ארית תעשיות

על פניו נראה שלחברה יש פוטנציאל בשלושת התחומים ובעיקר בתחום ה-HUMS אשר לו פוטנציאל הן בתחום הבטחוני והן בתחום התעשייתי. ייתכן שבמידה והשליטה בחברה תימכר למשקיע אסטרטגי עם קשרים וניסיון ביכולת לקדם חברות ביטחוניות, בסגנון פימי למשל, אז החברה תוכל לעלות על דרך חדשה. בינתיים -למעקב.

ארית תעשיות –  שווי 4.6 מיליארד. ארית תעשיות היא חברת החזקות ביטחונית ישראלית, שנוסדה ב־1979 ונסחרת בתל אביב מאז 1982. עיקר הפעילות מתבצע דרך החברה הבת רשף טכנולוגיות, שמפתחת ומייצרת מרעומים אלקטרוניים (Fuzes) ומוצרים אלקטרוניים מתקדמים לתחמושת ארטילרית, מרגמות, טנקים ורקטות, עבור שוקי ביטחון בארץ ובעולם.

מגזר הליבה הוא מרעומים אלקטרוניים לתחמושת קנה ורקטית – מרעומי זמן, מרעומי קרבה ומרעומי זמן/מרחק, המשולבים בפגזי ארטילריה, מרגמות, טנקים ורקטות. זהו עסק B2G (Business to Government) קלאסי, מבוסס מכרזים והזמנות ארוכות טווח, עם רמת כניסה גבוהה מבחינת טכנולוגיה, הסמכות ואמינות. בנוסף קיימת פעילות במוצרים אלקטרוניים ואלקטרו־אופטיים ביטחוניים משלימים, והחברה ציינה בשנים האחרונות גם יוזמה ראשונית בתחום אנרגיה ירוקה, שאינה מבוססת כבלים ונמצאת בשלב היתכנות – נכון לעכשיו זה יותר אופציה אסטרטגית מאשר מנוע רווח מהותי.

החברה נהנית בשנים האחרונות מרוח גבית חזקה של עליית תקציבי ביטחון בעולם בעקבות המלחמה באוקראינה והמתיחות באזור, מה שהוביל לזינוק בהיקף ההזמנות ובתוצאות הכספיות ובשווי השוק.

אירועים בולטים
אוגוסט 2009 -רשף טכנולוגיות חותמת על הסכם אסטרטגי ל־10 שנים עם Bharat Electronics (BEL) ההודית, במסגרתו רשף מסייעת ל־BEL להתמודד במכרזי מרעומים לצבא ההודי בהיקף מוערך של כ־200 מיליון דולר. זהו בסיס שיתוף הפעולה ההיסטורי: BEL היא הקבלן הראשי מול הצבא ההודי, ורשף מספקת ידע, תמיכה טכנית ורכיבים קריטיים למרעומים.
ספטמבר 2017 – לאחר שנים של התמודדות, השותפה ההודית של רשף זוכה במכרזים לאספקת מרעומים לצבא ההודי, ומרעומי רשף לקליברים 105, 130 ו־155 מ״מ מאושרים לשימוש ולרכישה על ידי הצבא ההודי. המניה מזנקת בבורסה, והעיתונות הכלכלית מגדירה אז את החברה כחברת נישה שמתחילה לממש את הפוטנציאל בשוק ההודי.
יולי 2022 – רשף מדווחת על ביטול הזמנה בהיקף של כ־19 מיליון ש״ח מלקוח ביטחוני ישראלי, עבור פרויקט מרעומים חכמים. הלקוח מתחייב לשלם לרשף את הוצאותיה עד מועד הביטול (כ־4 מיליון ש״ח). זה אירוע שלילי נקודתי שמזכיר את הסיכון בפרויקטים ייעודיים ובתלות בלקוחות גדולים, בעיקר מערכות ביטחוניות.
מרץ 2023 -רשף זוכה, יחד עם BEL, במכרז ענק לאספקת מרעומים אלקטרוניים לצבא ההודי: 500 אלף מרעומים בשנה, למשך 10 שנים, סך הכול 5 מיליון מרעומים. היקף המכרז מוערך ב־170-190 מיליון דולר לאורך התקופה (כלומר כ־17-19 מיליון דולר בשנה), כאשר רשף מספקת רכיב קריטי במרעום ותומכת בייצור אצל BEL. זה למעשה המכרז שאתה מתכוון אליו – הוא הופך את הודו לאחד מעמודי השדרה של צבר ההזמנות של הקבוצה לשנים קדימה.
דצמבר 2023 -משרד ההגנה ההודי (MoD – Ministry of Defence) חותם עם BEL על עסקה של כ־5,000 קרורות רופי (כ־600 מיליון דולר) לרכש מרעומים אלקטרוניים לצבא היבשה. פרסומים בהודו מבהירים ש־BEL מייצרת את המרעומים בשיתוף טכנולוגי עם Reshef Technologies מישראל, כלומר בפועל נכנס לפעולה המכרז הרב־שנתי שבו רשף שותפה בצד הטכנולוגי והרכיבים.
נובמבר 2024 -ארית מדווחת על הזמנת ענק בהיקף של כ־310 מיליון ש״ח מלקוח בצפון אמריקה, לאספקת מרעומים. באותה כתבה בביזפורטל מוסבר שוב ההיקף של המכרז ההודי: 500 אלף מרעומים בשנה, 5 מיליון מרעומים בסך הכול, וחלקה של ארית (דרך רשף) מוערך בכ־17-19 מיליון דולר לשנה, כלומר כ־170-190 מיליון דולר לאורך התקופה. לפי החישוב בכתבה, זה תורם לצבר של כ־1.4 מיליארד ש״ח. הזמנת הצפון־אמריקאית והחוזה ההודי יחד הופכים את צבר ההזמנות למפלצתי ביחס לגודל החברה.
אוגוסט 2025 -החברה מדווחת על הזמנות נוספות ממשרד הביטחון הישראלי לאספקת מרעומים בסכום של כ־50 מיליון ש"ח. בדיווח מצוין כי צבר ההזמנות הכולל (לא כולל הזמנה מותנית מחברת BEL (Bharat Electronics Limited) בהודו) עומד כבר על כ־1.1 מיליארד ש"ח – כלומר ודאות גבוהה להכנסות לשנים קדימה. 
דצמבר 2025 – החברה הנפיקה למוסדיים 600 מש"ח פלוס אופציות לעוד 300 מש"ח מהם 50 מומשו בינואר 2026. 
פברואר 2026 – חוקרי רשות ני"ע ביצעו חיפוש במשרדי החברה וחב הבת רשף עקב חשד לעבירות מידע פנים לפי חוק ני"ע.
מרץ 2026– זכיה במכרז למרעומי ארטילריה בסך 4.4 מ' דולר
מרץ 2026 – דוח שנתי 2025. הון עצמי 938 מ'. זינוק עצום בהכנסות וברווח. 

בחלוקה לחציונים:

חציון 2 2025 היה חזק מאוד, אך כנראה מדובר ברבעון חריג, שכן מסורתית חציון 2 חזק יותר.  צבר ההזמנות של ארית דווקא התכווץ בשנה האחרונה מ-1.2 מיליארד ש"ח ל-617 מ'. 

סיכום וניתוח

ארית מחזיקה היום ב-77.6% מרשף, לאחר ההנפקה (המיותרת) ברצף מוסדיים. בשווי שוק של 5 מיליארד, ארית לא יקרה בהתחשב בצמיחה אחורה, אך במבט קדימה עולים סימני שאלה, בין השאר על רקע הירידה בצבר. השאלה היא האם החברה תוכל להביא הזמנות משמעותיות מהשוק האירופי וארה"ב. כלומר, מה שחסר כרגע הוא ביטחון בהמשך צמיחת החברה. יש לראות מה היא צפויה לעשות עם המזומנים שהיא קיבלה מן ההנפקה בדצמבר 2025.  למעקב

חברה בטחונית , לא מאוד יקרה וצומחת.  חברה מעניינת.

ארית תעשיות –  שווי 1,930 מ׳. עוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק מרעומים ומוצרי אלקטרוניקה צבאיים. 

בדצמבר 2024, החברה דיווחה על הסכם הזמנה עם חברת BEL בהודו, במסגרת מכרז רב-שנתי למרעומי ארטילריה, בסכום כולל של 200 מ' דולר ל-10 שנים. מאיה

בנובמבר 2024, התקבלה הזמנה בהיקף של כ-310 מיליון ש"ח לאספקת מרעומים ללקוח בצפון אמריקה. מאיה

באוגוסט 2024, התקבלה הזמנה בהיקף של כ-80 מיליון ש"ח לאספקת מרעומים במהלך 2025.  מאיה

במאי 2024, התקבלה הזמנה ממשרד הביטחון לאספקת מרעומים בהיקף של כ-150 מיליון ש"ח. מאיה

זינוק בתוצאות ב-2024 על רקע המלחמה, צבר ההזמנות עלה מ-246 מ' ל-1,160 מ' מתוכו 476 מ' לשנת 2025. אם נניח רווח גולמי דומה לרווה הגולמי הקיים נקבל רווח תפעולי של בערך 240 מ', אך סביר בעיניי שתהיה דחייה מסוימת באספקה לאור הזינוק בכמויות. 

נראה שכוח הרווח של ארית צפוי להגיע לאזור 250 מ' בשנים הקרובות, והשאלה היא האם החימוש העולמי יימשך גם מעבר לכמה שנים הקרובות. עשויה להיפגע מהמכסים של טראמפ. למעקב

18 מ' ש"ח במזומן. החציון השני היה חזק דרמטית מהראשון עם רווח גולמי מעל 50%. אראסאל נהנית מהשפעות המלחמה במכירות גבוהות יותר אך אין עקביות בצמיחה או במכירות – בכל מוצר יש שנים טובות ושנים גרועות. הייתי שמח לראות יותר יציבות בהכנסות וברווח הגולמי. מורגש שיפור מסוים בצבר  – למעקב.

ארית תעשיות –  שווי 375 מ׳. עוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק מרעומים ומוצרי אלקטרוניקה צבאיים. החברה זכתה במרץ במכרז גדול ל10 שנים שיתן לה וודאות גדולה יותר של הכנסות באיזור ה60 מיליון ש"ח בשנה אפשר לראות בצבר ההזמנות של החברה לסוף שנת 2022 על 57 מיליון ש"ח   ואחרי שנתיים קשות יותר ארית תחזור להכניס ככל הנראה מעל 60 מיליון ש"ח בשנה מה שיביא אותנו לרווח נקי של איזור ה12-15 מיליון ש"ח.

צבר הזמנות עלה -ל-247 מ', בהחלט גידול יפה אך נראה לי שהתמחור של ארית כבר משקף את זה במידה רבה. למעקב.