אקויטל

אקויטל –  שווי שוק 4,840 מ’. אקויטל היא חברת החזקות של קבוצת בינו, והנכס העיקרי שלה הוא שליטה בלוזון נדל״ן/נכסים, ובעיקר החזקה המשמעותית בקונצרן החברה לפיתוח ערים (איירפורט סיטי/נצבא) דרך פירמידת שליטה. הנכס הדומיננטי שמייצר ערך בפועל הוא השליטה בקבוצת נצבא, כאשר יתר החברה די רזה בנכסים נוספים.

ניתוח NAV

החזקות סחירות
החזקה של כ־52.91% ב־איירפורט סיטי
שווי החזקת אקויטל כ־3,080 מ'

החזקה של כ־88.3% ב־נפטא
שווי שוק נפטא כ־2,420 מ'
שווי החזקת אקויטל כ־2,130 מ'

החזקות נוספות

יתרת ערך מאזני מעל שתי ההחזקות העיקריות: כ־420 מ'. בהיעדר שוק, נניח שווי שווה לערך בספרים

נכסים פיננסיים בסולו

מזומנים ושווי מזומנים: כ־62 מ'
ניירות ערך למסחר: כ־36 מ'
הלוואות לחברות מוחזקות (שוטף ולא שוטף): כ־237 מ'
סה"כ חוב פיננסי ברוטו: כ־517 מ'

החברה רזה יחסית אבל עדיין עם עלויות הנהלה
נניח 12-15 מיליון הוצאות שנתיות
מכפיל 5 נותן דיסקאונט 60-75 מיליון

שווי אחזקות כ-5.1 מיליארד
חוב נטו 350 מיליון
נכסים נוספים פלוס 60 מיליון
הנהלה וכלליות מינוס 70 מיליון
NAV נקי כ-4.5 מיליארד ש״ח

קרוב מאוד לשווי השוק, לא רואה כאן דיסקאונט אטרקטיבי מספיק ביחס להחזקה ישירה באיירפורט או נפטא . לא עוברת.

אקויטל –  שווי שוק 5,080 מ’. 

החזקה בנפטא שווה 1.9 מיליארד
החזקה באיירפורט סיטי שווה 3.1 מיליארד
החזקה בישראמקו שווה 200 מ'
סה"כ חברות סחירות – 5.2 מיליארד

תמלוגים מניו מד + יואל נדל"ן 173 מ'

חוב נטו 420 מ'

יוצא NAV של 4,900 מ', קרוב מאוד לשווי השוק. לא עוברת.

אקויטל –  שווי שוק 3,289 מ’. החברה עוסקת בחיפושי נפט ע”י “נפטא” ובנדל”ן ע”י “איירפורט סיטי”. שווי נכסים בניכוי התחייבויות סולו 3,300. אקויטל בעצם מורכבת מהחזקה בשתי חברות ציבוריות שונות מאוד בגדול אין דיסקאונט בכלל על ההחזקות ואפילו לא על הוצאות חברת האם לא רואה פה הזדמנות כלשהי במיוחד בזמן שחברות החזקות אחרות נסחרות עמוק לשווי ההחזקות. לא עוברת.