בנק דיסקונט

בנק דיסקונט – שווי שוק 38.5 מיליארד. דיסקונט הוא בנק אוניברסלי עם דגש חזק על קמעונאות ומשקי בית, עסקים קטנים-בינוניים ובנקאות מסחרית.

מגזרי פעילות 

– משקי בית פעילות קמעונאית בישראל (עו״ש, אשראי צרכני, משכנתאות) ומהווה בערך שליש מתיק האשראי; ברווחיות זה סביב שליש מהרווח המגזרי בתקופה האחרונה.
– עסקים גדולים בנקאות מסחרית, אשראי ליזמות/נדל״ן ותאגידים, כ־30% מתיק האשראי; ברווחיות זה בערך רבע מהרווח המגזרי.
– עסקים קטנים וזעירים אשראי ופעילות בנקאית לעסקים קטנים, כ־15% מתיק האשראי; ברווחיות זה סביב חמישית מהרווח המגזרי.
– פעילות בחו״ל בעיקר פעילות בנקאית מחוץ לישראל (בחתך קבוצתי), כ־11% מתיק האשראי; תרומת רווח קטנה יותר אך עדיין מהותית.
– עסקים בינוניים אשראי בנקאי לעסקים בינוניים, כ־6% מתיק האשראי; תרומת רווח חד־ספרתית נמוכה.
– ניהול פיננסי ניהול הנוסטרו, נזילות, נגזרים, השקעות ורכיבים פיננסיים קבוצתיים; תרומת רווח חד־ספרתית בינונית ותנודתית יותר.
– בנקאות פרטית פעילות לקוחות אמידים בישראל, זניחה בתיק האשראי וברווח ביחס לקבוצה.
– גופים מוסדיים פעילות מול מוסדיים בישראל, קטנה מאוד בתיק האשראי וברווח.
– מגזר אחר יתרות/פעילות שיורית בקבוצה (כולל התאמות), כ־7% מתיק האשראי.

הון עצמי 35.3 מיליארד, רווח שנתי 4.2 מיליארד. מכפיל הון 1.3. מכפיל רווח סביב 11.  

צמיחה נמוכה בשנים האחרונות והרווח עשוי להיפגע מירידת ריבית.

פרסמה מצגת יעדים ל-2030, שעל פי התוצאות כיום היא כבר למעשה עומדת בהם, מה שאולי מעיד שהריווחיות כיום יחסית חריגה. 

כל הבנקים מתומחרים באופן דומה ויחסית גבוה היסטורית. לדעתי לאחר 2025 המצוינת הם אינם עומדים ברף התשואה שאנו שואפים אליו (הכפלה בשנתיים-שלוש). לא עוברת.

בנק דיסקונט – שווי שוק 22,500  מ’. רווח נקי של 4.2 מיליארד לעומת 3.5 מיליארד ב-2022. התשואה על ההון עלתה ל-15.7%. 

מכפיל הרווח הנוכחי הוא 5.3, ניתן לצפות שהירידה בריבית תוריד את מרווח הריבית של הבנקים ותביא את התשואה על ההון לאזור 12.5%. במכפיל הון 0.8 זה מביא אותנו לתשואה של כ-15.8% על ההשקעה.  כל הבנקים מתומחרים באופן דומה על הצד הזול עם פוטנציאל תשואה נמוך משאנו שואפים אליו. לא עוברת.

בנק דיסקונט – שווי שוק 20,868  מ’. רווח של 3.5 מיליארד הון עצמי של 24.8 מיליארד בשנת 2022 דיסקונט נסחרת נכון להיום במכפיל רווח של 5.95 ושמה יעד בעוד 3 שנים להשאר על אותו שיעור רווחיות ותשואה להון של 12.5% זאת אומרת שהבנק רוצה להיות ב2025 עם הון עצמי של 28 מיליארד ש"ח ורווח שנתי של 3.5 מיליארד אם הבנק אכן יעמוד ביעדים שלו והמכפיל הון ישאר באיזור שלו היום המשקיעים יכולים לצפות לתשואה שנתית שקרובה ל15% ב3 שנים הקרובות.
כמו בנקים אחרים דיסקונט נסחרת על הצד הזול אבל לא מספיק מעניינת וצומחת. לא עוברת.