אופל בלאנס

אופל בלאנס – שווי שוק 330 מ’. חברת אשראי חוץ בנקאי, עם רישיון מורחב למתן אשראי תחת פיקוח רשות שוק ההון. החברה מתמחה בעיקר במימון לעסקים קטנים ובינוניים, בדגש על ניכיון ממסרים דחויים ושיקים מסחריים, ופועלת באמצעות סניפים בפריסה ארצית ומערך דיגיטלי לניכיון שיקים.

מגזרים
מגזר 1 – ניכיון ממ״ד – כ־90 אחוז מההכנסות בשנים האחרונות, מימון קצר טווח לעסקים דרך ניכיון ממסרים דחויים והלוואות סולו מגובות בטוחות. זה מנוע הצמיחה העיקרי ותיק האשראי העיקרי של החברה.

מגזר 2 – משכנתאות מגובות נדל״ן – בערך 10 אחוז מההכנסות, הלוואות ארוכות טווח לעסקים וללקוחות פרטיים כנגד שעבוד נכסי נדל״ן. החלק הזה בפעילות נמצא בצמיחה, ובשנה האחרונה הוכפל תיק המשכנתאות בעקבות רכישת חברת DOI

אירועים בולטים

ינואר 2024 – החברה משלימה סגירה של פעילות מאגד סליקה שהחלה ב־2021, לאחר החלטת דירקטוריון בסוף 2023. 
יוני 2024 – פתיחת סניף ירושלים ברחוב יד חרוצים, שמצטרף לרשת הסניפים הקיימת. 
אוגוסט 2024 – עדכון במסגרת דוח תשעת חודשים 2024 על הרחבה משמעותית של מסגרות אשראי מתאגידים בנקאיים, לסך של כ־519 מ׳ ש״ח, כאשר רק כ־200 מ׳ ש״ח מנוצלים בפועל. 
אוקטובר 2025 – השלמת רכישת 70 אחוז מחברת DOI העוסקת בהלוואות מגובות נדל״ן, תמורת כ־5 מ׳ ש״ח. הרכישה יותר ממכפילה את תיק המשכנתאות של אופל, עם כ־70 מ׳ ש״ח הלוואות במחמ ממוצע של כשנתיים ויחסי בטוחות דומים לפעילות הקיימת, וככה מעלה עוד את משקל האשראי המגובה נדל״ן בפעילות.
נובמבר 2025 – דוחות רבעון שלישי 2025 מציגים הכנסות של כ־25.5 מ׳ ש״ח ורווח נקי של כ־10.6 מ׳ ש״ח, צמיחה של כ־34 אחוז לעומת הרבעון המקביל.
מרץ 2026– דוח שנתי 2025. תיק האשראי עלה ל-569 מ', כולל איחוד התיק של DOI בסך 60 מ'.  קצב הרווח נותר כ-40 מ' ש"ח בשנה. 

סיכום והערכת השקעה

תיק אשראי 569 מ'. התיק אינו גדול, אך  אופל מצליחה להוציא ממנו רווח נאה של כ-40 מ' בשנה, ומחלקת דיבידנד באופן עקבי כבר שנים רבות.

לאופל באלאנס יש מספר סניפים, אך ככל הנראה מנהלי הסניפים, אינם ברמת הידע והמומחיות של דני מזרחי, כך שצמיחתם היא מוגבלת, שהרי מדובר בתחום בעל משמעות רבה מאוד לניסיון מצטבר של ההון האנושי העובד בחברה.

נראה שלאחר שנים של קיפאון התיק של אופל חוזר לצמוח, אך הצמיחה היא בעיקר בתחום המשכנתאות ובתשואה נמוכה יותר. צריך לראות האם התיק ימשיך לגדול יחד עם הריווחיות. למעקב. 

אופל בלאנס – שווי שוק 250 מ’. נוסדה בשנת 2006 ומציעה מגוון פתרונות לשיפור תזרים המזומנים, כולל ניכיון שיקים, המרת מטבע חוץ, העברות כספים בינלאומיות, הלוואות לעסקים, מימון לרכישת רכב, פקטורינג, וניהול תזרים מזומנים חכם.

לאופל בלאנס סניפים בפריסה ארצית, כולל בערים חולון, אשדוד, באר שבע, חיפה, נתיבות וירושלים, והיא מציעה שירותי שליחים ומסופים דיגיטליים ייחודיים למסירת שיקים לניכיון. 

הון עצמי כ-220 מ'. תיק האשראי גדל בקצב איטי מאוד כבר שנים:

ניתן לראות שרבעון 4 היה חזק, אך רוב השיפור מגיע מהכנסות בגין הפסדי אשראי. קצב הרווח המייצג כרגע הוא לדעתי סביב 30 מ' בשנה נותר לראות האם ב-2025 נראה עלייה ניכרת בקצב הרווח, לאחר שנים בהם לא היה שיפור ניכר.

מכפיל רווח 8-9, לא יקרה אך לא זולה ביחס לענף והצמיחה חלשה. פחות אוהב את מספר הסניפים הגבוה של אופל. לא עוברת. 

אופל בלאנס – שווי שוק 161 מ’. עוסקת במתן שירותים פיננסיים: נכיון צ’קים,המרת מט”ח ושיווק כרטיסי אשראי נטענים. הון עצמי 210 מ' ש"ח. 

תיק הלקוחות לא ממריא כבר שנים רבות, והוקטן מהותית לאחר פרוץ המלחמה:

אני מעריך שנראה ירידה משמעותית בפעילות ברבעון 1 של 2024 שכן הירידה בתיק תתבטא בעיקר אז. נסחרת סביב מכפיל רווח 6.5 על רווח שצפוי כנראה לרדת. זול אבל לא לא צומח. לא אוהב את מודל הסניפים באשראי חוץ בנקאי. לא עוברת.