סקירת המניות בישראל מאת שלומי ארדן

אלארום טכנולוגיות – שווי שוק 140 מ’. דואלית בתל אביב ובנאסד"ק (סימול ALAR), שמתמקדת בתחום גישה לאינטרנט ואיסוף נתונים מרשת האינטרנט. עיקר הפעילות מרוכזת כיום סביב NetNut שאלארום רכשה ב2023.

כיום NetNut היא ליבת העסק, והחברה ממותגת כספקית תשתית דאטה ולא כחברת סייבר כללית. לצד רשת הפרוקסי, אלארום מציעה מוצרי איסוף נתונים מתקדמים, APIs, מנגנוני ניהול בקשות, רוטציה של IP ופתרונות "unblocking" המאפשרים התמודדות עם אתרים מורכבים. עבור חלק מהלקוחות קיימים גם סטים מוכנים של דאטה מובנה, המיועדים במיוחד לגופי טכנולוגיה ו AI הזקוקים לנפחי מידע ציבורי גדולים.

יוני 2025 – עדכון תחזית כלפי מעלה ל-Q2/25 בהכנסות ו-Adjusted EBITDA, בעקבות גידול בצריכת שירותי איסוף-הנתונים מצד לקוחות קיימים.

נובמבר 2025 – דוח רבעון 3: צמיחה חריגה בשורה העליונה אך עם שחיקה ניכרת ברווח. מעדכנת גם את התחזית קדימה ומורידה ציפיות – צפי להכנסות של 12 מ' דולר ב-Q4 לעומת 13 מ' דולחר ב-Q3. ההנהלה אומרת במפורש: נמשיך להקריב רווחיות, השוליים יישארו לחוצים בזמן הקרוב, וההכנסות לא ימשיכו בקו ההאצה מרבעון שלישי. זה שינוי טון מהותי.

מרץ 2026 – דוח שנתי 2025. 12.5 מ' דולר במזומן.עלייה בהכנסות אך עם ירידה חדה ברווח ב-2025.

סיכום וניתוח

לפי הקריטריונים שלנו, למרות התחום המעניין ווהצמיחה בשורת ההכנסות, העסק חשוף לשינויים טכנולוגיים ולירידה חדה בשיעור הרווח. יקרה מאוד ביחס לרווח הנוכחי וקשה לחזות אם הרווח קדימה יעלה או ירד. לא עוברת.

אלארום טכנולוגיות – שווי שוק 170 מ’. דואלית במהלך 2023 רכשה את NetNut שמתמחה באיסוף מידע באמצעות פרוקסי ומיליוני כתובות אייפי. בשלב מסוים בשנה האחרונה היה לאלארום 'הייפ' מטורף, והיא נסחרה בשווי של פי 4-5 מהשווי כיום על רקע הצורך הגובר באיסוף מידע לצורך אימון AI וכו'.

עם זאת, בפועל התוצאות שהציגה אלארום בדוחות בהמשך השנה היו מאכזבים יחסית ועם מעט צמיחה. נראה שזה קשור לשוק בו היא פועלת ולא לאלארום עצמה (תחרות מחירים).

במבט שנתי צמיחה של 20% בהכנסות, אך דווקא ברבעון 4 מול רבעון 4 אנחנו רואים צמיחה של אחוזים בודדים בלבד. 55 מ' ש"ח במזומן.

במבט שנתי רווח של 22 מ' ש"ח אך ברבעון 4 אנחנו רואים קצב שנתי של 5-6 מ' בלבד.

אלארום בהחלט נראית מסקרנת, אך הצמיחה שלה לא צפויה וקשה לחזות את השוק בו היא פועלת. למעקב.

אלארום טכנולוגיות – שווי שוק 555 מ’, עליה עצומה בשנה האחרונה. דואלית. עוסקת בפיתוח ושיווק פתרונות לאבטחת מידע ארגוני. במהלך 2023 רכשה את NetNut שמתמחה באיסוף מידע באמצעות פרוקסי ומיליוני כתובות אייפי.

נטנאט צומחת בקצב גבוה מאוד, בעיקר מכיוון שאיסוף דאטה הוא רלוונטי מאוד לאימון מודלי AI, תחום חם מאוד כרגע. אלה התוצאות של נטנאט לפי מחציות:

אנחנו רואים מעבר לרווח תפעולי ב-2023 וקצב צמיחה גבוה מאוד. כיום ההכנסות של אלארום מגיעות כמעט כולן מנטנאט. כיום קצב הרווח התפעולי של נטנאט הוא כ-30 מ' ש"ח ובהחלט ייתכן שיגיע ל-60 מ' ומעלה תוך סביב שנה (אם יש דבר אחד שיש לאלארום זה מגן מס כך שזה דיי קרוב לנקי בעתיד הקרוב). למעקב.

קטגוריה ב-2023: שאר המניות

אלארום טכנולוגיות – שווי שוק 29 מ’. דואלית. עוסקת בפיתוח ושיווק פתרונות לאבטחת מידע ארגוני. מזומן 3.2 מ'

עליה בהכנסות אך ההפסד גדול ולא פוחת. לא עוברת.

אלארום טכנולוגיות

ביצועים

תשואה שנתית

יעדים

הערות אישיות