דלתא גליל

דלתא גליל (דלתא-גליל) – שווי שוק 4.25 מיליארד ש"ח. דלתא גליל היא קבוצת טקסטיל גלובלית שמעצבת, מייצרת ומשווקת הלבשה תחתונה, הלבשת פנאי, גרביים ודנים, גם תחת מותגים בבעלותה וגם כיצרנית private label לרשתות ומותגים בינלאומיים. החברה פועלת אנכית – פיתוח, עיצוב, ייצור ושיווק – עם מרכזי הנהלה בישראל, מותגים ופעילות קמעונאית באירופה, ארה״ב וישראל, וייצור בעיקר במצרים, וייטנאם, תאילנד, סין וטורקיה. עוסקת בייצור ושיווק הלבשה תחתונה, גרביים, חולצות ובדים. מותגים בבעלות החברה כוללים:

מגזר המותגים (Brands) – כולל מותגים בבעלות דלתא כמו Schiesser, Eminence, Athena, Splendid, P.J. Salvage ועוד, הנמכרים בעיקר באירופה וארה״ב בקמעונאות וריטייל אונליין. המוצרים: הלבשה תחתונה, הלבשת פנאי, גרביים ו-activewear במותגים עם נאמנות לקוח גבוהה, עם דגש על גרמניה וצרפת (Schiesser/Eminence) וארה״ב (Splendid וכו'). מגזר זה מהווה כ־33% מהמכירות המאוחדות ב-2025.
מגזר Private Label – לב הפעילות התעשייתית של דלתא: ייצור עבור מותגים ורשתות מובילות תחת המותג שלהם, כולל הלבשה תחתונה, גרביים, הלבשת ילדים ו-activewear. בין הלקוחות: Nike, Tommy Hilfiger, Calvin Klein, Victoria’s Secret, Amazon, Target, Walmart, Lululemon ועוד. מגזר זה מייצר כ־37% מהמכירות ומהווה את מנוע הרווח המרכזי – עם צמיחת מכירות של כ־13% ב-2024 ושיעור EBIT של כ־14.2%, מעל ממוצע הקבוצה, בזכות סקייל, יעילות ייצור ותמחור סיטונאי.
מגזר דלתא ישראל (Delta Israel) – רשת הקמעונאות והאי-קומרס בישראל: חנויות Delta ו-Fix, זיכיונות Victoria’s Secret ו-Bath & Body Works בישראל, ואתרי אונליין מקומיים.המגזר מהווה כ־18.3% מהמכירות ובולט בשיעור רווחיות תפעולית גבוה הודות למותגים חזקים, ניהול מרצ׳נדייז טוב והרחבת פעילות האונליין המקומית.
מגזר Seven for all mankind – מותג דנים ואופנה פרימיום בארה״ב ובאירופה, הנרכש בעבר ומנוהל כמגזר נפרד. המגזר אחראי לכ־10.7% ממכירות הקבוצה , עם שיפור בתוצאות ב-2025 .

הייצור בפועל מתבסס על מפעלים במצרים, וייטנאם, תאילנד, סין, טורקיה ומיאנמר, עם הרחבת כושר ייצור בגרביים ובסריגת ללא-תפר במצרים ווייטנאם, כולל מפעל גרביים חדש

פברואר 2025 – הדוח התקופתי המלא לשנת 2024 במאי״ה מדגיש את העומק התעשייתי: הרחבת המפעלים בווייטנאם ובמצרים, סגירת מפעל גרביים בבולגריה וההקמה של מפעל חדש לגרביים במצרים, שאמור בתפוקה מלאה להוסיף לחברה מכירות שנתיות של כ־80 מיליון דולר. 
מאי 2025 – החברה דיווחה על רבעון ראשון 2025 שיא: מכירות של כ־498.7 מיליון דולר, עלייה של 11% משנה קודמת, עם צמיחה בכל המגזרים והערוצים; רווח גולמי של 202.6 מיליון דולר ורווח תפעולי (EBIT) שעלה ב־26% ל־32.7 מיליון דולר. 
אוגוסט 2025 – תוצאות רבעון שני 2025 משקפות עמידות מול סביבה מאוד מאתגרת: המכירות נותרו יציבות סביב 470.1 מיליון דולר, למרות השפעת מכסי יבוא בארה״ב והמלחמה ישראל-איראן. 
נובמבר 2025 – בדוח Q3 2025 דלתא ממשיכה להציג תמונה יציבה: המכירות לתשעת החודשים הראשונים של השנה הגיעו לכ־1.51 מיליארד דולר, עלייה של כ־5% לעומת התקופה המקבילה, עם שיפור בשולי הרווח ותזרים תפעולי חיובי, תוך המשך דיבידנד רבעוני של 8 מיליון דולר. החברה מדגישה שהחמרת חקיקת המכס בארה״ב (ביטול ה-de minimis והעלאת מכסים על מוצרי טקסטיל, בעיקר מסין) צפויה לגרוע מה-EBITDA בשנים הקרובות עשרות מיליוני דולר, אך היא מנסה לקזז זאת באמצעות העברת ייצור למצרים ולהעמקת הפעילות דרך המפעלים במצרים ובווייטנאם. 
פברואר 2026 – דוחות שנתיים שמראים רבעון רביעי 2025 דיי דומה לשל 2024 .

רווח נקי 85 מ' דולר, מכפיל רווח בערך 16 עסק אופנה. לא נראה לי אטרקטיבי במיוחד.  לא עוברת.

דלתא גליל (דלתא-גליל) – שווי שוק 4,200 מ’. עוסקת בייצור ושיווק הלבשה תחתונה, גרביים, חולצות ובדים. מותגים בבעלות החברה כוללים:

• דלתא
• Fix
• Rei Panta
• Schiesser
• P.J. Salvage
• Liabel
• Athena
• Eminence
• Splendid
• Seven For All Mankind
• KN Karen Neuburger
• Organic Basics

מותגים שהקבוצה מחזיקה בזיכיון כוללים:

• adidas
• Converse
• Columbia
• Tommy Hilfiger
• Wilson
• Spalding
• Wolford
• Polo Ralph Lauren
• Florence by Mills
• Calvin Klein
• Penguin

בישראל:

• Victoria's Secret
• Bath & Body Works
• Disney

שיפור של כ-7% בהכנסות יחד עם שיפור בגולמי הוביל לשיפור של 50% בנקי, אך בצפי של החברה ל-2025 פרסמה צפי לעלייה של כ-3% בלבד בהכנסות ושל כ-4-6% ברווח.  נסחרת סביב מכפיל רווח 12. 

עשויה להיות מושפעת לרעה מהמכסים של טראמפ.

בסך הכל נראה לי סביב שווי הוגן לחברה.  לא עוברת.

דלתא גליל – שווי שוק 3,809 מ’. עוסקת בייצור ושיווק הלבשה תחתונה, גרביים, חולצות ובדים. אלו תוצאות 2022 והצפי ל-2023:

כפי שניתן לראות הצפי הוא לצמיחה נמוכה, אם בכלל. במכפיל רווח סביב 10 זה לא ממש מעניין. לא עוברת.