בית הזהב

בית הזהב (בית-הזהב) – שווי שוק 160 מ’. חברת נדל"ן מניב שמתמקדת היום בבית דיור מוגן בתל אביב ובכמה נכסים מניבים נוספים בישראל, אחרי מכירת פעילות בתי האבות באנגליה ושורת מימושים גדולים בשנים 2023-2024. 

לאחר השלמת שתי עסקאות מכירה, בית הזהב מחזיקה ב'בית גיל הזהב' בתל אביב אותו היא מנהלת ומתפעלת, וששוויו בספרים מוערך בכ-256 מיליון שקלים, ועם סכום נטו של כ-270 מיליון שקלים לאחר מס וניכוי חוב, רובו במזומן. 

ההון העצמי העדכני של בית הזהב הוא 266 מ' עם 71 מ' במזומן, והיא כיום בקושי מאוזנת בשל הפעילות המצומצמת. 

אירועים בולטים

יולי 2024 – השלמת עסקת מכירת פעילות בתי האבות באנגליה. לפי פרסומים, בית הזהב מקבלת חלק משמעותי בתמורה (עשרות מיליוני ליש"ט), ורושמת רווח הון ניכר על ההשקעה באנגליה, אחרי שנים של יצירת ערך בשיפור התפעול והנכסים. 
מרץ 2025 – החברה מאשררת חלוקת דיבידנד ענקית של 1,256.719 אג' למניה, תשלום באפריל 2025, בהיקף כולל של כ־195 מיליון ש"ח, כחלק המימוש והחזרת הון לבעלי המניות לאחר העסקאות באנגליה והרצליה ובהתאם לתוספת להסכם בעלי המניות.
אוגוסט 2025 – פרסום דוח חצי שנתי 2025. מהדוחות לחצי השנה הראשונה ניתן לראות תמונה של חברה עם פעילות תפעולית מצומצמת מאוד (נכס דיור מוגן אחד), הרבה מזומן במאזן ותלות גבוהה בהחלטות הנהלה ובעלי שליטה לגבי השקעות חדשות או חלוקות נוספות.
מרץ 2026 – דוח שנתי 2025. הון עצמי 270 מ', כ-100 מ' במזומן. 

סיכום השקעה

קיים דיסקאונט על ההון העצמי שמורכב בחלקו הגדול ממזומן. עם זאת, מכיוון שאיננו יודעים בשלב זה מה כוונת החברה לעשות עם הכסף, הרי שכסף בפק"מ לא שווה הרבה מאוד רווח, ובינתיים אנו משלמים הוצאות חברה ציבורית והנהלה וכלליות. לא עוברת.

בית הזהב – שווי שוק 307 מ’. מתמחה בניהול והפעלת בתי דיור מוגן בישראל ובתי אבות סיעודיים באנגליה. לאחרונה, החברה ורבד חתמו על הסכם למכירת פעילות בתי האבות באנגליה במחיר העולה על שווי הספרים, בסך כולל של 145 מיליון לירות שטרלינג. הכנסה נטו מכירה זו, לאחר ניכוי תשלומים שכבר שולמו ולפני מס, צפויה להגיע לסכום של כ-60 מיליון ליש"ט וחלקה של בית הזהב הוא 38 מיליון ליש"ט. בנוסף, בית הזהב מכרה לחברת ביג את "בית שבעת הכוכבים" במחיר של 225 מיליון שקלים, מעט מעל לשווי בספרים.

לאחר השלמת שתי העסקאות הללו, בית הזהב תשאר עם "בית גיל הזהב", ששוויו בספרים מוערך בכ-256 מיליון שקלים, ועם סכום נטו של כ-270 מיליון שקלים לאחר מס וניכוי חוב, רובו במזומן. כתוצאה מכך, ההון העצמי האמיתי של החברה לאחר העסקאות יעמוד על כ-530 מיליון שקלים, כלומר גם לאחר עלייה של 100% במחיר המניה מאז המעבר בשנה שעברה והנזלה של רוב הפעילות במחירים טובים החברה נסחרת במכפיל הון של 0.64.

כדאי להדגיש כי פעילות החברה הופכת להיות מצומצמת מאוד, כאשר היא כוללת כעת אך ורק את הפעלת בית דיור מוגן בודד ששווה לפי הערכת שווי 256 מ' ש"ח. פקדונות הדיירים ירדו ל24 מיליון ש"ח בלבד ולמעשה הפכו ללא משמעותיים והרווח המייצג נמוך יותר
אם בית הזהב תמשיך לכיוון הנזלת הנכסים שלה בהחלט ייתכן שהתשואה תהיה גבוהה.  למעקב.

בית הזהב – שווי שוק 180 מ’. מנהלת ומפעילה בתי דיור מוגן בישראל ובתי אבות סיעודיים באנגליה. 

הנה הסכום שצריך לשלם כל דייר מראש:

והנה הפלואוט הכולל שלנו, 156 מיליון שקל.

לבית הזהב הון עצמי של 349 מיליון ש"ח, כלומר מכפיל הון 0.47, וכמעט 100 מיליון במזומן ובהשקעות נזילות לטווח קצר. הרוויחה תפעולית כ22 מיליון ב2022 ו8 מיליון ריבית על החוב. כלומר רווח תפעולי אחרי מס של כ11 מיליון ש"ח.
לא החברה הכי איכותית בענף ואני מעדיף את הבתים בישראל מאשר באנגליה המזדקנת. ובכל זאת בתמחור הזה.  חברה מעניינת.