נובולוג

נובולוג – שווי שוק 560 מ’. נובולוג פועלת משנת 1966 ועוסקת במתן שירותי בריאות: לוגיסטיקה,טיפול ביתי ובריאות דיגיטלית. נובולוג נוהגת לרכוש חברות קטנות בשנים האחרונות ופעילות החברה עוברת דרכן.

חטיבות החברה:

חטיבת הלוגיסטיקה: משמשת כשותפה לוגיסטית ואסטרטגית לחברות תרופות וציוד רפואי בינלאומיות הפועלות בישראל. החטיבה מספקת מגוון שירותים, כולל ניהול שרשרת האספקה, שימוש ביישומים מקוונים לניהול מלאי, מערכות אוטומטיות לליקוט ואריזה, ומעקב מקוון אחר משלוחים.

חטיבת הבריאות: הוקמה במטרה להתאים את עולם הבריאות בישראל למגמות העתידיות. החטיבה מספקת שירותים מקיפים ואיכותיים ללקוחות פרטיים ומוסדיים, תוך שימוש בטכנולוגיות חדשניות.

חטיבת הדיגיטל: משתמשת בכלים דיגיטליים להפצת מידע רפואי, חיבור מטופלים לרופאים והסרת חסמים בעולמות הבריאות, תוך עמידה בתקנים מחמירים.

אירועים בולטים

מרץ 2025 – החברה דיווחה בדוח רבעוני על עלות נזק בגלל הטמעת מערכת ה-ERP SAP  בחטיבת הלוגיסטיקה: העלויות מוערכות ב־18-22 מיליון שקל. 

יוני 2025 – נודע כי הוגשה תביעה ייצוגית כנגד החברה בגין שיבושים באספקת תרופות בתקופת ההטמעה. 

ינואר 2026 – הסכם למכירת 100% מחברת הבת נובוהלת' תמורת 15 מ' ש"ח.

מרץ 2026 – דוח שנתי 2025. סיכמה את השנה בירידה ניכרת בהכנסות, מ-538 מ' ל-373 מ', על רקע התקלה בחטיבת הלוגיסטיקה.סיימה את השנה בהפסד של 5.6 מ' ש"ח, בין השאר בשל הוצאות הקשורות לירידת הדולר. 

בדו"ח השנתי של נובולוג, תחת סעיף לקוחות, הושמט האזכור של חברת פייזר לעומת דוחות עבר, בהם צוינה החברה תחת סעיף "לקוחות עיקריים ומאפייניהם". 

סיכום וניתוח

מזומן נטו 120 מ'. 

וקצב Adjusted EBITDA של 120 מ', הבעיה היא שיש לנובולוג הוצאות פחת אמיתיות. נעריך את ה-CAPEX בסביב 50 מ' ונישאר עם סביב 90 מ', נוריד גם את תשלומי המס ונקבל מכפיל תזרימי סביב 7-8. 

נראה שכוח התימחור ויכולת הצמיחה של נובולוג מוגבלים, ואני לא חושב שניתן לצפות כאן לצמיחה משמעותית במבט קדימה. לא עוברת.

נובולוג – שווי שוק 820 מ’. עוסקת במתן שירותי בריאות: לוגיסטיקה,טיפול ביתי ובריאות דיגיטלית. נובולוג נוהגת לרכוש חברות קטנות בשנים האחרונות ופעילות החברה עוברת דרכן.

חטיבות החברה:

• חטיבת הלוגיסטיקה: משמשת כשותפה לוגיסטית ואסטרטגית לחברות תרופות וציוד רפואי בינלאומיות הפועלות בישראל. החטיבה מספקת מגוון שירותים, כולל ניהול שרשרת האספקה, שימוש ביישומים מקוונים לניהול מלאי, מערכות אוטומטיות לליקוט ואריזה, ומעקב מקוון אחר משלוחים.
• חטיבת הבריאות: הוקמה במטרה להתאים את עולם הבריאות בישראל למגמות העתידיות. החטיבה מספקת שירותים מקיפים ואיכותיים ללקוחות פרטיים ומוסדיים, תוך שימוש בטכנולוגיות חדשניות.
• חטיבת הדיגיטל: משתמשת בכלים דיגיטליים להפצת מידע רפואי, חיבור מטופלים לרופאים והסרת חסמים בעולמות הבריאות, תוך עמידה בתקנים מחמירים.

יתרת מזומן – 247 מ' ללא חוב., אך לפי שיחת הועידה בערך חצי מהמזומן הוא עסקי – כסף שעובר דרך נובולוג לחברות התרופות.

הייתה לנובולוג תקלה במערכת ה-SAP שתפגע בעיקר בתוצאות הראשון ב-18-22 מ' ש"ח. 

וקצב Adjusted EBITDA של 140 מ', הבעיה היא שיש לנובולוג הוצאות פחת אמיתיות. נעריך את ה-CAPEX בסביב 50 מ' ונישאר עם סביב 90 מ', נוריד גם את תשלומי המס ונקבל מכפיל תזרימי סביב 7-8. 

מצד אחד התמחור נראה טוב, מנגד העסק נראה קצת 'תקוע' מבחינת רווח בשנים האחרונות על אף הצמיחה בהכנסות.  למעקב.

נובולוג – שווי שוק 939 מ'. עוסקת במתן שירותי בריאות:לוגיסטיקה,טיפול ביתי ובריאות דיגיטלית. נובולוג נוהגת לרכוש חברות קטנות בשנים האחרונות ופעילות החברה עוברת דרכן:

פעילות החברה מחולקת ל3:
1.חטיבת הלוגיסטיקה – חטיבה זו עוסקת בשירותי ייבוא והפצת תרופות ומוצרים רפואיים, לוגיסטיקה של ניסויים קליניים ושירותים נלווים, מתן שירותים פרמצבטיים מגוונים ללקוחות וסטריליזציה של ציוד רפואי מתכלה ובנסוף ניהול פרוייקטים בתחום
2.חטיבת שירותי הבריאות – חטיבה זו מספקת שירותים למטופלים, לארגוני בריאות, חברות ביטוח, חברות רב לאומיות וגופים ממשלתיים בדגש על תחום הטיפול הביתי, שירותי רפואה מותאמת אישית, שירותי מעבדה ושירותים רפואיים נוספים

חטיבה טכנולוגית- מפתחת טכנולוגיה להנגשת רפואה כגון זימון תורים וכו'

החברה עם פעילות שהיא סולידית אך צומחת למרות הרכישות בקצב איטי בהכנסות וברווח הנקי, צופה אביטדה של 200 מיליון ב2025 עם הוצאות קאפקס מייצגות מאותה שנה של 35 מיליון מה שיביא אותנו במידה והחברה תעמוד בתחזיות שלה לאיזור ה120 מיליון ש"ח תזרים מייצג מאותה שנה אכן תחזית מרשימה אבל אז אנחנו נכנסים לבעיה של תמחור נכון להיו החברה נסחרת נסחרת במכפיל גבוהה ביחס לתקופה של קצת מתחת ל20 וזה מאוד תלוי מה המכפיל שהחברה תקבל ב2025 במידה ותעמוד ביעד גבולי . לא עוברת.