אקסל סולושנס – שווי שוק 330 מ’. חברת IT שממוקדת כיום בתחום הסייבר, תקשורת (נתבים, מוצרי סיסקו) ואספקת ציוד ביטחוני.
מאז 2024 אקסל הקימה מספר יוזמות חדשות, בדגש על ענן, סייבר ובינה מלאכותית. במהלך 2024 הוכרז על הקמת ארבע פעילויות מרכזיות: (1) Accel Cloud – יחידת הענן של אקסל, לפיתוח והפצת שירותי תשתית ענן (לצד שיתופי פעולה עם ספקי ענן חיצוניים); (2) Cyber Hive – מרכז סייבר (SOC) ומוקד בקרה פעיל 24/7 לניטור ותגובה למתקפות עבור לקוחות הקבוצה (3) Accel Intelligence – יחידה המתמקדת בפתרונות בינה מלאכותית (AI) לארגונים, מתוך מטרה לבסס את אקסל כספקית מובילה של שירותי AI בישראל; (4) Cloudist – מפיץ שירותי תוכנה מנוהלים (Managed Services) בענן. פעילויות אלו עודן בשלבי צמיחה מוקדמים ולא תרמו מהותית להכנסות 2024, אך החברה מצפה שהחל משנת 2025 הן יהפכו למנועי צמיחה משמעותיים
יולי 2024 – אקסל זוכה במכרז ממשלתי ענק להגנת ענן עם המוצר של WIZ. ההכנסות מהמכרז הן במודל הכנסות חוזרות, וצפויות לגדול משנה לשנה עם הצטרפות של גופים ממשלתיים נוספים
בפברואר 2025 הודיעה על זכייה במכרז סייבר גדול נוסף עם NETSKOPE.
ביולי 2025 הצטרפה לאקסל שירי דולב, לשעבר נשיאת NSO Group, הצטרפה כחלק מהנהלת אקסל להובלת הפיתוח העסקי והאסטרטגיה הגלובלית בתחומי הסייבר וה-AI
באוגוסט 2025 הודיעה אקסל על רכישת השליטה (68.94%) בחברת סינאל מלל פייוויי בע"מ – חברה ציבורית מובילה בתחומי מערכות נוכחות, שכר ומשאבי אנוש. סינאל מפתחת ומייצרת פתרונות חומרה ותוכנה לניהול פעילות עובד בארגון (שעוני נוכחות, מערכות שכר, HR וכד'), עם מותג חזק ונוכחות מבוססת בישראל ובעולם
דצמבר 2025– הסכם לרכישת חברות סטארלייט ונקסטווייב שעוסקות ברכיבי RF ו-Microwave לתחום הביטחוני תמורת עד 89 מ' ש"ח. קצב הרווח של החברות הוא כ-17-20 מ' ש"ח לפני מס, כך שהרכישה היא לפי מכפיל רווח 4-5 לפני צמיחה.
מרץ 2026 – זכייה במכרז אסטרטגי כספק מוצרי אבטחת רשת יחד עם פאלו אלטו בהיקף של 250-500 מ' ש"ח.
מרץ 2026 – דוח שנתי 2025. במבט שנתי גידול של 24% בהכנסות ו-40% ברווח הגולמי, רבעון רביעי מול רבעון רביעי – גידול של כ-29% בהכנסות לסך של כ-148.2 מ' ש״ח,
גידול של כ-69% ברווח הגולמי לסך של כ-38.5 מ' ש״ח, עם שיפור בשיעור הרווח הגולמי ל-26% חלף 20% ברבעון המקביל אשתקד.
ברמה השנתית ב-2025 הציגה ההכנסות החוזרות בכ-55% לסך של כ-210 מ' ש״ח.
ה-EBITDA המתואם של קבוצת אקסל בתוספת סינאל, סטארלייט ונקסטוויב לשנת 2025 הינה 62.3 מ' ש״ח.
מגזר הסייבר מציג צמיחה חזקה וריווחית:
הכנסות של 50 מ' ואביטדה 7.7 מ' ב-2023
הכנסות של 90 מ' ואביטדה 10.8 מ' ב-2024
הכנסות של 148 מ' ואביטדה 19.3 מ' ב-2025
אם נשווה במגזר הסייבר רבעון 4 2025 מול רבעון 4 2024 – אנו רואים עלייה מ-36 מ' הכנסות ו-6.9 מ' אביטדה ל-63 מ' הכנסות ו-9.6 מ' אביטדה.
קישור לשיחת ועידה לדוחות השנתיים
סיכום וניתוח
היסטורית אקסל צמחה בקצב גבוה מאוד, גם אורגנית וגם באמצעות רכישות. בתקופה האחרונה אנו רואים גם צמיחה גבוהה מאוד בסייבר, וגם כניסה לתחום ביטחוני צומח מאוד.על השנה האחרונה נסחרת במכפיל EV/EBITDA מהנמוכים או אף הנמוך ביותר בתחום ה-IT, למרות שהיא אולי הצומחת ביותר והמוגנת ביותר מאיומי AI.
מבחינת תמחור, ההסתכלות שלי (שתואמת את אמירותיו של המנכ"ל בשיחות משקיעים) היא שאקסל צריכה להגיע להכנסות של כמיליארד ש"ח בעוד כשנתיים (2027) תוך כדי הרחבת מרווח ה-EBITDA לאזור 10-11%.
בשל הצמיחה הגבוהה בסייבר והתחום הביטחוני לדעתי אקסל בהחלט יכולה להיות שווה כפול ומעבר לכך תוך שנתיים. חברה מעניינת.
