פייטון תעשיות – שווי שוק 535 מ’. חברת אחזקות המחזיקה בחברת בת (66.2%) בשם פייטון פלאנר מגנטיקס המתמקדת בפיתוח, ייצור ושיווק רכיבים מגנטיים, כגון שנאים קונבנציונליים ופלנאריים. החברה עושה שימוש בטכנולוגיית תכנון פלנארי-מגנטי (Planalytics) המפחיתה את הגודל והמשקל של השנאים ומגבירה את צפיפות ההספק שלהם. מוצרי החברה משמשים בתעשיות שונות, כולל רכב חשמלי, חלל, תקשורת ויישומים צבאיים.

מגזרי פעילות

1.שנאים פלאנריים ורכיבי מגנטיקה להספק
זה הליבה של פייטון לאורך שנים. תכנון וייצור שנאים פלאנריים, אינדוקטורים ורכיבי מגנטיקה ייחודיים לפי מפרט לקוח, עבור מערכות הספק בתדר גבוה. המוצרים נכנסים לציוד תקשורת, ריתוך, תעשייה, תעופה, ציוד רפואי ותחבורה. זה רוב מוחלט מההכנסות של הקבוצה, עם רווחיות גולמית גבוהה סביב אמצע שנות ה־40 באחוזים בשנים האחרונות.

2.שנאים קונבנציונליים, סלילים וספקי כוח מותאמים (כולל SI Manufacturing)
פעילות שמתרחבת דרך החברה הבת בארה"ב ורכישת SI Manufacturing, שמייצרת סלילים, ספקי כוח ורכיבי מגנטיקה ללקוחות מתחומי תעשייה, תעופה, חלל והגנה. נכון לעכשיו מדובר בחלק קטן מהפעילות הכוללת, אבל הרכישה אמורה להגדיל את המשקל של התחום הזה בשנים הקרובות ולהעמיק את הנוכחות בארה"ב.

3. השקעות אסטרטגיות בטכנולוגיות טעינה אלחוטית
החברה השקיעה ב־Kepao Technologies (קפאו) במסגרת השקעה אסטרטגית בתחום פתרונות טעינה אלחוטית, כולל מימוש אופציות במאי 2024, השתתפות בסבב גיוס נוסף בספטמבר 2024 וקבלת מושב בדירקטוריון של קפאו. מדובר בהיקף כספי קטן יחסית למאזן, אבל החברה מסמנת את זה כתחום משיק עם פוטנציאל עתידי. 

אירועים בולטים

פברואר 2024 – החברה חותמת על הסכם עם קרן פימי (FIMI Opportunity 7 ושותפות פימי ישראל) להקצאת 1,468,057 מניות רגילות במחיר 50 שקל למניה, תמורת כ־73 מיליון שקל. במקביל, דוד יטיב מוכר לפימי חלק מהחזקותיו. בעקבות העסקה פימי ויטיב מחזיקים יחד בכ־60% מהמניות בשליטה משותפת, לפי שווי חברה של כ־340 מיליון שקל בפרמיה על מחיר השוק באותו מועד.

מרץ 2025 – החברה הבת בארה"ב נכנסת להסכם לרכישת 100% ממניות SI Manufacturing Inc וכן רכישת הנכס שבו פועלת החברה, בסכום כולל של כ־10 מיליון דולר (כולל רכישת החברה והנדל"ן והחזר מותנה נוסף של עד 0.5 מיליון דולר), במימון הלוואה פנימית מהחברה והון עצמי של הבת. SI פעילה בייצור סלילים, ספקי כוח ורכיבי מגנטיקה ללקוחות בתחבורה, תעופה, חלל והגנה, ומהווה הרחבה סינרגטית לפעילות הליבה.

אוקטובר 2025 – השלמת עסקת רכישת SI Manufacturing והנדל"ן המפעיל בארה"ב בפועל, החל מ־1 באוקטובר 2025. בדוח תשעת החודשים ל־2025 מצוין שהוצאות עסקה חד־פעמיות פגעו ברווחיות התפעולית, אך ההנהלה רואה ברכישה מנוע צמיחה ומסבירה שהשלמתה תתרום להרחבת הפעילות במספר מגזרי תעשייה ולפיזור נוסף של בסיס הלקוחות. להערכתי הרכישה תוסיף כ-1 מ' דולר לכוח הרווח.

נובמבר 2025 – בדוח תשעת החודשים ל־2025 החברה מדווחת על ירידה של כ־12% בהכנסות לעומת תשעת החודשים הראשונים של 2024 (כ־36.2 לעומת 41.2 מיליון דולר), בעיקר בגלל ירידה בהיקף הזמנות מפרויקט מתמשך של לקוח עיקרי, ועל רקע האטה גלובלית בשוק האלקטרוניקה.

מרץ 2026 – דוח שנתי 2025. ירידה בצבר ההזמנות מ-25 מ' אשתקד ל-17 מ' בסוף 2025. 

סיכום והערכת השקעה לפי הקריטריונים

מזומן נטו 80 מ' דולר, כמעט 300 מ' ש"ח. 

רווח בקצב של 10 מ' דולר, אך בערך חציו מגיע מהכנסות מימון. 

המשך ירידה במכירות בשנת 2025, כשהחברה מציינת בדוח דירקטוריון "מגמת האטה גלובלית, ירידה בביקושים ודחיית מועדי אספקה"

 נסחרת סביב מכפיל רווח 15 (יש להקפיד לנטרל זכויות מיעוט ברווח), אך בנטרול המזומן נסחרת במכפיל דו ספרתי נמוך. 

בסך הכל מסקרן וגבולי, וייתכן שמהפכות טכנולוגיות (רכבים חשמליים ואוטונומיים למשל) יהיו לטובתה, אך קשה לי להעריך כמה זה ישפיע בהתחשב בירידה במכירות בשנים האחרונות. סחירות נמוכה. גבולי.. למעקב.