטחה לשכבת הרשת ו-Prisma Access. זהו המנוע המרכזי של החברה המייצר כמחצית מההכנסות בשנים האחרונות. החברה נמצאת בתהליך מעבר מתלות בחומרה למודל מנויים ותוכנה, מה שמגדיל את נתח ההכנסות החוזרות.
מגזר 2: Cloud Security Prisma Cloud ומשפחת Prisma פלטפורמת CNAPP מלאה המגנה על קוד, תשתית ונתונים בעננים ציבוריים (כולל ניהול הרשאות ואבטחת קונטיינרים). זהו מגזר צומח מאוד המהווה רכיב משמעותי מה-Next-Generation Security (NGS) ARR של החברה.
מגזר 3: Security OperationsCortex XDR/XSIAM ועוד פלטפורמת SecOps המבוססת על AI לאוטומציה של ניהול אירועים וריכוז נתוני לוגים. המגזר מהווה נתח דו-ספרתי מההכנסות ומציג צמיחה שנתית של מעל 30% ב-ARR, כחלק מאסטרטגיית ה-NGS.
מגזר 4: Threat Intelligence וייעוץ (Unit 42 ושירותים) שירותי מודיעין סייבר, מענה לאירועי סייבר (Incident Response) וייעוץ אסטרטגי. זהו החלק הקטן ביותר במחזור (פחות מ-10%), אך הוא קריטי כערוץ כניסה ללקוחות גדולים וכמנוע למכירת מוצרי ענן ו- Upsell.

אירועים בולטים

פברואר 2024: תוצאות רבעון חזקות, אך הנמכת תחזית ל-12-18 החודשים הבאים. הסיבה: אסטרטגיית ה-Platformization (תמריצים ודחיית תשלומים להעברת לקוחות לפלטפורמה מאוחדת). השוק הגיב בירידה חדה בשל החשש מהאטה זמנית ב-Billings.
מאי 2024 (דוח Q3): תחזית Billings זהירה בשל ריבית גבוהה ודחיית תשלומים מצד לקוחות. למרות עמידה בתחזיות הרווח (EPS), המשקיעים הביעו חשש לגבי איכות הצמיחה לטווח הקצר.
אוגוסט 2024 (דוח שנתי): סגירת שנת כספים עם הכנסות של 8 מיליארד דולר (צמיחה של 16%). ה-Next-Gen Security ARR זינק ב-43% ל-4.2 מיליארד דולר.

נובמבר 2024 (דוח Q1-25): הכנסות של 2.1 מיליארד דולר. החברה הדגישה שיפור ב-RPO (צבר הזמנות), מה שמאותת שהאסטרטגיה מתחילה להוכיח את עצמה במספרים.
פברואר 2025: העלאת תחזית שנתית. ההנהלה זיהתה חוזקה בהשקעות לקוחות בתחומי AI וענן, ומיצבה את החברה כשחקנית סייבר מובילה בתחום ה-Generative AI.
יולי 2025: עסקת ענק לרכישת CyberArk תמורת כ-25 מיליארד דולר. המהלך הפך את תחום ה-Identity Security לעמוד תווך מרכזי בפלטפורמה, אך העלה את סיכוני האינטגרציה.
אוגוסט 2025 (דוח שנתי): הכנסות טיפסו ל-9.2 מיליארד דולר. ה-RPO צמח ל-15.8 מיליארד דולר, אך המניה נסחרה במכפילים גבוהים מאוד שמשקפים ציפיות אופטימיות במיוחד.
אוקטובר 2025: השקת דור חדש של מוצרי אבטחת AI (Cortex Cloud 2.0 ו-Prisma AIRS 2.0).
נובמבר 2025: רכישת Chronosphere בכ-3.35 מיליארד דולר לחיזוק יכולות ה-Observability. המניה ירדה בשל חשש ממחיר הרכישה הגבוה והצטברות עסקאות בזמן קצר.
דצמבר 2025: הרחבת שותפות עם Google Cloud בעסקה המוערכת בכ-10 מיליארד דולר.
פברואר 2026 (דוח Q2-26): צמיחה של 15% בהכנסות (2.6 מיליארד דולר). עם זאת, התחזית לשולי הרווח הונמכה בשל עלויות האינטגרציה של CyberArk ו-Chronosphere. 

סיכום וניתוח  -מבחינת איכות עסקית זו אחת החברות החזקות בעולם הסייבר: צמיחה יציבה דו-ספרתית בהכנסות, רווחיות גולמית גבוהה מאוד, בסיס לקוחות ענק, צבר התחייבויות משמעותי ומיצוב מוביל בפלטפורמות Network, Cloud ו-SecOps, ועכשיו גם Identity דרך CyberArk.

מבחינת תמחור, המניה נסחרת במכפילים מאוד גבוהים: EV/EBITDA סביב 70 ו-P/E מעל 100. למרות שמדובר בחברה איכותית מאוד, בתמחור הנוכחי קשה לבנות על הכפלה בשנתיים- שלוש – לא עוברת.