חמת

חמת – שווי שוק 600 מ’.חמת היא חברה העוסקת בתחום גמר הבנייה באמצעות מספר מגזרים. היא מושפעת מאוד הן מתחום השיפוצים והן מכמות הדירות בשלב גמר הבנייה. יש לציין, כי תחום גמר הבנייה והשיפוצים סבלו תקופה ארוכה ממחסור בפועלים עקב המלחמה, אך החל מרבעון 1/2025 אפשר היה לראות שינוי בכך דרך דוחות החברות העוסקות בתחום. חמת נמצאת בשליטת יואב גולן אשר גם חזר להיות מנכל החברה בשנים האחרונות. לחמת יש כאמור מספר מגזרים עיקריים. נסקור אותם מהמשמעותי ביותר לתוצאות לפחות משמעותי:

מגזר קמעונאות קרמיקה וכלים סניטרים
המגזר פועל באמצעות שתי חברות הבנות אשר נרכשו בשנים האחרונות (במכפילים נמוכים יש לציין), חזיבנק ושיש אלוני. מדובר בחברות מאוד ותיקות עם קשרים מצויינים עם קבלנים ואדריכלים. אלמנט חשוב מאוד בתחום זה. זהו המגזר המשמעותי ביותר כיום לתוצאותיה של החברה והרווח המגזרי שלו היה שלילי בשלושה מתוך ארבעה רבעונים ב-2024 כולל ברבעון 3 שהוא מסורתית החזק ביותר. עם זאת, כאמור, השיפור ב-2025 בתחום גמר הבנייה והשיפוצים מבחינת פועלים נתן אותותיו על המגזר והוא חזר להיות רווחי כאשר ברבעון 3 הרווחיות המגזרית שלו עמדה על 17.8 מש"ח
מגזר סיטונאות כלים סניטרים ואינסטלציה
המגזר כולל בעיקר ייבוא ושיווק סיטונאי של כלים סניטריים, כגון: ברזים (לרבות ייצור), כיורים, אסלות, מכלי הדחה, מוצרים משלימים למטבח ולחדרי אמבטיה וכיו"ב, וכן מוצרי אינסטלציה ביתית ואביזרי השקיה וגינון, באמצעות החברות הבנות: חמת ארמטורות ויציקות בע"מ, חמת עיצוב ושיווק בע"מ וחמת הפצה. במהלך הרבעון השלישי חתמה הקבוצה על הסכם בלעדיות למשך שלוש שנים עם DURAVIT מותג יוקרה גרמני לשיווק כלים סניטריים מחרס. מותג פופולרי בישראל שניתן לראות אותו בלא מעט מקומות. פה מדובר במגזר יותר יציב, הן באופן כללי, והן לאורך רבעוני השנה. אשר הרווחיות בו עומדת בדרך כלל על אזור 10-12 מש"ח לרבעון.
מגזר מטבחים
בעיקר ייצור, שיווק ומכירה בישראל של מטבחים, חזיתות למטבחים ומוצרים נלווים למטבח באמצעות מטבחי זיו  והחברות הבנות פורמקס תעשיות עץ בע"מ ומטבחי היוקרה ליישט ישראל מבית חזיבנק בע"מ. הרכישות בתחום המטבחים נעשו בתקופה פחות טובה מבחינת חמת, אך המגזר עבר שינויים והרווחיות המגזרית בו ברבעון 3 עמדה על 3.2 מש"ח.
מגזר יצור אינסטלציה ומוצרי בית מפלסטיק

פעילות החברה הבת חרסה סטודיו בע "מ הכוללת בעיקר ייצור, פיתוח, שיווק ומכירה של מוצרי אינסטלציה וסניטציה מפלסטיק כגון: צנרת, אביזרי צנרת, מכלי הדחה גלויים, מושבי אסלה וכיו"ב, וכן מוצרי צריכה מעוצבים מפלסטיק לחדר האמבטיה והמטבח כגון: פחים, סלסלות, סלי כביסה וכו'. מגזר יציב עם רווחיות מגזרית שנעה בין 3-6 מש"ח לרבעון

מגזר יצור כלים סניטריים מחרס

פעילות החברה הבת בטורקיה הכוללת בעיקר עיצוב, פיתוח, ייצור ומכירה של אסלות וכיורים מחרס; 

המפעל בטורקיה נפתח במקביל לסגירת מפעל חרסה המיתולוגי בבאר שבע אשר לא הצליח להתמודד עם הייבוא מטורקיה וסין מבחינת תמחור המוצרים. אך גם פה התזמון היה פחות טוב, כאשר מלחמת חרבות ברזל אשר בעקבותיה התמעטו מאוד קשרי המסחר בין טורקיה וישראל, גרמו למגזר אשר היה הפסדי בתקופתו כחרסה בבאר שבע, להשאר הפסדי גם אחרי מעברו לטורקיה. עם זאת, נעשו שינויים רבים במפעל, בין היתר של כח אדם, והמגזר היום הפסדי פחות. ההערכה היא שתכניות החברה הם כמובן להפוך את המגזר לרווחי ואף לייצא ממנו למערב אירופה כפי שכבר התחילו לעשות עם ייצוא לגרמניה. יש לעקוב ולראות האם תכניות אלה מתממשות. המגזר הפסיד 2.5 מש"ח ברבעון 3/2025

אירועים בולטים

אוקטובר 2024 – בעל השליטה יואב גולן נכנס כמנכ"ל
פברואר 2025 – הודעה על הקמת מרלו"ג באשדוד וכניסה לתחום שירותי לוגיסטיקה ואחסנה. החברה למעשה "ממנפת" את הצורך הלוגיסטי שלה לפעילות שירותים ללקוחות חיצוניים, מה שמוסיף נדל"ן תפעולי ופעילות שירותית חדשה, אבל גם דורש השקעה הונית 
יוני 2025 – הודעות על סכסוך עבודה במטבחי זיו ביוני 2025 וביטולו בתוך ימים אחדים אינן מלוות בפרטים כספיים או אסטרטגיים מהותיים, ונראות יותר כרעש נקודתי מאשר אירוע משנה שווי, לכן אינן מפורטות כאן
אוגוסט 2025 – פרסום דוח רבעון 2 2025. הרבעון מציג הכנסות יציבות סביב 220-230 מיליון ש"ח, שיפור ברווחיות התפעולית 
נובמבר 2025 –  דו ח רבעון 3 מראה שיפור ניכר בריווחיות, בעיקר במגזר הקרמיקה. 
מרץ 2026– דוח שנתי 2025. 

סיכום השקעה– אחרי השנתיים הקשות של 2023-2024 לכלל תחום גמר הבנייה, בשנת 2025 החברה חזרה להציג מספרים יפים. עם זאת, ברבעון 4 החברה עברה להפסד. 

בסך הכל עסק איכותי ולא יקר, אך כרגע אני לא בטוח שניתן לחזות מספיק את הצמיחה, ולא נראה שהתמחור אטרקטיבי מספיק בהתחשב בכך. למעקב. 

חמת – שווי שוק 465 מ’. עוסקת בייצור,ייבוא ושיווק של מוצרים בענף מוצרי הבניה- כלים סניטריים,ברזים ומוצרי אינסטלציה מפלסטיק,ריצוף, מטבחים. חמת צומחת במהלך השנים בצורה לא אורגנית עם רכישות של חברות בישראל ומחוץ לישראל , רכישות מהשנים האחרונות כמו “שיש אלוני” שהיא חברה מובילה בשוק הישראלי בתחום הבנייה עם עבודה שוטפת בתחום הריצופים,חיפויים וכלים סניטריים וכן רכישות כמו מטבחי זיו ופורמקס (בה עלתה החברה ל100% ממש בתחילת השנה).
לחמת 5 מרכזים לוגיסטיים: 4 בישראל ו-1 בארצות הברית.
5 מפעלי ייצור:

1. בטורקיה לכלי חרס (כיורים,אסלות ומיכלי הדחה) העובד גם במסלול OEM לייצור וויט לייבל לחברה גרמית.
2. מפעל באשדוד לייצור ברזים ומקלחוני זכוכית.
3. מפעל בברקן למוצרי אינסטלציה וסניטציה מפלסטיק.
4. מפעל בשדרות שמייצר מטבחים
5. מפעל באזור תעשיה תפן שמייצר בעיקר דלתות לארונות מטבח ואמבט.

פעילות היבוא מטורקיה נפגעה בשל הגבלות היצוא מטורקיה לישראל. עדיין קיימת פעילות יבוא, אך ייתכן שגם מה שנותר ייפגע בעתיד. 

הודיעה בפברואר 25' על הקמת מרלו"ג באשדוד וכניסה לתחום פעילות שירותי לוגיסטיקה.

ובהיבט המאקרו – ירידה בהתחלות בנייה ומחסור בפועלים שמעכב דירות חדשות ושיפוצים של דירות קיימות ששם נמצא קהל היעד העיקרי של החברה. 

כל עוד המצב המדיני- ביטחוני קיים אני לא רואה כיצד החברה מצליחה לשמור על הצמיחה שאפיינה אותה בשנים האחרונות והייתה תלויה הרבה בפריחה בתחום הנדל”ן ובהתחלות הבנייה. 

חמת גם נמצאת בנקודה בעייתית בה היא נפגעת ראשונה מכך שהיא לא מקבלת הזמנות ונפגעת במיידי מדחייה בבנייה ותהיה האחרונה שתחזור לשגרה עד שייפתר המשבר של הפועלים ושהיא תגיע למצב בו היא מתחילה לקבל ולספק הזמנות.

ירידה חדה בתוצאות ב-2024, יקרה וקשה לדעת מתי נראה שיפור. לא עוברת.

חמת – שווי שוק 454 מ'. עוסקת בייצור,ייבוא ושיווק של מוצרים בענף מוצרי הבניה- כלים סניטריים,ברזים ומוצרי אינסטלציה מפלסטיק,ריצוף, מטבחים. חמת צומחת במהלך השנים בצורה לא אורגנית עם רכישות של חברות בישראל ומחוץ לישראל , רכישות מהשנים האחרונות כמו "שיש אלוני" שהיא חברה מובילה בשוק הישראלי בתחום הבנייה עם עבודה שוטפת בתחום הריצופים,חיפויים וכלים סניטריים וכן רכישות כמו מטבחי זיו ופורמקס (בה עלתה החברה ל100% ממש בתחילת השנה).
לחמת 5 מרכזים לוגיסטיים: 4 בישראל ו-1 בארצות הברית.
5 מפעלי ייצור:

1. בטורקיה לכלי חרס (כיורים,אסלות ומיכלי הדחה) העובד גם במסלול OEM לייצור וויט לייבל לחברה גרמית.
2. מפעל באשדוד לייצור ברזים ומקלחוני זכוכית.
3. מפעל בברקן למוצרי אינסטלציה וסניטציה מפלסטיק.
4. מפעל בשדרות שמייצר מטבחים
5. מפעל באזור תעשיה תפן שמייצר בעיקר דלתות לארונות מטבח ואמבט.

המלחמה השפיעה על החברה בכמה מובנים החל במיקרו של החברה – המפעל בשדרות שהפסיק את פעילותו בתקופת המלחמה וחזר בהדרגה בזמן האחרון (אך עומד רק על 30%) יש אמנם מענקים בסך 24 מ' אך שהרבה מהעובדים לא יודעים מתי הם יחזרו קשה לפעול ולקבל הזמנות. זאת בנוסף, לכשאם תפתח חזית בצפון והמפעל בתפן יהיה בסכנה דומה גם כן. 

ובהיבט המאקרו – ירידה בהתחלות בנייה ומחסור בפועלים שמעכב דירות חדשות ושיפוצים של דירות קיימות ששם נמצא קהל היעד העיקרי של החברה. 

הדבר בא לידי בצורה ממשית ברבעון כפי שניתן לראות בו החברה הגיעה להפסד –

כל עוד המצב המדיני- ביטחוני קיים אני לא רואה כיצד החברה מצליחה לשמור על הצמיחה שאפיינה אותה בשנים האחרונות והייתה תלויה הרבה בפריחה בתחום הנדל"ן ובהתחלות הבנייה. חמת גם נמצאת בנקודה בעייתית בה היא נפגעת ראשונה מכך שהיא לא מקבלת הזמנות ונפגעת במיידי מדחייה בבנייה ותהיה האחרונה שתחזור לשגרה עד שייפתר המשבר של הפועלים ושהיא תגיע למצב בו היא מתחילה לקבל ולספק הזמנות, נכון לרגע זה לא עוברת.