סיאי (סי אי סיסטמס) – שווי שוק 500 מ’. חברת אלקטרו־אופטיקה ותיקה ממגדל העמק, עם חברות בנות בארה"ב ובצרפת. עוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק של מערכות בדיקה ומדידה אלקטרו־אופטיות ומקורות קרינה לתעשייה הביטחונית, לתעשיית המיקרו־אלקטרוניקה וליישומי חישה מרחוק אזרחיים.
החברה מציגה פרופיל "נישה טכנולוגית" – מכונות יקרות, צבר הזמנות גדול יחסית לגודל החברה, ושילוב של עסק צבאי מבוסס לצד ניסיון להתרחב לעולם השבבים דרך מוצר חדש (WetAlyzer).
תחומי פעילות:
1.תחום הציוד הצבאי־מדעי זה התחום המרכזי. מערכות בדיקה תרמיות ואופטיות, גופים שחורים, מקורות קרינה, מערכות חישה ומדידה עבור צבאות, גופי ביטחון ותעשיות חלל. בתחום זה גם שירותי תחזוקה וליווי.
2.תחום המיקרו־אלקטרוניקה מערכות מדידה וניטור לתעשיית השבבים: ציוד למדידת פרמטרים באמבטי כימי
.קלים, מערכות WetSpec/WetRad ומוצר ה־WetAlyzer – מערכת אוטומטית למדידת נוזלים בקווי ייצור שבבים.
3.תחום SENSING (חישה מרחוק) מערכות חישה מרחוק (LIDAR/infrared) לשימושים אזרחיים ותעשייתיים. התחום נמצא עדיין בשלב חדירה, עם מאמצי שיווק מתמשכים, אך מבחינת משקל פיננסי הוא אחוזים בודדים לכל היותר.
במילים אחרות – החברה נשענת בעיקר על התחום הצבאי־מדעי, עם ניסיון להוסיף מנוע צמיחה בעולם השבבים (WetAlyzer), בעוד תחום ה־SENSING הוא בינתיים אופציה קטנה לעתיד.
אירועים בולטים
פברואר 2025 – עדכון בדבר הזמנות נוספות למערכות WetAlyzer מלקוח קיים באסיה; צבר ההזמנות המצטבר למוצר מגיע ליותר מ־4 מיליון דולר, עם אספקה צפויה בחודשים הקרובים, מה שממקם את WetAlyzer כבר עכשיו כמוצר מהותי ביחס להיקף הפעילות ההיסטורי של החברה.
מאי 2025 – פרסום דוח רבעון 1 2025: ההכנסות מזנקות לכ־10.3 מיליון דולר לעומת 7.8 מיליון דולר ברבעון המקביל, צמיחה של כ־31 אחוזים; המגזר הצבאי עולה לכ־8.6 מיליון דולר, צמיחה של כ־39 אחוזים, והרווח הנקי מטפס לכ־0.47 מיליון דולר לעומת כמעט אפס ברבעון המקביל, עם רווחיות גולמית סביב 34 אחוזים מההכנסות. כלומר – חזרה לצמיחה דו־ספרתית ולרווחיות נורמלית אחרי שנה חלשה.
יוני 2025 – בראיון עומק מנכ"ל סיאי מגדיר את החברה כמי שנמצאת בשלב "סקייל־אפ": WetAlyzer מתואר כמוצר שיכול, אם החדירה לשוק השבבים תתפתח כמתוכנן, להיות גדול מכל שאר הפעילות, עם פוטנציאל לכניסה ל"מגרש של הגדולים" בעולם ציוד המדידה למוליכים למחצה.
ספטמבר 2025 – דוח מיידי על כך שהלקוח האסיאתי, המתואר כיצרנית שבבים גלובלית מובילה, נתן אישור Acceptance למערכת WetAlyzer הראשונה שסופקה;
אוקטובר 2025 – עדכון נוסף על קבלת אישורי Acceptance לארבע מערכות WetAlyzer נוספות אצל אותו לקוח; בפועל זה אומר שחלק גדול יותר מההזמנות הופך להכנסות מוכרות ולא רק לצבר, והסיכון שבפרויקט הדגל הזה יורד משמעותית, גם אם הריכוזיות בלקוח יחיד עדיין גבוהה מאוד.
בחלוקה למגזרים, כל הרווח מגיע מתחום הציוד הצבאי והמדעי, כשהשאר הפסדיים:
סיכום וניתוח
נסחרת במכפיל רווח גבוה מאוד ביחס לתוצאות. סחירות נמוכה. למרות השיפור המשמעותי בביצועים ב־2025 וההוכחה הראשונית של WetAlyzer אצל לקוח מוביל, רמת התמחור וההתבססות על מוצר וסיפור אחד ללא מתאימה עבורנו כרגע. לא עוברת.
קטגוריה ב-2025: שאר המניות
סיאי – שווי שוק 260 מ’. עוסקת בפיתוח,יצור,ושווק של מוצרים ומערכות בדיקה ומדידה אלקטרו-אופטיות מתקדמות.
תחומי התמחות ומוצרים עיקריים:
מקורות קרינה גוף שחור (Black Body Radiation Sources): החברה מציעה מקורות קרינה מדויקים המשמשים לבדיקת מערכות תרמיות.
ספקטרורדיומטרים (Spectroradiometers): מכשירים למדידת קרינה ספקטרלית, המשמשים בתחומי המחקר והפיתוח.
קולימטורים (Collimators): מערכות לבדיקת אופטיקה, כולל מערכות בדיקה למצלמות אינפרא-אדום.
מערכות בדיקה ללייזרים (Laser Test Systems): פתרונות לבדיקת מערכות לייזר שונות.
מערכות בורסייט (Boresight Systems): מערכות לכיול ויישור אופטיקה במערכות נשק.
החברה פועלת בשוק הבינלאומי ומחזיקה במתקני מחקר, פיתוח וייצור בישראל, ארה"ב וצרפת. משרדיה הראשיים ממוקמים באזור התעשייה במגדל העמק, ישראל.
לסיאי 3 תחומי פעילות –
ציוד לתעשייה הצבאית והמדעית – פיתוח, ייצור ושיווק של מוצרים לתעשיה הביטחונית והמדעית. ציוד לבדיקה ומדידה אלקטרואופטיים מתקדמים – פיתוח, ייצור ושיווק של ציוד מתקדם לתעשיית המיקרו-אלקטרוניקה. SENSING – חישה מרחוק – פיתוח, ייצור, שיווק ומכירה של ציוד מדידה אלקטרואופטי מתקדם המבוסס על חישה מרחוק, המיועד לשוק האזרחי.
עלייה ניכרת בצבר ההזמנות בשנה האחרונה:
מבחינת מגזרים ראינו חוזקה יחסית בתחום הציוד הצבאי והמדעי, בעוד ציוד מיקרו אלקטרוניקה וחישה מרחוק הציגו הפסד:
יתרת מזומן 35 מ' ש"ח. גבולי, אך עוד נקודה לרעה כאן היא הסחירות הנמוכה. למעקב.
קטגוריה ב-2024: שאר המניות
סיאי – שווי שוק 172 מ’. עוסקת בפיתוח,יצור,ושווק של מוצרים ומערכות בדיקה ומדידה אלקטרו-אופטיות מתקדמות. לסיאי 3 תחומי פעילות – תחום צבאי מדעי ותחום מיקרו אלקטרוניקה מה שנקרא במגזרים "מוליכים למחצה". לחברה יש פעילות בינלאומית עשירה כאשר רוב מוצריה נמכרים בחו"ל. 33 מ' ש"ח בקופה. בשנה האחרונה סיאי צמחה מאוד והגדילה את הרווחיות במיוחד בזכות מכירות לתחום המוליכים למחצה במזרח הרחוק,
11 מ' דולר במזומן. רבעון 4 חזק מאוד ושיפור במבט שנתי.
קפיצה בצבר בתחום הצבאי מדעי:
.מהסתכלות על צבר ההזמנות נראה שאפשר לצפות לשיפור בהכנסות בעיקר בתחום הצבאי. סביב מכפיל 10, צפי לצמיחה יפה השנה. חברה מעניינת.
סיאי – שווי שוק 107 מ’. עוסקת בפיתוח,יצור,ושווק של מוצרים ומערכות בדיקה ומדידה אלקטרו-אופטיות מתקדמות. לסיאי 3 תחומי פעילות – תחום צבאי מדעי ותחום מיקרו אלקטרוניקה מה שנקרא במגזרים "מוליכים למחצה". לחברה יש פעילות בינלאומית עשירה כאשר רוב מוצריה נמכרים בחו"ל. 33 מ' ש"ח בקופה. בשנה האחרונה סיאי צמחה מאוד והגדילה את הרווחיות במיוחד בזכות מכירות לתחום המוליכים למחצה במזרח הרחוק,
מהסתכלות על צבר ההזמנות נראה שאפשר לצפות לשיפור בהכנסות- הצבר עלה 15.2 מ' דולר בסוף 2021 ל- 26מ' דולר נכון למועד הדוח. סיאי נסחרת ב-62 מ' בנטרול מזומן, כלומר במכפיל 3.7 בנטרול מזומן ומכפיל 5.5 ללא בנטרול מזומן. רוב השיפור מגיע מתחום המיקרו אלקטרוניקה שרווחי מאוד והוא העביר את החברה לרווחיות כל כך גדולה שברבעון הרביעי עמדה על 6.5 מיליון ש"ח. חברה מעניינת
