באפ טכנולוגיות

באפ טכנולוגיות – שווי שוק 24 מ’. באפ מפעילה פלטפורמת נאמנות ומוניטיזציה לגיימרים (BuffGame) עם מעל עשרות מיליוני משתמשים בעולם, שמייצרת הכנסות מפרסום, קמפיינים ישירים ומנויים. סביב הפלטפורמה נבנה מועדון צרכנות וכרטיס אשראי BuffPay בשיתוף ישראכרט ושותפים נוספים, עם התרחבות בשנים האחרונות למובייל וקמפיינים בהישענות על דאטה ו־AI. החברה צומחת בהכנסות אך עדיין מפסידה בשורה התחתונה, כשהשיפור מגיע בעיקר דרך קמפיינים ישירים ומיקוד בעלויות.

מגזרי פעילות

מגזר 1 – BuffGame – פלטפורמת גיימינג ומועדון נאמנות לגיימרים

הפלטפורמה מותקנת ב־PC וקונסולות ותומכת במשחקים מובילים; המשתמשים צוברים נקודות נאמנות לפי זמן משחק והישגים, וההכנסה מגיעה מפרסום, קמפיינים ממומנים ומנויים. לפי הדוחות לשנים האחרונות, המגזר הזה הוא כמעט כל העסק: ב־2023 הוא היווה בערך 100 אחוז מההכנסות המדווחות, וב־2022 בערך 85-90 אחוז מהמחזור, כך שגם היום זה מגזר הליבה העיקרי.

מגזר 2 – BuffPay – מועדון אשראי/צרכנות ופתרונות נאמנות פיננסיים

מועדון כרטיסי אשראי וצרכנות לגיימרים ולסגמנטים ייעודיים (למשל סטודנטים ברייכמן) בשיתוף ישראכרט ושותפים נוספים; המודל מבוסס עמלות ותמריצים על פעילות בכרטיס ומבצעים במועדון. ההכנסות מהמגזר הזה עדיין קטנות מאוד יחסית לקבוצה, בשיעור חד־ספרתי נמוך מהפעילות הכוללת בשנים האחרונות, גם אם ב־2022 הוא הגיע לכ־10-15 אחוז מההכנסות לפי חלוקת המגזרים. ב־2023 תרומתו להכנסות כבר זניחה, והוא נמצא בשלב בניית בסיס משתמשים ושותפים, יותר מאשר תרומה מיידית לרווח. 

אירועים בולטים

 ספטמבר 2024 – הסכם מועדון BuffPay עם אגודת הסטודנטים של אוניברסיטת רייכמן: הקמה וקידום תכנית מועדון מותאמת לסטודנטים וסגל כחלק ממועדון BuffPay, מה שמרחיב את בסיס המשתמשים והמותג של המגזר הפיננסי בישראל. 

דצמבר 2024 – עדכון להסכם שיתוף הפעולה עם ישראכרט במועדון BuffPay: חיזוק מעמד המועדון כמועדון אשראי בלעדי ללקוחות שייבחרו, עם תיחום זכויות ופעילות בין הצדדים, שממסד עוד יותר את BuffPay כמוצר פיננסי מול שותף גדול. 

פברואר 2025 – התחייבות מינימום של 4.1 מיליון דולר מקמפיינים עם Overwolf: OW התחייבה ליעד קמפיינים מינימלי בערוץ הקמפיינים הישירים, עם תשלום חודשי של כ־170 אלף דולר שהחברה מקבלת גם אם היעד לא יושג. ב־2024 הכנסות הקמפיינים באמצעות OW היו כ־1.65 מיליון דולר, כך שההסכם מגדיל דרמטית את "הצבר" לשנת 2025 ומפחית במידת מה את חוסר הוודאות השוטף.

מאי 2025 –  החברה מדווחת על השקת גרסת מובייל לתוכנית הנאמנות, תחילת הכנסות (לא מהותיות) במחצית הראשונה של 2025 וצפי להתעצמות משמעותית במחצית השנייה; בנוסף, עדכון על בחינת שיתופי-פעולה חדשים.  

מאי 2025 – דיווח על התקשרויות חדשות בערוץ הקמפיינים: החברה הודיעה שהיקף ההתקשרויות מתחילת 2025 בערוץ הקמפיינים עומד כבר על טווח של כ־2.7-3.1 מיליון דולר, לעומת כ־3.5 מיליון דולר לכל שנת 2024. זה מאותת על קפיצה בקצב ההזמנות והעצמת תרומת הערוץ לתוצאות 2025.

אוגוסט 2025 – מצגת לשוק ההון על תוצאות חצי 2025: החברה הציגה המשך צמיחה בהכנסות, גידול בתרומת ערוץ הקמפיינים הישירים וכניסה עמוקה יותר למובייל, לצד צמצום נוסף בהפסד. המצגת מדגישה בניית שדרה ניהולית, פיתוח פתרונות פרסום חדשים וכניסה לשווקים גיאוגרפיים חדשים.

דצמבר 2025 – המנכ"ל מגדיל החזקה ל־10.1%: כתבה מתארת רכישות מניות של המנכ"ל עילי דה בר בשוק, שהעלו את חלקו במניה ליותר מעשירית מהחברה, מה שנתפס כאיתות אמון חזק של הנהלה בפוטנציאל העסק.

מרץ 2026– במסגרת הצעה אחידה לציבור גייסה כ-7 מ' ש"ח

עלייה בהכנסות אך הרווח הגולמי דורך במקום. 

סיכום והערכת השקעה

הפעילות של באפ מעניינת, אך נראה שקשה לתרגם את ההכנסות שלה לרווח. מסוכנת מדיי עבורנו.  לא עוברת.