פיימנט טכנולוגיות פיננסיות

פיימנט טכנולוגיות פיננסיות – שווי שוק 260 מ’. עוסקת בפיתוח טכנולוגיה בתחום התשלומים והאשראי הצרכני בעסקאות קטנות של עד עשרות אלפי שקלים להלוואה (BNPL – Buy Now Pay Later). לקוח אופייני של פיימנט הוא לקוח שמגיע לרופא שיניים וצריך לשלם 30 אלף, אך לא רוצה לסגור את המסגרת באשראי. פיימנט מאפשרת ללקוח לקבל הלוואה תוך דקות ספורות ולבית העסק לסגור את העסקה. העסק גם מקבל פתרון תשלום אלטרנטיבי ומיידי עבור הלקוח, וגם מקבל הקדמת תשלום, כאשר הוא מקבל תשלום מיידי על כלל הסכום תמורת עמלה לפיימנט אשר "לוקחת את ההלוואה עליה". פיימנט מוכרת חלק מן ההלוואות שלה לגופים שונים בתמורה למרווח אשראי מסוים, כך שהסיכון לא נשאר במאזן שלה. עם זאת, עניין זה מקטין את הרווחים שלה, כיוון שהיא מנהלת את ההלוואות אך מעבירה חלק גדול מהרווח לבנקים אשר קונים אותן. יתרון נוסף עבור פיימנט במודל עבודה זה הוא שהיא לא תלויה בגודל ההון העצמי שלה כאשר היא רוצה להגדיל את התיק. 

במצגת אשר פורסמה עם הדוח השנתי, החברה ציינה שהיא רוצה להכנס לתחומים נוספים – מימון הון חוזר, הקדמת תשלומים לעסקאות B2B ועוד. תחומים אשר דורשים חיתום אחר ומורכב יותר, אך הפוטנציאל בהתאם.

ינואר 2025 – הסכם להמחאת תיק הלוואות בהיקף כ־80 מ׳ ₪ ל־SPV פיימנט סדרה 2. החברה התקשרה בעסקה למכירה גמורה וללא זכות חזרה (True Sale) של תיק הלוואות בהיקף כ־80 מ׳ ₪ לישות מובנית פיימנט סדרה 2, עם שיין שירותי נאמנות ועם תאגיד בנקאי מממן. ההלוואות, יחד עם הביטחונות, מומחות ל־SPV, שעליו נרשם שיעבוד לטובת הבנק. פיימנט ממשיכה לתפעל את התיק ולקבל דמי תפעול. מהותית, זו עסקת מימון מחדש שמציפה מזומן, מפנה הון רגולטורי ומגדילה יכולת צמיחה באשראי.

אוקטובר 2025 – הסכם עם קופת החולים מאוחדת להמחאת הלוואות בהיקף כ־84 מ׳ ₪
ב־27 באוקטובר פורסם במערכת הבורסה שפיימנט בהסכם עם מאוחדת להמחאת הלוואות שהעמידה ללווים בהיקף כ־84 מ׳ ₪. המשמעות היא קפיצה נוספת בהיקף תיקי האשראי שנמכרים לגוף מוסדי גדול, והעמקת שיתוף פעולה עם גוף בריאותי משמעותי. 
פברואר 2026 – דוח שנתי. הרווח השנתי הסתכם ב-18 מ' ש"ח עם היקף הלוואות שנתי בסך 535 מ' ש"ח. 

סיכום וניתוח

עד 2022 פיימנט צמחה בקצב מהיר מאוד – קצב שהואט עם עליית הריבית ב-2022. עם זאת, לאחר תקופה של צמיחה לא עקבית, נראה שבשנת 2025 פיימנט חזרה לעניינים עם קצב צמיחה נאה. לחברה מכפיל גבוה יותר משמעותית מסקטור האשראי החוץ בנקאי, אך יש לציין כי היא עוסקת בתחום שונה לגמרי של הלוואות קטנות של עשרות אלפי שקלים ללקוחות פרטיים, מעבירה חלק גדול מהסיכון לגופים להם היא מוכרת את ההלוואות, וכן כשל האשראי הממוצע שלה הוא נמוך באופן עקבי (כ-1% לשנה). על פי הרבעון הרביעי נראה שהחברה ממשיכה לצמוח עם שיא של 157 מש"ח הלוואות חדשות ברבעון. עם זאת, יש לשים לב שההכנסות, הרווח הגולמי, התפעולי והנקי עמדו בין רבעון שלישי לרביעי.

מכיוון שתחום האשראי החוץ בנקאי מלא בחברות זולות – למעקב.

פיימנט טכנולוגיות פיננסיות – שווי שוק 145 מ’. עוסקת בפיתוח טכנולוגיה בתחום התשלומים והאשראי הצרכני בעסקאות גדולות (BNPL – Buy Now Pay Later). לקוח אופייני של פיימנט הוא לקוח שמגיע לרופא שיניים וצריך לשלם 30 אלף, אך לא רוצה לסגור את המסגרת באשראי. פיימנט מאפשרת ללקוח לקבל הלוואה תוך דקות ספורות ולבית העסק לסגור את העסקה במקום שהלקוח ילך הבייתה להתלבט ואולי יאבד אותו. לאחרונה נכנסה פיימנט לתחום האשראי לרכב ומתכוונת להיכנס לתחומי התיירות, אי-קומרס ורכבים משומשים. פיימנט מוכרת את רוב ההלוואות שלה לבנקים עוד באותו היום בתמורה למרווח אשראי מסוים, כך שהסיכון לא נשאר במאזן שלה. 

קצב הצמיחה של פיימנט היה בעבר מטורף אך בהחלט הורגשה האטה עם עליית הריבית. ברבעון 3 קצב הרווח קפץ ל-4 מ' אך לא עלה שוב ברבעון 4. גם בצפי שפרסמה פיימנט (עמ' 14 במצגת) כתבה שהיא מכוונת לקצב העמדת הלוואות של 500 מ' עם מרווח נקי של 3.5%, שזה בעצם הקצב הנוכחי – כ-17.5 מ' בשנה. ייתכן שהמטרה של פיימנט היא 'להכות' את הצפי של עצמה אך באמת קשה לומר למה בדיוק ההנהלה מכוונת כאן. עד שנראה כיוון צמיחה ברור יותר – למעקב. 

פיימנט טכנולוגיות פיננסיות – שווי שוק 123 מ'. עוסקת בפיתוח טכנולוגיה בתחום התשלומים והאשראי הצרכני בעסקאות גדולות. לקוח אופייני של פיימנט הוא לקוח שמגיע לרופא שיניים וצריך לשלם 30 אלף, אך לא רוצה לסגור את המסגרת באשראי. פיימנט מאפשרת ללקוח לקבל הלוואה תוך דקות ספורות ולבית העסק לסגור את העסקה במקום שהלקוח ילך הבייתה להתלבט ואולי יאבד אותו. לאחרונה נכנסה פיימנט לתחום האשראי לרכב ומתכוונת להיכנס לתחומי התיירות, אי-קומרס ורכבים משומשים. פיימנט מוכרת את רוב ההלוואות שלה לבנקים עוד באותו היום בתמורה למרווח אשראי מסוים, כך שהסיכון לא נשאר במאזן שלה. 

קצב הצמיחה של פיימנט הוא פשוט מטורף:פיימנט

לפי קצב הרבעון הרביעי אנחנו סביב מכפיל 10 וסביב מכפיל 5 על רווח שאני מעריך לשנת 2023. זול מאוד לחברת פינטק שאפילו לא שומרת את החוב ואת הסיכון על המאזן שלה. חברה מעניינת.