רפק – שווי שוק 570 מ’. עוסקת בהקמת תחנות לייצור חשמל, סחר, ייצוג וייעוץ. 

שווי החזקה באלמור – 350 מ'
שווי החזקה באקסל – 15 מ'
בנוסף מחזיקה בשישית מ-MRC ששווה לפי הערכת שווי בדוחות ג’נריישן כ-300 מ’
מחזיקה בפרויקטים סולאריים בכ-130 מ'
וכן כ-25% בתחנת ריינדיר שעברה אישור וות”ל וממתינה לאישור ממשלה שיהיה מאתגר פוליטית. קשה לי מאוד להעריך את שווי ריינדיר והסיכוי שתאושר, אך בהחלט יש אפשרות לא רעה שהיא תוקם בסופו של יום. נשים אותה כרגע לפי השווי בספרים בשווי זניח ביחס לאחזקות. 

חתמה בינואר על הסכם לרכישת סינרג'י אנרגיה תמורת 30 מ' +תמורה מותנית יעדים בסך 230 מ'. סינרג'י אנרגיה עוסקת בייזום, פיתוח, הקמה, תפעול ומימון של פרויקטים לייצור חשמל באנרגיה מתחדשת. פרויקטים מהותיים של סינרג'י:

קשה לי להעריך את שוויה של סינרג'י כרגע שכן חסרים פרטים. אנו כן יודעים שסינרג'י כיוונה להנפקה ב-2021 לפי שווי של 600 מ', אך לא בטוח שזה אומר הרבה. 

15 מ' במזומן נטו + 127 מ' הלוואת מוכר לג'נריישן..

בסך הכל נקבל שווי של כ-850-900  מ’ פלוס אפסייד יפה מריינדיר, ככל ותאושר. למעקב.

רפק –שווי שוק 385 מ’. עוסקת בהקמת תחנות לייצור חשמל, סחר, ייצוג וייעוץ.  השלימה לאחרונה את מכירת החזקותיה ברפק אנרגיה לג'נריישן תמורת כ-300 מ' נטו ממס, מתוכם יחולקו כ-50 מ' דיבידנד ו-80 מ' ילכו לסגירת חוב. נישאר עם נטו של כ-170 מ' (לפני חלוקת הדיבידנד).
לזה נוסיף החזקה בשווי של כ-175מ' באלמור וכ-10 מ' באקסל.
בנוסף מחזיקה בשישית מ-MRC ששווה לפי הערכת שווי בדוחות ג'נריישן כ-300 מ'
וכן כ-15% בתחנת ריינדיר שעברה אישור וות"ל וממתינה לאישור ממשלה שיהיה מאתגר פוליטית. קשה לי מאוד להעריך את שווי ריינדיר והסיכוי שתאושר אז נשים אותה כרגע לפי השווי בספרים בשווי זניח ביחס לאחזקות. 

בסך הכל נקבל שווי של כ-750 מ' שזה דיסקאונט מכובד של כ-42% (כלומר אפסייד של 75%) שזה מכובד אך נמוך בהרבה ממה שאנו רואים במבטח שמיר למשל שמחזיקה גם היא בתחנת MRC. למעקב.

רפק –שווי שוק 419 מ’. עוסקת בהקמת תחנות לייצור חשמל, סחר, ייצוג וייעוץ. מחזיקה במחצית מ'רפק אנרגיה' (החצי השני בידי ג'נריישן קפיטל) אשר חתמה על הסכם עם גנריישן על מכירת חלקה ברפק אנרגיה ללא MRC וריידניר אשר יעברו לחברות נפרדות שיוחזקו 50% על ידי רפק ועל היתרה גנריישן תשלם 382 מיליון ש"ח  בנוסף שולטת ב”אלמור” ומחזיקה החזקות 10% מחברת אקסל. ההחזקה של רפק באלמור שווה 175מ' לפי שווי השוק הנוכחי.

 מצורפת טבלה עבור חישוב הנכסים שרפק מחזיקה ואנחנו רואים שווי נכסי לאחר הורדת דיסקאונט חברת החזקות של קצת מעט מפי 2 מעל השווי הנוכחי ולדעתי אלון תבור שווה הרבה יותר מהשווי שמוצג שהוא לפי הערכות שווי שפורסמה יחד עם דוח ג'נרשיין.  יש אפשרות לאפסייד מצד הפיקרית באלון תבור וריידניר  ובנוסף נקבל אחרי העסקה חברה עם יתרת מזומן גדולה בשביל לנצל הזדמנויות שהמצב הנוכחי יוצר.. חברה מעניינת.