ריבית חסרת סיכון

עיקרי הדברים

1. המק״ם הוא נייר ערך של בנק ישראל לתקופה של עד שנה. הוא מונפק בניכיון ונפרע בערכו הנקוב, ולכן התשואה עליו ידועה מראש.
2. בנק ישראל מפרסם עקומי אפס נומינליים וריאליים, שמהם אפשר לקרוא תשואה חסרת סיכון לכל טווח, גם מעבר לשנה.

דוגמה

מק״ם לשנה שנקנה ב-97 אגורות לכל שקל ערך נקוב מניב כ-3.1% (100 ÷ 97 − 1). זה הרף, ותיק מניות שהניב 3.1% באותה שנה לא קיבל שום פרמיה על הסיכון שלקח.

מה שנהוג לחשוב, ומה נכון

נהוג לחשוב: הריבית חסרת הסיכון היא ריבית בנק ישראל.

בפועל: את ריבית בנק ישראל קובע הבנק. משקיע מקבל את תשואת המק״ם, שנגזרת מציפיות השוק לריבית בנק ישראל בטווחים השונים. כשהמק״ם לשנה מניב פחות מהריבית הנוכחית, השוק צופה הורדת ריבית.

טעויות נפוצות

• המק״ם אינו צמוד למדד, והוא חסר סיכון רק בשקלים. אינפלציה גבוהה מהצפוי שוחקת את התשואה הריאלית שלו.

איפה זה מופיע באתר

• ריבית בנק ישראל ועקום האפס ←

מקורות

1. מק״ם, בנק ישראל, 25.2.2025
2. אג״ח ומק״מ, תשואות לפדיון, בנק ישראל

נבדק לאחרונה: 4.11.2026