מפעלים פטרוכימיים בישראל

מפעלים פטרוכימיים בישראל – שווי שוק 350 מ׳. מפעלים פטרוכימיים היא חברת החזקה ציבורית, ללא פעילות תפעולית עצמאית, שמרכז הכובד שלה הוא אחזקה במניות בזן. למועד הדוח החברה מחזיקה, במישרין ובעקיפין (דרך פטרוליום), 769,732,423 מניות בזן – כ־24.75% מההון המונפק (24.23% בדילול מלא).

בזן שווי שוק כ 4,316 מיליון ש"ח
שווי החזקה ב 24.75 אחוז מבזן ≈ 1,070 מיליון ש"ח

חוב פיננסי נטו (אגח ט, י, יא): כ 500 מיליון ש"ח

הוצאות הנהלה וכלליות בסולו, הערכה: 10 מיליון ש"ח לשנה
מכפיל 5 על ההוצאות: 10 × 5 = 50 מיליון ש"ח

סה"כ NAV – כ-500 מ' ש"ח. יש דיסקאונט של כמעט 30%, אך הסיכון בהתחשב במינוף ותחום הפעילות התנודתי של בזן גבוה מדיי בעיניי. לא עוברת.

מפעלים פטרוכימיים בישראל – שווי שוק 210 מ׳. 

מחזיקה ב24.8% מבז״ן ששווים לפי שווי שוק 765 מ

חוב של 500 מ׳. הוצאות הנהלה וכלליות 4 מ׳ שמצדיקות דיסקאונט של נאמר 30 מ'. 

נקבל NAV דומה מאוד לשווי השוק, לא נראה שיש פה הזדמנות מיוחדת. לא עוברת.