חילן – שווי שוק 4.5 מיליארד ש"ח. חברה ותיקה בתחום שירותי טכנולוגיה לארגונים: מערכות שכר ומשאבי אנוש, פתרונות IT וענן, פרויקטי דיגיטל, אבטחת מידע ושיווק מוצרי תוכנה. עיקר הפעילות בישראל, עם הרחבה מהותית בשנים האחרונות בארה"ב (Payday + רכישת CBS) ובאירופה דרך תחום הענן של נס. 

תחומי הפעילות של חילן:

1 – פתרונות עסקיים – המגזר הגדול בקבוצה דרך נס, עם שירותי IT מנוהלים, פרויקטים, פיתוח, Data, AI, פתרונות פיננסיים, ענן ודיגיטל. בשנים האחרונות זה המנוע המרכזי, ומהווה בערך 58% מהכנסות הקבוצה וכ-36% מהרווח התפעולי.

2 – שירותי שכר, משאבי אנוש ומערכות ארגוניות – הליבה ההיסטורית של חילן, כולל מערכות חילן, חשבשבת, הר-גל, חשבים ו-Payday בארה"ב. זה מגזר קטן יותר בהכנסות, בערך 18.5% מהמחזור, אבל רווחי מאוד ותורם כ-43% מהרווח התפעולי.

3 – תשתיות מחשוב – פעילות דרך ווי אנקור ו-CloudEdge/Cloudionado, עם ענן פרטי וציבורי, סייבר, DR, BaaS, DevOps ואבטחת מידע. בשנה האחרונה המגזר נהנה מביקוש גבוה לענן ולסייבר ומהווה כ-13.9% מהכנסות הקבוצה.

4 – שיווק מוצרי תוכנה – הפצה, הטמעה ותמיכה בפתרונות של יצרנים גלובליים כמו Microsoft, AWS, Google Cloud, Qlik, OpenText, Broadcom ואחרים. זה מגזר קטן יותר, סביב 10% מההכנסות, אבל עם חשיפה טובה לטרנדים של Data, AI, ענן וסייבר.

אירועים בולטים

מרץ 2025 – דוחות 2024 הראו צמיחה של כ-9.6% בהכנסות לכ-2.84 מיליארד ש"ח ועלייה של כ-14.3% ברווח התפעולי. זה סימן שהרכישות של 2024 השתלבו טוב, בלי לפגוע באיכות הרווח.

ספטמבר 2025 – NESS (מקבוצת חילן) רוכשת 33.3% מבוסט (Boost), שותפת Monday.com, לפי שווי ~60 מ׳ ש״ח. מהותי לשווי: חיזוק ה-Work-Management וחדירה עמוקה למגזר הממשלתי. 

מרץ 2026 – דוח שנתי 2025. בסיכום השנה ראינו גידול בשירותי שכר ופתרונות עסקיים, לעומת הישארות במקום בתשתיות מחשוב ושיווק מוצרי תוכנה, גם על רקע הירידה בשער הדולר. בסיכום השנה ראינו עלייה בהכנסות מ-2.85 מיליארד ב-2024 ל-3 מיליארד ב-2025 וכן עלייה ברווח התפעולי ל-366.5 מ' לעומת 330 מ' אשתקד. הרווח הנקי עלה מ-247 מ' ל-262 מ'. ה-EBITDA לשנת 2025 הסתכמה ב-488 מ'. 

סיכום השקעה לפי הקריטריונים שלנו

מזומן נטו 412 מ'. מכפיל EBITDA בערך 9, תמחור דיי צנוע לחברה איכותית שצומחת דו ספרתי. נראה שהשוק חושש מאיום ה-AI, אך אני חושב שסביר שחברות ה-IT יהנו מגידול השוק יותר מאשר ייפגעו בסקטורים ספציפיים. למעקב.