אולמד סולושנס בע”מ – שווי שוק 34.9 מ׳. חברת אחזקה במכשור רפואי זעיר-פולשני, שפועלת דרך חברות בנות בתחום סטנטים, מסתם לבבי זעיר-פולשני ופתרונות לטיפול בהשמנת יתר וסוכרת. בפועל, מאז מכירת הפעילות המסחרית ההיסטורית (סטנטים), החברה היא יותר “קופסת מזומן + אופציות על חברות פיתוח”, בלי פעילות מכירות משמעותית, והערך מרוכז בעיקר בציר תרוליף.
- מגזר תרוליף (Structural Heart)
חברת בת שמפתחת מערכת זעיר-פולשנית להחלפת מסתם מיטרלי דולף (ואפשרות להתרחב גם לטריקוספידלי). זה ציר הפיתוח המרכזי של הקבוצה – כאן יושבים רוב המזומן המושקע וה-R&D בשנים האחרונות, כולל ניסוי קליני באוזבקיסטן והשתלה ראשונה בבני אדם במערכת העגינה למסתם הלבבי. - מגזר VVT / ווטיקס – ורידים ודליות
חברת בת בתחום טיפול זעיר-פולשני בורידים (דליות ורידים, זרימה ורידית). זה מגזר קטן יותר, עם תרומה שולית לפעילות ביחס לתרוליף, ונמצא תחת אי-ודאות משפטית וכלכלית בעקבות החלטת בית משפט בסוף 2024 בנוגע לחברה הבת. - מגזר אלווטיקס – סוכרת מסוג 2 והשמנת יתר
מערכת אנדולומינלית לטיפול בסוכרת מסוג 2 והשמנת יתר, שבשנים קודמות הייתה ציר פיתוח משמעותי. בפועל, הפעילות הופסקה ב-2023, ובפברואר 2024 הוגשה בקשה לפתיחת הליכי חדלות פירעון באלווטיקס, כך שכיום מדובר בעיקר בחשיפה משפטית/שאריתית ולא במנוע צמיחה.
דוחות שנתיים 2025:
מזומן נטו 29 מ' ש"ח, בסיכום קצר של הדוחות השנתיים והחצי-שנתיים האחרונים: לחברה כמעט שאין הכנסות מסחריות, עיקר התוצאה הוא הפסד מפעילות מו"פ, והמאזן נשען על מזומן בקופה מול השקעות בחברות הבת ובזכויות קניין רוחני.
העסק כאן מורכב, תלוּי בכמה חברות בנות ובמיוחד בציר פיתוח יחיד (תרוליף), בלי פעילות מסחרית יציבה. אין היום רווחיות, אין כמעט הכנסות, וסיפור ההשקעה הוא בעיקר מזומן בקופה פלוס אופציה על הצלחת ניסוי קליני ועסקה עתידית עם שותף אסטרטגי. הסיכון גבוה מאוד: תלות באירוע קליני/רגולטורי ספציפי, תלות ביכולת לגייס הון או להביא משקיע, אי-ודאות משפטית סביב חלק מהחברות הבנות, ומודל שבו כישלון של מוצר מפתח יכול למחוק חלק גדול מהשווי.
במונחים של הקריטריונים שלנו – הימנעות מחברות הפסדיות ותלויות-אירוע, דגש על יכולת הבנה ותזרים יציב – אולמד נופלת כמעט בכל הסעיפים. לפי הקריטריונים שלנו לא עוברת.
הערות אישיות
התחברו כדי לכתוב הערות אישיות