מה ההבדל בין אג״ח שקלית לאג״ח צמודת מדד
באג״ח שקלית בריבית קבועה סכומי התשלומים ידועים מראש. באג״ח צמודה הקרן והריבית מתעדכנות לפי מדד המחירים לצרכן. מהפער בין התשואות נגזרות ציפיות האינפלציה.
זה מול זה
| אג״ח שקלית | אג״ח צמודת מדד | |
|---|---|---|
| הצמדה | אין, התשלומים קבועים בשקלים | הקרן והריבית צמודות למדד המחירים לצרכן |
| בהנפקות הממשלה | אג״ח ממשלתית שקלית | אג״ח ממשלתית צמודה (בסדרות הישנות: גליל) |
| כשהמדד יורד | התשלומים לא משתנים | לפי משרד האוצר אין רצפה, והקרן יורדת עם המדד |
| מס רווח הון ליחיד | 15% מהרווח | 25% מהרווח הריאלי |
| מס על הריבית ליחיד | 15% | עד 25% |
כל מושג בנפרד
אג״ח שקלית
באג״ח שקלית אתם יודעים מראש כמה שקלים תקבלו ומתי. אינפלציה גבוהה מהצפוי שוחקת את כוח הקנייה של הסכומים האלה.
אג״ח צמודת מדד
באג״ח צמודה סכום השקלים תלוי במדד, ואי אפשר לדעת אותו מראש. מנגד, כוח הקנייה של הקרן נשמר גם כשהמחירים עולים יותר מהצפוי.
דוגמה
קניתם ב-10,000 ₪ ומכרתם ב-10,500 ₪, בתקופה שבה המדד עלה ב-3%. באג״ח שקלית המס הוא 15% מ-500 ₪, כלומר 75 ₪. באג״ח צמודה המחיר המתואם הוא 10,300 ₪, הרווח הריאלי 200 ₪, והמס 25% ממנו, 50 ₪.
מה שנהוג לחשוב, ומה נכון
- נהוג לחשוב: בסדרות הצמודות של הממשלה הקרן לא יכולה לרדת.
- בפועל: לפי מצגת של אגף החשב הכללי מ-2019, באג״ח הממשלתיות הצמודות אין רצפת הצמדה, והקרן והריבית יורדות כשהמדד יורד. רצפה כזאת הייתה בסדרות גליל הישנות.
מקורות
- The role of ILBs: the case of Israel, משרד האוצר, החשב הכללי (במסגרת הבנק העולמי), 2019-04
- נוהל הנפקת אגרות חוב ממשלתיות, משרד האוצר, החשב הכללי, 2021-12
- הודעה לעיתונות: ציפיות האינפלציה, בנק ישראל, 20.10.2026
- טופס 1325: דוח רווח הון מניירות ערך סחירים, שנת המס 2025, רשות המסים
- פקודת מס הכנסה [נוסח חדש], המוסד לביטוח לאומי (נוסח החוק)
נבדק לאחרונה: 4.11.2026
מידע כללי ללימוד, לא ייעוץ השקעות ולא המלצה לקנות או למכור. הטקסט נכתב בעזרת כלי בינה מלאכותית, וכל עובדה בו נבדקה מול המקורות שברשימה.