סקירת המניות בישראל

תזרים מזומנים חופשי

Free cash flow · FCF

נקרא גם: תזרים חופשי

תחום: רווחיות ואיכות

התזרים מפעילות שוטפת פחות ההשקעות ההוניות שנדרשות כדי לשמור על העסק ולהצמיח אותו. מהכסף הזה החברה יכולה לחלק דיבידנד, לפרוע חוב או לקנות בחזרה את המניות שלה.

עיקרי הדברים

  1. IFRS לא מגדיר תזרים חופשי, וכל חברה וכל אנליסט מחשבים אותו קצת אחרת. גם IFRS 18 לא יחייב גילוי עליו, כי הוא לא סיכום של הכנסות והוצאות.
  2. תשואת תזרים חופשי היא התזרים החופשי חלקי שווי השוק. היא מקבילה לתשואת הרווח, רק על מזומן.

הנוסחה

FCF = CFO − CapEx

משמעות כל משתנה בנוסחה
CFOתזרים מזומנים מפעילות שוטפת
CapExהשקעות ברכוש קבוע

דוגמה

50 מיליון ₪ מפעילות שוטפת פחות 30 מיליון ₪ שהושקעו ברכוש קבוע הם תזרים חופשי של 20 מיליון ₪. אם החברה שווה בבורסה 400 מיליון ₪, זו תשואת תזרים חופשי של 5%.

מה זה אומר למשקיע ערך

שווי העסק הוא הערך הנוכחי של התזרים החופשי שיפיק, ורווח חשבונאי שלא הופך למזומן לא תורם לו הרבה.

טעויות נפוצות

  • היום חברה רשאית להציג את הריבית ששילמה בפעילות השוטפת או בפעילות המימון, וחברה שמסווגת אותה במימון מציגה תזרים חופשי גבוה יותר. מ-2027 ריבית ששולמה תסווג בדרך כלל במימון.
  • תשלומי הקרן על חכירות מוצגים בפעילות מימון (IFRS 16). מי שמחשב תזרים חופשי כתזרים שוטף פחות רכוש קבוע לא מנכה את השכירות.

השוואות למושגים קרובים

מושגים קשורים

מקורות

  1. IFRS 18 Presentation and Disclosure in Financial Statements: Project Summary, IFRS Foundation, 2024-04
  2. IFRS 16 Leases: Effects Analysis, IFRS Foundation, 2016-01
  3. IAS 7 Statement of Cash Flows, IFRS Foundation

נבדק לאחרונה: 4.11.2026

מידע כללי ללימוד, לא ייעוץ השקעות ולא המלצה לקנות או למכור. הטקסט נכתב בעזרת כלי בינה מלאכותית, וכל עובדה בו נבדקה מול המקורות שברשימה.