אנליסט אי.אמ.אס

אנליסט אי.אמ.אס. (איאמאס | EMS) – שווי שוק 1.54 מיליארד. אנליסט היא בית השקעות ותיק שפועל בניהול קופות גמל, קרנות נאמנות וניהול תיקי השקעות, לצד תיק נוסטרו. בפועל, המנוע המרכזי היום הוא תחום הגמל, ובדוחות של חברות הקבוצה רואים גם קפיצה חדה בהיקף הנכסים המנוהלים ב-2025. 

מרץ 2026– דוח שנתי 2025. גידול נאה בנכסים המנוהלים.

גידול בהכנסות של כל המוצרים 

400 מ' מזומן ונוסטרו. 

ב-2025 צמיחה מדהימה של 53% ב-AUM עם גידול של 10 עובדים בלבד(3%), מנוף תפעולי עצום.

סיכום וניתוח

מכפיל 15 על הרווח הנוכחי עם הצלחה מרשימה בגיוסים בשנים האחרונות, ואף בתקופה האחרונה. על הרווחיות הצפויה ב-2026 לא יקרה ואולי אפילו זולה אך כרגע התשואות בגמל נראות חלשות וזה עשוי להוביל לפדיונות, צריך לזכור שגמל זה תחום מוטה אופנות (כפי שראינו באלטשולר בשנים האחרונות ועכשיו בילין לפידות) ולא יודע עד כמה אפשר לבנות על צמיחה כזו שנים קדימה. בסך הכל אפשרות לא רעה ואפילו מעבר לכך אם קצב הצמיחה הגבוה בנכסים יישמר. למעקב. 

אנליסט אי.אמ.אס (איאמאס | EMS) – שווי שוק 1,050 מ׳. עוסקת בייעוץ וניהול תיקי ניירות ערך, ניהול קרנות נאמנות וקופות-גמל. 

אנליסט הציגה גידול משמעותי בהיקף הנכסים המנוהלים בשנתיים האחרונות:

רוב הנכסים הם בתחום הגמל, עם צמיחה של 77% בשנה האחרונה, וללא ירידה בדמי הניהול הממוצעים:

קפיצה נאה ברווח ברבעון 4:

שימו לב שהרווח ברבעון 4 כולל 15 מ' מניירות ערך. בנטרול הרווח מניירות ערך הרווח הוא כ-17 מ', מכפיל רווח סביב 16. 

הצלחה יפה בגיוסים ובשיפור בתוצאות, לא יקרה אך צריך לזכור שגמל זה תחום מוטה אופנות (כפי שאנו רואים כיום באלטשולר) ולא יודע עד כמה אפשר לבנות על צמיחה כזו קדימה. בסך הכל אפשרות לא רעה ואפילו מעבר לכך אם קצב הצמיחה הגבוה בנכסים יישמר. למעקב. 

אנליסט אי.אמ.אס – שווי שוק 274 מ׳. עוסקת בייעוץ וניהול תיקי ניירות ערך, ניהול קרנות נאמנות וקופות-גמל. אנליסט הציגה גידול משמעותי בהיקף הנכסים המנוהלים בבעלותה מ22 מילארד ש"ח ל35 מיליארד ש"ח. היא בין הנהנות העיקריות מהנפילה של אלטשולר שחם בתשואות ומשכה אליה הכי הרבה כספים בשנת 2022 עם סכום של 8.6 מיליארד ש"ח ובפער ניכר מהמתחרות אך חשוב לציין שהגידול נובע בעיקר בשל הקרנות הכספיות (אשר מאופיינות ברווחיות נמוכה). אז כאמור אנליסט המשיכה את הצמיחה שלה בהיקף הנכסים המנוהלים ונכנסה לרשימת עשרת הגופים הגדולים, תוצאות אלה מתבטאות גם בגידול המשמעותי ובצמיחה של ההכנסות של החברה מניהול אותם כספים כפי שניתן לראות:

אולם כפי שציינתי במעבר הקודם, בו הגידול העיקרי ברווח הנקי הגיע מתיק הנוסטרו בשנה שהייתה מצויינת בשוק ההון אבל אין שום וודאות ויכולת לבנות על המשך רווחים בתחום ושיהיו תקופות בהם הנוסטרו גם יפסיד . ובכן לא היינו צריכים לחכות הרבה זמן, 2022 הייתה שנה מעט יותר מאתגרת בלשון המעטה בשוק וגם לאנליסט היה קשה מאוד להרוויח כאשר ההפסד הכולל מהנוסטרו עמד על 17 מ' הפסד שפגע משמעותית ברווחה נקי וגרם לחברה לסיים את השנה בהפסד. אנליסט יכולה להמשיך להתבסס ולבנות על הכנסות מדמי ניהול על קרנות הגמל והשתלמות אך מאוד קשה להעריך מה יהיה בתיק הנוסטרו של החברה בטח בשוק קשוח כמו בשנה האחרונה ובמיוחד שהוא בעל השפעה מהותית על התוצאות. גם אם נתעלם מההפסד, החברה עדיין לא זולה. לא עוברת