טי.ג’י.איי תשתיות

טי.ג’י.איי תשתיות (טיגיאיי | TGI | לשעבר-תדיר גן) – שווי שוק 200 מ’. טי.ג'י.איי תשתיות (לשעבר תדיר גן) היא קבוצה תעשייתית קטנה יחסית שמחזיקה שתי פעילויות תפעוליות עיקריות: 

ארונות חשמל ותעשיות מתכת (תמחש), ומחליפי חום לתשתיות ואנרגיה (לורדן). הפעילות ההיסטורית של יציקות מגנזיום לרכב (אורטל) הופסקה בפועל בעקבות שריפה במפעל, והדירקטוריון החליט ב־2024 לסגור את התחום כמגזר נפרד ולהתרכז בתמחש ולורדן. 

מגזרי פעילות:

מגזר תעשיות המתכת והחשמל (תמחש)
זה היום המנוע העיקרי של הקבוצה. דרך תמחש החברה מייצרת ומשווקת ארונות חשמל, לוחות חשמל, מתקני מתכת ומוצרי נחושת שונים לשוקי תשתיות, בנייה ותעשייה בישראל ובעולם. יתרון מרכזי הוא עמידה בתקנים מחמירים ושילוב של ייצור מתכתי עם אינטגרציה חשמלית. לפי הדוחות לחציון הראשון 2025, מגזר זה ייצר הכנסות של כ־43 מיליון שקל והציג צמיחה של כ־16.5 אחוז לעומת התקופה המקבילה, תוך זינוק של יותר מחצי ברווח המגזרי. בהינתן שההכנסות הכוללות מהפעילות הנמשכת בחצי שנה עומדות על כ־83.5 מיליון שקל, המגזר הזה מהווה קצת מעל מחצית מהפעילות העסקית השוטפת של הקבוצה.
מגזר תשתיות ואנרגיה (לורדן)
באמצעות החזקת שליטה (כ־55 אחוז) בלורדן, TGI פועלת בייצור מחליפי חום ומערכות קירור וחימום אוויר ונוזלים לתחומי תשתיות, אנרגיה, HVAC ותעשייה. הפעילות גלובלית, עם לקוחות בחו"ל ותלות מסוימת בשווקי יצוא. בחציון הראשון 2025 המגזר רשם הכנסות של כ־40.4 מיליון שקל, מעט נמוך משנה קודמת, אך עדיין עם רווח תפעולי מגזרי נאה. מבחינת משקל, המגזר מהווה קצת פחות ממחצית מההכנסות מהפעילות הנמשכת. 
מגזר יציקות מגנזיום (אורטל) – פעילות היסטורית שבחלקה הופסקה
באמצעות אורטל החברה עסקה לאורך שנים בייצור, עיבוד ושיווק מכלולים מכאניים ממגנזיום לתעשיית הרכב: חלקי העברה, חלקי פנים, מוטות היגוי ועוד, בייציקות לחץ מדויקות ומעובדות.
אחרי השריפה במפעל אורטל בנובמבר 2022, החברה קיבלה פיצוי ביטוחי משמעותי והחליטה במרץ 2024 לסיים את הפעילות המאגזימית כמגזר תפעולי עצמאי. חלק מהתוצאות מופיע בדוחות כ"פעילות שהופסקה". כיום התרומה להכנסות מהפעילות הנמשכת נמוכה מאוד ביחס לשני המגזרים האחרים, והחברה מעשית בנויה על תמחש ולורדן. 

אירועים בולטים

ינואר 2025 – אסיפה מיוחדת ובה חידוש ועדכון הסכם הניהול של החברה עם DBSI וברין השקעות, כלומר הארכת מערכת היחסים עם בעלי השליטה ותנאי התגמול/ניהול מול הקבוצה. 
מאי 2025– פרסום דוח רבעון ראשון 2025: הכנסות ברבעון עולות לכ־43 מיליון שקל (צמיחה של כ־4.4 אחוז), הרווח הגולמי גדל לכ־15.5 מיליון שקל עם שיפור ברווחיות הגולמית לכ־36 אחוז, והרווח התפעולי עולה בכ־55 אחוז. הרווח הנקי קופץ בכ־36 אחוז לכ־9.2 מיליון שקל. זו האצה ברווחיות על בסיס הפעילות החדשה של הקבוצה.
יולי 2025 – תגובה לפרסומים: החברה מדווחת שקיימה פגישות בלתי מחייבות עם גוף בשם מז"מ לגבי אפשרות כניסה לתחום המיגון. הדגש בדיווח הוא שהשיחות בשלב מוקדם, ללא הסכמות מחייבות. 
אוגוסט 2025 – דוח חצי שנתי 2025: הכנסות חציוניות עולות לכ־83.5 מיליון שקל (צמיחה של כ־4.4 אחוז לעומת חציון 2024), הרווח הגולמי עולה לכ־29.3 מיליון שקל עם רווחיות גולמית של כ־35 אחוז, והרווח התפעולי המותאם צומח בכ־22 אחוז. הרווח הנקי המותאם עולה בכ־11 אחוז, בעוד הרווח הנקי המדווח מציג ירידה ברבעון השני בגלל הוצאות שונות, כך ששיעור הרווח הנקי לחציון יורד לכ־6-7 אחוז מהמחזור. זה מסמן שיפור תפעולי לצד שחיקה מסוימת בשורה התחתונה ברבעון השני.
מרץ 2026 – דוח שנתי 2025. גידול בתחום תעשיית המתכת והחשמל וקיטון בתשתיות ואנרגיה. הצבר בשני תחומי הפעילות ירד בכ-10%. 

רווח לבעלי מניות כ-16 מ' ש"ח.

סיכום וניתוח

שני מגזרים תעשייתיים ברורים, שניהם עם רווחיות גולמית גבוהה למדי, היסטוריה מוכחת של שיפור תפעולי ואימוץ מדיניות דיבידנד שמחלקת חלק גדול מהרווח הנקי לבעלי המניות. 

מכפיל רווח סביב 12, ללא צמיחה ברורה. לא עוברת. 

טי.ג'י.איי תשתיות (לשעבר-תדיר גן) – שווי שוק 153 מ'. עוסקת בייצור ושיווק מכלולים מאלומיניום ומגנזיום לתעשיית הרכב. רכשה 2 חברות בשנת 2022 – את תמחש שעוסקת בתעשיות מתכת וחשמל ואת לורדן שעוסקת בייצור מוצרי מגנזיום לתעשיית הרכב. 

התרחשה שריפה במפעל של החברה בנובמבר 2022 ולאחרונה קיבלה טי.ג'י.איי פיצוי של 18.2 מ' דולר סה"כ. לאחר קבלת הפיצוי החליטה טי.ג'י.איי שאין בכוונה לחזור לתחום יציקות מגנזיום (תחום הפעילות של חברת הבת אורטל).

על פי דוח הרווח והפסד נראה שבנטרול הפיצוי החד פעמי על השריפה הרווח היה סביב 14 מ' להבנתי אך בחלוקה למגזרים ובמצגת אני פשוט לא מבין לאיזה מגזר הכניסו את זה ולכן קשה להעריך את הגידול. בכל אופן נראה שלפחות במגזר התשתיות והאנרגיה הייתה צמיחה נאה. למעקב. 

טי.ג'י.איי תשתיות (לשעבר-תדיר גן) – שווי שוק 192 מ'. עוסקת בייצור ושיווק מכלולים מאלומיניום ומגנזיום לתעשיית הרכב. רכשה 2 חברות בשנת 2022 – את תמחש ביוני 2022 ואת לורדן באוקטובר 2022. 

על פי נתוני פרופורמה (כלומר – אם המיזוג עם לורדן ותמחש היה נעשה מתחילת השנה) התוצאות והשיפור מרשימים אף יותר:

מעבר מהפסד לרווח של 20.4 מ' בשנת 2022. מצוין אך אין לי אינדיקציה אם השיפור צפוי להימשך או דווקא לחזור אחורה. הצבר דווקא נשאר דומה. התרחשה שריפה במפעל של החברה בנובמבר 2022. 

לא יקרה ולא זולה. לאור זאת שטי.ג'י.איי רק עכשיו יצאה מהפסד אני רוצה לראות עוד נתונים שישכנעו אותי שהצמיחה צפויה להימשך.להימשך. למעקב