ארן מחקר ופיתוח – שווי שוק 170 מ’. החברה עוסקת בשני תחומי ליבה: שירותי הנדסת מוצר מקצה לקצה (תכנון, פיתוח וייצור דגמים וסדרות) ללקוחות תעשייתיים וסטארטאפים, ויבוא, שיווק והפצה של מכונות הזרקה, רובוטים, ציוד היקפי וחומרי גלם לתעשיית הפלסטיק בישראל, כולל מרכז הדרכה ייעודי. בנוסף יש פעילות השקעות במיזמים וחברות סטארט־אפ בהיקף קטן יחסית, בין היתר בתחומי אנרגיה סולארית ופתרונות תעשייתיים.
מגזרי פעילות
מגזר 1 – מכירת ציוד וחומרי גלם לתעשיית הפלסטיק, המחזור והאקסטרוזיה בישראל – יבוא וייצוג (חלקם בלעדיים) של מכונות הזרקה, רובוטים, ציוד היקפי וחומרי גלם, כולל תבניות, חלקים וציוד למיון ושטיפת פלסטיק; המגזר משרת את רוב תעשיית ההזרקה המקומית, עם נתח שוק מוערך של עשרות אחוזים בחלק מהקטגוריות. זה המגזר הגדול בחברה ומהווה בערך מחצית מהפעילות הכוללת בשנים האחרונות.
מגזר 2 – מתן שירותי תכנון, פיתוח וייצור מוצרים – שירותי הנדסה, עיצוב ופיתוח מוצר, ייצור אבי־טיפוס וסדרות, והעמדת צוותי פיתוח באתר הלקוח במגוון תעשיות (מוצרים רפואיים, ביטחוניים, צריכה ועוד). זה המגזר השני בגודלו, קרוב בהיקפו למגזר המכונות והחומרים, וכל אחד מהם תורם חלק משמעותי מההכנסות הכוללות.
מגזר 3 – השקעה במיזמים וחברות סטארט־אפ – השקעות מיעוט ושותפויות במיזמים טכנולוגיים, כולל תחומי אנרגיה סולארית ופתרונות תעשייתיים שונים; המגזר תורם חלק קטן של כמה אחוזים בלבד מההכנסות, אך עשוי להשפיע על השורה התחתונה במקרה של אקזיטים.
אירועים בולטים
מאי 2025 – אברהם זכאי מוכר את מלוא החזקתו (כ-28.6%) לקבוצת רוכשים. זכאי חותם על הסכם למכירת כ-1.295 מ׳ מניות, המהוות כ-28.63% מהון החברה, לקבוצת משקיעים פרטיים (משפחת כהן, חברות השקעות ועוד).
אוקטובר 2025 – תוספת להסכם של אפסטרים והארכת התקשרות ב-9 חודשים. החברה מעדכנת שאפסטרים (נכדה בבעלות 67.1%) חתמה על תוספת להסכם עם שותף בינלאומי, הכוללת הארכת תקופת ההסכם בתשעה חודשים נוספים.
דצמבר 2025 – הסכם בק"ע ארן אירופה לתכנון והקמת מתקן למיון פסולת עירונית במרכז הארץ תמורת 5.2מ'€
דצמבר 2025 – קבלת הזמנה לייצור מוצרים לשוק הביטחוני בהיקף 21.4 מ' ש"ח.
מרץ 2026 – פרסום דוחות שנתיים 2025, שנת שגיא ברמת התוצאות עם גידול בכל ההיבטים. בנטרול רווח חד פעמי בהיקף 16 מ' ש"ח מגיעים לרווח תפעולי בובה 16 מ' שמשקף גם הוא צמיחה ביחס לשנים קודמות.
הערכת השקעה לפי הקריטריונים שלנו
העסק עצמו יחסית מובן: בית הנדסה וייצור משולב עם נציגויות ציוד וחומרי גלם לתעשיית הפלסטיק, פלוס שכבת השקעות קטנה. הסיכון העסקי בינוני: תלות גבוהה במחזור ההשקעות בתעשיית הפלסטיק, בריכוז לקוחות (למשל כתר) ובספקים מהותיים. מצד שני, רמת המינוף נמוכה מאוד, הדוחות יציבים ורווחיים וה חברה מחלקת דיבידנדים, כך שהסיכון הפיננסי נמוך יחסית.
מבחינת תמחור אנחנו רואים מכפיל רווח סביב 12-13 לאחר שיפור ניכר בתוצאות 2025. זה תמחור שנראה סביר לחברת שירותים והפצה תעשייתית צומחת, אבל לא מצביע על מציאה קיצונית, במיוחד לאור מחזוריות התחום והגודל הקטן. 30 מ' ש"ח מזומן נטו לאחר חלוקת הדיבידנד שהוכרז עם פרסום הדוחות השנתיים.
עלייה בצבר ל-110 מ' ש"ח בסוף 2025 לעומת 74 מ' ש"ח בסוף 2024, האמנם צריך לשים לב שיש הרבה הכנסות שלא נמצאות בצבר היסטורית ולכן קשה לגזור מכך קדימה.
לפי הקריטריונים שלנו זו חברה תעשייתית צומחת, רווחית וללא מינוף בעייתי, אבל בתחום מחזורי, עם ריכוזיות לקוחות וספקים וסחירות חלשה יחסית. בשקלול הצמיחה, התמחור, הסיכון המחזורי והקושי הפרקטי לבנות ולסגור פוזיציה משמעותית, כרגע למעקב.
