אג״ח שקלית

עיקרי הדברים

1. הפער בין התשואה על אג״ח ממשלתית שקלית לבין התשואה על צמודה באותו אורך הוא האינפלציה שהשוק מתמחר. בנק ישראל גוזר ממנו את הציפיות לאינפלציה משוק ההון.
2. לפי בנק ישראל המספר הזה אינו תחזית נקייה: הוא כולל גם פרמיה על סיכון האינפלציה והטיות שנובעות מהבדלי מיסוי ונזילות.

הנוסחה

אינפלציה גלומה = (1 + תשואה על השקלית) / (1 + תשואה ריאלית על הצמודה) − 1

דוגמה

אג״ח ממשלתית שקלית לחמש שנים נותנת 4.0% לשנה, וצמודה לאותה תקופה 2.0% מעל המדד. האינפלציה הגלומה היא 1.04 / 1.02 − 1, כ-1.96% לשנה. אם האינפלציה תעלה על כך, הצמודה תניב יותר.

טעויות נפוצות

• קופון שקלי של 4% בשנה שבה המדד עולה ב-3% נותן כ-1% ריאלי, וזה עוד לפני מס.
• גם השקלית רגישה לריבית. כשהתשואות בשוק עולות, מחיר אג״ח שקלית ארוכה יורד.

השוואות למושגים קרובים

• מה ההבדל בין אג״ח שקלית לאג״ח צמודת מדד

איפה זה מופיע באתר

• הציפיות לאינפלציה וריבית בנק ישראל ←

מקורות

1. הציפיות לאינפלציה מהמקורות השונים, בנק ישראל, 2026-10

נבדק לאחרונה: 4.11.2026