ויקטורי – שווי שוק 760 מ׳. פועלת בתחום השיווק הקמעונאי של מוצרי מזון בשיטת הדיסקאונט, ומציעה סל קניות מוזל לצרכן. נכון לינואר 2025, הרשת מפעילה 70 סופרמרקטים בפריסה ארצית, המשתרעים על שטחי מכירה של למעלה מ-70,000 מ"ר.
מגזרי פעילות:
מגזר 1 – קמעונאות מזון ודיסקאונט בסניפים – רשת הסניפים הפיזיים והאונליין, מכירת סל מזון וצריכה שוטפת למשקי בית, כולל תתי המותגים ויקטורי, ויקטורי פלוס, ויקטורי לוקאל ויקטורי סיטי. זה כמעט כל ההכנסות והרווח התפעולי של הקבוצה. מגזר 2 – שיווק סיטונאי ופעילויות נלוות – מכירות לגופים עסקיים וחנויות אחרות, והכנסות משירותים נלווים. לפי האזכורים בדוחות ובסקירות חיצוניות מדובר בחלק קטן מהפעילות, בסדר גודל חד ספרתי מהמחזור בשנים האחרונות.
אירועים בולטים
פברואר 2025 – רשות התחרות מגישה כתב אישום בפרשת "תיאום המחירים" נגד ויקטורי, יוחננוף וסופר ברקת, ובכלל זה נגד אייל רביד כבעלים ומנכ"ל ויקטורי, בגין ניסיון להסדר כובל והפרות חוק המזון. מרץ 2025 – הדוח השנתי 2024 מתפרסם: הכנסות כ־2.58 מיליארד ש"ח, רווח נקי כ־44 מיליון ש"ח, שחיקה קלה בשורה התחתונה מול לחץ שכר ורגולציה, לצד הכרזה על דיבידנד נוסף של כ־20 מיליון ש"ח. נובמבר 2025 – דו"ח רבעון 3 2025 מאכזב: ירידה של בערך 7-9 אחוז במכירות (ובמיוחד בחנויות זהות) ושחיקה ברווח הנקי לכ־11 מיליון ש"ח, על רקע תחרות גבוהה ותגובת צרכנים להעלאות מחירים. במקביל החברה מפצלת את פרסום המחירונים לתתי רשתות ויקטורי, ויקטורי פלוס, ויקטורי לוקאל ויקטורי סיטי. מרץ 2026 – דוח שנתי 2025. ירידה בהכנסות, עלייה ברווה הגולמי וירידה ברווח הנקי ל-24 מ' ש"ח בלבד.
סיכום וניתוח
נסחרת במכפיל גבוה על ריווחי 2025 שנראות חלשות יחסית. נראה שהעסק מתקשה ברמה מסוימת.
ויקטורי – שווי שוק 615 מ׳. פועלת בתחום השיווק הקמעונאי של מוצרי מזון בשיטת הדיסקאונט, ומציעה סל קניות מוזל לצרכן. נכון לינואר 2025, הרשת מפעילה 67 סופרמרקטים בפריסה ארצית, המשתרעים על שטחי מכירה של למעלה מ-70,000 מ"ר שיפור ניכר בתוצאות ב-2024 שהורגש עם תחילת המלחמה, עם עלייה של 10.7% בחנויות זהות משנה לשנה. צפי לפתיחת 4 סניפים נוספים בשנת 2025.
בפברואר 2025 הוגש כתב אישום כנגד בעל השליטה אייל רביד בפרשת תיאום מחירים.
ויקטורי מסיימת את השנה עם ירידה ברווח על אף המלחמה, ובפרט עם רבעון 4 חלש. בנוסף לדאגות עם כתב האישום- לא עוברת.
ויקטורי – שווי שוק 660 מ׳. החברה מפעילה רשת מרכולים ברחבי הארץ.
שיפור חד בתוצאות ברבעון 4 עם רווח נקי של 17 מ' על רקע המלחמה. אני מאמין (ומקווה) שמדובר באפקט זמני של המלחמה. בכל זאת סביב שויקטורי ירוויחו לפחות 60 מ' בשנת 2024. במכפיל רווח 10 על הרווח של 2024 ויקטורי על הצד הזול. התחום אמנם סולידי אך גם תחרותי מאוד. לא עוברת.
ויקטורי – שווי שוק 497 מ׳. החברה מפעילה רשת מרכולים ברחבי הארץ. לויקטורי יש 66 סניפים, מתוכם 61 הפועלות בשיטת דיסקאונט ו-5 בפורמט "ויקטורי סיטי", בשטח כולל של כ69 אלף מ"ר, כאשר יש חוזים חתומים לפתיחת 7 סניפים נוספים. ההכנסות מחנויות זהות ירדו ב2.1% אחרי שגם ב2021 הן ירדו ב2.8% לעומת 2020 והפדיון הממוצע למטר נשאר באותה רמה. עלייה בהוצאות מכירה ושיווק ובהוצאות מימון שחקו את הרווח של ויקטורי. אם ננטרל גם הפסד מני"ע ב2022 (שבינתיים מומש ועבר לפקדונות בריבית קבועה) ורווח מני"ע ב2021 אז השחיקה פחות משמעותית. בתמונה תוצאות הפעילות בנטרול השפעת IFRS16
בענף הסופרים הצרכנים רגישים מאוד למחיר והתחרות כל הזמן גוברת – סופרים נפתחים בקצב מהיר או נרכשים אבל כמעט לעולם לא נסגרים. בנוסף, הכניסה הצפויה של רשתות זרות כמו קרפור הצרפתית וSPAR ההולנדית עשויות להקשות עוד יותר על הצמיחה שגם ככה פושרת בענף רשתות השיווק. לא יקרה במיוחד אבל לא מספיק צמיחה ואפסייד. לא עוברת.
