או.פי.סי אנרגיה (אופיסי | OPC) – שווי שוק 33.5 מיליארד. אחת מפלטפורמות האנרגיה הפרטיות הגדולות בישראל, עם פעילות ייצור ואספקת חשמל בישראל ופעילות משמעותית בארה"ב דרך CPV. בפועל זו כבר חברה דו-יבשתית: בישראל היא מפעילה ומפתחת תחנות כוח וגז ופרויקטי סולארי+אגירה, ובארה"ב היא חשופה גם לתחנות גז גדולות וגם לפורטפוליו מתחדש.
מגזרי פעילות
1 – אנרגיה בארה"ב – Energy Transition: תחנות כוח מבוססות גז טבעי בארה"ב, בעיקר שוקי PJM ו-ERCOT, עם דגש על נכסים יעילים ואמינים ועם מהלך מתמשך של הגדלת שליטה בנכסים הפעילים. זו כיום הרגל המרכזית של הקבוצה, בערך סביב 55%-60% מהתרומה הסגמנטלית בתשעת החודשים הראשונים של 2025.
2 – ישראל: ייצור ואספקת חשמל ללקוחות פרטיים, עסקיים ולמנהל המערכת, לצד ייזום, פיתוח, הקמה והפעלה של תחנות כוח בגז טבעי ופרויקטי אנרגיה מתחדשת בישראל. ברמת EBITDA סגמנטלי זו בערך שליש עד 40% מהפעילות, כך שזו עדיין רגל מהותית מאוד אבל כבר לא היחידה שמזיזה את המספרים.
3 – אנרגיות מתחדשות בארה"ב: ייזום, פיתוח, הקמה והפעלה של פרויקטי רוח וסולאר בארה"ב, כאשר אחרי הכנסת Harrison Street בנובמבר 2024 הפעילות הזו מוחזקת בשיעור של כ-66.7%. בשלב הזה זו תרומה קטנה יותר לרווחיות השוטפת, חד-ספרתית נמוכה ברמת EBITDA, אבל היא חשובה כעתודת צמיחה.
אירועים בולטים
ספטמבר 2024 – החברה ביצעה תשלום ראשון לרמ"י בפרויקט רמת בקע 2, כחלק מקידום פרויקט סולארי+אגירה גדול מאוד של כ-505 מגה-ואט וכ-2,760 מגה-ואט שעה אגירה.
נובמבר 2024 – הושלמה הכנסת Harrison Street לפעילות המתחדשת בארה"ב לפי שווי pre-money של 600 מיליון דולר, בתמורה להשקעה של 300 מיליון דולר ב-CPV Renewable.
אוקטובר 2025 – CPV הגיעה לסגירה פיננסית והחלה בהקמת Basin Ranch בטקסס, תחנת כוח של כ-1.35 ג'יגה-ואט בעלות מוערכת של 1.8-2.0 מיליארד דולר.
ינואר 2026 – הושלמה רכישת יתרת ההחזקות ב-Shore, כך של-CPV יש כעת 100% בתחנה בהספק 725 מגה-ואט בניו ג'רזי. זה ממשיך את הקו האסטרטגי של OPC להגדיל שליטה בנכסי גז פעילים בארה"ב ולשפר את היכולת למשוך תזרים.
מרץ 2026 – נחתם הסכם אספקת ציוד ותחזוקה עם GE Vernova עבור Hadera 2, כולל טורבינות גז וקיטור, כאשר התשלומים הראשוניים הם בערך 20% מעלות הפרויקט.
מרץ 2026 – הכנסות של 3 מיליארד ש"ח ורווח נקי של 346 מ' עם הון עצמי של 6.4 מיליארד ש"ח.
סיכום וניתוח -חוב נטו 2.9 מיליארד. התמחור של אופיסי נראה לי יקר יחסית ואיני יודע לנתח את צבר הפרויקטים העתידי שלה. מורכבת מאוד לניתוח. לא עוברת.
