אקויטל –  שווי שוק 4,840 מ’. אקויטל היא חברת החזקות של קבוצת בינו, והנכס העיקרי שלה הוא שליטה בלוזון נדל״ן/נכסים, ובעיקר החזקה המשמעותית בקונצרן החברה לפיתוח ערים (איירפורט סיטי/נצבא) דרך פירמידת שליטה. הנכס הדומיננטי שמייצר ערך בפועל הוא השליטה בקבוצת נצבא, כאשר יתר החברה די רזה בנכסים נוספים.

ניתוח NAV

החזקות סחירות
החזקה של כ־52.91% ב־איירפורט סיטי
שווי החזקת אקויטל כ־3,080 מ'

החזקה של כ־88.3% ב־נפטא
שווי שוק נפטא כ־2,420 מ'
שווי החזקת אקויטל כ־2,130 מ'

החזקות נוספות

יתרת ערך מאזני מעל שתי ההחזקות העיקריות: כ־420 מ'. בהיעדר שוק, נניח שווי שווה לערך בספרים

נכסים פיננסיים בסולו

מזומנים ושווי מזומנים: כ־62 מ'
ניירות ערך למסחר: כ־36 מ'
הלוואות לחברות מוחזקות (שוטף ולא שוטף): כ־237 מ'
סה"כ חוב פיננסי ברוטו: כ־517 מ'

החברה רזה יחסית אבל עדיין עם עלויות הנהלה
נניח 12-15 מיליון הוצאות שנתיות
מכפיל 5 נותן דיסקאונט 60-75 מיליון

שווי אחזקות כ-5.1 מיליארד
חוב נטו 350 מיליון
נכסים נוספים פלוס 60 מיליון
הנהלה וכלליות מינוס 70 מיליון
NAV נקי כ-4.5 מיליארד ש״ח

קרוב מאוד לשווי השוק, לא רואה כאן דיסקאונט אטרקטיבי מספיק ביחס להחזקה ישירה באיירפורט או נפטא . לא עוברת.