קבוצת גבאי (גבאי קבוצה) – שווי שוק 1 מיליארד. הנפקה חדשה ממרץ האחרון, עוסקת בייזום וביצוע פרויקטי מגורים, ובתחום הנדל"ן המניב. לגבאי יש פעילות התחדשות עירונית גדולה מאוד. הון עצמי לבעלי המניות 660 מ'(לאחר ההנפקה) אך חשוב לשים לב שחלקו מיוחס לפעילות הנדל"ן המניב.

פעילות נדל"ן מניב – בפריסה מנהריה עד אילת, 18 נכסים מניבים בשווי 1.022 מיליארד ש"ח ושיעור תפוסה ממוצע של 98%, חשופה בעיקר למסחר, משרדים ומקבצי דיור. בנוסף לחברה מספר רב של פרויקטים בתכנון.
פעילות נדל"ן למגורים – כוללת פרויקטים בהתחדשות עירונית, עסקאות קומבינציה ויזמות קלאסית(קרקעות). מקרקעות ועסקאות קומבינציה צבר רווח גולמי 929 מ' ש"ח, מהתחדשות עירונית צבר מרשים בגובה 5 מיליארד ש"ח עם רוב דרוש חלק החברה, הרבה מאוד זכיות לאחרונה ופרויקטים ללא אחוז חתימות נדרש כך שיש סבירות גבוהה לגדילה מהותית במספר השנה.

לחברה מספר קרקעות בשוויים היסטוריים שנרכשו בטווח השנים 2010 עד 2019, יש כאן עוד לפחות עשרות מיליונים שווי קרקעות שכנראה לא רשום בספרים, דוגמאות:

מגרש ל-131 דירות בשדרות(תב"ע מאושרת) שרשום ב-6 מ', נרכש ב-2015.

מגרש ל-79 דירות באשקלון(תב"ע מאושרת) שרשום ב-13 מ', נרכש ב-2010.

מגרש ל-252 דירות בכפר שלם תל אביב(תב"ע מאושרת) שרשום ב-53 מ', נרכש ב-2015(אמנם כפר שלם ודרום מזרח העיר אך בכל זאת סביר כי הקרקע שווה יותר).

לכאורה הכל ורוד – מכפיל הון לא גבוה, צבר ענק וגם יחסית בשל, קרקעות בספרים מתחת לשווי האמיתי אך הקאץ' הוא שהחברה הפסידה ב-2025 75! מ' ש"ח לפני מס למרות שאף הכירה ב-15 מ' רווח מהתאמת שווי נדל"ן, ההפסד העצום הגיע על רקע מעט פרויקטים בביצוע והוצאות מימון גבוהות מאוד.

החלה לאחרונה ביצוע של 2 פרויקטים גדולים ורווחיים מאוד באשדוד ותל אביב, ביחד עם עוד אחד כזה בתל אביב שכבר בשיווק ואמור להתחיל בקרוב ביצוע אפשר לצפות לגדילה משמעותית ברווח הגולמי ובהתאם צמצום של ההפסד, יתמכו גם בצמצום ההפסד הכסף שנכנס פנימה בהנפקה וירידת ריבית שאמורה עוד להיות בהמשך השנה. גם לאחר הגיוס בהנפקה חוב גבוה מאוד, כמו כן יחס הון למאזן נמוך.

ב-2026 אפשר לצפות להפסד קל יותר אך עדיין גבוה וב-2027 אולי מעבר לרווחיות קלה.

קבוצת גבאי מציעה פוטנציאל אפסייד עצום בסיטואציה בה נראה עליות מחירים אך קשה לראות את זה קורה בקרוב, בשקלול צבר גדול מאוד שמלווה בהפסדים עם מכפיל הון 1.4 כרגע החברה לא עוברת.