קרסו מוטורס

קרסו מוטורס –  שווי שוק 2.9 מיליארד. עוסקת בייבוא, מכירה ושירותים נלווים בתחום הרכב. החברה נוסדה בשנת 1933 על ידי משה (מואיז) קרסו, ומאז הפכה לאחת מהיבואניות הרכב הוותיקות והמובילות בישראל.

הפיזור יחסית רחב: רכב פרטי ומסחרי, ליסינג ציי רכב, מימון קמעונאי, ציוד כבד וחקלאי ודגל דו־גלגלי מוביל. יש גם פורטפוליו נדל"ן משמעותי (פארק ראם, כפר סבא, ראשון לציון, חיפה, חולון, נתיבות ותל־אביב) בשטח כולל של כ-189 אלף מ"ר עם זכויות שלא נוצלו. 

מותגי רכב מיובאים:

קרסו מוטורס היא היבואנית הרשמית בישראל של המותגים הבאים:

רנו (Renault): יצרנית רכב צרפתית.
ניסאן (Nissan): יצרנית רכב יפנית.
אינפיניטי (Infiniti): מותג היוקרה של ניסאן.
דאצ'יה (Dacia): יצרנית רכב רומנית בבעלות רנו.
צ'רי (Chery): מותג רכב סיני.
אקספנג (XPeng): מותג רכב חשמלי סיני.

מגזרי פעילות:

יבוא ומכירת רכב חדש ומשומש
עיקר המחזור והרווח. יבוא מותגים רנו, ניסאן, דאצ'יה, אינפיניטי, צ'רי ועוד, כולל טרייד אין ורכב משומש. מנוע הרווח המרכזי של הקבוצה, רווחיות סבירה אבל מחזורית ותלויה במאקרו ורגולציה.
ליסינג והשכרה – פסיפיק
צי של כ־40 אלף רכבים. ליסינג ציי רכב והשכרה. רגיש לערכי גרט ולריביות מימון. תרומה יפה לרווח אך עם מינוף מהותי מאחוריה.
מימון רכב – אוטו קאש
תיק אשראי של כ־1.3 מיליארד ש"ח, בעיקר ללקוחות פרטיים. צומח מהר, מרווחי ריבית נאים, סיכון אשראי לא מבוטל אם תהיה הרעה במאקרו או ירידת מחירי רכב. מנוע צמיחה ורווחיות אך גם מוקד סיכון.
דו גלגלי ופנאי – מטרו
יבוא ושיווק דו גלגלי, טרקטורונים ורכבי פנאי, עם רשת אולמות ושירות בפריסה ארצית. תחום עם נתח שוק חזק, רווחיות טובה יחסית, מחזורי משהו ותלוי בפנאי ובאשראי לצרכן.
צמ"ה וציוד חקלאי
יבוא ושיווק ציוד לעבודות עפר, מגרסות וציוד חקלאי. תוספת פיזור עם מרווחים סבירים, אבל רגיש להשקעות תשתית ולמצב החקלאות.

נדל"ן מניב ושטחי פעילות
נכסים מניבים, אולמות תצוגה ומרכזי שירות בשטח משמעותי, עם זכויות בנייה לא ממומשות. לא ליבת הרווח היום, אבל מהווה כרית ערך ואופציית פיתוח עתידית.

דוח שנתי 2025:

במבט שנתי ניכרת עלייה משמעותית בהכנסות, בפרט במכירת כלי רכב. עם זאת בחלוקה לרבעונים בולטת החולשה בחציון השני:

סיכום וניתוח

קרסו נסחרת בתמחור לא רע במבט שנתי, אך בהתחשב בחולשה בסוף השנה והמלחמה, קשה להעריך את קצב הרווח המייצג כרגע. למעקב.

קרסו מוטורס –  שווי שוק 1,570 מ'. עוסקת במספר תחומי פעילות עיקריים לפי חלוקת ההכנסות הבאה:

רווח תפעולי בחלוקה לפי מגזרים:

דוחות רווח והפסד: 

.
על אף עליה משמעותית בהיקף המכירות הרווח הגולמי נמוך יותר מאשר בשנת 2022 וכך גם הרווח. נתח השוק של קרסו עלה משמעותית אך נראה שבעיקר תודות למותגים סיניים חדשים ובפרט צ'רי

בחלוקה לרבעונים אנו רואים את החולשה ברבעון 4, אך גם לפני כן אנו רואים היחלשות עקבית מרבעון לרבעון:

נראה שיש כאן מגמת שחיקה מתמשכת ברווח. לא מרגיש מאוד נוח בתחום הרכב. לא עוברת.

קרסו מוטורס –  שווי שוק 1,571 מ'. עוסקת במספר תחומי פעילות עיקריים:

דוחות רווח והפסד: 

.
ב-2022 ראינו ירידה במכירת כלי רכב אך עליה בריווחיות הגולמית יותר מפיצתה על כך. 

הון עצמי 1,900 מ'. חוב 2,325 מ'. צבר ההזמנות בסוף 2022 כמעט זהה לסוף 2021.מכפיל רווח 4.3 על תוצאות 2022. במבט קדימה אני לא יודע אם ניתן לצפות לשימור הרווח הגולמי הגבוה (שימו לב שב-2020 על מכירות גבוהות יותר הרווח היה 130 מ' בלבד) או שהמכירות או המרווח ירדו בשנים הקרובות. גבולי – למעקב.