אוריון נכסים מסחריים – שווי שוק 68 מ'. הנפקה חדשה – דצמבר 2025. חברת נדל"ן מניב בחו"ל שנולדה מפיצול מג'י סיטי, ומרכזת שלושה מרכזים מסחריים מניבים בפולין, בקניונים אורבניים עם עוגני סופרמרקט ורשתות קמעונאות בינלאומיות. ההכנסות של החברה הן בשקלים דרך הדוחות אבל הפעילות עצמה צמודה למעשה לאירו – שכירות במרכזי קניות בפולין עם תפוסות גבוהות ו־NOI יציב.

אוריון יושבת על נדל"ן מניב בשוק אחד, בשלושה נכסים בלבד, עם חוב אג"ח מובטח גדול יחסית לנכסים. 

שיעורי תפוסה גבוהים ו-NOI שעולה בקצב מתון משנה לשנה. 

סיכום וניתוח

נכסים בשווי של 455 מיליון אירו
חוב לאג"ח של 365 מיליון אירו
הלוואה לחברת האם – 25 מ' אירו
מס נדחה 30 מ'
הוא עצמי 35 מ' אירו

ה-FFO השנתי להערכתי, מורכב מ:
NOI – 31.5 מיליון אירו
הוצאות הנה"כ – 4.5 מיליון אירו
הוצאות ריבית – 17.5  מיליון אירו
נשארנו עם FFO של 9.5 מ' אירו

ה-FFO גבוה מאוד ביחס לשווי השוק, ושם את החברה סביב FFO של פחות מ- 2. הקושי הוא המינוף הגבוה, ששם את החברה בסיכון ממשי לחדלות פירעון. זאת, יחד עם והמיקוד בשוק הפולני שיותר קשה לניתוח, ולא ברור מה תוכניות החברה במבט קדימה. למעקב