נתונים פונדמנטליים
ספידווליו – שווי שוק 45 מ’, ספידווליו היא קבוצה של שירותי פיתוח תוכנה ו-IT (Information Technology) שמספקת שירותי טרנספורמציה דיגיטלית, ענן ו-DevOps לחברות בישראל ובאירופה.היום הקבוצה כוללת גם חברות שירותי פיתוח בבולגריה וברומניה (DevelopSoft, Code Agile) וחברות ישראליות שנרכשו בשנים האחרונות כמו CloudAxe (ענן), מאנקיטק פרו (פיתוח תוכנה) וליאקום (פרויקטי מחשוב, סייבר ו-ICT – Information and Communication Technology).
המודל העסקי הוא “גוף שירותים” קלאסי: אנשי פיתוח, ארכיטקטים, DevOps וצוותי פרויקטים שמושכרים ללקוחות גדולים בתעשייה, בעיקר בסקטורי טכנולוגיה, ביטחון, סייבר, פיננסים ובריאות.
הודיעה בדצמבר 2024 על סיום ההסכם עם מיקרוסופט שהיו כ-20% מהכנסות החברה, מצד שני, רכישות ליאקום, CloudAxe ומאנקיטק מרחיבות את בסיס ההכנסות, מגדילות חשיפה לסייבר, פרויקטי IT “כבדים” וגופי ממשל, ומעלות את משקל הפעילות בישראל לעומת מרכזי הפיתוח במזרח אירופה.
מגזרי פעילות:
שירותי Web & Mobile
פיתוח מערכות ויישומי ווב ומובייל, כולל Frontend/Backend, UX/UI ופתרונות דיגיטליים ללקוחות בתחומי טכנולוגיה, פיננסים, מדיקל ועוד. בשנים 2021-2022 נת segmento היה בערך מחצית מההכנסות המאוחדות של הקבוצה (כ-50 אחוז).
Server Application (אפליקציות שרת ומערכות ליבה)
פיתוח שכבת השרת, מערכות Backend, אינטגרציה עם מערכות קיימות, ופתרונות Enterprise ללקוחות גדולים. לפי אותו דוח, מדובר בערך רבע עד קצת מעל רבע מההכנסות
Cloud Computing Solutions (פתרונות ענן)
תכנון, יישום ו-Migration לענן, שירותי DevOps, אוטומציה ותשתיות בעננים ציבוריים. לאחר רכישת CloudAxe אפשר להניח שהחלק היחסי של הענן עלה, אבל אין פילוח רשמי מעודכן בדוחות המאוחרים יותר.
אירועים בולטים
אפריל 2025 – הארכת הסכם המסגרת עם רפאל בשנתיים.
החברה עדכנה שמוארך בשנתיים הסכם המסגרת עם רפאל, במסגרתו היא מספקת לרפאל אנשי פיתוח תוכנה ושירותי IT. ההסכם הזה הוא ליבה עסקית קריטית: כבר בדוחות 2021-2022 רפאל הופיעה כלקוח מהותי שהכניס מעל 20 אחוז מההכנסות. הארכת ההסכם עד בערך 2027 מקטינה סיכון של “צוק הכנסות” מצד הלקוח הביטחוני המרכזי, ומייצרת בסיס נוח להמשך צמיחה על גב פרויקטים קיימים והרחבת הפעילות אצל רפאל.
יוני 2025 – הסכם לרכישת מלוא הון מאנקיטק פרו (מ-54% ל-100%)
החברה דיווחה שנחתם הסכם לרכישת מלוא ההון של מאנקיטק פרו, כך שההחזקה עולה מ-54 אחוז ל-100 אחוז. מאנקיטק היא חברת פיתוח תוכנה ישראלית עם כ-25 עובדים ומאות פרויקטי פיתוח, שנרכשה לראשונה בפברואר 2024 תמורת כ-800 אלף שקל עבור השליטה. השלמת המעבר ל-100 אחוז מאפשרת לספידווליו גמישות מימון וחלוקת רווחים, איחוד מלא של הרווחיות, ופישוט מבנה האחזקות.
מרץ 2026– דוח שנתי 2025. על אף גידול בהכנסות הרווח הגולמי נשאר תקוע בשל עלייה בעלויות המימון. יתרת מזומן 11 מ'.
סיכום וניתוח
על פניו נראה שהתמחור של ספידווליו זול יחסית. הבעיה העיקרית כאן היא סחירות אפסית ממש. לא עוברת.
ספידווליו – שווי שוק 55 מ’, עוסקת באספקת שירותי טכנולוגית מידע.
הודיעה בדצמבר 2024 על סיום ההסכם עם מיקרוסופט שהיו כ-20% מהכנסות החברה, כך שאנחנו עדיין לא יודעים מה תהיה הפגיעה המלאה בתוצאות קדימה.
גם לפני מיקרוסופט התוצאות תקועות במקום כבר לא מעט שנים עם כוח רווח דיי מצומצם, שאף הלך והתכווץ עם השנים:
בדצמבר 2024 השלימה את רכישת חברת ליאקום תמורת 21 מ',.
סחירות נמוכה מאוד. לא עוברת.
ספידווליו – שווי שוק 60 מ', עוסקת באספקת שירותי טכנולוגית מידע. מזומן עודף של כ-28 מ'.
ההכנסות והרווח הגולמי תקועים בשנים האחרונות עם 28 מ' במזומן וכח רווח של כ-4 מ' המחיר הנוכחי נראה לי סביב שווי הוגן. למעקב.
ספידווליו – שווי שוק 89 מ', עוסקת באספקת שירותי טכנולוגית מידע. מזומן עודף של כ-25 מ'.
כפי שניתן לראות ההכנסות דיי קפואות במקום ואף הולכות אחורה אך איכשהו ספידווליו מצליחה לסחוט מהן קצת יותר רווח גולמי. ספידווליו הודיעה על רכישת חברת שירותי פיתוח תוכנה בולגרית עם רווח נקי של כ-400 אלף ש"ח בשנת 2021, כך שלא צפוי שתשנה את התמונה יותר מדיי. בקיצור ספידווליו דיי זולה אבל לא הייתי בונה על צמיחה ואיני רואה כרגע אפסייד משמעותי. לא עוברת.
הערות אישיות
התחברו כדי לכתוב הערות אישיות