פטרוטקס שותפות מוגבלת

פטרוטקס שותפות מוגבלת (פטרוטקס-שותפות מוגבלת) – שווי שוק 8 מ’. שותפות חיפושי נפט וגז שפועלת דרך רישיונות חיפוש וקידוח, היסטורית בישראל וכיום גם בארצות הברית, עם תלות גבוהה בהצלחת קידוחים ובמחירי נפט וגז, בשיתוף גורמים כמו גינקו וגוליבר אנרג'י.

זה מודל חיפושים ספקולטיבי מאוד, חשוף חזק למחירי סחורות ולאירועים רגולטוריים וגיאופוליטיים, לרוב בלי רווחיות מתמשכת אלא הימור על מציאת רזרבות, ולכן לפי הקריטריונים שלנו זו חשיפה מסוכנת ולא יציבה. לא עוברת.

מחיקה משמעותית בשנת 2023. הוצאות הנהלה וכלליות מצדיקות דיסקאונט של כ-20-30 מ' שכבר הופך את סמארט אגרו ללא מספיק מעניינת -מלכוד דומה לכל השותפויות שאין להן מספיק נפח. לא עוברת

פטרוטקס שותפות מוגבלת –  שווי שוק 18 מ’. מפיקה ומוכרת גז טבעי ונפט בארה”ב ובישראל, כאשר מרבית פעילותה מבוססת על מכירת גז טבעי במדינות טקסס ומיסיסיפי. 

הון עצמי 8.4 מ' דולר, 1.4 מ' בהוצאות הנהלה וכלליות. תחום פעילות מסוכן (נכשלה בעבר בקידוח בפרויקט baxterville). לא נראה שיש לחברה משאבים למצות את המאגרים. לא עוברת

הדיסקאונט על ההון מפתה מאוד במבט ראשון וההשקעות גם מעניינות (במיוחד סופלנט) אך הבעיה היא דמי הניהול וההוצאות. אנו עומדים על הוצאות של כ-5 מ' ש"ח בשנה ואם ניתן להוצאות האלה דיסקאונט לפי מכפיל 8-10 נקבל שסמארט אגרו נסחרת סביב שווי הוגן. מעין מלכוד שכזה בו החברה צריכה להיות גדולה כדי להצדיק את עלות הניהול וכל עוד היא קטנה היא חייבת לגייס עוד במחירים נמוכים מה שמוריד את השווי עוד יותר. בעיה מאתגרת. לא עוברת

פטרוטקס שותפות מוגבלת –  שווי שוק 9.2 מ’. מפיקה ומוכרת גז טבעי ונפט בארה”ב ובישראל, כאשר מרבית פעילותה מבוססת על מכירת גז טבעי במדינות טקסס ומיסיסיפי. 

עתודות בפרויקט בקסטרוויל:

בפרויקט באלבמה:

בשדות מילטון ואופוסום:

הון עצמי 12 מ' דולר,4 מ' במזומן. סיימה את 2022 עם הפסד של 1.1 מ' דולר. 

שווי המאגרים האמיתי הוא כנראה משמעותית גבוה משווי השוק, אבל הנהלת השותפות משמידת ערך אמיתית: במקום לגדר את המחירים ב7$-8$ לקוב (מחיר שליווה אותנו במהלך השנה ואף הגיע למעל ל-9$ לקוב) בחרו לחכות ולהמר על חשבון המשקיעים ובסוף גידרו במחיר של 3$-4.5$ חצי מהכמות. בנוסף, השותפות נכשלה בקידוח בפרויקט baxterville באמצע דצמבר שהפסיד 3 מ' דולר כתוצאה מכך ברבעון האחרון. ההשקעה בקומודיטי הופכים את השותפות והצורך במשאבים שאין לחברה כדי למצות את הפוטנציאל הופכים את ההשקעה למסוכנת. לא עוברת