פריים אנרג’י

פריים אנרג’י (פריים אנרגי) – שווי שוק 1.2 מיליארד ש"ח. יזמית אנרגיה מתחדשת ישראלית שמתמקדת בפרויקטים סולאריים ואגירה, בעיקר בישראל. הקבוצה עוסקת בייזום, פיתוח, רישוי, מימון, הקמה, תפעול ותחזוקה של מתקנים פוטו־וולטאיים, עם יכולת לבצע את כל שרשרת הערך בתוך הבית או בשיתופי פעולה.

מגזרי פעילות עיקריים

1.פרויקטים סולאריים ואגירה בישראל בהחזקת פריים
זה הליבה. צבר הפרויקטים הסולאריים בישראל כולל מתקנים פעילים, מתקנים בהקמה ופרויקטים בשלבי פיתוח שונים, חלקם משולבי אגירה. לפי הדוח התקופתי 2024 ורבעון 3 2024, כמעט כל הנכסים, ההכנסות וההשקעות מרוכזים בישראל, כך שמעל 90% מפעילות החברה המהותית היא בפרויקטים בישראל.
2.פרויקטים דו שימושיים בשותפות עם להב אנרגיה
חלק מהצבר הדו שימושי מוחזק במשותף עם להב אנרגיה (חברת בת של להב אל.אר). מדובר בפרויקטים על תשתיות קיימות (מחלפים, שטחי דרך, תשתיות דלק וכו') יחד עם מתקני אגירה. פריים אחראית בפועל על פיתוח וניהול הפרויקטים ומקבלת דמי ניהול ורווחי בעלות. לפי הסכם המימון שנחתם ביוני 2025, יתרת הצבר הדו שימושי בהחזקת פריים (100% בפרויקטים מסוימים, וחלק יחסי בפרויקטי השותפות) כוללת כ־152 מגה וואט AC סולארי וכ־760 מגה וואט שעה אגירה, והוא צפוי להיות ממומן בפרויקט־פייננס בהיקף של עד 667 מיליון ש"ח.
3.רכישת צברי מתקנים מניבים בישראל והשבחתם
ב־2025 החברה התחילה להדגיש מהלך של רכישת מערכות סולאריות פעילות (גגות, קרקע, מתקנים על מאגרי מים וכו') מציבור פעילים קיים, בעיקר מתמחרת תשואות פרויקטואליות סביב 7.5%-9% ותשואות תזרימיות דו־ספרתיות על ההון.
4.פיתוח פעילות בחו"ל
הדוחות מזכירים פעילות פיתוח ראשונית באירופה, אך ללא משקל מהותי בהכנסות או בנכסים נכון ל־2024 ותחילת 2025. זה מגזר זניח כרגע מבחינת מספרים אבל נותן אופציה לטווח ארוך.

אירועים בולטים מאז תחילת 2025

מאי 2025 – פרסום דוחות לרבעון 1 2025. בדוחות רבעון 1 2025 (הנתונים מופיעים בדוח להב כרשות מהותית) פריים הציגה הכנסות של כ־3.7 מיליון ש"ח והפסד נקי של כ־5.6 מיליון ש"ח לרבעון, המשך דפוס של הפסד תפעולי והיעדר תזרים חיובי משמעותי מהפעילות, תוך המשך השקעות בצבר.

יוני 2025 – חתימת הסכם מימון עד 667 מיליון ש"ח לצבר דו שימוש ואגירה

החברה חתמה על הסכם מימון פרויקטלי עם קונסורציום בראשות בנק לאומי, בהיקף של עד 667 מיליון ש"ח, המיועד לצבר הדו שימושי שבו פריים מחזיקה 100% (כ־152 מגה וואט AC סולארי ו־760 מגה וואט שעה אגירה).

יולי 2025 – הסכם מיזוג עם להב אנרגיה ירוקה

במהלך יולי פורסם דוח מיידי של להב אל.אר שלפיו פריים תרכוש את מלוא הון להב אנרגיה ירוקה (זרוע האנרגיה של להב) בתמורה להקצאת מניות שתעמיד את להב כבעלת כ־41.6% מהון פריים לאחר המיזוג.

אוגוסט 2025 – אישור עסקת המיזוג והגדלת החזקת להב בפריים

באסיפות הכלליות אושרה עסקת המיזוג, והחזקת להב בפריים עלתה לכ־43.5% מהון המניות. זה משנה דה־פקטו את פריים מתאגיד יזמי עצמאי לחלק מקבוצת אנרגיה רחבה יותר, עם יתרונות של גישה להון והיקף, אבל גם חשש להזזת ערך לקבוצת האם דרך עסקאות צד קשור.

ספטמבר 2025 – הסכם לרכישת צבר מתקנים מניבים בהספק 13.1 מגה וואט בתמורה לכ־72 מיליון ש"ח

פריים דיווחה על הסכם מחייב לרכישת חברה פרטית המחזיקה ב־26 מתקנים סולאריים פעילים בהספק כולל 13.1 מגה וואט DC, בתמורה לכ־72 מיליון ש"ח והיקף השקעה כולל של כ־200 מיליון ש"ח. לפי פרסומים, העסקה מגלמת תשואת פרויקט שנתית של כ־8.8% ותשואה תזרימית של כ־13.2% על ההון לאחר השלמת העסקהr המהלך מגדיל את צבר המתקנים המניבים ונותן בסיס FFO מהיר יחסית, אבל מוסיף חוב פרויקטלי ומשאיר את החברה בסביבה ממונפת.

ספטמבר 2025 – הסכם מחייב לרכישת 161 מתקנים סולאריים מניבים בהספק כולל 53.7 מגה וואט

דצמבר 2025 – השלמת עסקה לרכישת צבר מערכות סולאריות מניבות בהספק 53.7MW (DC) בעלות 217 מ' ₪, מה שמגדיל רכיב מניב ומקרב את החברה לפרופיל תזרימי יותר “נדל"ני”

ינואר 2026 – עדכון על מימון בהיקף ~1.56 מיליארד ₪ ממזרחי ופועלים להקמת סולאר ואגירה, עם צפי הכנסות שנתיות מדווחות של 172 מ' ₪, אירוע שמייצר קפיצה פוטנציאלית אבל גם מגדיל סיכון ביצוע ומינוף פרויקטלי

פברואר 2026 – שיתוף פעולה עם דלק ישראל נכסים להקמת מתקני אגירה בפריסה רחבה של תחנות, עסקה שמחזקת את תזת “אגירה מאחורי המונה” ואת חדירת החברה לתשתיות קמעונאיות

מרץ 2026 – דוח שנתי 2025. הכנסות של 28.5 מ' והפסד נקי של 33 מ'. 

סיכום וניתוח

מבחינת המספרים, 2022-2025 כולם מציגים הפסדים מהותיים.תחזית הצמיחה שהחברה מפסמת במצגת, מיליארד ש"ח הכנסות ב-2028, היא שאפתנית מאוד, אך קשה לי להעריך עד כמה היא ריאלית.

 כל עוד החברה לא מראה רווחיות יציבה, ירידה במינוף והוכחת יכולת להמיר את הצבר הגדול ל־FFO אמיתי, לדעתי המניה כרגע פחות מתאימה לקריטריונים שאנו מחפשים. לא עוברת.

פריים אנרג'י – שווי שוק 40 מ'. עוסקת בייזום,פיתוח,הקמה והפעלה של מערכות לייצור חשמל מאנרגיה סולארית . הון עצמי של 80 מ'. אלו תחזיות פריים אנרג'י לתוצאות בשנים הקרובות:

כפי שניתן לראות התוצאות של פריים אנרג'י צפויות להשתפר דרמטית בשנת 2024 אך אני לא רואה כיצד תוכל לקיים את התוכנית ללא גיוס הון משמעותי. כבר עכשיו האג"ח של פריים נסחר לפי תשואה דו ספרתית גבוהה מאוד. לחברה אין הון עצמי נדרש לפרוייקטים שנראים גדולים מאוד עליה, מבצעת מספר מהלכים להגדיל את ההון העצמי דרך מימוש של חלק מהפרוייקטים או הכנסת שותפים,התעריפים שהחברה זכתה בהם נראים לי נמוכים. מסוכן מידי. לא עוברת.