מר תעשיות

מר תעשיות (ח.מר תעשיות | קבוצת מר) – שווי שוק 570 מ’. קונצרן טכנולוגי-ביטחוני ישראלי שמספק פתרונות מקצה לקצה בתחומי ביטחון המולדת, סייבר ומודיעין, תשתיות תקשורת וטלקום, ומערכות תקשורת טקטיות לשימוש צבאי. החברה פועלת כקבלן מערכות ו-System Integrator: תכנון, הנדסה, ייצור, פיתוח תוכנה וחומרה, שילוב מערכות בשטח, ותחזוקה שוטפת לאורך חיי הפרויקט. לקוחות החברה הם ממשלות, גופי ביטחון, מפעילי תקשורת, רשויות מקומיות וגופים מוסדיים בארץ ובעולם. 

כתבתי על מר תעשיות פוסט מפורט לפני דוח רבעון 3. 

גאוגרפית, הקבוצה פעילה בישראל, אמריקה הלטינית, אפריקה, ארה"ב, אנגליה ואסיה, ומעסיקה כ-650 עובדים. בעלי המניות העיקריים הם חיים מר, איציק בן בסט וקרן פימי. 

מר ישראל – מגזר הפעילות בישראל, שמתמקד במערכות טקטיות לצה"ל והתעשייה הביטחונית (קשר טקטי, מערכות ראייה היקפית והגנה לרק"ם, פתרונות איסוף מודיעין), ותשתיות תקשורת למפעילי סלולר ותקשורת קווית (אתרי שידור, מגדלי תקשורת, רשתות רדיו וסלולר, סיבים).

מר גלובל – מגזר הפרויקטים מחוץ לישראל: פרויקטי Homeland Security HLS (Homeland Security) – גבולות חכמים, ערים חכמות ובטוחות, הגנת תשתיות קריטיות, מערכי מודיעין וסייבר, חדרי בקרה, לצד פרויקטי תשתיות תקשורת ורדיו (רשתות סלולר, מיקרוגל, Backhaul, דאטה סנטרים). עיקר הפעילות בשנים האחרונות באפריקה ואמריקה הלטינית, עם כניסה והרחבה גם בארה"ב ואירופה. 

תחומי פעילות עיקריים:

ביטחון מולדת: פיתוח והטמעת פתרונות מותאמים לאתגרים של ביטחון המולדת, כולל אבטחת סייבר, הגנת גבולות, מערכות שליטה ובקרה, ניהול מצבי חירום, ותשתיות קריטיות.

תשתיות תקשורת: בניית תשתיות מתקדמות לשיפור התקשורת האלחוטית, כולל רשתות אלחוטיות, סיבים אופטיים, ומערכות תקשורת פנימיות לבניינים ואתרים.

תקשורת טקטית: פיתוח מערכות תקשורת טקטיות לכוחות מזוינים, כולל מערכות תקשורת מודולריות, מערכות לרכבים צבאיים, ומערכות תקשורת ימית. 

ממליץ על ביקור באתר החברה החדש כדי להתרשם מהמוצרים.

אירועים בולטים

פברואר 2025 – הזמנות המשך מלקוח בינלאומי. החברה קיבלה הזמנות המשך מלקוח בינלאומי לאספקה, התקנה והפעלה של מערכות לגילוי והתרעה במתחמים נוספים, בהיקף של כ-3.7 מיליון דולר, במסגרת הסכם מסגרת שמצטבר לכ-38 מיליון דולר. 

מאי 2025 – זכייה במכרז של רכבת ישראל להקמה, התקנה, הפעלה ותחזוקה של מערכות רדיו וסלולר, בהיקף כולל מוערך של כ-96 מיליון ש"ח (עם התחייבות מינימלית להזמנות בכ-31 מיליון ש"ח). תקופת ההקמה הצפויה: כ-שנתיים, ותחזוקה ל-3 שנים עם אופציות להארכות שנתיות.

ספטמבר 2025 – הרחבת פרויקט במערב אפריקה בכ-12 מיליון אירו. הסכם הרחבה לביצוע פרויקטים נוספים בתחום ביטחון המולדת והמודיעין עבור מדינה במערב אפריקה, בהיקף הכנסות צפוי של כ-12 מיליון אירו (כ-47 מיליון ש"ח). לפי הפרסומים, הצבר ל-30.6.2025 לאחר העסקה עומד על מאות מיליוני שקלים, עם חלק משמעותי שקשור לפרויקטים באפריקה. ההרחבה מעצימה את חשיפת החברה לשוקי אפריקה בפרויקטי גבולות, הגנת תשתיות ומודיעין

אוקטובר 2025 – כתבה בגלובס בה התראיין מנכ"ל מר ואמר: "לאור הביקושים לפני שנה הקמנו מפעל חדש באשקלון וכמת מחפשים שטח להקמת מפעל נוסף. המפעל באשקלון הגיע לקיבולת מלאה בפחות מ-12 חודשים. הצפי דיבר על 24 חודשים". 

נובמבר 2025 – עסקה חדשה במערב אפריקה בכ-20 מיליון אירו (כ-75 מיליון ש"ח)במסגרת ההסכם החברה תספק חבילת פתרונות מודיעין וסייבר, הגנת מתקנים קריטיים וטכנולוגיות גילוי והתרעה, עם ביצוע שצפוי להתפרס על 12-18 חודשים.

מרץ 2026 – דוח שנתי 2025. על אף עליה קלה בלבד בהכנסות, הרווח הגולמי התפעולי והנקי המשיך לעלות. הרווח הנקי עלה מ-25.8 מ' ל-41 מ'. רבעון 4 היה חזק במיוחד עם רווח נקי של 14.2 מ'.

סיכום

מר היא חברה רווחית וצומחת שפועלת במגזרים 'חמים' – ביטחוני (כולל מוצרים משולבי AI) ודאטה סנטרים, שאת האפקט שלהם עדיין לא רואים בדוחות באופן מלא.
צמיחה חדה בתחום הביטחוני ובפרט במגזר המוצרים הביטחוניים שצמח ב-140% בשנתיים האחרונים, צפויה להנות בתחום התקשורת מפרויקטים כמו מטרו ואגרת גודש. נסחרת במכפיל רווח לא גבוה. חברה מעניינת.

מר תעשיות (ח.מר תעשיות | קבוצת מר) – שווי שוק 480 מ’. חברה ישראלית ציבורית המתמחה במתן פתרונות טכנולוגיים בתחומי התקשורת, האבטחה והביטחון. החברה נוסדה בסוף שנות ה-80 על ידי חיים מר ויצחק בן בסט, והחלה את דרכה בהקמת תשתיות תקשורת לחברות הטלוויזיה בכבלים בישראל.

תחומי פעילות עיקריים:

• ביטחון מולדת: פיתוח והטמעת פתרונות מותאמים לאתגרים של ביטחון המולדת, כולל אבטחת סייבר, הגנת גבולות, מערכות שליטה ובקרה, ניהול מצבי חירום, ותשתיות קריטיות.
• תשתיות תקשורת: בניית תשתיות מתקדמות לשיפור התקשורת האלחוטית, כולל רשתות אלחוטיות, סיבים אופטיים, ומערכות תקשורת פנימיות לבניינים ואתרים.
• תקשורת טקטית: פיתוח מערכות תקשורת טקטיות לכוחות מזוינים, כולל מערכות תקשורת מודולריות, מערכות לרכבים צבאיים, ומערכות תקשורת ימית. 

חלוקה בערך שווה בין מגזר ישראל לבין מגזר גלובל, כשמגזר גלובל עובד בעיקר במדינות לא מפותחות ואחראי לרוב הרווח.

פיננסי. חוב נטו 87 מ'. שיפור ניכר בתוצאות עם קצב רווח של כ-40-45 מ'. אנחנו גם רואים שיפור מתמשך ברווח הגולמי. 

עלייה בצבר ההזמנות:

השיפור בתוצאות יפה אך אני חושש מהחשיפה למדינות אפריקה ודרום אמריקה במגזר גלובל שאחראי על רוב הרווח והירידה בצבר שם. למעקב.

מר תעשיות – שווי שוק 65 מ'. מר עוסקת בייעוץ והובלת פרויקטים בתחום האבטחה, ערים חכמות והקמת תשתיות תקשורת. חוב נטו כ-120 מ'.

רשמה הפסד של 14.9 מ' על ירידת ערך בחברת הסטארט אפ "מינוביה". להבנתי ההשקעה המקורית הייתה קטנה יחסית, עלתה מאוד בערך ואז ירדה חזרה.

ללא אותה ירידה ערך במבט על השנה כולה הרווח התפעולי היה 22.5 מ'. הוצאות מימון נטו כ-12 מ' מה שמשאיר אותנו ברווח של כ-10-1 מ' ש"ח (יש גם מגני מס). 

ספציפית רבעון 4 הציג שיפור ניכר בהכנסות וברווח הגולמי ואם נתעלם מירידת הערך ומפעילות מופסקת שנסגרה הרווח הנקי הוא כ-4.2 מ' ש"ח- מכפיל רווח 2.8. 

הצבר של מר עלה משמעותית.

ח.מר נשלטת על ידי קרן פימי שמהכרותי עושים עבודה מצוינת ומעמיקה כבעלי שליטה.  חברה מעניינת.