תשואה נומינלית

עיקרי הדברים

1. כמעט כל מספר שמתפרסם בשקלים הוא נומינלי: שינוי במחיר מניה, ריבית על פיקדון שקלי, תשואה של קרן. כדי להשוות בין שנים עם אינפלציה שונה ממירים אותו לריאלי.
2. החיסור, נומינלי פחות אינפלציה, הוא קירוב. אירווינג פישר כתב שהוא מדויק רק בריבית שמחושבת ברציפות, ובחישוב שנתי מחלקים.

הנוסחה

1 + r = (1 + n) / (1 + i)

דוגמה

קניתם מניה ב-100 ₪. אחרי שנה היא שווה 110 ₪ והספיקה לחלק דיבידנד של 2 ₪, כלומר תשואה נומינלית של 12%. אם המדד עלה באותה שנה ב-3%, התשואה הריאלית היא 1.12 / 1.03 − 1, כ-8.74%, ולא 9% כמו בחיסור. פישר הדגים ב-1930 באינפלציה גבוהה יותר: ריבית של 15% כשהמחירים עולים ב-10% היא ריאלית „רק בערך 5%”, ובחישוב המדויק 4.55%.

טעויות נפוצות

• תשואה נומינלית חיובית יכולה להיות הפסד. 4% בשנה שבה המחירים עלו ב-5% הם הפסד ריאלי של כ-0.95%.
• משווים את התשואה לאינפלציה של אותם חודשים עצמם. תשואה מינואר עד דצמבר מול מדד של שנה אחרת נותנת מספר שאין לו משמעות.

השוואות למושגים קרובים

• מה ההבדל בין תשואה נומינלית לתשואה ריאלית

איפה זה מופיע באתר

• האינפלציה מול יעד בנק ישראל ←

מקורות

1. The Theory of Interest, Part I, Chapter 2: Money Interest and Real Interest, Irving Fisher, Macmillan (Econlib), 1930
2. מילון מונחים בנקיפדיה: ריבית נומינלית, ריבית ריאלית, בנק ישראל

נבדק לאחרונה: 4.11.2026