רווח למניה

עיקרי הדברים

1. בדוח מופיעים שני מספרים: רווח בסיסי למניה ורווח מדולל למניה, שמניח שאופציות ואג״ח להמרה יהפכו למניות. פער גדול ביניהם מעיד שיש הרבה ניירות ערך שיכולים לדלל את בעלי המניות.
2. רכישה עצמית מקטינה את מספר המניות, כך שהרווח למניה עולה גם כשהרווח עצמו לא זז.

הנוסחה

EPS = NI / N

דוגמה

רווח של 18 מיליון ₪ המיוחס לבעלי המניות, חלקי 9 מיליון מניות בממוצע, הוא רווח למניה של 2 ₪. אם החברה תקנה בחזרה 10% מהמניות והרווח לא ישתנה, יישארו 8.1 מיליון מניות והרווח למניה יעלה לכ-2.22 ₪, עלייה של כ-11%.

מה שנהוג לחשוב, ומה נכון

נהוג לחשוב: הרווח למניה עלה, אז העסק השתפר.

בפועל: רווח למניה עולה גם כשהחברה רק משאירה רווחים בקופה ומרוויחה על הון שהולך וגדל, כמו חשבון חיסכון שהריבית מצטרפת אליו. מסיבה זו כתב באפט ב-1979 שהמבחן לביצועי הנהלה הוא התשואה על ההון, ולא צמיחה עקבית ברווח למניה.

מקורות

1. IAS 33 Earnings per Share, IFRS Foundation
2. Berkshire Hathaway shareholder letter for 1979, Berkshire Hathaway, 1980-03

נבדק לאחרונה: 4.11.2026