סופווייב (סופווייב מדיקל) – שווי שוק 560 מ’. מתמחה בפיתוח ושיווק של מכשור רפואי מתקדם מבוסס טכנולוגיות אולטרסאונד לטיפולים אסתטיים. החברה פועלת בעיקר בשוק האסתטיקה הרפואית ומציעה פתרונות לא-פולשניים לשיפור מראה העור והפחתת סימני הזדקנות. המכשירים של סופווייב מיועדים לשימוש על ידי רופאים, קליניקות אסתטיות ומרכזים רפואיים ברחבי העולם. 

תחומי פעילות עיקריים:

1. טיפולים אסתטיים לא-פולשניים:
   • המוצרים של סופווייב מיועדים למתיחת עור, צמצום קמטים ושיפור מרקם העור, באמצעות טכנולוגיית אולטרסאונד חדשנית.
   • הטיפולים נחשבים בטוחים, מהירים ואפקטיביים, ומתאימים לאזורים כמו פנים, צוואר ודקולטה.
2. טכנולוגיית אולטרסאונד מתקדמת:
   • המכשירים מבוססים על טכנולוגיית SUPERB™ (Synchronous Ultrasound Parallel Beam), המספקת טיפול מדויק בשכבות הדרמיס, מבלי לפגוע בשכבות העליונות של העור.
   • הטכנולוגיה מאפשרת החלמה מהירה יותר בהשוואה לטיפולים פולשניים, עם תוצאות נראות לעין כבר לאחר מספר שבועות.

תחום המכשור לאסתטיקה רפואית מתאפיין במוצרים יחסית גנריים ובתחרות גבוהה בין היצרנים השונים. 

סופווייב מחלקת את המכירות למכירות מכשירים ומכירות של ‘פולסים’ שהחברה מוכרת ונדרשים לשימוש במכונה. כלומר יצרו בתחום של מכירות מכשירים יכול ליצור הכנסה חוזרת שגדלה בקצב מהיר.

סופווייב מציינת במצגת מנוע חדש לביקוש לטיפולי מיצוק העור – השימוש בתרופות מבוססות GLP1 לירידה במשקל מובילות לעור עודף או רופף.

שיעור הרווח הגולמי של סופווייב הוא כ-75% כך שרוב הגידול יורד לרווח הגולמי, אך מלבד הגולמי בשנה האחרונה עם העלייה במכירות ראינו עלייה דומה בהוצאות התפעוליות. ייתכן שסופווייב מחליטה באופן מודע להשקיע בצמיחה, ובפרט בהוצאות שיווק ויצירת מודעות למותג:

לאחרונה סופווייב קיבלו פירגון מקים קרדשיאן.

פיננסי: ב-2024 ראינו עליה של 19% במכירות ל-59 מ' דולר, אך עם עלייה חדה בהרבה (79%) בהכנסות החוזרות של מכירת פולסים ל-23.3 מ'. 

מזומן של כ-21 מ' דולר. עכשיו נותר לשאול למה ניתן לצפות במבט קדימה. 

סופוייב מציינת את תרופות ההרזיה כמעלות ביקוש למיצוק העור (שכן ההרזיה החדה והמהירה גורמת לעור 'רופף')

הגידול בשנים האחרונות:

אנחנו נכנסים ל-2025 בקצב הפסד של כ-3 מ' דולר בשנה. אם נניח צמיחה של 10 מ' דולר במכירות בשנה ומרווח גולמי של כ-75% נקבל תוספת של 7.5 מ' דולר לגולמי. נניח שהוצאות התפעול יעלו ב-3 מ' דולר בשנה ונקבל תוספת של 4.5 מ' דולר לתפעולי. 

כלומר בהנחות האלה נקבל רווח תפעולי של כ-1 מ' דולר בשנת 2025, רווח תפעולי של 5.5 מ' דולר ב-2026 , 10 מ' דולר ב-2027 ו-14.5 מ' דולר ב-2028. ניתן להניח שהוצאות המימון יגדלו גם הן ושבשלב מסוים סופווייב תתחיל לשלם מס. נניח שאחרי הכל נגיע לרווח של 10-11 מ' דולר ב-2028 – כלומר רק אז נתחיל לראות תמחור שמתחיל להיות סביר (מכפיל רווח מתחת ל-20). 

התיאור שכתבתי הוא נקודת מבט אחת, וניתן לראות את הדברים אחרת. יכול להיות שהמוצר יתפוס כמו 'כדור שלג' והרווח יגדל הרבה יותר מהר וידרוש פחות שיווק, אך מנגד מדובר בתחום תחרותי מאוד ואני לא בטוח כמה מודל מכירת הפולסים של סופוויב מפתה עבור הלקוחות. למעקב.

סופווייב – שווי שוק 655 מ’. עוסקת בפיתוח,שיווק וייצור טכנולוגיה לא-פולשנית לטיפולי הצערת ומיצוק העור. תחום המכשור לאסתטיקה רפואית מתאפיין במוצרים יחסית גנריים ללא יתרון טכנולוגי משמעותי של חברה אחת על אחרת, וההבדלים המשמעותיים בין החברות בתחום נובעים ממבחר המוצרים בפורטפוליו של החברה ובעיקר מאפקטיביות השיווק שנראה שמאמציו נשאו פרי. במהלך 2022 החברה הצליחה לצד קבלת אישורים רגולטורים בכמה מדינות להרחיב את פעילותה בצורה משמעותית באמצעות מפיצים באסיה, אירופה ודרום אמריקה. בנוסף החברה משווקת באופן עצמאי את מוצריה בארצות הברית והחל מהשנה גם בישראל ובבריטניה ללקוחות ומטפלים.

כמו בין 2021 ל-2022 שוב סופוויב הציגה צמיחה נאה במכירות אלא שהפעם הצמיחה לא באה עם זינוק בהוצאות המכירה והשיווק כך שההפסד הצטמצם מ-20 מ' דולר ל-8 מ' דולר. 

סופווייב מחלקת את המכירות למכירות מכשירים ומכירות של 'פולסים' שהחברה מוכרת ונדרשים לשימוש במכונה. כפי שניתן לראות עם הזמן קצב מכירות הפולסים גדל בקצב מהיר – מדובר בהכנסה חוזרת איכותית. אם נניח שגם ב-2024 סופוויב תוכל להגדיל את המכירות ב-15 מ' נוספים שיוסיפו לרווח הגולמי עוד 12 מ' סופוויב תעבור לרווח של כ-2-3 מ' דולר. ב-2025 אם נמשיך את המגמה נגיע לרווח של כ-10-11 מ' דולר ב-2026 וכ-20 מ' דולר ב-2027. בהנחה שאלו יהיו התוצאות -מה יהיה שווי החברה? אם נניח מכפיל נאה של סביב 20 נקבל הכפלה של מחיר המניה בשלוש שנים ובמכפיל 10 נקבל את ערך המניה הנוכחי. גבולי- למעקב.

סופווייב – שווי שוק 297 מ’. עוסקת בפיתוח,שיווק וייצור טכנולוגיה לא-פולשנית לטיפולי הצערת ומיצוק העור. תחום המכשור לאסתטיקה רפואית מתאפיין במוצרים יחסית גנריים ללא יתרון טכנולוגי משמעותי של חברה אחת על אחרת, וההבדלים המשמעותיים בין החברות בתחום נובעים ממבחר המוצרים בפורטפוליו של החברה ובעיקר מאפקטיביות השיווק שנראה שמאמציו נשאו פרי. במהלך 2022 החברה הצליחה לצד קבלת אישורים רגולטורים בכמה מדינות להרחיב את פעילותה בצורה משמעותית באמצעות מפיצים באסיה, אירופה ודרום אמריקה. בנוסף החברה משווקת באופן עצמאי את מוצריה בארצות הברית והחל מהשנה גם בישראל ובבריטניה ללקוחות ומטפלים.
לסופווייב אין מבחר רחב של מוצרים אך היא ממשיכה להשקיע הון תועפות במחקר ופיתוח ובהוצאות מכירה ושיווק ומרחיבה את סל היכולות והמוצרים שלה. ההשקעה הרבה של החברה בהוצאות מו"פ ומכירה ושיווק אכן הגדילו את ההכנסות ב63% ל35 מ' דולר, כאשר עיקר ההכנסות באה לידי ביטוי בחציון השני וברבעון 4. אולם לצד הצמיחה המרשימה בהכנסות החברה ממשיכה בצמיחה שלילית גם בהפסד שעלה ב300% ל19 מ' דולר (!). 

לחברה הון עצמי של 32 מיליון דולר המורכב ברובו ממזומן. מייסד החברה הוא שמעון אקהויז, בעל ניסיון רב בתחום האסתטיקה והקים בין השאר את לומניס ואת סינרון ועוד שנמכרו במאות מיליוני דולר. לפי גורמים בענף הוא בטופ 3 בישראל בתחום ביחד עם משה מזרחי מאינמוד וד"ר זיו קרני מייסד אלמה לייזרס. סופווייב צומחת ומתקדמת יפה אבל ממשיכה להיות הפסדית ומתומחרת יקר. לא עוברת.