סקירת המניות בישראל

מה ההבדל בין EBITDA לתזרים מזומנים חופשי

EBITDA הוא הרווח הנקי לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות, והוא לא מנכה השקעות הוניות. תזרים מזומנים חופשי הוא המזומן מפעילות שוטפת פחות ההשקעות האלה.

זה מול זה

EBITDA מול תזרים מזומנים חופשי
EBITDAתזרים מזומנים חופשי
נקודת המוצאהרווח הנקיתזרים המזומנים מפעילות שוטפת
השקעות הוניותלא מנוכותמנוכות
החזרי קרן של חובלא מנוכיםלא מנוכים, כך שלא כל הסכום פנוי
סוג המדד לפי ה-SECמדד ביצועים, עם התאמה לרווח הנקימדד נזילות
הגדרה אחידהיש. חישוב אחר צריך שם אחר, כמו „EBITDA מתואם”אין, וצריך להסביר איך חושב

כל מושג בנפרד

EBITDA

EBITDA לא מנכה ריבית, מסים והשקעות הוניות. ה-SEC רואה בו מדד ביצועים: מי שמציג אותו חייב להציג לצדו התאמה לרווח הנקי, ואסור להציג אותו כנתון למניה.

תזרים מזומנים חופשי

תזרים מזומנים חופשי מראה כמה מזומן נשאר מהפעילות אחרי ההשקעות ההוניות. ה-SEC מזכירה שהחזרי החוב לא נוכו ממנו, וגם אותו היא לא מתירה להציג כנתון למניה.

דוגמה

לחברה EBITDA של 200 מיליון ₪, תזרים מפעילות שוטפת של 150 מיליון ₪ והשקעות הוניות של 120 מיליון ₪. התזרים החופשי שלה הוא 30 מיליון ₪, ומהם עוד צריך לשלם החזרי קרן של חוב, אם יש.

מה שנהוג לחשוב, ומה נכון

נהוג לחשוב: EBITDA הוא הכסף שהחברה מייצרת.
בפועל: EBITDA לא מנכה את מה שהחברה משקיעה בציוד. במכתב לבעלי המניות של ברקשייר האת׳וויי על שנת 2000 נכתב שכל אזכור של EBITDA מעביר בכותבים צמרמורת, והם שואלים אם ההנהלה חושבת שפיית השיניים משלמת על ההשקעות ההוניות.

מקורות

  1. Non-GAAP Financial Measures: Compliance and Disclosure Interpretations, SEC, 13.12.2022
  2. Chairman's Letter 2000, Berkshire Hathaway, 28.2.2001

נבדק לאחרונה: 4.11.2026

מידע כללי ללימוד, לא ייעוץ השקעות ולא המלצה לקנות או למכור. הטקסט נכתב בעזרת כלי בינה מלאכותית, וכל עובדה בו נבדקה מול המקורות שברשימה.